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【港股專家】潘啟才：市場氣氛逆轉，殻價應該會升

2019-03-20

在本星期二晚上動筆寫這篇文章，剛參加完民主黨的24周年黨慶，台上是民主黨員高歌籌款，台下的我卻忙於與朋友分享炒股心得，大家都認同香港股市暢旺了不少，越來越似牛市一期的到來。然而最重要一個觀察，就是部分財技股莊家終於安耐不住，要做嘢，而殻價及買賣殻活動，也在不知不覺間，由谷底急速反彈，所以大家的一致判斷，就是殼價會升。當然，就咁口講話殼價會升，既不科學，也缺乏說服力，所以我馬上搜尋近期賣殻的案例，尤其我想查一下，有冇近期的創仔賣殼案例，因為已經很久未有創仔賣殻成交，就是剛剛遇上啱啱，比我無意中發現了一單疑似創仔賣殻交易，兼且殻價真係幾高吓，真係支持了我們上述的講法-殻價會升高，而我這個發現的案例是殻價已經升得好得人驚。這個疑似創仔賣殻案例，公司名稱為興銘控股有限公司（8425），於2017年3月15日上市，在創業板新例下，公司控股股東的上市後禁售期為兩年，這表示禁售期結束日為2019年3月14日，而在3月15日，即禁售期完結的翌日，公司出了一份股份出售通告，是有關公司控股股東與盧照慶先生簽訂了一份購股協議，就公司向盧先生出售本公司已發行股本中100,000,000股普通股。於本公告日期，銷售股份佔本公司已發行股本之25%。當查詢港交所股益披露，我直情被嚇了一跳，因為這1億股的交易價為1億元，即是殼價（100%股份價）為4億元。這個是創仔殻，如果是主板殻，成交價會更加得人驚。此外，公司也同時委任了盧先生作為公司的執行董事兼董事會副主席，就咁睇，好明顯係一宗以非全購形式賣殼的交易。硏究股票，當然要打蛇隨棍上，順便睇吓究竟買家是何方神聖，會用4億殼價入股一家創仔，不查尤自可，一查嚇了一條，原來入股的盧照慶先生，來頭不少。在2012年，盧先生把握內地普惠金融的機遇，成立了恆創集團，在深圳乃至全國都頗有名氣。盧先生本身更擔任著北京大學光華管理學院工商管理碩士、深圳市私募基金協會理事、深圳市商業聯合會常務副會長、深圳市城市創新會副會長、深圳市企業聯合會副會長、深圳市重慶商會副會長等公職。除此以外，他更曾榮獲「2018胡潤新金融年度新銳人物」、「劍橋商業榮譽大使」，胡潤百富2018青年產業領袖」、「中國金融行業十大影響力人物」、第三屆「深圳新生代創業風雲人物」等獎項，以其36歲之齡，這些成就讓人讚嘆不已。通過盧先生的努力之下，恆創集團在數年間，已打造成一家年利潤過億的企業，累計服務普惠金融中小企業客戶逾2萬戶，單就普惠金融的業務規模就已超過350億，相當利害。及至去年，盧先生更成立金原投資集團，主要做資產管理業務。這位猛人進註興銘，的確讓人有所期待。由於是疑似以非全購賣殻，可以即時有注資機會。這有利此股的炒作。還有，市場有傳言指，負責今次借殼操盤的莊家，與年前光啟科學（0439）及正力控股（8283）同屬深圳幫，根據往績，興銘潛在升幅升幅隨時是十倍級別以上。但現在買入的最大風險，就是已經升了很多，而且市值已經近十億。但我過人認為此股仍有不錯的潛在升幅。 [...]

