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黃敬凱(摸魚):港股大時代再現 物管股氣勢如虹

踏入2021年短短只有幾個交易日,港股恍如置身大時代,雖然恒指28000點大關屢見阻力,但成交卻顯著急升,由上年年尾平均每日成交1500億,增至今年初平均每日2500億成交,相信有不少北水熱錢流入,炒起一眾熱炒板塊。 數到當中最熱炒的板塊非物管股莫屬,物管股自去年第四季漸漸走弱,今次受惠住建部、發改委及銀保監等10個部委放寬物業管理收費限制,令物管股全線爆升。利好政策一出,龍頭股保利物業(6049)、永升生活服務(1995)隨即升逾兩成,在眾多物管股當中,筆者比較看好半新股恒大物業(6666)及融創服務(1516),兩者共通之處除了剛上市不久貨源比較歸邊,而且頻頻破頂無蟹貨,加上母公司中國恒大(3333)及融創中國(1918)實力相當雄厚。 王兟用財技推動明日大嶼方向與機遇 高達6000億元「明日大嶼」大型填海計劃,獲財委會大比數通過,首階段已獲前期研究撥款5.5億元,如箭在弦,可望解決政府現時土地儲備不足的問題,料可創造大量職位,建屋和土地收入。 曾任TOM集團(2383)行政總裁王兟早前在各大報章頭版刊登廣告『人人有屋住,快快建大嶼』,提出「創新公私營合作」(Popular Public Private Partnership,簡稱PPPP)成立「香港我哋家有限公司」,該公司以全體香港市民合資擁有的公司,以創新公私營合作方式推動明日大嶼計劃,目標向750萬市民眾籌,以一人一股和基金公司,發債等方式融資,籌集一萬一千億元用作明日大嶼發展基金,發展基金所得大部分土地分給政府,小部分土地則交為公司發展所用,或可用作與新界土地互換作為籌碼,釋放土地潛力,變相增加其他地區土地供應量,興建25萬間年輕人可負擔的住宅單位,發債令政府庫房增加收入。受新冠疫情影響,香港經濟已陷入衰退,旅遊、零售和飲食業等所受打擊最大,唯有加快大型運輸基建,帶來新出路,釋放社會壓力。 王兟曾由李嘉誠欽點出任旗下公司TOM集團(2383)行政總裁,高盛等金融機構高層,在金融界打滾數十年,最為人所共知為「李超人」得力愛將,以財技操作,大舉收購合併互聯網、傳媒、出版、體育、電視及娛樂等公司,不到一年公司營業額有數倍增長,王兟人脈網絡豐富,一直致力於推動明日大嶼計劃。倘若計劃能順利進行,可留意相關地產股香港興業(0480)。 [...]

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任盈盈:恆指早巿或回調,兩會前夕部署

隔晚美股氣氛持續轉弱,而ADR藍籌亦相繼失守,相信港股今早低開逾百點,相信港股短期在兩萬四水準爭持,不過近日在北水的持續流入下,料港股可以企穩20天線約24100點水準.此外,市場盛傳京東將在月底招股,若最終落實可以進一步推升港股氣氛,上試25000點。 兩會前夕,MSCI明晟全球標準指數成分股完成半年檢討結果,變動將於5月29日收市後生效,其中國小型指數納入36隻股份,當中4隻二線物管股榜上有名,包括寶龍商業(9903)、時代鄰裡(9928)、佳兆業美好(2168)和藍光嘉寶服務(2606),刺激近日股價炒上,前三者更破頂。 佳兆業美好去年收入12.62億元人民幣,按年多40.9%;純利1.64億元,大增2.03倍。母企佳兆業安排接班舉動,主席郭英成女兒郭曉亭和老臣子李海鳴,獲委任佳兆業美好執董。 相對明星股如碧桂園服務(6098)、綠城服務(2869)、中海物業(2669)等市盈率逾55倍,二線物管股估值便較便宜,其半新股身份亦不受蟹貨困擾,更具值博空間。股價走勢,以週三收市價計,佳兆業市盈率26倍,近三個月屢衝不破的32元大關,週三終大成交下升穿,估計今日大市或有回調,不妨趁調整吸納,估計短期有望再破頂,先上破37元以後,下一站目標42元,買入價下跌15%止蝕。 [...]

