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【港股專家】何啟俊:特步國際(1368)採用多品牌模式,估值落後同業

特步國際(1368)公布截至2019年6月底止之中期業績,收益按年上升23.0%至33.6億人民幣;公司擁有人應佔溢利則按年上升23.0%至4.6億人民幣。公司宣派中期股息每股12.5港仙,派息比率由2018年同期54.5%,升至今年上半年的59.3%。整體毛利率按年上升0.9個百分點至44.6%,主要是功能性服裝內衣產品銷售帶動。 受惠於產品組合健全、店舖升級和零售網絡優化,拉動整體收入增長理想,其中收入貢獻最多的鞋履業務按年上升8.1%至19.1億人民幣。服裝業務快速增長約五成至13.6億人民幣,收入佔比上升至40.4%。期內,同店銷售錄得低雙位數增長。 近年內地居民對健康意識提高,疊加中央政府推出多項政策鼓勵全民運動,為體育用品市場帶來快速增長機遇。今年初,國家體育總局和發改委發布《進一步促進體育消費的行動計劃(2019-2020年)》,目標到2020年全國體育消費總規模達到1.5萬億人民幣,重點支持健身休閒項目,例如水上運動、山地戶外、馬拉松等。 事實上,內地正掀起一股馬拉松熱,2018年全國馬拉松及相關體育賽事總數達到1.581場,同比上升43.5%,參賽者人數達到580萬人。由於跑步項目的門檻相對較低,配合國家政策支持,將拉動對運動鞋需求。而且中國目前人均運動鞋擁有量僅0.4雙,與美國、日本等國家比較,人均運動鞋擁有逾4對而言,有頗大的增長潛力。隨著馬拉松賽事向三、四線城市滲透,預計對跑步運動鞋或服飾有積極的提振作用。 特步方面,未來計劃為「特步」品牌開設200間門店,集中於內地二、三線城市,海外會增設約10間店舖。管理層預計,該品牌全年的銷售增長會超過兩成,全年同店銷售維持高單位數至低雙位數增長。至於產品線規劃,公司未來會聚焦籃球項目,早前簽約NBA球員林書豪任品牌代言人。承上文,公司今年轉向多品牌模式,預計通過與國際知名運動品牌合作和併購交易,進一步豐富產品組合以及向中高端運動消費市場邁進,長遠有助與「特步」品牌產生協同效應。 在中央政府大力推動運動普及化和內地居民對健康愈加重視,對整體運動消費市場有正面作用。特步本身為體育用品市場前列參與者,未來將受益於市場的快速增長和與新品牌產生的協同效應,預計未來盈利能力會加強。策略上,現價為2019年預測市盈率13.1倍,股息率4.5厘,估值明顯落後於其他同業,績後股價調整為投資者提供入市機會。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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【港股專家】Jupiter Lai:雙魚尾聲,留意白羊行業

上星期繼續為水星逆行期,水星代表通訊、網絡,逆行期間這些系統特別容易出狀況。而上周竟然兩日內,Google,Facebook,WhatsApp及IG相繼死機,可說是全球通訊系統癱瘓,而Facebook (FB.O)及Google母公司Alphabet(GOOGL.O)的股價亦因而大受影響:Facebook周四甫開市便裂口下跌2%,而周五較周三出事前收市價曾一度大跌6.26%,收市時仍跌4.26%;Alphabet則周三見近期高位後下跌,收市較出事前跌1.3%。 至於恒指,周二裂口高開後直到周四均在28,690點至28,941點間窄幅徘徊,正如上周專欄提及較為乏力,但到周五進入水逆中段,中國國務院總理李克強重申4月1日起大幅調降企業增值稅關係,大市向上突破,一度升穿29,200點,但仍受制於跌浪反彈的50%水平收市。 本周21日為春分日,為太陽進入白羊座之時,亦是較為重要的時間關鍵點。白羊屬火象,且看能否為大市帶來明確的方向和動力。白羊座對應運動,在投資市場中,就是運動用品相關的行業。上周分析了李寧(2331),除此之外,其他的運動用品股也表現強勁,例如安踏體育(2020)、特步國際(1368)等,在太陽白羊座期間,可繼續留意。 至於2月中於本欄提及的雙魚座個股、能源板塊的昆侖能源(0135), 上周連續三日受制於高位9.14元,相當接近目標價9.2元,且看太陽在雙魚末段能否再有突破。 [...]

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【黎Sir論市】黎偉成:特步國際(0857)預期去年多賺逾五成

特步國際(0857)發表盈利預喜公告,估計股東應佔溢利於2018年同比將增加50%至60%。以其純利於2017年達4.081億元(人民幣,下同)計,2018年所賺額度會是由6.12億元至6.52億元之間;而其2017年少賺22.7%,其中主要原因為要回購存貨出現一次性虧損1.208億元,扣除此數則略多賺0.2%。特步國際於2018年多賺乃有賴綜合收入增加25%,理由為(一)店舖升級使同店銷售於 2018年四季度維持三季度的中雙位數增長,相對於2017年四季度高單位數和三季度中單位數之增,有明顯改善;和(二)零售折扣於2018年下半年保持於7.5折至8折,而2017年只是持續降低折扣。(三)產品集中於以跑為主題,並尤以國際級馬拉松為重點,故鞋履產品的銷售額於整體收入佔比高達63.7%。(四)同樣重要者為該集團於2017年進行的庫存回購,使代理商在增銷產品後的庫存補貨需求轉殷。 恆生指數於1月23日收盤27,008.2,升2.75點,上日則跌191.09點和止二連升440.91點。恆生指數陰陽燭日線圖呈陽燭,即日市技術指標特別是9RSI及STC%K皆頂背馳顯短線有壓。從在瑞士達沃斯舉行的《2019世界經濟論壇》論壇創始人兼執行主席克勞斯.施瓦布在1月22日開幕式上呼籲‘國際社會應系統看待全球挑戰,以更加包容、更加可持續的方式推進全球化’,和英、美、法等國家的首腦不出席,可見世界政經不穩。 中美於月底舉行的貿易談判,所存的舊困似無可解之道。由是慎看港股短向,特別是恆指是高位27,131,比22日之27,223和21日之27,324皆低,且有高位不斷下移傾向,如未能克27,327和27,536,會形成雙頂劣態。支持位為26,880至26,755,失關,便得下試26,519至26,427,往下26,500、26,237及26,192。建議投資者在未來幾日重新審慎部署2月5日己亥豬年香港、滬深春節休市時的投資,以避免紐約、倫敦股市仍運行時的‘盲點’無法應付! [...]