石四藥集團 - Capital

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陳卓賢：三一國際（0631）智能轉型，研發增拓新市場

2019/10/24

產品要跟隨市場轉型升級，是企業提升行業競爭力，擴大市佔率的必經之路。就像一直都是以生產及銷售單一煤機產品的三一國際（0631），雖然是國內的煤礦機龍頭，但由於產品始終跟煤炭行業周期掛鉤，周期性波動會直接影響業績的穩定性，加上智能化亦是全球性趨勢，故此去年就正式開始實行圍繞「智慧礦山」和「智慧碼頭」的5年發展戰略。根據戰略規劃，2019年至2020年，三一國際將提升傳統市場需求，提升電動化、自動化、無人化技術；2021至2022年，為迎合無人化升級改造需求，令集團成為自動化成套設備供應商；2023至2024年，實現智慧化技術與產品的融合；2024年後，完成從「設備製造商」走向「整體服務解決方案供應商」的角色轉變。現時，三一國際的產品分為兩大業務板塊：（1）礦山裝備（前稱能源裝備），包括：煤炭機械、非煤掘採及礦用車輛等；（2）物流裝備（前稱港口機械），包括：集裝箱裝備、散料裝備及通用裝備。為配合規劃首階段進程，期內增加了智慧礦山、智能碼頭、隧道掘進機、掘錨護一體機、無人電動集卡、伸縮臂叉車、自動化場橋及寬體車等新品的研發投入，截至2019年6月底，研發費用約2.09億元（人民幣．下同），較去年同期增加145.5%，而研發費用在收入中的比例約6.9%，按年上升3.0%。隨著更多新產品投入市場，亦帶來了新的利潤增長點，其中SKT90S寬體車的銷售增長帶動礦用車輛銷售同比增長約300%。同時，煤機產品、礦用車輛及小型港口設備國際銷售大幅增長，從而帶動收入大幅增加。首三季收入錄得43.56億元，升29.2%；純利升54.4%至7.9億元。股價走勢方面，近日突破$3.5浪頂，料此價位有一定支持，惟技術上亦見超買，短期或有回調壓力，可考慮於$3.5吸納，目標看今年高位$4。三一國際（0631）日線圖。 [...]

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植耀輝：美股迎來「大考」期，中資電訊股難有「運」行

2019/10/23

每逢提到美股，大家自然會留意三大指數，亦即道指、標普500及納指的表現。道指能成為環球最受重視之指數，其一是其創立至今已123年(創立於1896年，為全球歷史第二悠久之證券交易所指數)，其次是美股為全球最大市值市場。不過，由於道指屬價格加權平均，令大價股比細價股在指數中更有影響力。大家或者會奇怪為何筆者會突然有此雅興，其實是想告訴各位，本週將有多間道指權重股公布季績，包括最大權重股波音(佔比重8.36%)；另外3M、微軟及Amazon亦會稍後公布業績，且看會否為美股帶來「驚喜」。回說港股最新部署，基本上呈無定向風，雖曾挑戰27,000點，但在未見太多利好催化劑支持下，大市依然「有波幅、無升幅」，並繼續於26,000-27,000點水平徘徊。當然市場焦點仍是新股，個別動輒超額認購數百倍！可以預期炒作氣氛依然熱烈，不過宜謹記抱抽獎心態，切記過於進取，又或上市後高追。另外，趁本輪中資電訊股公布季績，亦跟大家簡單檢閱一下。先談中移動(0941)。有云「沒有期望、沒有失望」，筆者本身對中移動業績並沒有期望，但盈利倒退幅度仍令筆者感到意外。其實不論是手機上網流量(GB)，以至平均每月每月手機上網流量(DOU)，同比分別急升116%及116%，但平均每月每戶收入卻進一步由55.7元人民幣/月，跌至50.2元人民幣，反映「提速降費」的影響。另外期內淨新增客戶亦由2,930萬減至1,696萬。客戶增速放慢情況同樣出現於中聯通(0762)身上。首三季淨增客戶數便由去年同期2,566萬降至969.3萬。不過，由於成本控制較佳，遂令純利得到增長。公道一點，內地電訊市場本身已呈飽和，故增速放緩亦屬正常；另外中聯通及中電信(0728)仍有「共建共享」以及不時傳出「合併」傳聞，只是面對內地「提速降費」大方向影響，電訊營運商仍難擺脫頹勢，股價自然亦難有好表現矣！（筆者並未持有相關股份） [...]

