吳老闆週記

【吳老闆週記】: 通脹勢重臨 加息不遠矣

吳老闆週記(3月4日) .港股如坐過山車,皆因美債息率上升,反映通脹的憂慮。 .通脹將重臨,美聯儲將加息,最快今年第三季便會實現。 .改革香港選舉制度,即使不納入人大議程,也遲早實行。 通脹勢重臨 加息不遠矣 剛過去的一個星期,港股繼續如坐過山車——淨計單日波幅,恒指絕大部分日子的高低位均超過600點,唯獨本週一(1日),上落只是355點,但當日全日計也比上週五(2月26日)上升了472點;而事實上,兩個交易日之間的起跌亦相當厲害,上週五急跌了近1,100點,本週三(3日)又反彈了785點。 港股忽上忽落,依舊繫於上週本欄所指的三大因素——美債息率、內地「收水」、「北水」收兵;當中,最牽動市場神經的,首數美債息率。10年期國債息率上週四(2月25日)一度突破1.6厘,至1.614厘的2020年2月14日以來最高;從去年11月拜登勝出美國大選時的不足0.8厘起計,已翻了超過一番,此之所以拖累美股三大指數當日齊齊下跌——道指跌1.76%,標指跌2.45%,納指更跌3.52%,繼而推跌翌日港股。 油價升 金屬價格升 美債息率上升,市場何解懼之?這則源於恐防通脹重臨。其實,油價今年以來正拾級而上,紐約期油年初時還在每桶50美元不到的水平,上週四曾升至63.81美元,雖然其後輾轉回落,但全週仍升3.78%,全月更升18.09%,連升第四個月,目前還企在60美元樓上。 此外,工業金屬價格亦升。LME期銅上週四曾升至每噸9,617美元,創下2011年8月以來新高,距離2011年2月創下的歷史最高紀錄10,190美元,僅差6%。此前高盛已指出,今年銅供應將是10年以來最缺,預期銅價2022年上半年將可創出歷史新高。 眼見通脹憂慮震盪金融市場,美聯儲主席鮑威爾急急趁着到國會作證的機會,大派定心丸指,美國失業率仍很高,就業人口減少了1,000萬,經濟距離實現就業與通脹目標,還有很長的路要走;物價的上升,可能是疫後供應鏈遇到樽頸,以及經濟重開下需求急升,只屬一次性,並不會持久,認為當地的通脹,需要3年時間,才會達到當局定下平均2%的目標,因此將會維持貨幣寬鬆云云。 即使加息 看好後市 本欄卻認為,通脹將重臨,美聯儲將加息,最快今年第三季便會實現。始終,美息維持在極低水平已一段時間,根本不合邏輯。而且,當地的M2自去年2月以來增加了4萬億美元之多,年增26%,是1943年後的最大增幅,今年刺激經濟的財政政策還陸續有來,即是繼續印銀紙。 不過,個人仍看好股市的走向。因為隨着愈來愈來疫苗獲批緊急使用,強生的單次注射病毒載體疫苗,近日就成為繼輝瑞與BioNTech及莫德納的mRNA疫苗後,第三隻得到美國授權可進行接種的第三隻疫苗,相信半年之內疫苗供應便不會缺,到時全球經濟全面復甦。 事實上,美國經濟數據表現亮麗,本週一公布的2月份ISM製造業指數,便由1月的58.7,上升至60.8,遠遠高於市場預期的58.8,還創出2018年2月以來最高水平。亞特蘭大聯邦準備銀行追蹤的實時數據更估計,美國首季GDP增長將高達10%。 內地就更不在話下,統計局最新公布,2月份製造業採購經理人指數、非製造業商務活動指數及綜合PMI指數分別為50.6%、51.4%及51.6%,雖比上月回落0.7、1.0和1.2個百分點,但已連續12個月保持在50%的榮枯線以上,反映經濟持續擴張。 兩會將會有大動作 除了金融市場的震盪,本週市場另一焦點,就是今明兩日先後開幕的「兩會」。當中,「改革」是重大議題之一,官媒就發表文章指,為了構建「十四五」新發展格局,就要「圍繞實現高水平自立自強深化改革,圍繞暢通經濟循環深化改革,圍繞擴大內需深化改革,圍繞實行高水平對外開放深化改革,圍繞推動全面綠色轉型深化改革」。以此看來,加強法治,加強黨員質素,將是重點手段,相信兩會期間會有大動作;至於甚麼大動作,則不得而知了,只能拭目以待。 兩會舉行前,港澳辦主任夏寶龍一連兩日在深圳召開座談會,研究完善香港選舉制度,落實「愛國者治港」,有指可能加入人大議程,個人認為未必,這可能是大家上京前的一次順道會面而已。 然而,改革特區選舉制度也是意料中事,遲早實行。誰叫反對派之前玩大了,往往用一毫子大政府100萬元,又癱瘓了議會,最離譜是讓美國利用香港作為棋子,抽着北京的後腳。而中國要發展,卻必須利用香港,因此香港一定要穩定,定立《港區國安法》是其一,免除重蹈覆轍的機會是其二。 區議會在特首選委會中佔了117席,舉足輕重,本欄此前已提過,為了讓特首能順利誕生,區議會或爆DQ潮,如今傳聞則是索性取消其在選委會的位置,由其他「愛國者」取代,如此做法乾淨俐落,總好過所有議會都失去了反對聲音。 南華證券錢莊 總結過去一週港股表現,表面看來,恒指升了0.5%,國指升了1.4%,科指更只升了0.1%,但其實已來回地獄又折返人間,波幅甚高,單日大跌逾千點有之,大升近800點亦有之。 本欄此前提到,於此市況,跟紅頂白的科技股不宜沽,恐怕沽了買不回來;一直表現差勁的舊經濟股,更不宜沽,反正已守了這麼久,不如放在一邊,待經濟復甦,該等股份也會迎來大反彈。 今個星期終於等到!且看投資組合內的資源股,馬鞍山鋼鐵(00323)升了11.4%,重慶鋼鐵(01053)升了14.2%,兗州煤更升了25.4%。 另外,值得一提的是,恒指公司剛公布了季度檢討結果,阿里健康 (00241)順利染藍,比重0.89%,估計被動基金跟隨換馬,將帶動14.2億元買盤;其餘新加入藍籌行列的股份,包括龍湖集團 (00960) 及海底撈 (06862) ,恒指成分股自3月15日起增加至55隻。 國指方面,將加入農夫山泉 (09633) 及碧桂園服務 (06098) ,剔除華潤燃氣 (01193) 、恒安國際 (01044) 、中石油 (00857) 及海螺創業 (00586) ,成分股由52隻減少至50隻。 本週焦點板塊——濠賭股 恒指本週三反彈,高開153點後節節上升,最多曾升816點,高見29,912點,升幅其後收窄,收報29,880點,升784點即2.7%;國指亦升2.7%,即304點,收報11,666點;科技指數跑輸大市,只升1.2%即108點,收報9,366點。 當中,除了受股王騰訊(00700)及中資金融股帶,濠賭股走勢亦相當強勁——銀娛(00027)急升7.7%,金沙中國(01928)亦升5.5%;此外,新濠(00200)升6.2%,永利澳門升4.0%,澳博(00880)及美高梅中國(02282)均升超過3.5%。 [...]

