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互聯網 消費 醫療板塊 撈底秤先

環球股市經過近一個月下挫後,是否經已見底雖然仍然不得而知,但在各國央行積極救市之下,一旦疫情受控,相信股市隨時會有顯著反彈,而不少投資者已摩拳擦掌,準備趁低入市撈底,而在環球市場仍然波動之下,即使入市撈底,投資者宜選一些具實力,即有盈利基礎,增長潛力可觀的股份買入,當中科網、醫藥及消費股,就符合有關條件。 美國聯儲局為應對疫情,連番出手大刀寬斧減息,富達國際亞太區首席投資官Paras Anand表示,美國聯儲局減息能緩和市場流動性壓力,為企業降低成本,但措施未能安撫市場,主要由於投資者憂慮貨幣政策難以引導資金刺激實體經濟。 由於新型肺炎疫情對市場需求帶來明顯影響,他預期美國及其他成熟經濟體,在中期將會有更多財政刺激政策,如減稅措施,作為拉動需求和經濟活動的手段。Paras Anand指出,股市調整令價值投資機會浮現,不少具優質基本面的股份其價值被低估,對於價值投資者而言是機會買入優質股份。 在新冠疫情在全球蔓延下,施羅德澳洲固定收益及多元化資產主管Simon Doyle認為現時的經濟衰退風險顯然已提高。他認為有關新型冠狀病毒的問題,甚至是油價波動引起的問題已提升了該風險。Simon Doyle指油價波動可以為企業債券市場構成頗為顯著的影響,尤其是牽連甚深的美國高收益債券市場,因為該市場有接近10%的高收益債券與能源業有關。當中許多能源生產商的槓桿比例相當之高,當油價下跌時,看到不少原本獲得資金的項目變得不合乎經濟原則。現金流很快便耗盡,這些企業的資本難以繼續支持營運。 他預期違約的情況會開始增加,同時留意到美國高收益債券市場的債券息差和債券風險溢價出現了明顯的爆破,尤其是能源板塊或與能源業相關的企業。這些企業的息差擴闊了1,400個基點或約14%,遠高於一般所見的指標性價格調整。他認為這反映了部分價格調整的問題,相信息差有可能進一步擴大,板塊以內亦將因為油價下滑而出現錯配的情況,從而導致市場進一步波動,相信能源行業將會出現更多動盪。 惠理基金投資董事兼中國業務總裁余小波指在疫情方面,目前 中國在全民努力下已經獲得了很大成績,但海外嚴峻局面可能剛剛開始。短期對經濟的衝擊大家都容易看到,但長期的影響可能非常深遠,導致全球產業鏈的布局甚至世界格局的變化,這取決於後續事態的演變。作為專業投資者,每天都會遇到各種外界因素變化帶來的擾動,需要看得長遠一些從不確定中尋找確定性。比如疫情短期衝擊很大,但是以目前中國的經驗看來,還是有科學方法可防可控的,而且這還沒有考慮到後續疫苗和藥物的開發結果。不要忘了我們遇到這種新病毒也才2至3個月的時間,隨着對其愈來愈瞭解,相信最終防治住是大概率事件。 港股不乏優質中國企業 他認為大中華區域內港股的機會比較好,尤其是港股上市的中國優質公司。其價格與內在價值上出現了較大幅度的偏離。這種偏離是香港市場自身特點和近期全球波動等因素造成的。這裡可能存在一個戰略性的投資機會。 首先,港股是一個國際化的離岸市場。其上市公司基本面主要是中國的經濟。尤其是近年來愈來愈多優質中國公司在港股上市,目前約7成以上都是中國公司,而且不乏互聯網、醫療、科技、教育等新經濟的龍頭企業。 第二,港股的投資者結構中大部分是國際資金。早年約60至70%為歐美外資,20%為香港本地資金,內地資金約佔10%。隨着互聯互通機制開通,內地資金佔比逐步提升,目前外資約佔50%,內地資金佔30%,港資佔20%。整體而言還是外資居多。 第三,港股整體的流動性偏低。港股市場年均換手率在60%左右,歐美市場大約不到200%,A股大約600%。因香港市場投資者結構主要以機構為主,這裡面又以長線基金、主權基金等大型機構為主。這些機構投資者通常看好中國某些行業,以長期投資配置中國資產為目標,不會頻繁交易。 當國際金融市場出現較大流動性危機的時候,部分外資流走,市場跌幅較大,而這種資金面的變化與中國的實體基本面關係並不大,整個市場出現了資金面與基本面的較大背離,即價格與價值出現了較大背離也就出現了比較好的價值投資機會。 目前港股整體估值已經到了歷史均值一倍標準差下方不少。我們可以看到無論是從市盈率還是市淨率的角度都很低。過往在2008年金融危機,2011年歐債危機情況下也出現過低點,危機後都出現了估值回歸。如果橫向與全球其他市場比較,也可以發現港股處於最低位置。所以他認為現在是一個戰略性配置機會。 便宜不是買入的理由,如果基本面愈來愈差,就是價值陷阱。但是中國經濟基本面有空間,14億人口的大消費市場,以及在這次疫情中所表現出來的社會韌性給予了我們很充分的信心。相信疫情短期衝擊之後能夠看到盈利的恢復。 目前港股整體估值9倍左右,隱含或超10%的回報。一方面部分成長性行業龍頭公司我們判斷未來幾年還是能做到15%以上的內生增長,例如互聯網,消費,醫療等等;另一方面部分傳統行業龍頭公司可能增速已經不高,但總體而言,不考慮估值變化的情況下,依然有較大確定性每年能夠從這些優質中國企業中獲得至少約10至15%的隱含內生價值回報率。 [...]