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李慧芬：ESR（1821）擁星級股東及基石投資者

2019/10/23

正在招股的ESR Cayman（1821）由集團高級管理團隊及私募基金華平投資共同創立，按建築面積、直接持有的資產價值及所管理的基金及投資計算，是專注亞太區的最大物流地產基金管理及開發商，業務遍及中國、日本、南韓、新加坡、澳洲及印度。集團專注亞太區，除開發及持有多項物流物業外，亦管理多項基金，投資於不同物業週期階段的資產組合。於6月底，集團管理30家由第三方出資的私人投資公司及兩項於新交所上市的不動產投資信託基金，由集團擁有及發展的項目建築面積超過1,530萬平方米。透過自然增長及策略併購，集團過去高速增長，資產管理規模由2016年底的74億美元增至今年6月底約202億美元。整合基金管理平台亦促進了資產管理規模增長並帶來了多種收入，包括基礎管理費、開發費、資產管理費、土地收購費及租金。收益由2016年9,670萬美元增1.6倍至2018年2.54億美元，同期純利由1.05億美元增1倍至2.13億美元。今年上半年，收益升66.3%至1.56億美元，純利增32%至8410萬美元。集團的管理團隊經驗豐富及來自全球，且於物流地產行業各方面擁有專業知識及深厚的區域管理經驗。華平投資為主要股東，其他股東還包括京東物流則及韓國第三大財團SK控股。今次招股獲加拿大最大的退休金管理公司之一的OMERS成為基石投資者，OMERS同意按發售價認購全球發售完成後佔股本9%的發售股份，以發售中間價每股16.8元計，認購金額近46億元，可見國際投資者對集團業務及前景有信心。電子商務的興起，令物流地產近年來成為了私募基金積極投資的項目，由ESR股東及合夥人星光熠熠可見一班。一般散戶難以參與其中，但現在可透過認購公司股份，投資於之前主要是大戶參與的新經濟概念市場。 [...]

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黃偉健：龍湖集團（0960）有望再創歷史新高

2019/10/22

集團為內地房地產發展商，其地產發展項目主要分佈於環渤海區域、西部區域、長三角區域、華中區域及華南區域。集團今年上半年合同銷售達到1,056.2億人民幣，按年增加8.8%，營業額按年增加42.2%，至385.7億人民幣，當中物業投資業務收入按年增加39.2%，至25.8億人民幣。股東應佔溢利為63.1億人民幣，減除少數股東權益、評估增值等影響後之核心溢利為47.0億人民幣，按年增加26.0%，核心稅後利潤率為16.1%，核心權益後利潤率為12.2%。集團公佈9月份營運數據，截止2019年9月份的9個月，共實現合同銷售金額1,746.2億人民幣，按年增加17.1%，合同銷售面積為1,035.9萬平方米，若只計算9月份，單月實現合同銷售金額270億人民幣，按年增加55%，合同銷售面積137.2萬平方米，表現理想。中美貿易上週原則上達成第一階段協議，美國同意延遲再度加徵關稅，中方亦同意購買美國農產品，消息利好市場氣氛，人民幣匯價由底位開始見反彈，相信人民幣匯價短期內亦會繼續回升，整體有助內房企業財務表現，可以減低外債的相對成本，因此料可支持集團股價。集團過往營運表現強勁，業績持續穩健，收入及盈利不斷創新高，使股價表現同樣強勁，近日亦創下歷史新高的33.55元，表現優於同業。受到同業華置地（1109）配股所影響，集團股價近日一度下挫至31.25元，在短期外圍因素向好下，加上9月份銷售數據理想，料股價下跌為吸納良機，有望再度創歷史新高。筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份 [...]

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植耀輝：港股乏方向，友邦（1299）可留意

2019/10/22

美股隔晚表現不俗，三大指數均錄得升幅，當中道指上升57點或0.21%，收報26,827點，標普500指數上升0.69%至3,006點，納指表現較佳，上升近1%，收報8,162點。港股昨日則繼續維持窄幅上落格局，始終投資者關注的因素仍多，特別是本週起將會有不少公司陸續公布季績，且看能否為市場帶來驚喜，當中筆者特別關注友邦(1299)業績表現，皆因股價自七月中旬高見88元以上後開始輾轉下跌，主要受本地因素影響。事實上筆者亦擔心其第三季香港新業務價值表現將難免出現倒退，只是股價是否已反映相關影響而已！不過內地新業務價值則依然看俏，特別是友邦今年新增兩個銷售點(石家莊及天津市)，加上內地金融業料加快開放，所以前景未必太差，繼續維持早前部署策略，75元以下可分段吸納。筆者並未持有相關股份 [...]