李慧芬:阿里巴巴未來一年加大投入驅動穩健增長

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李慧芬:阿里巴巴未來一年加大投入驅動穩健增長

中國領先科技企業之一的阿里巴巴(9988)公佈2024財年三季度業績,收入同增5%至2,603億元(人民幣.同下),經調整EBITA同增2%至528億元,non-GAAP淨利潤同比下滑4%至480億元,收入和利潤符合預期。 季內,淘天GMV、用戶數和訂單量同比正增長。平台商家數繼續錄得同比雙位數增長,並在過去4個季度連續保持雙位數增速的趨勢。2024年為淘天投入大年,以加大投入重拾增長及穩固市場領導地位,前景正面。 大手筆回購有助提振 雲智能收入質量和盈利能力提升,公共雲產品及服務收入增長,結構性調整見成效。季內,雲收入同比增長3%,EBITA增長86%。正如管理層所指,未來將堅持「公共雲優先」的策略,主動優化業務結構,減少項目制收入,加大對公共雲產品的投入。 同時,阿里國際數字商業實現高增長高投入,季內收入同增44%,其中速賣通訂單同增逾60%。考慮到跨境電商較高的增長前景,預計集團在顯著增加國際業務投入力度後,有望提速收入表現,值得期待。 值得注意的是,阿里大幅新增回購額度,提升回報股東力度。公司宣佈新增250億美元回購計劃,持續至2027年3月,未來3個財年可用資金為353億美元。 此外,公司過去9個月內已退出17億美元非核心資產,現價未反映公司真正價值,考慮到阿里目前擁有自由現金流565億美元和每年穩健的現金流,公司有能力也有意願持續回報股東,大額回購有望成為股價支撐。 技術分析方面,業績料會繼續做好,股價穩步上揚,預計中線有望升至2023年高位100元,投資者不妨趁低吸納。 撰文:李慧芬 華贏東方研究部董事 (本人並沒持有以上股票) ============= 延伸閱讀:李慧芬:汽車之家績後大升迎龍年,創新業務潛力續釋放 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

毛偉廉:金股匯平靜,等待鮑威爾本週發言

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毛偉廉:金股匯平靜,等待鮑威爾本週發言

上週美國公佈了三個重要數據後,但市場並無太大變化,因市場較關注的是本週聯儲局議息,預計利率維持不變,市場聚焦在當晚鮑威爾發言,因鮑威爾上次在12月14日在議息記招會中突然放鴿,表示今年將減息三次,所以市場十分期待今次會否繼續放鴿。 上週四及五(25日及26日),美國分別公佈了三個重頭數據;25日公佈了美國第四季GDP,結果是增長3.3%,預測增長2%,前值是增長4.9%。以及12月耐用品訂單,結果是0%增長,預測1.1%增長,前5.5%增長。GDP結果雖然比預測造好,但與第三季4.9%則顯著下滑,筆者認為這反映美國經濟增長有放緩跡象,至於12月耐用品訂單下跌至只有零增長就更顯示經濟放緩。數據公佈後,美元匯價略為轉強,有分析指是因GDP結果比預測造好,令3月聯儲局減息機率下降令美元上升。但認為令減息機率下降主因是24日美國公佈燃油庫存大幅減少920萬桶,遠多過市場預期,令紐約期油從74美元急升至78美元,油價急升才令三月減息降温。不過美元匯價只是温和地上升。隨後週五(26日)美國公佈了一個更重要的通脹數據 ; 12月年度核心個人收入及支出Core PCE,結果是2.9%,預測是3%,前值是3.2%。年度核心PCE是聯儲局首選的通脹指標,今次PCE結果比預測下降,反映美國通脹持續下降,值得留意的是,見下方圖表;美國年度核心PCE走勢圖,可見自去年1月至12月,在美元利率高企下,PCE連續12個月不斷下降,過程中從沒有反彈過,顯示美國通脹在超高息環境下穩定地下降。因此週五晚核心PCE公佈後,令美元回落但幅度不多,因市場始終是等待本週鮑威爾發言,之後才作大型部署。   美國債務危機隱憂仍在升溫,加上金融機構流動性大幅下降,聯儲局或需在目標通脹2%未達到前提前減息。 2023年是美國發債量最多的一年,去年初美國總負債是31.4萬億美元,但至去年底累計總負債已升至34萬億美元,單是7月至12月已發了2萬5千億美元國債,去年美債的利息支出已高達1萬億美元,如雪球般加速滾大的美國債務,料今年的債息支出將更多,令美國政府負擔更龐大。 美國財政部唯一減低今年的利息支出,就是今年提前減息令美債收益率下降,減息行動可降低美國三大信用評級機構再下調美國主權評級的風險,去年三大評級機構穆迪、標普及惠譽均下調了美國分別主權評級及展望,評級機構下調評級是因為看見美國政府在高息環境下狂發國債,只是以新債去償還舊債,但沒有真正解決債務不斷上升的問題,因此下調其評級。美國政府每個月都要發債,但如果將利率下調,即是將國債收益率下降地發債,將降低美國政府的財政壓力,至少可降低再被評級機構下調評級的風險。因此,這是聯儲局提前減息的重要誘因之一。 美元指數技術分析: 下方是美元指數DXY(日線圖),可見上週五個交易日美元指數窄幅上落,這情況均發生在其他非美貨幣及黄金,而且都徘徊在敏感三角形區內,正等待消息進行突破,等待的消息當然是下週四(31日)香港時間凌晨3時聯儲局主席鮑威爾發言,12月14日議息當晚罕有地放鴿,暗示今年減息三次,市場十分期待他今次會否繼續放鴿,本週金股匯將由消息主導,密切留意鮑威爾當晚放鴿還是放鷹。重要經濟數據方面,1月2日美國將公佈1月非農業新增職位及失業率。1月非農業新增職位預測增加17.7萬個,前值增加21.6萬個。1月失業率預測與前值都是3.7%。 撰文:毛偉廉(William) 博威環球投資業務發展部主管 (本文撰於2024年1月29日上午1時30分) ============= [...]