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張智威: 農曆新年在即 可吼濠賭股

本周港股只有三日半市,「北水」於周二(9日)收爐。港股在北水暫停期間,繼續強勢,周三早段升至三萬點水平。由於農曆新年在即,市況普遍傾向買賣兩閒,成交較為淡靜。而農曆新年即將來臨,一眾假期及線上娛樂概念股料會鑊氣。摩通發表的研究報告,將澳門博彩股評級全部轉為「增持」,目標價亦全線上調,認為行業風險回報轉向利好,或有機會追落後,相信農曆年表現令人失望或有助澳門博彩股清除障礙並正面回饋,首選金沙中國(1928)及金沙中國(880)。 該行指出現時市場預期較低,而投資者氣氛亦冷淡,但估計農曆年後重開需求或已見底,之後有機會出現好消息,包括是香港關口重開及疫苗注射等,認為現時行業的企業價值倍數僅12倍,低於長期平均的13至14倍,如明年利潤回復正常,料將有可觀的重估空間。此外,該行預期夏季前政府有機會將賭牌再延長至少一年,或會帶來正面影響。該行認為隨著訪客及賭客回復信心,中場需求亦持續改善,估計自「五一黃金周」起至下半年復甦步伐將較顯著,料第三、四季中場賭收將回復至疫情前的75%及90%,而明年則會全面復甦。若投資者看好濠賭股走勢,購入認購期權就是一個看好的部署。 筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份 [...]

