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專題

有限合夥基金協會調查:逾 80%受訪者擬在港設 LPF

香港去年推出有限合夥基金(LPF)架構,為另類投資基金提供了一種新的基金類型。香港有限合夥基金協會日前舉行成立典禮,並同時發表調研報告,報告指出,有82%受訪機構未來均有意在港設立香港有限合夥基金(LPF),當中約一成受訪者已設立有關基金。財政司司長陳茂波出席典禮時表示,自香港在去年引入有限合夥基金制度後,至今不足一年內,已有逾300個LPF在港成立,成績相當令人鼓舞。業界則預計,在8至10年後,將有至少5,000個LPF在港成立。 主禮嘉賓進行剪綵儀式。   陳茂波強調,資產及財富管理為本港金融服務業提供新的發展引擎,加上香港作為亞洲第二大私募股權中心,港府擬把香港發展成資產管理中心,未來將開發更多跨境理財及融資服務,支持香港基金業發展。他又透露,市場期待已久的跨境理財通及債券通南向通已準備就緒,有關措施目前只等待「通車」。   香港有限合夥基金協會創會會長、金杜律師事務所合夥人兼香港基金業務主管江競競表示,本港在去年才引入香港有限合夥基金條例,現時已有逾300隻LPF在港成立,他相信香港有政策及監管優勢之下將吸引更多機構來港設立LPF。江競競認為,香港LPF制度推出約一年,市場仍需時了解如稅制等運作,配合香港作為亞洲第二大私募基金市場,相信8至10年內會有5,000間LPF在港設立。   香港有限合夥基金協會創會會長李鷹指出,本港作為亞洲第二大LPF 市場,相比起其他離岸法域,其優勢在於設立及維護費用較低,加上受惠於最新的稅務豁免政策,在港成立LPF 的成本約為開曼群島的三分之一。他補充,由於香港有限合夥基金條例推出不久,相信市場仍需時消化,因此期望透過設立協會,推廣有關制度。   香港有限合夥基金條例於去年8月底實施,該條例建立新的有限合夥基金制度,讓私人基金可在香港以有限責任合夥的形式註冊。政府當時指出,引入有限合夥基金制度是為促進香港作為首要國際資產及財富管理中心的地位,吸引私人投資基金(包括私募基金及創投基金)在香港成立和註冊,以便將資本引入實體行業公司,包括位於大灣區的創新及科技領域的初創企業。   左起:投資推廣署財經及金融行業主管兼家族辦公室環球主管黃恆德,投資推廣署署長傅仲森(Stephen Phillips),香港有限合夥基金協會創會會長李鷹,財政司司長陳茂波、香港有限合夥基金協會名譽主席林湧,香港有限合夥基金協會創會會長江競競,金管局外事部市場拓展處高級經理羅學賢手持協會首份研究報告。   [...]

本港時事

中環資產投資行政總裁 譚新強:中央「四招」 扭轉中港股市劣勢

中港股市近日持續積弱,上證指數一度跌穿2,700點關口,迫近2015年大時代以來低位2,638點,至於恒指亦創今年以來低位27,578點。若以今年高位計,上證及恒指分別由今年高位累跌近25%及17%。在市場信心頓失之下,中環資產投資行政總裁譚新強在接受本刊訪問時表示,以恒指目前市盈率計,後市絕對「有權」樂觀,他強調中央只要朝著正確的方向,向市場釋出改革訊號,恒指要升返之前高位絕對不成問題。 貿易戰今年以來持續纏繞環球金融市場,市場將中港股市跌市的原因,歸咎於中美貿易戰的展開,譚新強指就美國已向中國實施的340億關稅,估計對中國的GDP影響少於0.5%,即使貿易戰全面展開,相信對中國的GDP影響最多只有1%,而就目前企業的盈利表現,未見受到今次貿易戰的影響,因此現階段而言,貿易戰只對市場帶來心理影響。 近年中國積極推動內需,在內地本土經濟增長仍然強勁下,市場當然不擔心貿易戰會對中國經濟構成實質重大影響,但譚新強指出今次中美貿易戰背後,卻隱藏稅務戰、貨幣戰等更大的危機。 人民幣不應貶值 人民幣近日持續貶值,今年以來累積貶值已有4.8%,市場普遍認為中央藉人民幣貶值以抵銷貿易戰所帶來的衝擊,但譚新強卻認為這做法相當不智,並指那有國家貨幣會愈貶愈強。 譚新強指中國現時佔全球GDP16%,但外匯儲備和貿易結算,人民幣佔比不到2%,相比美元,人民幣的「話語權」顯然不足。所以他認為中國不應透過貶值人民幣去減低貿易戰帶來的衝擊,反而要想辦法增加出口人民幣,而非增加輸出牛仔褲或者手提電話。要增加人民幣在國際的話語權,最重要是中國要打開資本賬,放鬆外管,他解釋若資金易入難出,最終只會令資金卻步。 A股及港股近日跟隨人民幣下跌,人民幣貶值快,股市下調速度就跟隨加快,他指人民幣下跌,令企業的借貸成本上升,影響盈利,而在港上市的中資企業,由於收入是人民幣,結算是港元或美元,換言之,在匯兌減少之下,已令在港上市的中資企業盈利即時減少6至8%。 事實上,特朗普上任以來,積極進行稅務改革,在經濟全面復甦下,選擇大量減稅,把財赤擴大至GDP6%至7%,與此同時,再加徵各種關稅,結果就吸引大量資金流入美國,近日有超過5,000億美元已流出新興市場,重新流入美股美股債。近日美股持續做好,即使有壞消息,亦很快被市場消化回升,這顯然是資金驅使。 另外,富士康更在美國開始建造大屏幕工廠,因此一旦貿易戰持續,不僅會令更多的中國投資流失,甚至更多的消費亦會流走,所以譚新強認為中國不應再收緊外匯,此舉只會鼓勵更多黑市的出現。   債務水平增速快 譚新強指內地過去債務增長強勁,增速達3倍,對一個發展中國家而言,屬偏高水平,所以近年中央積極進行去槓桿,幫助經濟轉型,從追求量的增長變回追求,方向絕對正確,而在貿易戰爆發之前,內地去槓桿亦初見成果,市場對內銀的信心亦漸漸恢復。但中美貿易戰的爆發顯然打亂了中央去槓桿的步伐,由去槓桿轉為穩槓桿,此舉無疑令市場覺得中央在去槓桿的決心不足, 他認為內地的「錢」經常去了不應去的地方,結果令債務高速增長,而中央控制債務當然是當務之急。早前,中國人民銀行與財政部出現爭拗,人民銀行一些官僚學者投訴財政政策不夠積極,雖然已進行一些稅改,但力度不夠,且很多中產繳交的款項不跌反升。 對於人民銀行及財政部的爭拗,譚新強認為事件相當不尋常,但姑勿論爭拗背後原因及動機,他認同財政部政策不夠積極,稅改亦不到位。他解釋中央的稅收增長率,多年來一直都比GDP高,即使經濟增長放緩,但中央的稅收增長率仍是雙位數。他指中央在稅務改革上不夠積極,而財政部今年財赤上限更從3.0%減至2.6%,這怎能稱得上「積極」。 貨幣政策已到盡頭 [...]