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【盤路分析】阿發:中國平安(2318)獲美資行掃貨,業績超預期現價極抵

今日恆指大跌492點,跌1.6%。儘管壞消息湧現,但筆者認為未有重大風險事件引發大市變熊,反而因為利淡因素從「未知」變為「已知」而令我較為樂觀。 最近美英法空襲敘利亞後引致中東局勢不穩,美俄衝突加劇,但自2010年阿拉伯之春以來,美俄關係就沒有好過。而美國亦早於2014年9月和2017年4月空襲敘利亞。至於港匯走弱,現時銀行體系結餘仍高達1700億元以上,遠超熱錢流入前(即2004、05年)的不足200億元,銀行仍處水浸局面。港匯走弱只不過製造誘因步向「利率正常化」,而未至於造成利率急漲引發資金收緊危機。 據PowerTicker大戶盤路顯示,不少強勢藍籌今早遭外資大行掟貨,尤以騰訊為主。雖然如此,但筆者注意到今日有美資大行分別掃入友邦保險(1299)和中國平安(2318),其中,摩根大通和花旗環球均在81.7元大舉掃入平保,兩間行合共掃423萬股,涉資約3.48億。平保現價報82.3元,相信在大行掃貨價位有一定支持。 基本面方面,在三月業績期公佈時,騰訊(0700)和匯控(0005)的表現明顯大失所望,筆者亦有分別撰文分析。不過,友邦和平保的業績則有所驚喜。 平保2017年全年純利按年增長42.8%至890.88億元人民幣,勝過市場預期。在平保業績公佈前,券商預測純利介乎733.74至826.26億人民幣。平保是去年少數(友邦也是)業績超預期的強勢藍籌。至於新業務價值673.57億,升32.6%,冠絕同行。而且,ROE大升至20.7%,同比增長3.3%,亦為一大亮點。而且,在過去13年,平保的基本每股收益的複合年增長率達24.8%,而內含價值的複合年增長率達26.9%。 其中最值得一提的是其內含價值(EV)。單是2017年,平保的每股內含價值便從去年34.88元人民幣升至45.14元人民幣,年增長達29.41%。內含價值是保險業估值最重要的指標,充分考慮到保單未來現金流折現後的實際價值,以及投資收益的價值之和。以平保現價82.3元計,PEV(即價格與內含價值之比)是1.45倍。按投資保險股鬼才戴維斯(Shelby Cullom Davis)的交易策略,以平保內含價值的複合年長率達26.9%來衡量,那PEV就該做2.69倍,而2倍以上也處於合理水平。據此,筆者設平保的目標價為至少112元。 而且,回看過去五年一眾藍籌的升幅,如果自2013年4月16日計起,股王會是舜宇,至今共升了15.6倍,騰訊是7.2倍,吉利是5倍。而平保,只升了1.8倍,而當中大部分的升幅也是去年才啟動,去年年平保共升了1.09倍,可見其炒作幅度仍遠不及舜宇、騰訊和吉利等強股。據此,筆者認為平保現價具備防守性。 撰文:阿發(秦晞輝) [...]

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【盤路分析】阿發:金馬能源(6885)獲股壇金手指掃貨  料將爆升

金馬能源(6885)是筆者留意已久的個股,該股在去年10月10日上市,上市價3元,經歷約五個月橫行收集,終於在3月19日公佈業績前後起動,現價為4.1元,一個月內累積升幅約36%,但相信這個升幅只是開始。 雖然很少評論員談論金馬,但其實它在上市之初已格外受注目。它的主業是焦炭生産及焦化副産品加工,並強調垂直整合業務。焦炭行業在2015年經歷產能過剩的現象,焦炭價格大跌,當年金馬的純利只達2014年的20%,不過2016年內地能源行業拉開去産能帷幕,以煤炭及鋼鐵行業打頭陣,帶動了焦炭行業的復蘇。 剛發布的年報亦證明了其強勁復蘇能力,更創造了盈利紀錄的新高。2017年全年收益錄51.37億,同比增長55.8%。純利錄5.32億,增長100%。毛利率為17.6%,同比增長4.4%。ROE達42.3%,同比增加6.7%。將2017年盈利除以已發行股本,現價市盈率達3.3之低。 而且,公司投資的液化天然氣生產設施於2018年第一季投產,按2017年平均價計,可為集團帶來每年3億的收益。去年12月,中國北方一度出現天然氣供應不足的情況,相信集團對此資源的投資在未來可能有意外收穫。 港交所資料顯示,基金公司Rays Capital分別在4月6日和4月10日掃貨,現時持股總值3938.46萬,佔已發行股本7.09%。Rays Capital大手買入的均價等同於現時價格,現時價位具備防守力。Rays Capital由前金管局助理總裁葉約德創立,以炒細價股著名,戰績斐然,包括大升浪股正業國際(3363)、天寶集團(1979)、圓通速遞(6123)等。至於近日戰績則有致豐工業電子(1710),以約一個月時間爆升五成。 根據PowerTicker的大戶盤路顯示,近兩月淨流入金馬排第一的是美資行富瑞(Jefferies),第二是新加坡最大券商大華繼顯,第三是美資行美林(Merrill Lynch)。這樣強的籌碼面,自然令筆者對金馬能源看高一線,不設目標價,可以待股價有明確回落訊號時才沽出也不遲。 撰文:阿發(秦晞輝) [...]