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股市

黎家聰:醫藥板塊勝大市 可吼康諾亞(2162)

上周恒指跌破15000點關口,市場一片腥風血雨,慘不忍睹。更可悲的是,從圖表上看,仍不見明顯的見底訊號,只怕低處未算低。可憐一群臨近退休的人士,強積金戶口難免受到影響,只能說市場無情。 強積金戶口或者較難自行調整投資組合,但強積金以外的投資則是任你自由配置,如果仍是損失慘重的話,應多作反思,是否因不斷撈底所致? 其實就算市況差,只要冷靜應對,不亂出手,僅是保留現金已跑贏大市。如果要玩,亦應盡量順勢而為,即使不沽空,亦可盡量選擇有明顯升勢的板塊,並嚴守止蝕,這樣還是有利可圖。 三周前筆者所寫的康方生物 (9926)就是好例子,即使恒指大跌,康方仍能逆風而行,炒個短線毫無問題。不少醫療股都同樣強勁,同為「康」字頭的康諾亞 (2162)上周二便有一個明顯的突破,最高升至50.7元,現稍作回調。 康諾亞成立於2016 年,時間雖短,但公司高管團隊成員平均擁有逾20年醫藥行業研發經驗,並具備成功領導創新藥開發上市的經驗,不能小覷。 公司目前已有9款藥物處於臨牀研發階段,圍繞腫瘤和自免領域佈局。其中進度最快的管線為核心產品CM310,可以用於治療特應性皮炎、哮喘等多種自免疾病,有望於2024 年上市,料可成為首款國產IL-4Rα 單抗。 CM310既然是核心產品,自然有其厲害之處。其對標產品,目前全球唯一一款上市的IL-4Rα單抗度普利尤單抗已突破60億美元銷售大關,銷售十分強勁,反映IL-4Rα單抗確實有價有市。數據顯示,未來在適應症擴展及IL-4Rα靶向藥物滲透率增加下,到2024年及2030年,預計全球市場將分別達122億美元及287億美元,而國內市場則預計分別可達到6.07億美元及40.83億美元,潛力相當巨大。 而根據臨床數據顯示,CM310並不遜於甚至好過度普利尤單抗。作為國內首款同類型產品,先發優勢明顯,相信可在國內透過採取更具競爭力的銷售策略,搶佔更多市場份額。 值得一提的是,去年3月,康諾亞與石藥集團 (1093)訂立了獨佔許可協議。根據協議,石藥將獲得康諾亞生物授出CM310的獨家許可,以於中國地區進行該產品及其適應症的開發與商業化,並成為上市許可持有人。這個協議的好處是,康諾亞能借助石藥的龐大銷售網絡和資源,以充份發揮產品的潛力。未來康諾亞將根據CM310於中國地區達成的銷售額獲得銷售里程碑付款和銷售提成。換言之,這保障了康諾亞的收入,但是卻因中國區權益被石藥集團買走,而未能取得自有商業化才可得到的最大化收益。 儘管CM310中國區權益不是自有商業化,但銷售理想的話還可期待一下銷售提成。此外,對CM310康諾亞仍保留了中國區之外的所有產品權利,也即是說可向國際商業化,與度普利尤單抗競爭。考慮到自免藥物在海外有更強的治療意識和更好的定價環境,即使面對競爭CM310仍是有着龐大的全球商業化潛力。 除了CM310以外,康諾亞的CM326 (TSLP抗體)、CMG901(Claudin 18.2-ADC)兩大關鍵產品臨牀亦持續推進。CMG901最近更被納入突破性治療品種,成為全球首款在美國和中國均獲批臨牀並獲得FDA快速通道資格的Claudin18.2靶點在研藥物。可見康諾亞產品實力強力,前景光明。 總括而言,康諾亞產品優秀,市場潛力大,在醫藥股板塊活躍下,跟隨板塊上漲十分合理。然而,大市兇險,仍需慎防醫藥板塊突然退潮。因此目前來說康諾亞仍是以中短期部署為佳。 利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份 免責聲明 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據,亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前,應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果,並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標,以及能否承受有關風險,必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 [...]

