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熊俊傑:英國脫歐談判無進展,下行風險仍在

目前影響英鎊走勢主要有兩大原因,第一,肺炎疫情底下英國經濟受損程度多大以及復速度多快。第二,英國與歐盟在脫歐過渡期之後的貿易關係談判發展。 肺炎疫情之下,很多發達國家都出現大規模的經濟損害。根據英國統計局公布數字,英國第一季度經濟收縮2%。雖然情況好過市場預期收縮2.6%及英倫銀行估算的3%經濟收縮,不過情況將會在第二季明顯惡化。英倫銀行最新估計,英國第二季度經濟有可能收縮 17%。 為支撐經濟,英倫銀行已經果斷地把政策利率調低至貼近零息的0.1厘。 早前有市場估計 英倫銀行有機會進一步調低息口,並仿效歐洲央行及日本央行實施負利率政策。 不過這做法似乎仍未得到大部分市場人士及央行官員認同。英倫銀行副行長拉姆斯登(Dave Ramsden )早前已表示,利率會輕微高於零水平,暗示現階段不同意實行負利率。因此,6月英倫銀行議息會議很大機會會把利率維持於0.1厘,並同時加大買債規模。市場估計央行將會在6月及9月擴大買債規模二千億英鎊。 此外,拖累英國經濟前景的另一個重要因素,就是英國與歐盟在脫歐過渡期之後的貿易關係。脫歐過渡期為期一年,由本年初開始直至2020年年底結束。英國首相約翰遜曾多次強調,他不會把限期延後,並於本年6月為談判進展作出評估。他亦曾表示,如果在中期評估中,發現談判進展未如理想,他不會排除退出貿易談判。此做法有可能會迫使英國硬脫歐,令英國與歐洲單一市場進行出入口貿易時,需要付上高額關稅。但事實上,談判進展可謂沒有絲毫寸進,在捕漁權問題上更汲及國家主權問題,至今仍然未有共識。因此,脫歐問題或將再次成為拖低英磅的因素之一。 技術上,英鎊兌美元(GBP/USD)衝破1.23,留意匯價能否於1.2430以下保持下行。否則,英鎊或有機會上試1.26及1.28。 [...]

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熊俊傑:紐西蘭解封,央行量寬加碼

在肺炎疫情有緩和迹象下,紐西蘭(或稱新西蘭)將解除為期七周的封鎖措施。總理阿德恩於周一(11日) 宣布,由下周四(14日)起下調疫情警戒至第2級別,並放寬限制措施。零售商、商場、咖啡室、戲院、兒童遊樂場、健身房等公共場所會獲准開放。其後,學校將於5月18日復課,酒吧將於5月21日復業。但聚會人數受限於10人以內,並須保持社交距離。同時,海外回國人士亦須繼續遵守14天隔離。 澳新銀行(ANZ)研究部昨日(11日)公布最新的月度商業展望報告,商業信心在本年初首三個月下跌。指數低見-57.5後,五月初值連續第二個月改善,由4月-66.6上升了21點。當中所有分項指數全線上升,惟依然處於偏低水平。分項指數升幅較低的通脹及未來定價,顯示商業信心雖然有所好轉,但企業仍然未敢在價格上變得進取。相信要留待紐西蘭政府放寬人口流動管制措施後,視乎疫情會否依然受控及經濟活動回暖速度才作實質行動。 根據紐西蘭儲備銀行(RBNZ)最新的調查,紐西蘭未來一年及兩年通脹預期在2020年第二季度急跌。企業經理在調查預計,來年平均通脹率將為0.74%,較之前的1.88%為低。兩年期通脹預期被紐儲行視為制定貨幣政策的參考指標之一,由前值1.93%降至1.24%。 紐西蘭勞動力市場持續疲軟是抑制國內通脹壓力和預期的原因之一,上周公布的勞動市場報告令市場略感欣喜。雖然失業率上升至4.2%,但就業率略為升至67.5,且平均時薪及職位空缺增長亦有所上升。數據表現好壞參半,令紐元靠穩。 紐儲行周三(13日)將會完成議息會議,基於央行或需穩定債息和壓抑通脹預期下降的雙重不利因素,有分析認為央行很可能會擴大其量化寬鬆(QE)計劃規模,並為有可能實施的負利率政策提供前瞻性指引。然而,儲行委員在3月16日的緊急會議中,決定將隔夜現金利率(OCR) 降低75個基點,並保證在未來12個月內利率保持在0.25%,因此市場已把利率會在會議後維持不變的預期完全反映了在匯價之上。 受惠於中國出口數字較市場預期樂觀,且紐西蘭政府已宣布重啟經濟計劃,紐西蘭元企穩於0.6000以上。短線走勢會因央行政策及取態影響,方向難以判斷。儘管如此,在中美貿易糾紛及紐儲行擴大量寬的情況下,相信紐元兌美元(NZD/USD)未必可以在短期內升穿0.6200至0.6260的重要阻力。 [...]