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內地樓市銷售佳 物管更勝內房

港股近日表現反覆,恒指在26,000點至27,000點上落,惟內房股因銷售理想而上揚,在內地樓市復甦下,內房當然可直接受惠,而物管股在地產市道向好下,亦是最大的得益者。 事實上,內房股一直受政策左右,當中央壓制樓市時,內房股往往被殃及,但物管股受政策的影響較輕,而且公司有穩定的現金流,防守性較強,業務架構簡潔,而在樓市向好下,亦能受惠,因隨著項目成功出售入伙,有助集團取得更多的項目管理合約,在攻守兼備下,買入物管股更勝買入內房。 彭博亞洲首席經濟學家舒暢指中國經濟減速,料央行將持續推出寬鬆政策。舒暢指10月份中國經濟活動數據顯示經濟正在減速,而且在整體經濟中的影響繼續蔓延,惟情況未有如期中惡劣。話雖如此,國內供求都低於預期,儘管公共支出增加,投資增長仍未能保持勢頭。我們預計央行將持續推出財政和貨幣政策以支持整體經濟。 富達國際多元資產基金經理George Efstathopoulos指出儘管中國經濟增長步伐有所放緩,但鑑於去槓桿化自年初以來漸見成效,中國政府再次推行經濟刺激措施,將政策重點集中於改善中小企及民企的資金流動性,藉下調中小企和民企的人民幣存款準備金率和改革貸款最優惠利率機制減輕企業借貸成本,從而改善就業情況。 全年銷售增長高於目標 中央若持續採取寬鬆的貨幣政策,對內房股實屬好消息,因為內地房地產的表現與資金流動性有緊密的關係,只要寬鬆持續,將利好內房的銷售。花旗最新發表報告指,11月中國地產銷售優於預期,估計2019年可以超過既定目標。34只內房股的11月銷售額,同比錄得增長28%,反映開發商積極推盤,以及地方政策微調有利銷售。全年銷售額有望增長19%,高於15%的目標。而2019年前11個月已完成全年銷售目標的93%。該行預期2020年內房銷售額增長13%,表現優於大市。 內地樓市向好,物管股當然可以受惠,因為隨更多樓盤開售,入伙,自然可帶動物業管理需求,而物業管理公司在接獲更多項目之後,收入及盈利自然會上升。 從數據顯示,內地物業管理行業過去高速增長,中國物業管理協會《2019物業服務企業上市公司測評研究報告》顯示,從核心測評指標來看,2018年上市物業服務企業營業收入均值為20.78億元人民幣(下同),按年上升45.3%;在管面積均值為9,904.3萬平方米,按年上升28.57%;淨利潤均值為2.75億元,按年上升62.26%;毛利均值為5.93億元,升49.33%;毛利率均值為29.61%,按年增加0.17個百分點;總資產均值為28.31億元,上升67.18%,數據顯示內地的物業管理行業正穩步發展。 今年以來,物管股一直是市場焦點,因今年市場受中美貿易戰困擾,市場避開對與中美貿易關係密切,或者與指數關係較大的股份,而物管股相對受貿易戰影響較輕,加上收入穩定,具有較強的防守性。 物管股業務架構清晰 利達LW A.M.首席投資策略師黃耀宗指物管股吸引投資者主要有三大原因,首先物業管理管受中美貿易影響微;其次物業管理收入清晰易明;最後是物管股有強勁的現金流,在三大因素驅使下使資金流入。 今年以來,物管股明顯跑贏內房股,始終物管股無政策風險,反觀內房股就受政策調控股,限購限貸限價等影響,利潤被局限。反觀物業管理長收長有,要轉公司亦不容易,收益增長亦比較穩定。今年上半年,物管股盈利表現理想,支撐股價上揚,而個別物管股,更藉併購壯大規模,同時成為股價上升的催化劑。 里昂發表報告表示,對公營物業管理進行了調研,當中地標性及門檻高的項目,通常具有較高的續訂率,高達100%,而且毛利率超過20%;因此認為市場對公營物業管理之前景過度憂慮,同時對物業管理股前景持正面看法。 [...]

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【港股專家】陳政深:物管股逆市仍具值博率

雖然中美兩國貿易談判氣氛有機會緩和,但港股始終受制於宏觀氣氛及社會事件,明顯上破乏力,26100點的阻力不小。事實上,該水平已多次試圖突破,惟動力始終未足,加上欠缺實質催化劑,始終難有一個較大理由向上推,目前而言,下方支持位暫處於25450點位置,惟一旦失守,25000點關口亦相當危險。事實上,中美兩國的實際態度均並不友善,會談前美國宣佈制裁多家中國企業,同時對中國官員實施簽證禁令,更放風指有意限制資本流入中國,當中包括限制退休基金投放於中國企業,顯然為了增加手頭籌碼,這將令環球避險意識增加,對投資市場不利。 然而逆市之中,物管股走勢仍然不俗,此類股份財政狀況較為健康,且相對毋須擔心新增訂單,對資金的吸引力肯定較大,當中個別股份如雅生活(3319)及碧桂園服務(6098)等都破頂而上,不過從技術層面審視,兩隻股份都已迫近超買水平。相較之下,走勢偏強但尚未破頂的綠城服務(2869)值博率或不輸上述兩者,股份上日尾市見大手資金流入,公司上半年營業額增長25%,整體毛利率亦見上升0.5個百分點,至19.3%。綠城中國截至六月底,現金及等值物為20.18億人民幣,扣除3億銀行借款,尚有逾17億人民幣,令其在經濟逆境之下更具抗逆力。股價早前突破7.8元的平台區,曾迫近8元,走勢上有力破頂,可持續留意。 (筆者為證監會註冊持牌人士,並無持有相關股份權益) [...]