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藺常念:從「不可抗力」看疫情如何影響中國產業鏈

中國工廠農曆假期後復工,受到新型肺炎拖累,未如理想。為了應對疫症擴散,各地方政府有不同的政策管理人口出入,有個別城市實施封城,禁止地區人口進出。有地方政府有不同的隔離政策,禁止外面的貨物入城區。長假期後兩星期,主要生產基地,珠江三角州、長江三角州,及渤海灣的工廠,都有開工不足的情況。產能只能恢復到假期前的三成。中國最大的加工廠,鴻海集團表示,不少員工未能從家鄉回到工廠復工,直接影響到生產。蘋果因應中國加工廠未能恢復生產,降低第一季的銷售預期。估計第一季蘋果智能手機出貨量可能跌3成。 港口的擠塞情況更加嚴重。多個海關不肯放行凍肉進口,內地港口的冷凍倉已經滿瀉。從美國進口的冷凍雞肉需要轉運到香港等其他港口,等待過關處理。封城及封路同時影響到貨物的運輸,對汽車業影響尤其嚴重。英國車廠獵豹路華表示,手頭上只有兩週的零件供應生產,如果不能盡快收到中國的零件供應,可能需要停產。浙江省一間供應標致非洲零件的工廠,不能如期供應非洲標致生產所需的零件,申請不可抗力(Force Majeure)來逃避買家毀約索償。中海油也引用不可抗力,停止向中東油企購買天然氣,但中東供應商不接受中海油不可抗力毀約。 事實上中國的供應商不希望用不可抗力來做擋箭牌,因為一旦用不可抗力來毀約。客戶都不會再向廠家訂貨,轉向其他國家訂貨。其實自從2018年中美貿易戰爆發以來,外國買家已經開始尋找替代產業鏈,在中國以外找尋可靠的供應商。現時2500億美元的中國出口到美國,都要支付10%至25%關稅。低增值及工業水平的紡織及製衣業是率先搬到低工資的國家,柬埔寨和孟加拉是最受惠中國加工業搬遷。當美國向2千億美元的工業產品徵收關稅,外資及不少工廠都搬到越南等國家。 現時新型肺炎瘟疫,影響到中國的產業鏈。電子和機械業影響最大,智能手機及汽車生產受到嚴重影響。中央絕對不想海外買家從中國以外國家採購,中國工業產值佔國民生產的3成,超過30萬億元人民幣。對國家經濟影響龐大,改革開放40年,令中國變成全球的工廠。全球一半的消費品都在中國生產,是環球經濟生產不可缺少的一環。現時疫症蔓延,令到生產受阻。不但只製造業,疫症也令到環球航空、旅遊、消費等受到嚴重影響。有經濟學家表示,如果瘟疫未能短期內有效地控制,2020年環球經濟增長可能減1個百分點。本來2019年環球經濟除美國外都不濟。如果2020年瘟疫蔓延,將嚴重影響到環球經濟復甦步伐。 因此中央政府發出命令,要求各地方政府放寛管制,令到人口及貨物可以自由出入,去到需要供應的工廠。如果二月底內地工廠能大部份復工,對中國製造業的影響將是有限。但若三月都不能全面復工,將會嚴重影響到中國的出口製造業。 [...]

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陳卓賢:疫症概念股輪流炒,持貨宜短不宜長?

2003年的沙士風暴,五個月間在中國帶來4,698宗確診個案,349人死亡;而今次的武漢肺炎,若以內地官方首次通報首單個案的日子,即2019年12月30日計,截至截至今天(5/2)早上10時,全國確診已逾24,000宗,死亡人數491人,當中確診人數在一個多月時間,已超過當年沙士全期總數5倍以上,新病毒散播速度明顯遠高於沙士。 地球的另一邊,美國的流感同樣大爆發,根據美國疾病預防控制中心(CDC)估計,自去年9月29日踏入流感季後,美國至少有1,300萬宗感染個案,其中12萬宗個案需要住院,6,600人死亡;並預計整個流感季節,將至少有1,500萬宗病例,14萬人須住院接受治療,死亡人數高達8200人。不過美國流感的死亡率就只有0.05%,遠低於新型冠狀病毒的逾10%。 全城掃貨利好日清維達 面對疫症爆發,最直接衝擊的就是民生,香港人全城撲買口罩、酒精、漂白水等已成近日常態,即使到處貨源短欠缺,在社交網絡仍見有大量市民大排長龍的畫面。而香港電視(1137)就因聲明旗下HKTVmall的口罩及消毒產品會於2月初陸續提供充足供應而受市場追捧,假期後首日開市即升近2成。 香港市民排隊買口罩。 除消毒物品外,即食麵和罐頭亦是被掃貨目標,適逢新年期間運輸休假,各區超市亦瞬間被清空,更倍添環境嚴峻的氣氛,令全港市民步入恐懼情緒。市場往往會從所見所聞往往尋找場炒作主題,就像製造及銷售即食麵(如合味道、出前一丁)為主的日清食品(1475),假期後首日開市同樣逆市升9%,主要原因應該是全國各地都呼籲市民盡量減少外出,市場預計方便麵需求將大增而利好股價。 各大超市糧食被掃光。 減少外出就有儲糧的必要,廁紙、紙巾、消毒濕巾等都是家中的必需品,所以維達(3331)亦見炒作,股價由假期前的$16.5,開市兩日就升至$20。當然,除受疫情消息刺激外,亦有優秀基本面支持,截至去年12月底止全年業績,維達營業額錄得160.74億元,升8%;純利11.38億元,升75.3%。 藥品股急炒不宜追 以上的民生股都因為疫情而刺激了產品需求,且會實際賣出產品後變現,因此盈利成果始終會反映在未來的業績上,所以中長線都會成為股價支持點,就算後市出現回調,若基本面不變的話亦是低吸好機會。 然而,有些股份雖然同樣受疫情炒作,卻未必會帶來實際銷情或利潤。就像在1月中旬開始炒上的白雲山(0874)及東陽光藥(1558),前者出產板藍根,後者出產可威,分別是可治療及預防流感的中藥及西藥。雖然流感和武漢肺炎的感染病徵有部分相似,但這些藥物實際上是無法治療預防武漢肺炎,即使短線具炒作概念,但就難以長久,現時兩者股價都已回調至1月初水平。 大家也要注意市場錯誤消息亂飛,例如上周一度傳出歌禮製藥(1672)開展新型冠狀病毒藥品研發,消息刺激股價單日一度升逾3成,惟次日公司已澄清未有參與相關科研過程,股價隨即挫14%。但其後又有新聞公布旗下藥品會被使用作新型肺炎臨床試驗,股價又隨即反彈,表現大上大落,散戶若跟風炒作速度不及,非常容易損手,還是不碰為妙。 至於「短期勿撈」板塊就有旅遊消費相關的股份,包括東航(0670)、南航(1055)及國航(0753)等,而一眾濠賭股如銀娛(0027)及金沙(1928)亦因去年尾憧憬期望推高了股價,加上澳門賭場停運半個月將會帶來一定業績衝擊,反映現時仍有回調水位,暫時只宜觀望。 [...]