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博客

劉慧:濠賭股政策轉向,未持貨者宜先行觀望

澳門的6個賭牌將於2022年6月到期,在賭牌重新競投工作尚未開展之際,澳門政府在9月14日﹙星期二﹚晚上公布博彩法修改諮詢,為市場投下一枚震撼彈。諮詢文件中提到建議委派政府代表到賭場營運商內;建議提升資本要求,需符合特定條件及應預先獲政府許可後方可派息;提升澳門永久居民的股東佔股比例;建議取消副牌制度等,市場認為這反映澳門政府未來將對博彩業採取更監格的監管,或會是類似科網巨企所面對的反壟斷政策風暴。 諮詢文件出台後。一眾濠賭股昨日急插,當中金沙中國﹙1928﹚瀉近33%至16.84元,為近十年新低;永利澳門﹙1128﹚大跌29%至6.4元,創新低;銀河娛樂﹙0027﹚下挫20%,至39.15元;澳博﹙0880﹚跌24%,收報5.35元。 多間大行隨即唱淡濠賭股,摩根大通發表報告指,雖然澳門政府的諮詢文件未有透露博彩法修改的時間表,惟該行估計博彩行業將會將面臨更嚴格的管理和日常運營要求,例如:加強資本管制、直接監督操作、加強問責等,使未來行業前景有更多不明朗因素,情況最快要到明年方可轉趨明朗,故把所有澳門博彩股投資評級由「增持」,下調至「減持」及「中性」。 瑞信認為,政策有五項負面解讀,分別為額外的注資和持股要求將使博彩行業存在股權稀釋風險;派息需要預先經政府批准,將會損害股東回報;賭場未來或需要更為注重社會責任,降低投資回報率;建議新增非法接受現金或其他款項的存放罪,將會減少澳門貴賓廳或高端中場資金池;目前行業需求疲軟,面對監管風險增加,將會拖累濠賭股的估值倍數。該行又把博彩法諮詢與中國政府在互聯網和房地產等行業的監管作比較,估計澳門政府或會採取同樣的方向加強監管。 筆者認為澳門政府派員入駐賭企,是為了打擊貴賓廳的地下錢莊及洗黑錢行為,不過貴賓廳業務、客人資料及與賭廳對帳金額均是賭場的敏感資料,若果由政府人員監察賭場營運,相信將令不少大客下注時有所避忌,尤其是近期中國提倡共同富裕政策,賭博將被視為鋪張奢侈,容易引起貪婪及犯罪的活動,因此估計未來澳門賭場將要轉型,增加更多非博彩業務,變身成為綜合娛樂場所,以銀娛為例,旗下澳門銀河第三、四期絕大部份為非博彩事業,設有:銀娛國際會議中心、演唱館、主題公園等場所。 早前連接澳門和珠海的青茂口岸開通,令濠賭股全線爆升,相信部分散戶也有入貨,是次突如其來的政策轉向,「嚇窒」了許多投資者,導致濠賭股出現大跌市,筆者估計在公眾諮詢期期間,濠賭股的股價仍會有一段「陣痛期」,目前持貨者則可以考慮待技術反彈後,趁機沽走部分持貨先行減磅,以降低風險;未持貨者宜先行觀望。 (筆者為證監會持牌人士,並未持有上述股票。 以上純屬個人意見策略,不構成任何投資建議。) [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】: 通脹勢重臨 加息不遠矣