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股民B哥:麥迪衛康 (2159)   醫療科技熱 值搏率高

繼醫渡科技(2158)成功打頭陣後,新股市場將再醫療科技熱潮。明日正式上市掛板的麥迪衛康(2159)   相信亦成為市場另一焦點。 於2000年成立的麥迪衛康是內地最大的心腦血管疾病綜合醫療營銷解決方案市場提供商,為心腦血管疾病醫生、醫院、患者、醫藥公司及醫學組織等提供獨特及全面服務組合,同時通過線上醫療平台開展互聯網醫院服務,預期受惠國家支持醫療大數據及智慧醫療政策,估計未來盈收增長潛力巨大。 從配發公告顯示,麥迪衛康錄得168.75倍超額認購,一手中籤率只有15%,在觸發回撥機制下,國際發售的配額由4,500萬股下調至2,500萬股,意味著大戶亦難以獲發大額股份;在首個25大承配人取得近2千萬股計算,即是餘下逾百名承配人瓜分約500萬股,股份供不應求,預計將有投資者流向公開市場入貨。 另外,筆者發現今日新聞流傳麥迪衛康獲某大醫藥巨企認購,查證配發公告,發現國際配售名單中有一最大承配人獲分800萬股,由2,500萬股計,即獨得逾三成股份(佔上市後4%股份),消息指各方這一個最大承配者身份是國內某大醫藥巨企。傳聞石藥集團(1093)也列入盛傳名單當中。基於麥迪衛康去年與石藥進行合作,為國內中風患者推出「標準化院外管理項目」,提供出院後諮詢、隨訪、檢查、送藥到家一站式院外管理方案,兩者早已關係密切。若該傳聞屬實,令更多機構投資者投下信心的一票。 相比醫渡科技,麥迪衛康已有盈利,集團收入由2017年約2.59億元 (人民幣‧同下),至2019年約4.27億元,年均複合增長近三成。且近4年來毛利率一直維持在20%以上,而股價最終以招股價下限3.00港元上市,定價屬偏低,投資者不妨留意其上市後其潛在升幅。 [...]

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窩輪專題:石藥(1093)盈利增長性可觀 趁回調開CALL

石藥集團(1093)早前一度升至16.68元高位,之後回落,近日在15.5元水平整固,料股價在現水平整固後,會再次發力,故不妨趁機開call。 石藥集團公布截至6月底止中期業績顯示,錄得純利18.78億元人民幣(下同),按年升24.82%;期內,收入為111.78億元,按年升27.61%;毛利78.13億元,按年升39.62%。 石藥股價於公布業績後上升,相信是因為其長遠增長的可見性,以及公司指有更豐富的產品線推出、政策轉變帶動新的增長、臨床表現鼓舞和銷售網絡擴張,雖然政府公布新的藥物名冊或對恩必普(NBP)帶來擔憂,但相信影響有限,預期今年整體盈利增長為25%,2020至21年為27%。 新藥陸續獲批 摩根大通調升石藥2019至21年收入預期6%至8%,以反映腫瘤科藥物銷售較預期強勁,和仿製藥增長加快,雖然對歐來寧的表現預期較低。該行並假設銷售支出比例將會升高,因用於擴充學術推廣團隊/網絡,及加大研發投資;整體結果是利潤預測大致保持穩定。該行指,公司新藥表現仍然被低估,管理層料下半年仍有5至6隻新仿製藥獲批,未來兩年有約10隻創新藥達至第三階段或註冊評估階段。維持「增持」評級,目標價20元不變。 石藥集團(01093)近日公布「頭孢呋辛酯片(0.25g)」已獲中國藥品監督管理局批准通過仿製藥質量和療效一致性評價。頭孢呋辛酯為頭孢菌素類抗生素藥,主要用於治療急性扁桃體炎、咽炎、急性細菌性鼻竇炎、急性細菌性中耳炎、慢性支氣管炎的急性發作、非複雜性皮膚及軟組織感染、非複雜性尿路感染、早期萊姆病(成人和3月齡以上兒童)、淋病、無併發症的急性淋球菌性尿道炎及子宮頸炎。 另外,非全資附屬武漢友芝友生物製藥自主研發的注射用重組抗HER2和CD3人源化雙特異性抗體(M802)獲得美國食品藥品監督管理局(美國FDA)批准在美國進行臨床試驗。M802為國內首個招募T細胞並靶向HER2陽性乳腺癌和胃癌等的雙靶向特異性抗體,具有有效招募和激活T細胞並同時具有靶向和免疫療法的優勢。石藥未來有新藥陸續推出,盈利增長性可見,近日衝高後回落整固,料整固完有機會再挑戰高位,不妨趁回調開call。 [...]

