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何啟俊:瑞聲科技(2018)光學業務再次引進投資者,或分拆上市

瑞聲科技(2018)最新公布,繼7月下旬之後,旗下主要從事光學業務的子公司誠瑞光學再次引進戰略投資者。今次引進的投資者數目共有18名,認購6.2億新股,涉資金額達到16.6億人民幣。所得款項用於補充誠瑞光學的營運資金、相關資本開支和研發費用等。交易完成後,瑞聲科技的持股量將會由原先90.4%,下降至82.0%。 雖然本輪的投資者數目及籌集總金額較上次為多,但相對上次引進小米、OPPO等投資者而言,今輪投資者相對名不經傳,而且認購金額分散。其中牽頭投資者紅杉馳辰,為紅杉資本旗下,其認購款項為3.8億人民幣,佔誠瑞光學2.1%股權。瑞聲科技表示,交易有助股東結構多元化,並首次明確表示,會在適當時機考慮將誠瑞光學分拆獨立上市。 另一方面,本周其中一項最值得投資者期待的是蘋果公司將於10月13日(即香港時間周三凌晨1時)舉行蘋果發布會。綜合市場消息,預期蘋果公司會發布4款新iPhone,其中6.1吋的iPhone 12及iPhone 12 Pro會率先於月中接受預訂,而5.4吋iPhone 12及6.7吋iPhone 12 Pro Max 則會留待11月推出。 事實上,市場非常關注今次蘋果公司的發布會,主要是新iPhone不只是配置上升級,更首次具備連接5G功能,勢引發大型換機潮。有外資券商認為,市場低估新iPhone的銷售及產品均價,同時將蘋果公司2021財年的iPhone出貨量預測調高超過兩成,除置換需求外,亦考慮到在中國、歐洲等地區的市場份額提升。 綜合而言,瑞聲科技未來計劃將光學業務上市,加上蘋果公司發布會在即,料股價具備短期催化劑。近期股價在低位反彈,建議投資者可作投機性部署,短期目標價於100天線(約49.4元)。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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林家亨:手機設備銷售料下月料回升

港股長假期後造好,恆指上升135點,收報24,435點,受中國3月進出口數據勝預期帶動,及各國新型冠狀病毒確診人數有所回落,市場氣氛向好。中國工信部公布3月份中國手機銷量,全月手機銷量為2180萬部,疫情影響下,銷售按年下跌23%。消息令一眾手機設備板塊捱沽,但相信該板塊最壞時刻已過,4月份銷售有望改善。 舜宇光學(2382)和瑞聲科技(2018)都是全球領先的智能設備解決方案供應商,舜宇光學早前公佈,集團今年3月手機鏡頭市場份額的上升,手機鏡頭出貨量約1.14億件,同比上升32.4%。車載鏡頭出貨量433.9萬件,同比上升16.3%。但瑞聲上周發盈警,預期首季盈利將倒退85%至90%。目前來看,舜宇光學暫時走勢較強,股價維持在保力加通道的中軸線以上,但瑞聲股價維持在通道中軸線,料上下波幅較大,投資者在撈貨時要設止蝕位。 現時歐美疫情已有見頂跡象,個別國家已經開始草擬解除封關措施,加上全球今年推行5G網絡,智能手機將進入新一輪換機週期,瑞聲和舜宇可藉其市場優勢,進一步提升旗下產品的銷售額。手機製造商小米(1810)印度市場市佔率繼續穩佔第一名,但印度上周末宣佈延長鎖國政策,短期雖對小米(最大的印度手機龍頭)股價有短期壓力,但料其未來在反覆拉鋸後,股價終會再向上突破發展。 [...]

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【菲一般講股】朱紀菲:供應鏈的重要性-瑞聲科技(2018)與朗華國際(8026)

