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【港股專家】黃敬凱:大市危機四伏 紙股藥股前景不俗

貌似要突破的12月,兜兜轉轉之下,結果又回到11月的區間之中。暫時來看,應該仍會在25,000至26,000這裏上上落落,而24,540很有可能會成為今年的底部。不過,誠如之前一直所講,今次熊市的底部相信仍然未見,敬請留意明年初會有終極一跌,特別是中美雙方提供了的90天期限,於時間上正好符合筆者對熊市底部出現時間的推斷,但究竟會否是由貿易談判完滿結束帶來熊市結束呢?還需繼續觀察。                 從目前中美雙方的狀況而言,要想在90天內傾出成果,恐怕也是妙想天開。先不要說最近華為太子女被拘留及中國法院判蘋果敗訴兩單事件,僅僅是特朗普自稱「關稅人」一詞就已經讓人感到事情不會如此簡單。並不是說特朗普不能自詡為「關稅人」,而是用不著在達成90天談判期共識後僅僅數天就公開的向中國施壓,是要有多善變才能有此一著?還是根本無意與中國和解?若是如此,又何需再多90天呢?倒不如直接反轉豬吐豈不是更省時快捷?如此操作,實在難以讓人理解,更會讓全世界質疑其信用何在,當然,作為美國總統自然「吹佢唔脹」。 面對這些政治市、消息市,胡亂猜測,只會是自討苦吃。與其對著大市苦中作樂,倒不如尋找一些更理想的投資標的更為合宜。紙股及藥股相信會是其中不錯的選擇。營業額計算,市佔率為長三角地區及環渤海地區第二,屬於行業強者,並擁有超過1,600名來自不同行業的領先客戶,涵蓋食物及飲料、紙及包裝、非食物及飲料消耗品、家電、電子商貿、快遞等行業。 紙業包裝股有前景 先談談紙股方面,最近的新股之中,就有一隻頗為不錯的濟豐包裝(01820)。作為內地第七大瓦楞紙製造商,以去年的營業額計算,市佔率為長三角地區及環渤海地區第二,屬於行業強者,並擁有超過1,600名來自不同行業的領先客戶,涵蓋食物及飲料、紙及包裝、非食物及飲料消耗品、家電、電子商貿、快遞等行業。 過去三個財政年度,濟豐包裝總收入年複合增長率及毛利率均逾20%;截至2017年底,其股本回報率逾兩成,純利的複合年增長更達68.7%。濟豐包裝是次集資淨額逾七成將用於擴大華東及華南地區的工廠版圖,在中山及浙江興建新廠房,將加強其市場覆蓋率,可望在市場整合期間,擴大其市場分額。預期新工廠可為公司實現高效的投資回報,八至十個月內可以達到收支平衡。 隨著中央近年實施愈來愈嚴格的環境法規,包括要求企業降低生產過程的能源消耗、二氧化碳排放及用水量,並顯著降低主要污染物的總排放量,令不少過時產能的企業陷入困境,甚至停工。中國瓦楞紙包裝市場高度分散,十大企業僅佔2017年中國瓦楞紙包裝市場營業收入總額的9.4%,預期環保要求趨緊將令行業整合升級,強者的市場分額會進一步增加。 產品瓦楞紙包裝包含93%的可循環再用材料,公司採用高標準且環保的墨水進行柔版印刷。除分別於2018年第二季度及2018年第四季度開始商業生產的惠州及太倉兩間新工廠,所有工廠均獲認可為碳中和公司,正好捕捉中央鼓勵發展環保型及可循環再用的包裝材料的國策,鞏固市場地位。 另外,集團同時獲玖龍紙業(02689)及山鷹紙業入股為基石投資者。兩公司共認購約2,732萬股,佔全球發售完成後已發行股分的9.08%。玖紙是行業龍頭,與濟豐包裝長久合作,今次認購其新股,以行動投下信心一票。隨國內生產總值的增長,消費電子產品、電子商貿及物流等眾多下游市場的規模已顯著擴大,內地對瓦楞紙包裝需求將會提升,但人均消耗量低於發達國家,紙業包裝股增長前景不俗。 長期看好藥股 除了紙股外,醫藥股之中,神威藥業(02877)相信是其中一個不錯之選。雖然早前出現一場小型的醫藥股災,當中帶領下跌的是藍籌新貴中國生物製藥(01177)在12月6日及7日兩個交易日跌約兩成,主因內地政府早前公布醫藥帶量採購投標結果,涉及31種藥品及11個先導城市,而這些藥品平均降價幅度達45%,消息拖累藥股下跌。 不過,筆者對藥股長期看好,因為內地人口老化及消費力持續上升,對醫療需求有增無減;而且藥物降價不一定涉及全國及所有公司,例如對神威藥業就基本上沒有影響,因為公司主要生產中醫藥及基層藥物,本身藥價不高、降價空間有限;而且,更可能是受惠者,因為大量採購主要是針對用於大醫院的仿製西藥大品種,對於普遍用於基層的現代中藥並不涉及,中藥反而因此受惠。事實上,神威藥業股價基本上沒有受到影響,相信後市可看高一線。 黃敬凱 獨立股評人,股票課程導師,專注發掘有潛力爆升的股票,成功捕捉多隻「十倍股」,例如華夏健康(01143,前稱中慧國際)及中國新進(01332,前稱確利達控股)。撰文見各大報章、雜誌及網站。 [...]