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2020年基金三大投資主題:科網 手機設備 消費

港股踏入2020年,走勢已相當反覆,在人行降準下,恒指一度迫近29,000點,高見28,883點,惟在地緣局勢緊張下,週三(8日)一度失守28,000點關口。雖然,大市走勢波動,但中美貿易趨明朗,各行央行爭相推寬鬆政策下,2020年前景仍然樂觀。 去年消費股表現突出,累積升幅龐大,惟不少基金今年仍然看好消費股,主要是看好消費升級及中產階級的掘起。另外,5G發展已進入直路,在5G推出下,市場相信會掀起手機更換潮,故手機設備股亦是基金的選擇。另外,科網股盈利增長強勁,在5G的帶動下,市場預期盈利增長會加快,故亦是基金今年心水之選。 花旗銀行投資策略及環球財富策畫部主管黃栢寧指在貿易不明朗及其他因素下,2019年貨幣政策立場發生了重大變化,各國央行推出了更多的寬鬆政策。 到2020年底,預計12個月央行淨購入資產將增加8600億美元。 市場對2020年的期望增加,黃栢寧預計企業盈利增長將加強全球盈利增長大約7%,跑贏疲弱的2019年。雖然,政治不確定持續,但正在淡化。中美間的貿易議題是政策不確定的主要原因,各國之間的貿易往來崩潰亦反映了這一點。但近月相關不確定正在淡化。雖然貿易戰有再度升級風險,但預期美國及中國會努力避免進一步的關稅升級 。達成貿易協議於政治上的得益,或阻礙關稅進一步上升。 除此之外,中國本地增長亦出現復甦。汽車業的庫存回補或可提升中國增長和行業利潤。中國亦可能出現週期性復甦,和2015至2016年股票出現穩健升幅相似。 5G改善網絡體驗 在多個行業中,黃栢寧指中資科網股今年增長料穩固。他指落後城市用戶對網絡及消費需求持續上升;5G將進一步改善網絡體驗,有助提升內容質素,並刺激使用量;加大海外市場發展或提供新增長動力。值得留意或更多美國預託證券科網企業來港上市。 手機設備股方面,今年5G料佔全球智能手機付運量20%,更多中低價5G手機推出,整體市場或恢復增長。至於中資消費股,在宏觀經濟未明朗下,黃氏對積極改革、提升品牌層次及創新的領導企業,看法仍正面。 匯豐私人銀行北亞首席市場策略師何偉華指出,亞洲的富裕中產階級消費者數量龐大,可帶來具吸引力的結構性成長機遇。亞洲私人財富顯著累積、中國空巢家庭數目上升,以及成長迅速的東協年輕城市人口,都是亞洲消費穩健增長的主要動力。雖然面對環球不明朗因素,但可在亞洲個人服務、高檔消費品、電子商務、娛樂、旅遊、教育、醫療保健和金融服務領域物色優質增長機會。 中國對半導體需求龐大 目前,中國經濟正進行轉型、科技升級、金融產業開放和刺激經濟政策帶來的結構增長機會。何偉華表示,中國的半導體淨進口量龐大,其總值2,270億美元占2018年進口總額21%,這是中國積極尋求科技自主和升級的原因之一。科技業是內地的單一進口產業,而台灣的半導體公司將受惠中國大陸對晶片急速成長的需求,其中包括明年第五代流動通訊(5G)的面世、更趨輕薄的智能手機和無人駕駛技術,都帶動對高端晶片和電子零組件需求的強勁成長。 目前,內地正處於工業革命,何偉華指5G技術是第四次工業革命的關鍵部分,將可顯著提高網絡能力,為消費者和企業開拓嶄新功能,包括物聯網、自動駕駛汽車、遠距手術、智慧工廠、智慧城市和金融科技等。工業革命4.0主題也可把握數位消費領域、顛覆性金融科技創新及醫療科技急速普及所帶來的結構增長機會。 安本標準投資管理指環顧全球宏觀形勢,目前經濟增長穩定,通脹率亦相對溫和,從而環球貨幣政策預期趨於穩定。在此環境下,風險資產仍有望持續帶來回報,但恐怕難以重現2019年的顯著升幅,換言之,來年投資者需要從主流資產以外的資產類別中發掘較亮麗的回報。 [...]

