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劉勝鈞:黃金白銀入市好時機?

黃金價格在九月份最多暴跌近200美元,回到1900美元以下。白銀價格也從近年的高位29美元回落到23美元左右,最低曾經跌穿22美元,跌幅超過20%。金價自從打破了2011年的歷史高位後,出現回落調整是必然的,只是幅度有多大的問題。 黃金和白銀在第二季度的上升速度實在太過猛烈,加上美元在這段時間強勢的表現,以及投資者的鎖定利潤行為,對這兩種貴金屬形成了巨大的沽壓,以致近來的價格走勢持續向下。 然而,在基本面上看,黃金和白銀的前景依然樂觀,聯儲局雖然「出口術」,暗示不排除提前加息的可能性,但就目前來說利率依然處於低位,而聯儲局在已經實施零利率的環境之下,GDP及失業率等等經濟數據仍然未見有明顯復甦跡象,通脹率依然長期低於2%的目標,加上美國新冠疫情還未受控,經濟復甦遙遙無期,低利率環境相信依然要維持一個較長的時間,這會導致貨幣供應過剩,對於黃金白銀這些傳統的抗通脹資產無疑是十分有利的。 但是我在標題的最後加了「?」是有以下的原因。 黃金白銀的基本面依然良好健全,這是到目前為止都沒有改變的,但是價格波動也是實實在在,不少投資者在操作黃金白銀時,都會加上槓桿,而雙位數(%)的價格波幅對於不少投資者來說都是很「刺激」的。目前黃金白銀都跌至近來低位,但現在入市並不一定代表這個肯定是「撈底」的機會,黃金白銀按照現時的波動幅度,再有雙位數跌幅是絕對有可能的,如果投資者入市時機不太好,槓桿較大,一方面會對心理造成不少的壓力,另一方面也有可能被要求追加保證金。 所以綜合而言,對於沒有槓桿或者輕度槓桿的長線投資者來說,現在是一個好的入市時機,黃金白銀確實是跌到一個近來的低位,只要持貨能力足夠強,潛在利潤是絕對可觀的,風險也是可控的。然而黃金白銀的價格相信都會持續波動,所以對於高槓桿的短線投資者而言,現在未必是一個絕佳的「好時機」,槓桿及風險必須嚴格控制,這樣才能「笑到最後」。 [...]

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劉勝鈞: 白銀復興

亂局之下,貴金屬價格屢創新高,黃金價格企穩在2000美元一安士上方,舉世矚目。客戶都紛紛打電話來追問我應否高追黃金,持有實貨還是期貨、ETF比較好。作為一個「負責任的基金佬」,我當然會不厭其煩地逐一解答。但在黃金價格屢創新高的時候,其實有另一種被很多人忽視而價格表現卻更加亮眼的「廉價」貴金屬——白銀。 先說白銀的歷史,中國在歷史中一直以來都是使用白銀本位作為貨幣的。讀過中國歷史的人都會聽說過「入超」和「出超」,所指的是白銀大量流入,以及白銀大量流出。我們中文在日常生活中很多字眼如「銀行」、「銀両」等等都能看出白銀在我們經濟歷史上的重要地位。而在西方,早於古巴比倫國的時代已經開始使用白銀作為交易的支付載體,而西方的文化搖籃古希臘及古羅馬拜占庭帝國亦有採用白銀作為其貨幣。由此可見,白銀在世界各地都有深厚的貨幣使用根基。 到了近代,世界的霸權國家都先後採用「金本位」而「銀本位」就漸漸沒落,直至到1973年美國的布雷頓森林體系正式瓦解,人類的經濟史正式分開了嶄新的一頁。貴金屬本位對這一代的年輕人已經是一個陌生的名詞,而白銀這種貴金屬甚至被許多人降格為「工業用金屬」,漸漸淡忘了它的貨幣性質。 然而在新冠疫情的影響之下,各國千瘡百孔的經濟更加是雪上加霜。1973年布雷頓森林體系瓦解之後,擁有一定經濟實力的國家央行可以實行「無限量化寬鬆」,也就是大家所說的「印銀紙」。在此般情形下,貴金屬的價格自然水漲船高,皆因貴金屬始終不能被「印」出來。不單止是大型金融機構,許多平民百姓也逐漸對現時貨幣制度產生不信任,多多少少都會買一些實貨放在家裏。 但當很多人在哄搶黃金的時候,白銀在悄悄地復興。在不久之前黃金白銀比率達到1:100以上,而實際上黃金白銀的天然蘊藏量是大概1:17左右,也就是把地球所有的黃金和白銀都開採出來,白銀的存量是黃金的17倍,更不要計算白銀的工業用途很廣泛,令大量的白銀已經被消耗。實際的金銀比率是很難計算的,但不太可能會高於過往的歷史水平。 所以現在白銀的價格上升幅度遠比黃金為高,金銀比率也在急速地縮小。按照推算,白銀的價格突破歷史新高,並且達到三位數的水平也是非常合理的。 綜合各種因素,在這世界亂局之下,白銀將會重新閃耀,重新擔當起其作為人類流通貨幣的角色。 [...]