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窩輪專題:石藥(1093)吼位開CALL

石藥集團(01093)近日拾級而上,近日在14元水平整固,受惠政策不明朗因素消除,加上憧憬集團的中期業績理想,料在多項利好因素配合下,股價有機會進一步向上,故不妨吼低開CALL。 早前有消息報道,國家醫療保障局於7月12日召開了有企業參與的會議,提出更新規則及全面擴大藥品集中採購。首批於去年12月參加集中採購的藥物,將於今年底再次招標,新招標結果將於明年3月在全國範圍實施。而明年上半年或會有更多批次的集中採購,影響更多藥品。 根據現時更新規則的所知情況,最重要的變化為允許招標中的多個勝出者訂立更長的價格合同,此將顯著緩解未來的定價壓力,而且優於市場預期。 有大行認為,內地明年在全國推動藥品採購將有助加速行業整合,對國內製藥龍頭股有短期正面影響,石藥作為行業龍頭之一,應可受惠於醫藥行業的整合。 產品獲批展開臨床研究 石藥最新公布開發的「SYHA1807」,已獲得中國國家藥品監督管理局批准可以在中國開展臨床研究。該產品是一種新型小分子激(酉每)抑制劑,在國內外有多件專利申請,目前全球尚無同類產品上市。 本次獲批的臨床適應症為用於小細胞肺癌的治療,相信產品一旦完成臨床測試及在市場推出,料可成為石藥盈利增長動力。 近日大華繼顯發表報告,調高對石藥集團投資評級至「買入」,目標價由原來15元升至16元,此按綜合方式作估值,對其目前藥品業務按預測今年市盈率17倍作估值。基於常見仿製藥股價壓力消減,決定輕微上調對其毛利預期。 該行指,從內地近期對中央藥品採購政策發展,相信對石藥集團藥價壓力有所緩和,相信公司在腫瘤科藥品領域收入上具增長,並估計公司未來數年盈利增長穩定。 石藥深圳創業板上市附屬石藥新諾威(300765.SZ)發盈喜,預計6月止六個月淨利潤介乎1.23至1.43億人民幣,按年增長12%-30%,主要由於生產經營持續穩定發展,以及銷售收入穩定增長。 [...]

