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股市

毛偉廉 :極端天氣、制裁持續,能源糧食價格料持續上升

全球多國受到極端天氣惡化影響,加上俄與歐美互相制裁措施不斷擴大,同時疫情在多國出現反彈下,料能源及糧食價格持續上升至年底。 美國今年夏天錄得異常高溫及乾旱,西部地區更錄得平均45°c以上,乾旱令美國今年上半年農作物失收,加上俄、烏戰爭及制裁下,令糧食出口大國的俄羅斯及烏克蘭未能正常地輸出糧食,因此自3月起,黄豆、玉米、鉀肥及氮肥期貨價格ㄧ直至今都徘徊在歷史高位區間,而且有再上破紀錄高位的可能。   乾旱也引發了多國能源供應危機 ; 美國用電量最大的德州,因主要是依靠水力發電,但水庫乾固加劇了供電危機, 州政府不得不在多區實施輪流停電來降低供電負荷,拜登亦於6月6日宣布美國進入能源供應緊張狀態。 限電措施也發生在亞洲的日本,日本氣象局預測至8月,氣温將在東及北部異常地升至50°c,如此高温料將嚴重影響今年農作物收成 。日政府呼籲國民盡量省電,譬如將室內冷氣最低調至28度,避免出現供電危機。 歐洲方面,今年熱浪提早了襲擊歐洲,平均氣溫比去年高出10°c。西班牙及法國上週最高氣温錄得42°c,主因是ㄧ股罕見的「熱暴流」(Heat Burst)現象正在地中海ㄧ帶形成,令附近歐洲國家氣溫異常地高,高氣溫令到歐洲國民大量使用電。但禍不單行,因俄羅斯在上週起再進一步向歐洲削減天然氣供應,看來今年歐洲國民需要應付更高昂的能源及糧食價格。 南半球的澳洲已踏入冬季,近期受到異常的寒流襲擊,令國內用電量大增。澳洲本是一個煤及液化天然氣出口大國,因國民大量使用暖氣,令到供電受到影響,導致澳洲政府需要大力呼籲國民節省用電,否則需要實施限電供應。自5月起澳洲已出現能源危機,因此5月至今煤期貨也ㄧ直徘徊在歷史高位。為了避免澳洲今個冬季出現能源短缺,在上週五(17日),澳洲政府已獲得阻止煤炭出口的緊急授權,令全球煤供應量減少。 從上述的內容可見,導致近年通脹及商品上升的原因,除了是俄、烏戰爭、早前央行放水及疫情持續之外,全球近期的極端天氣影響,也成為了推動能源及糧食價格上升的新因素。 因此,即使上週五(17日)WTI原油當晚從118美元/桶急跌至108美元/桶,跌幅近10美元,但相信這ㄧ跌只是短暫性,進一步再跌的空間相信有限。見下方[圖ㄧ]WTI原油期貨(日線圖),週五當晚市場傳出油組(OPEC+)或響應拜登提出的大幅增產要求,消息令油價插水近10美元。技術上,油價仍在運行了半年的上升通道之上,留意通道底部104美元/桶重要支持位會否失守。不過,由於制裁下能源供應仍受影響,加上環球極端天氣令能源需求增加,因此認為油價再下跌空間有限。相反,預計油價有隨時回升的可能。 金價分析 : FED於週三(15日)宣佈加息0.75%令美元上升,金價及非美貨幣下跌,但同ㄧ晚上美國亦公佈了5月零售銷售Retail Sales,結果是 -0.3%(4月是+0.7%),零售銷售出現負增長反映美消費市場疲弱。繼5月的密芝根大學消費信心指數由58.4急挫至50.2(即盛衰分界線邊緣)及第1季GDP錄得萎縮1.5%,近期美國重頭數據都相繼造差,令市場相信美國越大幅加息及「收水」,將會加快令美國經濟進入衰退或陷入「滯脹」。因此當宣佈了加息0.75%後金價反而上升,似乎市場擔心美國經濟已漸入衰退而選擇拋售美元買入黃金避險。 本週三及週四(22-23日)聯儲局主席鮑威爾將出席聽證會,市場將關注聯儲局未來在加息及「收水」進程中採取積極或放慢態度。 金價技術分析方面,見下方[圖二]黃金/美元(日線圖),預計金價本週仍大幅上落,自5月中至今,金價於1,800美元水平造了兩次反彈,形成了一個「雙底」形態,因此後市預計會回升,但要留意1,804支持位能否守得住,因1,804同時也是大型三角型底部,構成了ㄧ個重要支持位。    (本文撰於2022年6月20日上午2時20分) 撰文:毛偉廉 – Blackwell Global 銷售及業務發展部主管 [...]