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毛偉廉:美元料持續反彈, 歐元、黃金添沽壓

上週有消息指美國萬億美元刺激經濟方案或會大幅縮水,加上聯儲局會議紀錄暗示無進ㄧ步買債意向,消息令美元匯價攀升,金價大幅下挫,非美貨幣回落,料本週美元匯價持續回升,黄金好友仍需耐心等待,本週留意鮑威爾演說 就美國一萬億美元刺激經濟方案,共和民主兩黨已商討了數週,唯雙方仍有分歧未能通過。週三(19日) 民主黨代表佩洛西向傳媒表示,若然能將金額削減一半,會讓方案通過。由於此方案等同進一步QE,但如今金額可能大幅削減一半,此消息一出,令疲弱的美元得以反彈。美元匯價即時大幅回升,黃金反應較大,當日跌幅最多達81美元(日高 : 2,005美元,日低 : 1,924),週五晚(21日)略為反彈,收市報1,938。非美貨幣匯價亦下挫,以歐元兌美元為例,歐元最多跌129點 (日高 : 1.1883, 日低 : 1.1754),週五收市報1.1793。上週三晚上,美國公佈了7月份聯儲局議息會議紀錄,在會議紀錄中表示,因現時美債孳息率仍低企,故暫時不需要採用「孶息率曲線控制」(有關簡説可參考本文末端[註一]),即暗示美聯儲局將不會進一步買債,也就是進一步QE將會落空,會議紀錄內容公佈後美元進ㄧ步回升。本週料美元持續反彈,意味著黃金及非美貨幣有再下調壓力。 黄金雖然長線看漲,但短期的調整不可小窺, 今次黄金調整主因是美元反彈所致,留意本週鮑威爾在Jackson [...]

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鄧威信:銀價猛追落後,礦業股同時受捧

黃金價格年初至今上升15%,相對之下,白銀走勢落後,白銀價格年初至今跌2.4%,但打從五月頭開始,銀價插翼起飛,已升了15%, 而黃金只升了2%。銀價猛追,只因銀價比黃金便宜很多,衡量白銀價格平貴,我們通常會用黃金白銀價格比率,黃金白銀比率現處於99.5水平,即理論上來說,就相當於你可以拿1盎司黃金購買99.5盎司的白銀。過往5年金銀比率的均值約爲80,歷史最低曾到15,124是今年了3月時所創的歷史新高水平,所以從歷史水平看白銀價格現在仍屬便宜。不過投資白銀的風險相對比黃金高,因為白銀價格走勢波動性比黃金為高,尤其是槓桿操作要加倍小心。另外,白銀是導電性最好的金屬,因此成爲了電子產品的關鍵原材料,太陽能電池板是白銀最大的工業需求來源。所以白銀屬工業金屬,在經濟衰退期間會影響需求,拖低價格表現。 礦業公司質素參差 要慎選 黃金、白銀價格上漲,亦同時吸引資金追逐一些專門採金、銀的礦業公司,尤其是一些不能直接參與商品市場的基金,便會轉向投資這些礦業公司,金礦股指數(NYSE Arca Gold Miners Index(GDM)年初至今就升了19%。不過礦業股是出名的高波動性資產,一般投資者未必頂得住波幅,因此投資者應當持有規模大,經營健全,以及資産負債表穩健,開採成本低的礦業股。 [...]