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【港股專家】巨鯨:貨比三家 等待時機 藥業股具持久力

去年,港股豬扒都變女神,隻隻股票升到上冥王星,細價股更大炒特炒,證券機構大搞推廣活動,舉辦投資比賽,報章上屢次出現股神,市場出現大量股票課程教學,可謂歌舞昇平。市場氣氛的推動,大量股民學習投資,亦是巨鯨樂於見到。 多口講句,我們做投資,第一堂要學習的,不是基本分析,也不是技術分析,而是這句古語「天有不測之風雲,人有旦夕禍福」,意思指凡是都會有萬一,不是每一件事都會盡如人意,不要抱有太大幻覺而瞓身投資。筆者喜愛閱讀金融歷史,知道不如意的金融事十常八九。雖然巨鯨身邊友人大多是專業投資者,在股票巿場可獲得更好的優勢,有機會在巿場上大賺特賺,可惜的是,巨鯨投資之道是穩中求勝。 巨鯨早於在DAVID WEBB的「迷網50」事件逃離財技股巿場,亦在各個媒體上跟大家講到口水都乾,由於DAVID WEBB 受到不公平的財技招式對付,而驚動了證監會的神經,財技股及殼股都已被暫時封印,短期內難有一番作為,持貨不多者,在有流通量的情況下,可以考慮先行離場。講到這個位置,可能讀者們可能會對我破口大罵,但筆者亦需要冒著風險,同你講出難聽的說話:「巿場已變天,適者生存」。 亦有朋友訴說,現在巿況,大細價股都在下跌,不知如何步署,抱有這個態度,才是巿場最終的勝利者。也許我同大家回顧一下週邊事,好等大家的基礎更穩固。貿易戰的發生,恐怕是政治因素,特朗普挑起民族意識而取得選票,現在他更惹上其他問題,他唯有變本更厲,背水一戰,以筆者的角度去睇,除非美國總統下台,否則貿易戰沒完沒了。而貿易戰期間,眼見中國股巿跌個不停,對中國經濟傷害大嗎? 這個都是大家關心的話題。 藥股值得留意一下 也許只能講,中國仍是發展中的國家,參與股票巿場的人只有約10%,遠低於美國人,所以中國股票巿場對中國實體經濟,只有部分的影響。讀者可能會想,巨鯨這個說法,會否是一個入巿機會呢?本人絕對認同這個說法,老實說,沒有特朗普,便沒有機會。正如女士們要遇到危機,猛男才能夠展示英雄本色,拯救他們離開水深火熱之中,這個說法有點粗鄙,換句話說,要找一個適合嘅時機,求婚成功的機率才能夠大大提升,這個道理「淺白」吧。 那巨鯨下一個求婚的對象係邊個呢?相信大家都會好想知道。傳統行業及低門檻的行業都只能曇花一現,只適合高手,唯獨藥業股及科技股較有持久力,較適合初級投資者。可惜,香港缺乏人才,買科技股的話,美國較佳。另一邊廂,藥業股香港有很多選擇,惟股價過高,多年來一直買不下去。巧遇,近日中國藥業發生醜聞,大亂莊家部署,部分莊家更聞勢不對,偷部沽貨離場套現,影響整隻股票的去向。在香港上巿較為出名的藥股,有國藥控股(01099)、石藥集團(01093)及中國中藥(00570),都值得留意一下。 國藥巿值約450億,主要從事向醫院、其他分銷商及零售藥店、診所等客戶分銷藥物、醫療器械及醫藥製品;經營醫藥連鎖店;及分銷實驗室用品、製造及分銷化學試劑、生產及銷售醫藥製品。現巿盈率約16.5倍,派息率1.81%,企業管治尚算好,營業額年年增加,純利亦有穩定增長,派息亦每年增加,惟公司大力投資,現金流大減,可望將來有更強的營收。 最喜愛石藥 石藥股價由26跌至17蚊左右,跌幅約35%,現巿值1051億,現巿盈率約37倍,派息率0.9%,營業額、盈利、現金流都相當不錯,十分穩健。值得留意的是,石藥總資產回報率12.86%,比較國藥的3.12%是有十分大的差距。怪不得投資者較喜愛石藥啦。最後一隻,中國中藥主要業務為研發、生產及銷售中藥及醫藥產品。股價由約7.3跌至現在近5蚊的水平,巿盈率約16.3倍及派息率約1.88%。總資產回報率較國藥微佳,盈利也相當不錯,唯一受壓原因是管理層為了增加固定資產,派息額漸降,主力收息的投資者離場。可望將來派息回復穩定才進場。 三隻比較之下,筆者當然最喜愛的是石藥股票,特別對國內首仿上巿的靶向化療藥「克艾力」抱有期望,這隻藥在研發階段已經被列人國家十二五新藥創造制科技重大專項,不但成本較進口的低廉,而且在臨床試驗之中,證實了比較過去普通的紫杉醇藥品,治療效果更好更安全。可惜股票價格上,仍然令我十分卻步,從技術層面上,石藥的100天移動平均線已經向下走,相信股價會再一步下跌,可待特朗普再發功,15蚊的位置不難見到。今日的分享差不多,下星期再見。 [...]