毛偉廉:美GDP預測大幅下修,將結束美元升勢 ?

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毛偉廉:美GDP預測大幅下修,將結束美元升勢 ?

1月頭三個星期美元受到數據造好,令3月減息預期降温,刺激了美元從12月低位大幅反彈至上週。本週美國將公佈兩個重頭經濟數據,其預測數字比前值大幅造差,是否意味著美元快將結束反彈? 美元匯價在1月表現強勁,主因是1月公佈的重頭經濟數據造好,如12月非農業新增職位是增加21.6萬個,大幅高於預測的17萬及前值17.3萬。通脹數據方面,12月年度CPI上升至3.4%,略高於預測的3.2%及前值3.1%,反映通脹輕微回升,進一步為3月減息預期降溫。上週公佈的12月零售銷售結果上升0.6%,比預測的0.4%及前值0.3%略為造好除了數據造好外,美元月初從超賣區作技術性反彈,也是美元近日走強原因。 美國每年12月的經濟數據表現都是慣性地造好,主要是節日因素,刺激民眾消費購物,零售商也聘請大量臨時工及兼職來應付購物潮,因此拉高了12月新增職位數目。不過,節日過後,這些臨時工及兼職職位便會消失,因此12月的經濟數據造好,並不反映到美國整體經濟真正表現。而12月是美國全年最旺盛的銷售月份,今次零售銷售結果只是從11月的0.3%升至0.6%,並不是一個顯著上升的結果,反映美國民眾消費能力也不太強勁。 上述造好的經濟數據,令3月減息機率從月初76%下降至上週五46.2%,因此推升了美元匯價,美元指數從1月初的101.38上升至上週最高見103.69,上週五晚收報103.29。 美元近期的反彈,可能會被本週公佈的兩個重頭數據扭轉。本週四(25日)香港時間晚上9:30,美國將公佈去年第四季度GDP初值及12月耐用品訂單。值得留意的是,兩個數據的預測數字都比前值大幅造差,如下: .美國第四季GDP初值,預測是增長2%,第三季是增長4.9%。 .美國12月耐用品訂單,預測是上升1%,前值是上升5.4%。 留意到上述兩個重頭數據的預測比前值是大幅造差,若公佈結果符合預測,尤其是GDP,因這是反映經濟強弱的重要指標,如果結果出來真的只有2%增長,幾乎肯定會再提升3月減息預期,從而令美元調頭下跌。 然後到週五(26日)美國將公佈12月核心PCE(扣除食品及能源)個人消費支出,這數據是聯儲局最首選的通脹指標,比CPI更重視。12月核心PCE預測是3%,11月是3.2%。雖然12月CPI略有回升,但不代表12月核心PCE會跟隨上升,若然今次核心PCE結果符合預測,反映反映通脹回落,也會提升3月減息的預期,令美元下跌,因為,見下圖,核心PCE從去年1月至今一直沒有反彈下回落,反映美國通脹持續下降,將加大聯儲局3月減息的信心。 除了上述3個美國重頭數據要關注外,本週有3國央行將進行議息,分別是週二(23日)日本央行,預測維持利率-0.1%不變。週三(24日)加拿大央行議息,預測維持利率5%不變。最後是週四(25日)歐洲央行,預測是維持利率4.5%不變。 美元指數技術分析: 見下圖美元指數DXY(日線圖),美元指數在1月初升破下降趨勢線(黑線顯示)後輾轉地上升,不過卻升到另一條下降趨勢線(灰線顯示)則遇到阻力,阻力位置為103.70,上週五收在103.29,且收在一個向下收縮的陰燭,因此料美元指數本週回落。美元的去向,留意本週四公佈的美國第四季GDP及週五核心PCE結果。 美元 / 日圓技術分析: [...]