股市

濠賭股 趁低買

在本港政治因素困擾下,恒指週一跌逾七百點,扭轉了近日的強勢,幸好週二(12日)作出反彈,並重返27,000點關口。由於本港社會運動遲遲未能平息,相信香港本土股份短期仍有壓力,投資者現階段應觀望為上。 早前一度呈強的澳門賭業股,近日股價亦回落整固,隨內地經濟喘定,人民幣回穩,加上澳門週邊的配套基建相繼落成,這均有助帶動澳門旅客人流的長遠增長,為賭業股提供利好的經營環境,可逢低吸納。 澳門賭業股與內地經濟有密切的關係,內地經濟好,自然會有更多內地旅客到澳門旅遊博殺,而根據過往經驗,人民幣升值,賭股自然跟隨上揚,反之人民幣貶值,賭股就跟隨向下,所以早前賭股上揚,與人民幣回升亦有緊密的關係。 貿易戰形勢緩和,帶動人民幣匯價反彈,渣打香港財富管理投資顧問董事趙海珠預料,人民幣匯價將於7.07至7.19區間波動,大幅貶值的機會不大,至於美元走勢,隨美匯指數勢見頂回軟,有利英鎊、歐元匯價表現。 10月底美國聯儲局減息,嘉信理財私人客戶顧問副總監游國義指隨全球經濟放緩持續加劇,美國聯儲局減息有助即時提振美國經濟。然而,近期缺乏較正面經濟數據,加上消費者信心甚至企業信心疲弱,我們繼續認為減息並不是解決經濟問題的靈丹妙藥。儘管聯儲局今次減息,但投資者仍不應忽視目前宏觀經濟風險,主要是環球地緣政治緊張局勢仍未得到解決。貿易戰以及英國脫歐對美國經濟都構成重大威脅。 此外,美國9月份製造業數據進一步惡化、服務業疲弱,以及華府停滯不前使美股處於區間運行。面對這種重新出現的市場波動性,我們建議投資者保持較長期資產配置,透過股市波動作重新平衡,選擇較大型股票,而避免偏向小型股票。他認為只要各種不確定性仍然存在,美股將繼續受壓,而上升空間可能有限。 過去一年多以來,中美貿易戰持續困擾內地經濟,令內地經濟下行壓力加大,幸好內地以採取積極的財政及貨幣政策,例如降準,擴大內需等以紓緩經濟下行力,東方匯理資產管理香港公司北亞區行政總裁鍾小鋒指出,雖然中美貿易戰與英國「脫歐」等不明朗因素令環球股市持續出現波動,內地經濟增長亦因而放緩,但由於近年內地經濟對貿易的依賴度有所下降,相反內需消費持續增長,故對內地經濟發展有信心。 賭收可望見底回升 澳門賭收今年受內地經濟下滑影響,表現不濟,富瑞發表報告指,根據該行渠道調查,截至11月10日澳門日均賭收估計為7.5億澳門元,貴賓廳業務持續疲弱,預期整個11月賭收按年要跌8至12%,將令市場失望。不過從第三季業績後的分析員會議,該行以及博彩營運商均對前景更為正面,賭收情況料見底。富瑞預期明年澳門賭收將重拾增長,不過具體時間仍未清晰,本港情況未有對澳門造好明顯影響,而在示威活動下,香港國際機場仍然如常運作,對優質中場業務至為重要。 另外,摩根大通發表研究報告,指雖然濠賭股的需求一直不振,加上在競爭加劇下短期前景仍然不穩,但認為現時的估值水平對長期投資者而言是買入良機,覺得現時的困境只是暫時性及週期性。該行的首選是銀河娛樂(00027),接是永利澳門(01128及金沙中國(01928),然後美高梅中國(02282)及新濠國際發展(00200),最後是澳博控股(00880)。 該行對第四季的澳門博彩業預測維持不變,預料博彩收益將會按年下跌8%,隨後第一季的表現將會持平,並在4月份之後出現正面的增長。在細分市場方面,該行保守地預期中場收入將會在第四季至明年上半年按年增長6至7%,並在2020下半年提速至大約10%。有些投資者或會對接下來數季的中場收入放緩感到失望,但該行認為不必對此過分解讀。貴賓廳業務方面,預料第四季的收入將按季持平,2020年的表現則會按年持平。看到貴賓廳業務開始出現更好的勢頭。 新項目有助提升吸引力 隨著澳門新項目可增加市場娛樂設施,料有助提升綜合旅遊的吸引力。因新項目落成有利於吸引旅客來澳消費,無論是博彩還是非博彩方面,也會提升綜合旅遊的吸引力。據分析,目前澳門只有貴賓廳出現供過於求的情況,但中場業務沒有大影響。六大博企亦傾向集中經營中場業務,整體賭業朝健康發展,加上澳門酒店入住率長年高達約90%,預計能消化新建酒店供應,整體不會出現供過於求。 澳門新聞局公布,行政長官崔世安在總結政府工作時表示,堅持適度規模、規範管理、健康發展的原則,推動博彩業有序發展。澳門政府批准兩家博彩企業的博彩經營批給及轉批給合同延長兩年,讓所有博彩經營批給期限屆滿日期統一至2022年,為更順利開展下一階段工作創造條件。崔世安表示,完善法制建設,嚴格控制賭桌數目,加強對博彩企業及中介人的監管。持續鼓勵博彩企業開拓更多非博彩元素,促進博彩元素與非博彩元素聯動發展。推動負責任博彩,規範博彩企業履行社會責任。 事實上,隨港珠澳大橋的開通,令中港澳三地的交通更加便利,有利帶旺澳門的人流,從而帶旺賭收。雖然,澳門今年賭收表現不濟,但在憧憬明年有望見底回升下,相信可支持濠賭股反覆上揚,現階段買入絕對值博。 [...]

