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股市

聶振邦：核心重磅產品MCV4終止獨家推廣更顯商業價值　康希諾業務發展可望大放異彩

2022-06-06

環球新冠疫情已歷時近兩年半，其疫苗的經濟價值早被市場肯定，擁有「新冠疫苗第一股」之稱的 (6185) 按上周四 (6月2日) 收市價計算，市賬率為1.85倍，較行業平均值不少於2.60倍顯著為低；此股更是鮮有具盈利基礎疫苗股，並且市盈率 (TTM) 為7.31倍，少於10.00倍除了反映現價定位吸引，亦代表相對未有盈利基礎的疫苗企業，有更充裕的內部資本進行相關科研，較同業更具競爭優勢。事實上，集團繼去年第四季錄得股東應佔溢利逾5.80億元 (人民幣‧同下) 後；今年首季也逾1.21億元，較去年同期虧損逾1,400萬元，成功扭虧，證明基本面持續在改善，絕對值得關注。產品已達國際認可水平筆者也留意到康希諾的業務發展在國際上同樣受關注，近期於5月20日開市前宣佈其成功研發的新冠疫苗克威莎 (CONVIDECIA) 已獲世衞組織 (WHO) 納入緊急使用清單 (WHO EUL)，證明集團的研發、生產及品質體系等方面均已達國際認可水平。消息令股價當日大受提振，升幅近一成，日內曾高見85.50元，收報78.00元。而上周四收報74.05元較78.00元還要低，較85.50元相距更逾一成半，預示短期有不俗的上升空間。誠然即或重上85.00元之上，亦不足以反映集團全然價值，皆因康希諾由上而下眾多關鍵崗位領導，均曾就職於賽諾菲巴斯德 (SNY.US)、阿斯利康 (AZN.US)、諾華製藥 (NVS.US)、葛蘭素史克 (GSK.US) 等眾多全球生物醫藥企業任職，如今年4月初才就任康希諾醫學事務高級副總裁的舒儉德，便是其中之一，有助集團建立全球科學影響力。千萬新生兒見龐大商機另可留意周日 (6月5日) 發佈的另一消息，提前終止與輝瑞 (PFE.US) 就著A、C、Y和W135群腦膜炎球菌結合疫苗 (MCV4，產品名稱為曼海欣) 於中國的獨家推廣協議。筆者認為投資者應視為對康希諾的利好消息，皆因MCV4是集團第一款可以自己商業化的重磅產品，該產品具備高毛利率特點，將能為集團帶來可觀利潤。這是國內唯一，無同類競品，市場前景廣闊，可形成溢價。國內目前免疫規劃要求接種的主要為A和C群流腦疫苗，不能預防今年3月上旬於瀘州首次發現而其後見爆發的W135菌群病例；而康希諾的MCV4則是國內目前唯一覆蓋該菌群的疫苗，配合中國每年1千萬新生兒，潛在受眾巨大，開放獨家銷售權更能為集團帶來可觀利潤。筆者亦想指出康希諾自建市場行銷團隊已經具規模化和市場化，於國內產生強大並有效率的銷售網絡絕對可為市場帶來信心。目前康希諾已不同於兩年前，經過新冠疫苗的打磨，已經在商業化上實現了很大的提升，這次把MCV4這一重磅產品拿回來自己做行銷，就是實力和信心的綜合體現。而上述集團已有疫苗獲納入世衞組織緊急使用清單，將有助集團開拓環球營銷市場更為暢順。集團也銳意將MCV4進行全球推廣，並已鎖定東南亞和拉丁美洲市場作為該產品邁向全球的起步點。此外，若參考康希諾的2021年報，海外銷售佔總收入高逾七成一，證明集團產品已在全球被廣泛應用，不難想像不久將來MCV4能成為集團於國內和海外業務之重要增長引擎。從輝瑞的角度來說，該產品僅僅是他們行銷的眾多產品之一；而對康希諾來說，這是其首款核心重磅產品，怎能不審慎安排最有利的營銷部署呢！撰文: 聶振邦(聶Sir) 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 [...]

