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博客

黎家聰:利好疊加 現代牙科(3600)走勢凌厲

上週,港股稍為回調,恒指由22700點回調到21660點,回調了近1000點。當然,對比起早前的升幅算不上什麼,但是我們都需要留心市場的反應,筆者早在節目中有提新年回來後的「獲利回兔」。 想更快的應變,多緊貼其他市場如美股市場是一個好方法。而除了經濟數據之外,留意美股的個股表現,也是發挖機會的源頭。上週就有一隻美股第四季度業績整體超市場預期,單日大升27%。它就是全球隱形牙套龍頭公司艾利科技(ALGN.US)。 不過,今天不是談艾利科技,而是談緊隨艾利科技大升的現代牙科(3600.HK)。 雖然現代牙科上星期五隨著艾利科技大升了13%,不過其實此股由去年12月初開始,升勢已保持了一段時間,相當強勢。如參考上一段升浪的走勢,這強勁的走勢可能只是剛剛開始。 現代牙科是全球領先的義齒器材供應商,主要為客戶提供定製式義齒,產品覆蓋由傳統的陶瓷牙冠到最新的種植修復體,以及各式各樣的正畸和防鼾器具,一應俱全。 公司業務遍及全球超過25個國家,於全球擁有超過80間服務中心及30000名醫生及診所客戶,在歐洲、北美、大中華、澳洲等各大市場的市佔率均處於領先地位。 現代牙科於2021年業績突飛猛進,公司營業收入達到29.55億港元,同比增長34.90%;淨利潤約爲3.6億港元,同比增長234.7%。原因是歐洲市場的擴大,推動了2021年收益及溢利大幅增長,歐洲市場更了佔當年總收入比重達42%以上。 可是2022年開始業績有點回落,截至2022年9月30日止九個月,現代牙科收益總額約20.96億港元,較2021年同期約21.94億港元減少約4.4%。 不過,不用太擔心,股價上升當然是有原因的,2023年的展望比2022年更好。今年,隨着疫情影響減退,現代牙科的銷售及利潤將有更好發展,尤其是目前收入佔比仍相對較少的國內市場,或可成今年的增長點。而且,公司在越南新建設的廠房已投入生產,進一步提高生產量及降低成本。 此外,早前種植牙集採落地,集採全國近1萬8000家醫療機構的需求量,達287萬套種植體系統,約佔國內年種植牙數量400萬顆的72%左右,集採將刺激供應端和需求端。 總括而言,現代牙科股價並非只是跟艾利科技上漲,而是整個牙科板塊都有提振,加上現代牙科受有多個利好因素支撐。上年12月中亦見管理層有所增持,股價亦比較快上快落,之前2021年下跌到2022年才見底。有很大理由相信今年會比去年更好。因此,大家不妨關注一下變化。   利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據,亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前,應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果,並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標,以及能否承受有關風險,必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 [...]