吳老闆週記(3月4日) .港股如坐過山車,皆因美債息率上升,反映通脹的憂慮。 .通脹將重臨,美聯儲將加息,最快今年第三季便會實現。 .改革香港選舉制度,即使不納入人大議程,也遲早實行。 通脹勢重臨 加息不遠矣 剛過去的一個星期,港股繼續如坐過山車——淨計單日波幅,恒指絕大部分日子的高低位均超過600點,唯獨本週一(1日),上落只是355點,但當日全日計也比上週五(2月26日)上升了472點;而事實上,兩個交易日之間的起跌亦相當厲害,上週五急跌了近1,100點,本週三(3日)又反彈了785點。 港股忽上忽落,依舊繫於上週本欄所指的三大因素——美債息率、內地「收水」、「北水」收兵;當中,最牽動市場神經的,首數美債息率。10年期國債息率上週四(2月25日)一度突破1.6厘,至1.614厘的2020年2月14日以來最高;從去年11月拜登勝出美國大選時的不足0.8厘起計,已翻了超過一番,此之所以拖累美股三大指數當日齊齊下跌——道指跌1.76%,標指跌2.45%,納指更跌3.52%,繼而推跌翌日港股。 油價升 金屬價格升 美債息率上升,市場何解懼之?這則源於恐防通脹重臨。其實,油價今年以來正拾級而上,紐約期油年初時還在每桶50美元不到的水平,上週四曾升至63.81美元,雖然其後輾轉回落,但全週仍升3.78%,全月更升18.09%,連升第四個月,目前還企在60美元樓上。 此外,工業金屬價格亦升。LME期銅上週四曾升至每噸9,617美元,創下2011年8月以來新高,距離2011年2月創下的歷史最高紀錄10,190美元,僅差6%。此前高盛已指出,今年銅供應將是10年以來最缺,預期銅價2022年上半年將可創出歷史新高。 眼見通脹憂慮震盪金融市場,美聯儲主席鮑威爾急急趁着到國會作證的機會,大派定心丸指,美國失業率仍很高,就業人口減少了1,000萬,經濟距離實現就業與通脹目標,還有很長的路要走;物價的上升,可能是疫後供應鏈遇到樽頸,以及經濟重開下需求急升,只屬一次性,並不會持久,認為當地的通脹,需要3年時間,才會達到當局定下平均2%的目標,因此將會維持貨幣寬鬆云云。 即使加息 看好後市 [...]

博客

張智威: 農曆新年在即 可吼濠賭股

本周港股只有三日半市,「北水」於周二(9日)收爐。港股在北水暫停期間,繼續強勢,周三早段升至三萬點水平。由於農曆新年在即,市況普遍傾向買賣兩閒,成交較為淡靜。而農曆新年即將來臨,一眾假期及線上娛樂概念股料會鑊氣。摩通發表的研究報告,將澳門博彩股評級全部轉為「增持」,目標價亦全線上調,認為行業風險回報轉向利好,或有機會追落後,相信農曆年表現令人失望或有助澳門博彩股清除障礙並正面回饋,首選金沙中國(1928)及金沙中國(880)。 該行指出現時市場預期較低,而投資者氣氛亦冷淡,但估計農曆年後重開需求或已見底,之後有機會出現好消息,包括是香港關口重開及疫苗注射等,認為現時行業的企業價值倍數僅12倍,低於長期平均的13至14倍,如明年利潤回復正常,料將有可觀的重估空間。此外,該行預期夏季前政府有機會將賭牌再延長至少一年,或會帶來正面影響。該行認為隨著訪客及賭客回復信心,中場需求亦持續改善,估計自「五一黃金周」起至下半年復甦步伐將較顯著,料第三、四季中場賭收將回復至疫情前的75%及90%,而明年則會全面復甦。若投資者看好濠賭股走勢,購入認購期權就是一個看好的部署。 筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份 [...]