環球時事

疫情令世界十大富豪身家倍增樂施會：徵暴利稅可救命

2022-01-18

樂施會發表報告，指新冠疫情加劇貧富懸殊，全球十大富豪的身家總和在這兩年翻一倍，由7,000億美元增至1.5萬億美元；但同期全球約99%民眾收入減少。國際樂施會總幹事布徹（Gabriela Bucher）指，向全球十大富豪的「疫情財」徵收99%「暴利稅」，所得的8,120億美元已可購入足夠全球民眾接種的疫苗，以及投資逾80國的氣候變化對策、健康及社會保障等。他又指此舉可「奪回精英的權力及極端財富，開始糾正這種駭人聽聞的不平等」，而稅收可「投入實體經濟並拯救生命」。根據福布斯數據，全球十大富豪為特斯拉行政總裁馬斯克（Elon Musk）、亞馬遜創辦人貝索斯（Jeff Bezos）、Google共同創辦人Larry Page及Sergey Brin、Facebook行政總裁朱克伯格（Mark Zuckerberg）、微軟創辧人蓋茨（Bill Gates）及Steve Ballmer、甲骨文前行政總裁Larry Ellison、「股神」巴菲特（Warren Buffett）以及LVMH行政總裁Bernard Arnault。 [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】立法會選舉投票率低的啟示

2021-12-23

吳老闆週記（12月23日）．立法會選舉的年輕人投票率極低，相信政府往後會有大量工作跟尾。．香港的中間人角色，在政治環境穩定後，仍可吸引錢財及人才流入。．確診個案漏入社區多次都無事，相信與戴口罩有關，疫苗則不關事。立法會選舉投票率低的啟示完善選舉制度後的首次立法會選舉，已於剛過去的週日（19日）結束。個人認為結果強差人意——在篩選下的「非建制派」，於10個地區直選當中全軍覆沒，於合共90個議席當中只在投票率最低（19.41%）的社會福利界奪得1個席位；最大問題是根據電視畫面所見，到票站投票的年輕人太少，反觀網站直播銅鑼灣市面，逛街的年輕人極多，一家大小都很多，年紀大的則較少，兩者對比極大。即使其他顏色的年輕人不投票，只得藍色的投票，投票率也不應這麼低（30.2%）；換句話說，即使是藍色，投票的年輕人都不多。這班現時二十多至四十多歲的人，10年後香港便是由他們話事，而香港未來要對祖國作出貢獻，就要這班人做得好，因此，政府往後會有大量工作跟尾。立法會成為「人才池」政府將會怎做，不得而知，不過肯定難度極高。首先，香港乃國際城市，資訊十分開放，且是全球性，加上港人閒時到全球旅遊，又到全球升學，以及歐美專業人士來港工作，老百姓的全球資訊水平全球最高，排第二的可能是新加坡。其實，制度已定，主人家使用了其權利定下遊戲規則，不認同的可以離開，選擇留下的便應跟從；而且，當選的新一屆立法會議員，不乏年輕人之餘，經篩選過的質素，包括學歷、背景等，應更勝以前的議員，可謂一個「人才池」。此外，過去幾十年國內經濟做得好，生活環境不斷提升，所有人都是得益者；就連農民問題亦已處理，隨着交通網絡愈見發達、網上交易愈見普及，未來10年其收入及財富將會起得很急，因此人人都愛國愛黨。反觀香港的年輕人，回歸以來有何着數？人工無甚升幅，住又無得住，向上爬的機會亦無，莫說比起內地人相當於得到間廠，連粒糖都談不上，如此這般，怎樣叫人賣力？香港續財才兼收總括而言，香港年輕人投票率低的問題亟需處理，否則要這班人返上大灣區以至其他城市工作，難矣。尤其是以前港人北上發展，十分吃香，人工高，生活指數又低，如今已今非昔比——隨着近兩三年內地傳媒對香港的負面報道很多，內地人已不覺得香港人威，威的只餘香港明星，港幣又不值錢；管理人員以前不識講普通話，大陸人無所謂，現時普通話不靈光則睬你都傻——北上吸引力不復從前。做生意更不在話下，事關大陸不缺錢，無需港人掟錢，市場又在其手，本身競爭力很強，因此新生意絕對輪不到香港人。而事實上，過去10年港人在內地做生意無甚着數，分分鐘嘔突，極少新投資，只是做得好的繼續做而已。如此看來，港人對返上大灣區發展，反應不會熱烈；好在留在香港，某些範疇還有得做，例如高科技，因為全球高科技往後不會直接入大陸，需要香港接觸歐美再跟大陸打包，定了此位便有很大發展空間。 [...]