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【港股專家】溫傑:憧憬金界(3918)業績對辦,股價甚具值博

雖然去年12月內地多項經濟數據轉差,惟內地各部委高管曾在公開場合上強調要「穩經濟、保增長」。市場憧憬中央將推出更多寬鬆措施,帶動港股在周二(15日)出現明顯的反彈。當日恒指在開市時已成功重返100天線,其後更愈升愈有,加上5G概念、本地地產及內房等多個板塊輪流造好,恒指最終升至近全日高位及以一枝「大陽燭」收市,反映港股整體走勢偏強。 圖表上看,恒指去年10月創出年內低位24,540點,其後開始喘定見反彈,期間出現過兩次的低位,分別是去年11月中25,092點及今年1月初的24,896點,而這兩個低位均較24,540點為高,恒指的走勢已是「一底高於一底」,意味市場投資氣氛有轉佳的跡象。而去年12初出現的高位27,260點,近日升至相若水平時即現明顯的阻力,一旦成功突破,指數就有機會再向上發展,延續「一底高於一底」的形態,同時亦確認24,540點已是這一浪熊市的底部。 早前市場憧憬12月的澳門賭收數據理想,帶動一眾濠賭股大幅炒上。同是經營博彩業務,但非在澳門,而是在柬埔寨首都金邊200公里範圍內壟斷經營賭場的金界控股(3918)同樣跟炒。說是遲那時快,這隻博彩股不經不覺已連升6個交易日,周三(16日)更成功突破歷史高位9.19元。 回看其基本面,旗下的金界二期在2017年11月開幕後,帶動集團博彩收入增長理想。根據集團未經審核經營的博彩數據顯示,去年9月底止首三季博彩總收入約10.71億美元,按年大升約93.6%。回看2017年止年度業績,期內收入為9.56億美元。經過一整年後,集團仍保持強勁增長勢頭,去年首三季收入已超逾2017年一整年。在金界二期收入穩步增長帶動下,相信去年全年業績應有不俗的表現。另外,中國作為柬埔寨的主要遊客來源國,根據柬埔寨吳哥基金會的數據顯示,2018年共有260萬名遊客遊覽了吳哥景點,當中有43.37%是來自中國遊客,人數相比2017年增長達23.4%。中國旅客數字的上升,除了促進當地經濟發展,同時亦帶旺了賭場的人流。 根據過往經驗,集團一般在2月公布全年業績,預計去年全年業績增長理想,現時可偷步提前部署。股價連日來已大幅炒上,如今成功突破歷史高位,上方沒有蟹貨的情況下,上望空間可以很大。建議9元買入,上望10元,穿8元止蝕。 *本人為證監會持牌代表,本人沒有持有上述股份 [...]