股市

濠賭股 趁低買

在本港政治因素困擾下,恒指週一跌逾七百點,扭轉了近日的強勢,幸好週二(12日)作出反彈,並重返27,000點關口。由於本港社會運動遲遲未能平息,相信香港本土股份短期仍有壓力,投資者現階段應觀望為上。 早前一度呈強的澳門賭業股,近日股價亦回落整固,隨內地經濟喘定,人民幣回穩,加上澳門週邊的配套基建相繼落成,這均有助帶動澳門旅客人流的長遠增長,為賭業股提供利好的經營環境,可逢低吸納。 澳門賭業股與內地經濟有密切的關係,內地經濟好,自然會有更多內地旅客到澳門旅遊博殺,而根據過往經驗,人民幣升值,賭股自然跟隨上揚,反之人民幣貶值,賭股就跟隨向下,所以早前賭股上揚,與人民幣回升亦有緊密的關係。 貿易戰形勢緩和,帶動人民幣匯價反彈,渣打香港財富管理投資顧問董事趙海珠預料,人民幣匯價將於7.07至7.19區間波動,大幅貶值的機會不大,至於美元走勢,隨美匯指數勢見頂回軟,有利英鎊、歐元匯價表現。 10月底美國聯儲局減息,嘉信理財私人客戶顧問副總監游國義指隨全球經濟放緩持續加劇,美國聯儲局減息有助即時提振美國經濟。然而,近期缺乏較正面經濟數據,加上消費者信心甚至企業信心疲弱,我們繼續認為減息並不是解決經濟問題的靈丹妙藥。儘管聯儲局今次減息,但投資者仍不應忽視目前宏觀經濟風險,主要是環球地緣政治緊張局勢仍未得到解決。貿易戰以及英國脫歐對美國經濟都構成重大威脅。 此外,美國9月份製造業數據進一步惡化、服務業疲弱,以及華府停滯不前使美股處於區間運行。面對這種重新出現的市場波動性,我們建議投資者保持較長期資產配置,透過股市波動作重新平衡,選擇較大型股票,而避免偏向小型股票。他認為只要各種不確定性仍然存在,美股將繼續受壓,而上升空間可能有限。 過去一年多以來,中美貿易戰持續困擾內地經濟,令內地經濟下行壓力加大,幸好內地以採取積極的財政及貨幣政策,例如降準,擴大內需等以紓緩經濟下行力,東方匯理資產管理香港公司北亞區行政總裁鍾小鋒指出,雖然中美貿易戰與英國「脫歐」等不明朗因素令環球股市持續出現波動,內地經濟增長亦因而放緩,但由於近年內地經濟對貿易的依賴度有所下降,相反內需消費持續增長,故對內地經濟發展有信心。 賭收可望見底回升 澳門賭收今年受內地經濟下滑影響,表現不濟,富瑞發表報告指,根據該行渠道調查,截至11月10日澳門日均賭收估計為7.5億澳門元,貴賓廳業務持續疲弱,預期整個11月賭收按年要跌8至12%,將令市場失望。不過從第三季業績後的分析員會議,該行以及博彩營運商均對前景更為正面,賭收情況料見底。富瑞預期明年澳門賭收將重拾增長,不過具體時間仍未清晰,本港情況未有對澳門造好明顯影響,而在示威活動下,香港國際機場仍然如常運作,對優質中場業務至為重要。 另外,摩根大通發表研究報告,指雖然濠賭股的需求一直不振,加上在競爭加劇下短期前景仍然不穩,但認為現時的估值水平對長期投資者而言是買入良機,覺得現時的困境只是暫時性及週期性。該行的首選是銀河娛樂(00027),接是永利澳門(01128及金沙中國(01928),然後美高梅中國(02282)及新濠國際發展(00200),最後是澳博控股(00880)。 該行對第四季的澳門博彩業預測維持不變,預料博彩收益將會按年下跌8%,隨後第一季的表現將會持平,並在4月份之後出現正面的增長。在細分市場方面,該行保守地預期中場收入將會在第四季至明年上半年按年增長6至7%,並在2020下半年提速至大約10%。有些投資者或會對接下來數季的中場收入放緩感到失望,但該行認為不必對此過分解讀。貴賓廳業務方面,預料第四季的收入將按季持平,2020年的表現則會按年持平。看到貴賓廳業務開始出現更好的勢頭。 新項目有助提升吸引力 隨著澳門新項目可增加市場娛樂設施,料有助提升綜合旅遊的吸引力。因新項目落成有利於吸引旅客來澳消費,無論是博彩還是非博彩方面,也會提升綜合旅遊的吸引力。據分析,目前澳門只有貴賓廳出現供過於求的情況,但中場業務沒有大影響。六大博企亦傾向集中經營中場業務,整體賭業朝健康發展,加上澳門酒店入住率長年高達約90%,預計能消化新建酒店供應,整體不會出現供過於求。 澳門新聞局公布,行政長官崔世安在總結政府工作時表示,堅持適度規模、規範管理、健康發展的原則,推動博彩業有序發展。澳門政府批准兩家博彩企業的博彩經營批給及轉批給合同延長兩年,讓所有博彩經營批給期限屆滿日期統一至2022年,為更順利開展下一階段工作創造條件。崔世安表示,完善法制建設,嚴格控制賭桌數目,加強對博彩企業及中介人的監管。持續鼓勵博彩企業開拓更多非博彩元素,促進博彩元素與非博彩元素聯動發展。推動負責任博彩,規範博彩企業履行社會責任。 事實上,隨港珠澳大橋的開通,令中港澳三地的交通更加便利,有利帶旺澳門的人流,從而帶旺賭收。雖然,澳門今年賭收表現不濟,但在憧憬明年有望見底回升下,相信可支持濠賭股反覆上揚,現階段買入絕對值博。 [...]