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熊俊傑:美國施壓,人民幣走貶

去年最大的經濟風險之一必定是俗稱「中美貿易戰」的中國與美國之間的質易糾紛。兩個貴為全球最大的經濟體但在外貿上出現磨擦,分別向對方大幅提高進口關稅,令整體經濟增長放緩,為投資市場添上巨大的不確定性。根據美國統計局數據,以2018年及2019年美國與中國的貨物與服務出口總額計算,中國向美國的出口總額為對方的4倍。簡單而言,美國給中國賺的金額是中國所賺美國的4倍。 在中美貿易戰展開後,美國總統特朗普多次揚言對中國貨關稅加碼,經濟分析已經清楚美國的談判籌碼遠超中國。何況,加徵關稅絕非特朗普的唯一技藝。美國智囊清楚中國不少「龍頭」企業在產品生產及科技上都一直依賴美國的零部年及技術。最好的例子必然是中國華為被美國例入黑名單後,欠缺美國半導體企業供應芯片,生產陷入停擺。 在去年貿易戰的期間,人民幣持續相對美元貶值,由每美元兌6.7人民幣,貶至歷史低點7.2,跌幅逾 7%,跌勢直至傳出落實首階段貿易協議為止。因此,不論在基本經濟情況或是技術走勢而言,都印證了中美貿易戰不利於人民幣發展。 在肺炎疫情暫時有所舒緩之際,本周初美國財政部長姆欽(Steven Mnuchin)表示,美國總統看到證據顯示病毒源於中國實驗室,而且對中國在應對新冠病毒上的做法抱有意見,指出中國政府對人民進行國內封鎖同時允許他們離境至海外地區做法令人費解。因此,他正在評估各種選項來懲罰中國,包括阻止規模約500億美元政府退休基金投資中國股票,或對中國設置新關稅。 貨幣市場對美國有此態度作出了即時反應,美元兌離岸人民幣(USD/CNH)上升500點子,是自3月中旬以來最大單日升幅。以目前走勢及基本因素估計,USD/CNH有可能在7.08重拾動力,並衝破歷史水平至7.25。惟人民幣大幅貶值將觸動特朗普神經,預料匯價上破關鍵阻力7.45機會較小。 免責聲明﹕此為一般市場評論,並非構成投資建議,也並非勸誘或推薦閣下買入或賣出任何金融產品。此外,評論內容是在沒有考慮任何特定人士的具體投資目標或財務狀況(包括存款規模,槓桿,風險接受程度和風險承擔能力)的情況下編制的。任何參考歷史價格行情走勢僅為提供資訊之用且基於發布者自己的分析。艾德證券期貨及筆者不承諾和保證該行情走勢可能會在未來發生,因為過去的表現不一定會說明未來的結果。筆者相信內容所包括的資訊的可靠性,但筆者不保證其準確性或完整性。閣下清楚講者在製作本資訊的目的並非影響您的投資決定,因此,對於閣下因信賴此類資訊或進行任何交易所造成的任何虧損,包括但不限於可能會有的盈利出現損失,艾德證券期貨及筆者不承擔任何責任。 [...]