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逢低開Call勝算高 騰訊繼續尋頂

騰訊(00700)今年跟隨美國三大科網股Alphabet、Amazon及Apple起舞,股價愈升投資者愈是不敢買,因此可視每次回調為開Call良機。技術上,騰訊年內一直沿10天及20天線向上移動,投資者不妨待其回調至20天線約274.8元水平開Call。 騰訊(00700)早於2015年已展開長期升浪,當時的催化劑是微眾銀行(WeBank)成功批出首筆貸款,面臨的監管風險降低,並將對外試業,小範圍邀請目標客戶群體參與,最快當年年中正式營業,加上內地4G用戶料翻倍至2億,驅動網絡使用率、數據用戶有機會在三年內增三倍。   不過,時至今日,微信支付雖然辦得頗成功,但騰訊的金融業務似乎未成氣候。而數據用戶的盛行,確把公司送上另一台階。及至2016年10月,該股已比2015年初升逾90%,從目前情況來看,騰訊的成長性及護城河仍然俱佳,中線暫不宜估頂。 騰訊在九個月前開展微信朋友圈自助廣告業務,促使商戶的線下店舖與服務區域附近的目標客戶建立聯繫,商戶能透過廣告顯示其地址、營業時間,附有導航和撥號功能,並可挑選投放時間;新服務讓商戶更靈活設置廣告預算,每日預算最低為300元(人民幣.下同)。   王者榮耀成炒作熱點 騰訊正加強利用手上的微信、QQ擴闊優勢,增長潛力未見頂,如果說地產最重要是位置,股票最重要則是成長。有持續成長力的股票,估值問題可以被放得很輕。 騰訊目前最Hot的Topic已不是微信朋友圈,而是手遊《王者榮耀》。最近內地更興起炒王者榮耀概念股,其中雷柏科技(002577.SZ)便稱針對了遊戲進行相關產品布局,並表示會考慮贈送公司股票長期持有者王者榮耀的「皮膚」。 據悉,《王者榮耀》把不同名著的人物開發成手遊角色,趙雲、曹操、武則天、項羽等歷史名人都被擺上,配對出各類款式的皮膚,目前大部分收入是來自用戶購買英雄皮膚,比如最貴的魯班七號「電玩小子」的皮膚要288.8元,最便宜的也要近30元。該遊戲現有註冊用戶逾2億、日活躍用戶超過5,000萬,每天有8,000萬至9,000萬場對局,首季月流水達30億元,一個趙雲皮膚一天收入最高達1.5億元。 未來五年電競行先 騰訊還乘優勢,在半年前成立電競部門,剛公布全新的五年計畫,在賽事、聯盟、人才培養、線下產業園四個方面發力,增加變現渠道。騰訊的資料顯示,旗下《英雄聯盟》的職業聯賽,去年累計觀賽50億人次,《王者榮耀》的職業聯賽春季賽開賽當天即有1,500萬觀賽人次;國家體育總局體育資訊中心更與騰訊電競達成整體戰略合作,五年後,預計電子競技專案將成為亞運會的正式項目。 按企鵝智酷統計,去年中國電競行業產值超過200億元,使用者規模達1.7億人,今年料達2.2億人。電競行業規模年複合增長率超過40%,騰訊估計未來向行業輸出1,000位電競講師、三萬至五萬名電競相關從業者。技術上,騰訊年內一直沿10天及20天線向上移動,投資者不妨待其回調至20天線約274.8元水平開Call。 [...]