港股講估

【港股講估】黃偉健：疫苗刺激環球市況｜百度(9888) 借元宇宙展升浪

2021-12-22

【港股講估】黃偉健：疫苗刺激環球市況｜百度(9888) 借元宇宙展升浪本日港股高開後升幅收窄疫苗加強劑被指有效對抗omicron病毒，消息刺激環球大市上升百度9888推出首個國產「元宇宙」產品《希壤》刺激股價上升 [...]

股市

聶振邦：康希諾生物(6185)｜近期發展動向可望成股價上揚先兆

2021-12-14

2021年雖已接近尾聲，但與環球共存長達兩年的新冠肺炎疫情仍在肆虐，近期更由Delta變種至Omicron，上週五 (12月10日) 日本一項最新研究顯示，Omicron的傳染力可能比Delta的高出4.2倍，令市面上的疫苗對人體保護力銳減，令一眾疫苗研發公司表示會加快研究對抗Omicron的疫苗，早於11月底康希諾生物─ B (6185) 已表示開始針對Omicron變異病毒株開展疫苗研發，未來一至兩個月可望迎來進展消息，將利好股價表現，配合股價處於去年11月以來低水平，反映現屬不足的進場時機，引起筆者關注。與印尼政府各方進行合作會談集團股份亦在上海證券交易所科創板上市，編號為688185。集團主要於中國從事研發疫苗產品。於今年12月9日在其網站發佈公司新聞，表示在12月7日在深圳與印尼海洋及投資統籌部、印尼衛生部、印尼貿易部，以及印尼駐華大使進行會談。各方就康希諾生物研發生產、基地建設以及產品優勢等進行了深入溝通，重點分享了吸入用腺病毒載體新冠疫苗克威莎獨有的細胞、體液、黏膜三重保護機制，並展示了創新型霧化吸入式疫苗設備。筆者認為上述交流有助集團開展海外業務至印尼，提升集團的國際形象，迎來新的業務發展機遇。九個月賺逾十三億成功虧轉盈事實上，於今年10月28日晚上發佈的2021年第三季度報告顯示，截至今年9月底股東應佔溢利約13.34億元 (人民幣‧同下)，較2020財年同期虧損約1.76億元，成功轉虧為盈，反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情，集團已走出疫情帶來的負面影響。另見截至今年9月底資產淨值約74.20億元，而現時已發行股數約2.47億股，計出每股淨值折合為36.1038港元，相對今年12月13日收報153.80元，市賬率為4.26倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考於2019年底、2020年底和2021年9月底之每期市賬率為1.90至12.46倍，平均值為6.89倍，高於現時的4.26倍，反映現價實則偏低。兩針滅活後康希諾做加強針抗體升高約200倍平均值相對每股淨值為36.1038元，計出每股合理值為248.80元，較153.80元之潛在升幅為61.77%。此外，於12月11日在2021年大灣區科學論壇上，中國工程院院士鍾南山在主旨報告和生命科學分論壇中表示，接種兩種滅活疫苗3至6個月後用康希諾疫苗加強劑，抗體會升高約200倍。筆者認為集團將朝著此方向收集研究數據，不久將來會發佈相關研究結果，在科學數據的支持下，令市場對集團業務發展將更有信心，所以明年首季股價表現值得憧憬。再者，今年2月11日股價高見450.00元 (暫為2021年最高)，之後股價反覆向下，至12月6日錄得最低收報139.30元，高位回落已近七成。現價153.80元較上述的139.30元高10.41%，約一成差距屬於偏小，加上現處2020年11月以來低水平，就是超過十三個月的低水平，反映現價進場風險不大。於12月13日收報153.80元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於138.00元或以下買入；保守者則可於123.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為240.00至260.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。 [...]