股市

窩輪專題：百威啤酒（1876）盈利能力強　吼回調開CALL

百威啤酒（01876）今年九月三十日上市，上市之後股價一度衝高至32.65元，之後回落，並一度跌至27.45元低位，惟近日股價穩步回升，加上首三季業績表現對辦，料股價有機會重返30元關口以上，甚至挑戰更高水平，故不妨吼低開CALL。 百威啤酒九月底上市，上市前後一直是市場焦點，而股價在上市一度衝高至32.65元，之後反覆回落，惟股價於28元以下水平有不俗承接。事實上，集團首三季的業績表現對辦，截至九月底止首三季經營業績，公司股權持有人應佔正常化溢利按年增長4.9%至9.57億美元，未計及行使超額配股權的正常化每股盈利7.35美仙，行使超額配股權後正常化每股盈利則為7.23美仙。 期內收入按年倒退1.5%至53.44億美元，總銷量77.75億公升，按年減少2.5%。毛利28.94億美元，按年增長1.3%，毛利率自去年同期之52.7%提升至54.2%。正常化除息稅折舊攤銷前盈利按年增長9.1%至18.51億美元。 產品定位良好 近日摩根大通發發表研究報告，首予百威亞太「增持」評級，指以去年銷貨價值計，其於中國、南韓、印度及越南市場具領導地位；及以去年經正常化EBITDA計，其為亞洲區最賺錢啤酒商之一。報告相信，透過善用旗下全球平台及逾50個品牌作最佳模式營運，它在推動產品高端化具有良好定位，目標價34元，相當於明年預測企業價值對EBITDA約21倍。 該行指出，百威亞太透過平台模式經營增加收益。公司旗下有逾50個啤酒品牌；並從成熟市場積極調撥資源及現金流至增長市場；未來可將中國的成長模式複製至越南等。同時摩通認為，百威亞太可在產品高端化趨勢中變現，其引述GlobalData預測稱，高端和超高端啤酒市場銷量於2018至2023年間，年均複合增長率料達5.6%，期內主流啤酒料僅0.8%；特別是印度和越南具龐大增長空間。 摩通又稱，公司經正常化EBITDA利潤率，料由2018年的29.6%擴大至2021年的37.4%，預期銷售及EBITDA的2018至2021年間，年均複合增長率料分別達6.3%及14.9%，長遠可受惠產品生產本地化。另報告稱，健康的現金流亦有助提振股東回報及併購活動。 除摩通之外，花旗亦予百威「買入」評級，目標價33元。百威旗下擁有多個品牌，盈利能力強勁，相信股價中線可反覆做好，不妨在29元附近水平開CALL。 [...]