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毛偉廉:能源糧食供應仍障礙重重,料金、油持續上漲

美通脹升至40年高位,雖然FED今年已啓動大幅加息及「縮表」,但單靠緊縮貨幣政策能否有效壓抑超高通脹? 未來能源及糧食供應仍要面對多重障礙,加上地緣政治持續升溫及極端天氣影響下,商品價格自然上升,因此料大宗商品價格未來仍上漲,尤其是金、油價及農產品期貨。 全球疫情持續擴散及聯儲局大幅「放水」,ㄧ直是近兩年引發全球通脹飆升的主因,見下方[圖ㄧ]美國過去5年通脹率表現,圖中可見FED在2020年3月大舉QE後,美國通脹由近乎零,不斷上升,至2022年1月已升至7%。到2月俄、烏戰爭開始,通脹曾高見8.5%,可見戰爭成為了全球通脹升溫的助燃劑,而這場俄、烏戰爭將是一場長久戰,戰爭影響了食物、能源及民航機及船的航道,亦衍生了多項制裁及反制裁措施, 造成了供應、物流及產業鏈出現瓶頸問題。預計起碼下半年,全球仍要承受食物及能源供應短缺的影響,因此即使FED持續加息下,預計商品價格仍不斷上升。   「北約北擴」提升了地緣政治升溫,料繼續推升金、油及商品價格 上週三(1日)美國海軍奇爾沙治號攻擊型航空母艦(USS Kearsarge )到訪了瑞典首都斯德哥爾摩,距離俄羅斯第2大城市聖彼得堡只有690公里,雖然是一艘頗舊的航母,但其作戰範圍已覆蓋了聖彼得堡市 。美航母這次到訪瑞典,對俄羅斯來說甚俱挑釁性。因此,上週三刺激了金價從1,828美元升至週五最高見1,874美元,3日內急升近46美元。WTI原油方面,雖然上週OPEC+宣佈了增產,但油價亦曾高見120美元/桶。 快將今年內加入「北約」的瑞典及芬蘭,形勢變為近乎整個波羅的海將被「北約」(即美國)控制,因波羅的海北面是瑞典及芬蘭,東面是俄羅斯,而南面是已屬「北約」的愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶苑及波蘭(請參考下方北約成員國分佈圖),形勢對俄羅斯構成了相當大的安全威脅,看來波羅的海快將會風雲四起。依賴波羅的海運出原油及糧食的俄羅斯貨船將受到威脅,預計俄軍將會在波羅的海沿岸加強軍事部署,這個緊張形勢發展下去,對金、油及商品有推升作用。 俄、烏戰爭除了影響了波羅的海形勢,也影響了俄羅斯與烏克蘭連接的黑海航道。烏克蘭為了避免俄羅斯經海路入侵,烏軍早在2月於自己水域設置了近600枚水雷,對貨船構成安全威脅,因此烏克蘭有大量運載住小麥、化肥及芥花籽油等等的船停泊在貨運碼頭,未能出海。雖然俄羅斯願意設立安全通道讓烏貨船輸出貨物,烏克蘭亦願意清除水雷。但這數百枚水雷有ㄧ半是浮在水面、另一半是沉在水中,難題是這些水雷不光是船隻觸碰到才爆炸的,而是當船隻駛近時的水流㱘力令它引爆,因此清除水雷工作十分艱難及危險,預計需時多個月後才可讓貨船安全通過。作為歐洲最大糧食供應國的烏克蘭,其糧食供應在未來幾個月仍難以回復正常。而俄羅斯也是依賴黑海運出其原油、糧食等資源;但是歐盟第6輪制裁包含了保險業,令俄貨船不能投保,因此也令大量俄貨船停泊在俄羅斯碼頭未能開出。由此可見,俄、烏兩國都是重要資源輸出國,現時面對的障礙並非一時三刻能解決。因此,料商品價格仍有頗長時間上漲。 本週重要數據方面,留意週五(10日) 美國公佈5月消費物價指數CPI年率,預測是8.3%。 美元指數分析: [...]