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股市

黃偉健:申洲國際越南廠漸復工,可望回復增長

申洲國際為內地針織製造商,主要提供針織服裝、包括體育運動服、休閒服、內衣、睡衣等產品。 近日申洲國際股價出現略為反彈情況,由10月11日底位約148.7港元,反彈至10月19日中午的約172.00港元,隨了受到港股氣氛回暖影響外,最重要的是集團旗下位於越南的工廠開始漸漸復工,其產能已回復至較高水平,因此市場正憧憬其後時間集團將可回復以往收入增長勢頭。 較早前,越南因為疫情嚴重關係,使申洲國際位於越南的工廠減產,甚至停產,產能被迫暫時下降,加上港股大市氣氛疲弱影響,使其股價亦由今年5月27日的歷史高位約207.6港元,一直持續下跌至10月11日的底位。然而,如今其壞消息已漸過,相信對其股價暫不會有負面影響,至於能否向上突破,也要再看港股整體氣氛如何。 若從其基本面來看,申洲國際今年上半年收入按年增11.1%,至113.7億元人民幣,利潤按年跌11.4%,至22.3億元人民幣,毛利率按年減少1.2個百分點至29.7%,財務上算是受到影響而利潤下跌,唯收入上升顯示市場需求已漸回暖。 申洲國際業務遍佈全球多個地區,其主要客戶亦是全球知名體育運動品牌,包括NIKE、UNIQLO、ADIDAS及PUMA等,產品市場則覆蓋中國內地、日本、亞太區及歐美市場。隨著疫情漸過,社會經濟漸回復,申洲國際其後將有望漸漸回復過往增長勢態。 (筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份) 撰文: 黃偉健 獨立股評人 [...]

博客

黃偉健:申洲國際(2313)股價回落後更吸引

集團在內地主要從事製造及銷售針織服裝產品,主要以代工 (OEM)及委託設計 (ODM) 形式為客戶製造質量針織品。集團主要產品包括運動類服裝、鞋、休閒類、內衣類等產品,主要客戶來自全球的知名品牌,包括NIKE、UNIQLO、ADIDAS及PUMA等,產品市場則覆蓋中國內地、日本、亞太區及歐美市場。 集團2019年上半年業績穩健,收入約103億元人民幣,按年增12.2%,歸母利潤約24.2億元人民幣,按年增10.9%,每股盈利1.61元人民幣,按年增11.0%,收入及利潤均創下歷年新高,而且過去多年來收入及利潤均錄得穩定的良好增長,盡顯集團強勁的業務基礎。 體育運動類是集團主力的產品,因此在內地不斷推動運動消費的利好政策下,下游需求將不斷增加,從而帶動集團訂單數量,有望推動集團未來業績可持續理想。 值得注意的是,集團於越南的新製衣工廠已經開始逐步投入服務,另一方面柬埔寨的新製衣工廠已經開始動工,這兩家新工廠將可提升集團整體產能,並且有效降低整體成本,相信可擴大集團今年及未來的收入及利潤增長空間,具有高可見度的潛力。 集團股價1月份創下歷史新高的118.9元,其後受到外圍因素及武漢肺炎疫情影響而回落至近目前的105.0元水平,然而由於集團基本面強勁,加上集團工廠具有地區分散作用可減輕肺炎疫情影響,而疫情新增確診個案及新增疑似個案亦有減少現像,最嚴重時期或已過去,相信大市氣氛將慢慢好轉,目前集團股價回落為更佳買入良機,另一方面中美已簽署第一階段貿易協議,利好相關貿易股份,料集團股價可繼續創新高。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 [...]

博客

【港股專家】蔡向成:美股續挑戰高位,未減港股調整壓力

美股昨晚上漲,最近發布的經濟數據推高美國國債收益率,10年期收益率升至近3.18厘,觸及超過7年新高,刺激金融股造好,道指連續第二日創收市新高,收報26828點,升54點或0.2%;標普500指數收報2925點,升2點或0.07%;納指收報8025點,升25點或0.32%。 港股方面,10月開局已連跌2日,明顯跑輸美股。內地正處於十一黃金周假期,港股缺乏北水情況下,昨日主板成交只有674億港元,後市料續考驗下方支持位,投資者可參考8、9月低位26871點及26219點。 申洲可對抗人幣下跌風險 推介股份方面,本周則為紡織股申洲國際(2313)。美元維持強勢,人民幣則持續貶值,航空及紙業股持有外債較多,固然受累;相反,出口企業受惠程度較大,剛於上月晉身藍籌的申洲屬其中之一。該股為內地最大的縱向一體化針織產品製造商,主要代工生產針織運動類用品、休閒及內衣服裝,生產基地分別設於中國、越南及柬埔寨,主要客戶包括UNIQLO、Adidas、Nike及Puma,佔總銷售額逾70%。 受惠生產力提升,產品組合優化及有效的成本控制,集團上半年業績理想。截至6月底止的中期純利按年增長21.1%至21.8億元人民幣,營業額上升10.8%至91.6億元人民幣,純利及營業額均創歷史新高。按產品分類,運動產品銷售額按年增長12.6%至62.16億元人民幣,主因國際品牌在美國及中國市場的服裝需求上升;休閑產品銷售額上升5%至1.64億元人民幣,內衣產品銷售額增長15.1%至7.14億元人民幣。 產能方面,期內於內地寧波的面料工廠生產流水線的更新,令生產更趨自動化,有效降低資源消耗水平。此外,集團近年不斷擴大海外基地的產能,包括越南及柬埔寨的生產基地,以解決內地勞工成本上升的問題。目前兩國合計佔僱員總數約35%,預期2020年佔比可升至逾40%。整體產能規模的提升,令單位產品的固定開支攤銷下降,各生產要素資源利用達至更佳水平,下半年業績可值憧憬。 [...]

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【港股專家】李慧芬:申洲國際(2313)續創歷史新高

申洲國際(2313)2017年收入增長加快至31%,歸因於主要客戶意識到,對比其核心歐美市場,中國市場增長最快,從而搶佔中國市場份額。集團四大客戶包括Nike、Adidas、Uniqlo及Puma,去年來自中國的收入佔比分別為12%、19%、14%及22%,收入貢獻加大。 申洲國際今年上半年收入增長可達16%,主要受銷量帶動,銷售均價則受人民幣升值影響而維持平穩,而受匯率因素影響毛利率或會稍為向下,但受惠越南方面毛利擴張及稅率較低,可帶動上半年稅後溢利增長18%至20%,考慮到近期外匯有正面影響,預期下半年收入及稅後溢利增長加速,全年計收入有望增長逾17%。 今年訂單表現仍然強勁,當中Nike及Puma跑贏其他主要客戶,現時服裝產能使用率已達100%,預期受惠柬埔寨及越南的新廠房以及東盟效率提升等,2018至2020年產能擴張規模將介乎12%-17%。相信近期在越南的抗議對公司影響輕微,雖然未清楚公司的跨地域擴張會否受地緣政治不確定性影響,但相信在貿易磨擦升溫的情況下東盟可助分散風險,亦相信公司有能力處理東盟地區的營運風險。 由於集團在中國市場的規模最大,申洲國際可爭取更多採購量,可縮短交貨予外國客戶的時間。公司研發能力強,交貨時間快,加上有垂直整合、自動化及生產質素可保持與同業有明顯的區分,有助帶動公司在全球代工市場中的份額提升,而公司採取中國及東盟兩地雙輪驅動的增長策略。 投資者可於98元左右買入申洲國際,獲利目標107元。 [...]