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聶振邦：譚仔國際(2217)招股港人矚目｜營運心思綻放投資價值魅力

港人熟識的兩大食肆品牌譚仔和三哥，均為領先及知名連鎖餐廳營運商譚仔國際所擁有，現正進行招股。公司早於1996年已成立，長達25年歷史，為香港米線市場先驅，亦是香港最大亞洲粉麵專門店，市場份額更由2019年的58.5%，增至2020年的64.4%，受疫情影響仍能取得份額擴張，全賴公司擁有優良基本面帶動。分店數目亦見健康增長，由截至2019年3月底的107間，增至2020和2021年3月底的125和147間，繼而截至2021年9月5日進一步增至156間 (其中150間在香港)。於2020/21財政年度開始，分店更衝出香港，現於深圳和新加坡各有3間。 兩大名牌 同受歡迎 譚仔和三哥兩個品牌知名度高，同是定位為街坊麵店，屬於快速休閒餐廳，一貫提供具有吸引力價格及優質食品和服務。而憑著口味獨特，提供林林總總的配料、湯底、辛辣程度、小食及飲料可供選擇及按個人口味定制，可混搭出無數的組合，在顧客嘗試不同組合時提供了不同體驗，吸引他們經常光顧，兩大名牌同樣廣受歡迎。另可留意譚仔及三哥雖然同以年青人作主打市場；但因餐廳風格不同，形成不同目標客群，各有擁躉支持。從在港分店數目平分秋色，譚仔和三哥分別為79和77間，便知管理層的市場策略運用得宜，成績有目共睹。 環境挑戰 仍見增長 憑著公司上下各方的努力，餐廳網絡擴張及業績均見提高，截至2021年7月底止於本財年的首四個月，表現恢復疫情前相若甚或更佳水平。收入分別較2019和2020年同期增長1.35倍和38.6%；顧客總數亦分別增長1.29倍和34.8%；至於日均每座位售出碗數亦同比增長12.4%。過去兩年香港受著社運及疫情的接踵打擊，上述增長可見得來不易，與公司的清晰策略推動關係密切，例如引入全新及高端配料策略，搜羅富有吸引力的配料，以改良食品組合，提升人均消費；又見改善效率策略，改善設備及計劃推行訂餐系統，提升繁忙時段處理外賣訂單的效率。 倘若大家有細閱招股書，不難看出公司滿載亮點，單是疫情下仍能保持盈利及表現勝同業，經已彰顯出眾實力，於2018/19至2020/21三個財年，收入複合增長達7.4%。另見在港經營的收支平衡期亦屬短促的類型，譚仔和三哥分別為1至5個月和1至3個月。此外，公司亦預期快速休閒餐廳在未來五年亦見快速發展，對香港市場的發展空間有信心，市場存在充足空間供日後業務發展，仍是主要收入來源，高度標準化的業務模式，能有系統地複製至其他新市場，所以深圳餐廳短短四個月已整體錄得經營溢利。管理層深信中央廚房是恆之有效的營運策略，不論在香港或海外擴展業務都會設立，可享受規模經濟，長遠有利提升經營利潤率。配合客戶主要為年青人，在不同地區將以本地化的品牌建構策略和宣傳，像內地以KOL、小紅書等宣傳，均以取得突出成效，證明譚仔國際具備中長線的投資價值魅力。 聶振邦 (聶Sir) 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 [...]