企業策略

現代牙科:自家研發隱形牙箍 逆市拓藍海

新冠肺炎肆虐全球,疫情令不少病人取消或延遲牙科預約,部分牙科診所因而短暫關閉。從事製造義齒器材的現代牙科(03600)業務受到一定影響。集團執行董事兼東南亞總經理陳奕朗坦言,疫情對義齒器材銷量造成一定影響,但隨著集團業務邁向多元化發展,如自家研發的隱形牙箍,及牙醫保護裝備新產品等,成功開拓藍海,逆市迎接疫後的市場新常態。 集團執行董事兼東南亞總經理陳奕朗。   現代牙科(03600)於2015年12月在港交所上市,為義齒器材供應商,產品組合包括固定義齒器材,例如牙冠及牙橋;活動義齒器材,例如活動義齒;以及其他器材,例如正畸類器材、運動防護口膠及防鼾器。客戶包括牙醫、牙科診所、醫院、經銷商及其他客戶。據集團資料顯示,集團於內地擁有21個銷售點,並於海外擁有50間服務中心。 陳奕朗為集團創辦人陳冠斌兒子,本身是一名牙醫,加入公司逾4年,負責公司策略規劃、銷售同市場推廣工作。陳氏坦言,疫情對義齒器材銷量造成一定影響。 現代牙科早前公布數據顯示,截至3月底止首季收益總額按年下跌約8.6%,主要由於期內受新型冠狀病毒全球疫情所影響的國家的銷量下降所致。期內,撇除北美市場外的銷量總數約為24.43萬件,減少約25.4%。市場上產品之平均售價為每件1,357元,上升約13.6%。收益總額按年減少約12.8%。 陳奕朗表示,受疫情影響,內地廠房早前一度停工,集團本地工場便成為維持生產鏈基本運作,應付本地客戶的急件需求。另一方面,集團發現疫情危中有機,公司發現市場對牙醫保護裝備需求急增,故特意從外國增購產品。現時相關產品銷情理想,新的產品線亦應運而生。 現代牙科為義齒器材供應商,亦為牙醫提供醫療周邊用品。   近年市面興起新式隱形牙套箍牙,現代牙科亦於年初推出TrioClear隱形牙箍矯正器,因為相對於集團現時的主要產品如假牙,隱形牙套的毛利率及淨利率更高,而且此產品市場年增長率逾20%。陳奕朗解釋,此產品較現時市場上競爭對手之同類型產品,價格上更具優勢,而且同類型產品已有市場知名度,推廣時更容易。他續指,全球義齒市場規模持續增長,尤其是大中華市場。公司未來將集中開拓內地、香港和澳門市場。       [...]

博客

何啟俊:現代牙科(3600)新產品投入市場,豐富產品組合

現代牙科(3600)為全球性義齒器材供應商,公司產品組合主要分為三大器,包括固定義齒器材(牙冠及牙橋)、活動義齒器材以及其他器材(正畸類器材、運動防護器及防鼾器)。今年上半年,固定義齒器材佔71.7%收入來源,其次為活動義齒器材,佔19.1%。目前公司業務遍布中國、香港、西歐、北美以及澳洲和新西蘭。在所有覆蓋市場,公司的市場份額均排在前列位置,產品供應予全球超過2萬名牙醫。 截至2019年6月底止之中期業績,現代牙科收入按年上升0.6%至11.9億港元;歸屬於公司淨利潤按年增長32.5%至8755.6萬港元。每股派中期息3.1仙,較去年同期增63.2%。整體毛利率按年微升0.4個百分點至47.8%,主要是高價值產品銷售佔比增加和生產成本控制加強。 根據早前公布今年首三季的營運數據,撇除北美市場,公司的銷售總數按年上升6.4%至101.8萬件,產品之平均售價為1,191港元,較2018年同期下跌4.3%。北美市場方面,公司積極推廣高價值產品以及取締低價值項目,拉動銷售於首三季按年上升2.2%。 按照聯合國於6月份發表的《2019全球人口展望》,預測到2050年,每6個人便會有一個年齡超過65歲的長者,相對於2019年,每11個人當中,有一位長者的比例,明顯有所提高。隨著人口老齡化以及對於口控健康的認知提高,預期對義齒的需求會有穩定的增長。 此外,由於現代人更追求外觀,疊加新技術湧現,如3D打印,令牙齒矯正市場發展不俗。Fortune Insight報告預測,2026年全球牙齒矯正市場的規模將達到97.2億美元,複合年增長率為11.6%。現代牙科於第四季率先將隱形牙箍品牌TrioClear引入本港市場,預計明年會先後進入歐洲、澳洲及美國市場,進一步豐富產品組合。 綜合而言,全球人口老化持續,令義齒需求增加,加上現代牙科新產品投入,為未來收入和盈利增長帶來動力。策略上,近期股價回落至250天附近,且公司又不斷進行回購,具一定值搏空間,短期目標價為1.8元。 筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票 [...]