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內房股重估價值，最受惠嘅係……
2017-09-23
今個星期市場焦點非新股眾安莫屬，人人談論的並不是「抽唔抽得過」，而是用不用孖展，首日一早孖展額已升破百億，執筆之時更達700多億，為近年新股少見。 眾安之所以如此受市場歡迎，當中最主要的無非是獲「三馬」加持，即阿里巴巴主席馬雲、騰訊（00700）主席馬化騰及平保（02318）董事長馬明哲，以互聯網結合保險，力谷保險科技（InsurTech），就算今年首季仍蝕2億人仔，以及預計今年全年錄重大虧損，仍無損一眾股民的決心。 但今日我在此要先潑個冷水，與其抽眾安，倒不如買眾安房產（00672）。事實上今年中資金融股的表現麻麻，恒指今年已經累升28%，但恒生中國H股金融行業指數累計今年只升約14%，可謂大大落後於大市。 多人抽不代表穩陣 我們來參考兩隻2015年上市，同樣反應熱烈的中資金融股，廣發（01776）當年超購180倍，凍資2,500億元，但上市不久後股價就已經開始插水，18.85元的招股價至今更是一去不返。另一隻「超購皇」華泰（06886）反應比廣發更熱烈，但插水插得更快，只是頭一兩星期見過招股價24.8元樓上外，至今完全無影，週三（20日）收報只得17.96元。 由此可見，當紅中資金融股多人抽亦不代表一定穩陣，相比中資金融股，我仍然看好內房的發展。愛股融創（01918），以及一線內房恒大（03333）以及碧桂園（02007）雖然已經累積一定的升幅，但花旗最新一份報告就提到，內房股估值可獲持續重估，認為內房股正處於估值重估三階段的次階段。如果去到2019年尾的第三階段行業估值進一步擴大至10倍至12倍市盈率甚至更高。市場發展亦會更成熟，例如大部分政府的長期住房機制到位，令政策的不確定性減低。 為私有化鋪路 但如果你認為融創、恒大、碧桂園等已升逾數倍，覺得不貴的話，不妨考慮今次推介的二線內房眾安房產，年初公司的股價還是0.64元，一度高見2.8元，週三收報2.47元仍升近3倍，相比三隻一線內房升幅未算誇張。而且與融創升足整個2017年上半年不同，眾安房產是在6月初才開始出現升幅。引發是次升幅的原因，正正源於今年6月4日進行的一次配股。當時公司宣布，將會以一般性授權上限進行配股，以每股0.556元的價錢配售最多4.7億股。 配售價較公布前收市價有18.2%的折讓，公布前平均5日的話有19.9%的折讓，新股佔已發行股本的20%，及擴大後股本16.67%，用盡了一般性授權的上限。大家於是次配股中要留意的是，眾安房產的每股資產淨值其實相當高，達每股2.78元人民幣，即3.3港元，當時已經有很大的上升空間。 其後，眾安房產再宣布配股，以先舊後新的形式進行，但股價的走勢就與平時一般先舊後新配股的情況不同，一般股價都會下挫，例如融創在最近的配股後，股價都出現過一陣下挫。 但眾安房產的股價不跌反應，配股後一度創下新的52週新高。事實上，即使一般的配股，都很少機會出現如此大的升幅。主要股東丁鵬雲於8月初增持後，股偵更一度高見2.8元，但此後一直橫行，維持於2.2元至2.4元的水平。 在我角度而言，眾安房產一連串的財技操作，我認為可能性有兩個，第一個是為私有化鋪路，第二個是賣殼，兩者都屬於好消息，因此股價有可能出現更高的升幅。 黃敬凱 曾任職註冊護士，現為專業投資者，專注發掘有潛力爆升的股票，成功捕捉多隻「十倍股」，例如華夏健康（01143，前稱中慧國際）及中國新進（01332，前稱確利達控股）。撰文見各大報章、雜誌及網站。 [...]