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【外匯專家】熊俊傑:脫歐一拖再拖,英鎊膠著

英國脫歐一拖再拖,最先預定在上月28日正式退出歐盟,目前脫歐兩度延遲。早前歐盟態度強硬,表示不會對英國作出仕何讓步。如今兩度容許推遲脫歐期限,言論明顯是在談判上的技倆。回到現實,英、歐雙方根本不希望在無協議下脫歐。 3月28日前,英國下議院進行了三度就脫歐協議進表決及兩度進行指標性投票,兹事體大。不過,650席議議員卻無法在多番討論下達成任何共識。不論脫歐協議包括政治宣言與否,或不論指標性投票只有四項還是八項,均不獲過半數全體議員通過。不但表明國會分歧嚴重,亦透露了脫歐協議並不會在短短一至兩個月的延期內取得突破。歐盟深明此理,因此,歐盟明確拒絕了英國首相文翠珊押後脫歐日至6月30日的要求,反而給予更長的寬限期至10月31日。 由於英國現時獲得了六個月的時間作進一步協商,在政黨內外分歧嚴重及歐盟不願重返談判桌的情況下,預計投資者會將焦點從脫歐事宜上,移至英國經濟本身。英鎊走勢如同脫歐談判般一樣膠著,在過去兩月在1.30至1.33之間整固。顯示吸納英鎊者表現審慎,而看淡英鎊的卻憂慮軟脫歐或留歐的風險上升。 要突破目前整固待變之形態,或可能要依賴最新公布的經濟數據。本周二至四(16日至18日),將會有平均時薪、失業率、物價指數及零售銷售數據公布。雖然脫歐為英鎊帶來下行壓力,然而過去兩星期公布的經濟數據不跌反升,例如通脤、製造業產出及PMI均勝預期。其中之一個可能,是由於消費者及採購經理為原先3 月28日脫歐作風險規避而提升庫存。因此,押注物價指數或零售銷售走低前,須權衡是非。 交易策略上,可以中短線看好英鎊作參考,關注21周均線。英鎊兌美元(GBP/USD)於1.30以上看好,跌穿1.28作風險管理。上方首目標1.33,次目標1.36。 [...]

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【外匯專家】熊俊傑:英國經濟增長及中、短線交易策略

根據英國國家統計局周三(10月10日)公布的最新數據,2018年8月英國GDP按月增長為0%,略低過預期0.1%增長,但6月及7月增長分別向上修訂0.1個百分點至0.2%及0.4%。儘管8月份表現弱於預期,月度GDP增長數據一向較為波動,市場主要參考季度及三個月平均增長。而以現有數據預測,假若英國9月份保持增速,第三季經濟增長有可能達至0.6%,高過第二季的0.4%,並創2016年底以來最高水平。 英國經濟夏季增長理想,主要受惠於異常和暖天氣,促進了零售銷售及國內服務業的經濟活動,以及房屋建築等,令三大行業分類服務業、製造業及建築業同樣錄得正增長。服務業的三個月增長率為0.5%,為6至8月三個月的0.71%經濟增長。 不過,與2016年和2017年的大部分時間相比,今年服務業的增長其實相對較低。16年至17年中旬,服務業三個月平均增長介乎2.0%,但其後至今則只介乎1.5%。投資者或將增長放緩,歸咎於英鎊見底回升及脫歐不確定性在期內提升。 最近有關英國脫歐的消息突然一面倒地正面。北愛民主統一黨領袖范愛玲於周二(10月9日)曾表示,脫歐協議有可能在未來數周內達成,但強調對愛爾蘭不設「硬邊界」立場堅定。而部分工黨議員或轉為支持文翠珊的脫歐協議,避免出現英國在無協議下脫歐。《泰晤士報》周三報道,英國首相文翠珊預計在下周二進行內閣會議,討論脫歐問題,期望在愛爾蘭邊境問題上達成共識。此外,有消息指英國及歐盟可能於下周一前就「分手」條款達成共識。 目前,投資者正留意在10月及11月17至18日的歐盟領袖峰會,憧憬歐盟能在峰會之上同意文翠珊所提交的貿易協議。 技術上,英鎊兌美元(GBP/USD)短線看好,上方目標1.33,已持倉者跌穿4小時圖33均線(EMA)止蝕。若現價買入者,跌穿4小時圖10均線(EMA)止蝕。中長線交易參考周線圖,RSI位於中線,MACD出現牛交差但低於中線,及ROC未目突破收斂三角,而匯價受礙於21周EMA。主要基於短線及中線策略分岐,且未有明確交易信號,交易策略建議現階段觀望。 [...]