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投資者過分鴿派 美元向上調整

2022年處於疫情期間,物流及勞動力受到嚴重影響,供應鏈問題導致各行業成本上升。通脹高企,迫使全球央行高速收緊貨幣政策,息口抽升。借貸成本從超低息環境急漲,經濟環境面對多方面變化。2023年,通脹壓力依然頑固,但市場人士對美國經濟表現韌性感到欣喜。同時,對於加息週期結束時間的討論不斷。 整體而言,2023年相對平穩,從美匯指數(DXY)之上亦有所反映。去年該指數以103.5開局,於低位99.8整固後確立支持,其後減息時點較預期落後,美聯儲鷹派立場堅定,美元息差優勢明顯,指數高見107,使全年上下波幅達720點子。然而,波幅較2022年的2,020點子(低位94.6; 高位114.8)明顯為低,亦未有突破2022年格局。 步入2024年,投資者對於美國聯儲局主席鮑威爾的言論看得過分鴿派,在減息預期上存在的差距可能是美元反彈的背後因素。事實上,在 2023 年9 月的會議上,鮑威爾仍暗示,有可能在2023年結束之前再次加息,為投資者對2023年第四次加息的期望留下尾巴。當然,現時回望,這並沒有實現。但對於曾對「第四次加息」曾有幻想的,12月中旬的最近一次FOMC會議,維持目標行率在5.25%-5.50% 不變,及鮑威爾表示息率已到達限制水平的說法,無疑是相當鴿派。 美匯指數在會議後,從104連跌兩日,蒸發超過200點子 (不要忘記全年波幅亦只有720點子)。隨之而來的長假期及在央行官員毫無反擊力的情況下,薄弱交投延續了這「鴿派」印象和美元弱勢。 6次減息,各減四分一厘,成為了聯邦基金利率期貨投資者的新年願望。預期的差距,可參考聯儲局去年最後一份的經濟預測(Economic Projections)。當中最為投資者熟悉的「點陣圖」清晰指出,6名委員認為2024年底的息率回落至4.50-4.75%。而經濟預測的另一部,委員對聯邦基金利率適當目標的判斷分佈顯示,最可能的水平為4.63-4.87%。簡而言之,官方預計2024年減息2至4次。 下次美國聯儲局議息會議定於1月30-31日。隨著最近經濟數據公布、聯儲局官員講話及交易量回升,相信投資者與聯儲局在減息預期的落差會逐步在議息收窄。根據利率期貨指標,三月減息預期從12月28日時的73%,已回落至現時的63%。雖然美匯指數(DXY)仍可能有上升空間,但升勢將會減慢,上方目標參考103,技術阻力104。 摩石證劵業務拓展總監 熊俊傑 Ken Hung [...]