剛渡過中秋節,中美就貿易戰有望見到曙光,世界兩大強國互送秋波。中方大手購入美國農產品,特朗普亦押後關稅到十月。皆因年底經濟旺季臨近,中方要保增長穩就業,特朗普則需要避衰退爭連任,這樣做也對兩方有好處,或有機會制訂臨時協議。 上週,蘋果iPhone 11系列推出,價格由5999港元起,較去年XR開售時的6499港元起定價顯著下調,是iPhone推出12年來首次下調新機價格,而XR目前已降價至5199港元起銷售。市場消息帶動蘋果主力供應電子元器件的瑞聲科技(SEHK:2018)就逆市錄得了2.65%升幅。若蘋果新訂價策略可以推高銷量,瑞聲作為供應商自然會受惠。 筆者今次介紹瑞聲科技控股有限公司(2018)(英語:AAC Technologies Holdings Inc),是一家在香港交易所上市的工業公司。是在1993年深圳成立。2016年9月起成為恒生指數成份股。 主要生產聲學、無線射頻、振動馬達、微攝像頭,產品種類涵蓋移動通信、IT產品、消費電子、家用電器、汽車和醫療儀器等行業。其中中國業務比重最多,其次是韓國等新興國家,其創辦人為潘政民執行董事。 直至2019年9月18日,收市股價是HK$44.40,上升10.17%,市值537.46億,20天平均價HK$37.445。執筆時價為HK$47,升5.856%,前景樂觀。 瑞聲的崛起,在絕大程度上可歸因於蘋果增長所衍生出的聲學元件需求。在iPhone顛覆市場的時期,瑞聲的收入及利潤增長就非常吸睛。 由此可見,在供應鏈上的公司也會受惠,而瑞聲背後也有供應商,其中一間就是位列深圳50強公司,由張春華創立的朗華供應鏈,亦是瑞聲的供應商之一,可視為供應鏈之中的供應鏈,十分重要,股價,業績互相帶動下,朗華供應鏈生意愈發穩固增長。好消息亦反映在張春華任主席,在香港上市公司,朗華國際8026.HK股價上,執筆時價為HK$0.68,跌1.449%,9月18日收市報HK$0.69,較上周五上升17.24%,市值10.01億 ,20天平均價HK$0.547,52週波幅由HK$0.223到最高HK$0.7,增幅同樣惹人暇想。 [...]

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【港股專家】聶振邦:瑞聲科技(2018)現價偏低,具中長線投資價值

今日分析股份是瑞聲科技 (2018),於2018年11月8中午發佈的2018年首九個月業績顯示,截至去年9月底股東應佔溢利約27.52億元 (人民幣‧同下),較2017年同期溢利約34.93億元,倒退21.21%,雖是橫跨最近五個財政年度之首三季溢利增長率最差;但金額仍為過去六年之第二高。至於2018年上半年資產淨值折合約200.26億港元,而截至去年11月底已發行股數為12.18億股,計出每股淨值為16.4415港元,相對今年1月7日收報40.70元,市賬率為2.48倍,高於1倍暫看股價不屬偏低水平。 股息率已逾五厘 若以2013至2017的五個財政年度的首三季溢利佔全年溢利作參考,平均值為67.32%,再以上述約27.52億元 (人民幣‧同下) 計算,預期2018財年股東應佔溢利約40.88億元,較2017年約53.25億元,倒退23.23%。現時已發行股數為12.18億股,即每股盈利折合為3.8151港元,相對今年1月7日收報40.70元,預測市盈率為11.80倍。至於2014至2017四個財年之每年最低市盈率介乎11.43至13.37倍,平均值為12.56倍,反映現價處於偏低水平。另可參考上述四個財年的總體平均市盈率為19.23倍,由此推斷每股合理值不少於73.35元,較現價40.70元之潛在升幅為80.22%。此外,連同在2018年8月22日宣佈每股派發中期息0.40元,過去一年每股股息為2.10元,相對40.70元計出股息率為5.16%,視為現價偏低的另一線索。 淺談集團基本面 集團為一家在消費電子行業提供全球最新最先進微型技術元器件全面解決方案供應商。主要從事生產及出售動圈器件 (包括微型揚聲器模組、受話器及揚聲器)、觸控馬達及無線射頻結構件、微機電系統器件及其他產品 (包括光學器件、傳統麥克風及耳機)。業務展望為提供更多功能及提升用戶體驗,智能設備的設計越來越複雜,市場參與者在創新及提高性能方面不斷競爭,為集團帶來空前商機,以及專注於提供涵蓋聲學、觸控馬達、無線射頻及光學各分部之最新微型器件解決方案。筆者認為從以上集團展望,雖然今年在營商環境充滿挑戰;但相信預期2018年溢利僅約40.88億元人民幣,倒退23.23%,已屬保守估算,每股盈利折合為3.8151港元,相對2014至2017四個財年之每年最低市盈率產生平均值為12.56倍,認為瑞聲不止值48.00元,同樣得出現價40.70元反映市場已偏估瑞聲的價值之結論。 四十個月低水平 股價於2017年11月13日高見185.00元,之後股價反覆向下,至2019年1月4日低見39.40元,不足十四個月累跌近79%,參考2016年低位亦只是44.80元 (僅見於1月15日),較今年1月7日收報40.70元仍高逾一成,並且40.00元水平是回到2015年8月才曾經出現,也可反映現價偏低。事實上,集團於2015和2017年溢利分別約31.07億和53.25億元 (人民幣‧同下),表示2018年溢利要較2017年倒退逾42%,40.00港元才是股價合理水平。然而,上述分析預期2018年溢利約40.88億元,高出上述約31.07億元逾三成,如此反映瑞聲合理價不應低於59.00元。 [...]