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【港股專家】潘啟才：從轉倉行為，研究投機者心思

2019-03-04

有一位認識多年的朋友，他也喜歡投資細價股，也認識了不了殻股老闆，由於也上過由我任教的股票財技班，所以他問了我一個股票問題，雖然這個問題很簡單，但對於未曾從事股票經紀行業的人，即使投資股票多年，也可能不知道問題的答案。他的問題是這樣，在本年2月21日，立基控股（1690）在香港交易所證券交易系統顯示的成交量為180,000股，但當他翻查David Webb的CCASS 由2月22日至2月25日（23及24日為星期六及日的非交易日）的變動時，卻發現了當天（由於T+2的原因，所以25日才反映22日的情況）中國銀行（香港）有6,030,000股流出，同時花旗銀行有6,000,000股流入，我朋友問我為何轉入花旗銀行這6,000,000股沒有反映在交易系統內？其實答案很簡單，當我翻查當天所有成交，即180,000股的成交，轉入花旗銀行的6,000,000股當然不包括在內，而轉出中國銀行的6,030,000股中，只有30,000股是真正交易，餘下的6,000,000股就是轉入了花旗銀行，由於這6,000,000股是由這批股票的真正受益人，把原本存在中國銀行的6,000,000股，向中國銀行申請轉往花旗銀行，這種轉出轉入不同證券行，並不牽涉買賣，因為真正受益人仍然為同一個人或法人，所以當然不會成為交易系統內的成交量。我之所以這樣細心解釋，是希望我們作為股票投資者，對於一些最簡單及最基本的股票理念，也應該要完全理解，才能令自己不斷進步。至於為何要做這個操作，自從硏究財技股變得普及後，轉倉活動會被一些一知半解的初學者穿鑿附會，甚至過度解釋，令幕後操作人看得啼笑皆非。其實轉倉原因可以有很多，就從個人投機者角度去考慮，可能另一間證券行有更大孖展額，從這個角度看，股票其實是一種抵押品，由於另一間行有更大孖展額，所以要轉倉。此外，可能另一個行買賣股票比較方便、平，因此就會出現這些轉倉操作。如果把這套思維套用在幕後人的炒作上，也是合理的，由於炒作也可能涉及借貸操作，因此就有這個需要。除此以外，炒作也需要分配貨源，轉一手貨去別的倉，也是為了做好前期安排，分好人手、分好貨源，準備大合奏。 [...]

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【港股專家】潘啟才：從HMV數碼（8078）看合股利弊

2019-02-26

在網上看見有文章評論HMV數碼（8078），是有關HMV數碼於1月25日宣布，會進行40合1的合股。該文章主要是討論一下，什麼是合股，對股價或者HMV數碼中國來說代表什麼？該文章如此解釋：「股份合併與股份拆細同樣是屬於股本操作的財技，而股份合併後，由於已發行股本數目減少，因此公司市值按比例會相應提高。」首先，當股份合併後，已發行股份數目，將會按比例減少，HMV這次40股合為1股的情況，公司已發行股份數目將會由13,570,388,971股縮減至339,259,724股，但已發行股本的數額，並不會因為合股而有所改變。至於股份市值，由於股價會按比例相應提高，所以理論上，公司市值不會因為合股而有所改變。此之所以，由於作者對何謂「股本」，「股份數目」及「公司市值」的基本概念也搞不清，所以上文便出現錯誤。根據該通告，緊隨股份合併後，將每股已發行合併股份註銷0.39港元之實繳股本，致使每股已發行合併股份之面值將由0.40港元削減至0.01港元。公司股份面值原本是0.01元，經過40合1後，便會增大至0.4元，但經過削減面值0.39元，便會重新變回0.01元。由於公司的法定股本，並不會因為公司這次的股本重組行動而有所改變，所以公司的法定股份數目也不會因此而改變，但如上所述，由於公司的已發行股數會由13,570,388,971股縮減至339,259,724股，所以公司的未發行股數卻因此由6,429,611,029股增加至(20,000,000,000-339,259,724）19,660,740,276股。增大的未發行股數，可提供足夠股份數目空間，以利公司在稍後時間宣布供股集資。最後，公司因股本削減而產生之（135,703,889.71-3,392,597.24)132,311,292.47 港元進賬，將會計入公司之實繳盈餘賬，而董事會將獲授權按章程細則許可之方式動用實繳盈餘賬之進賬，包括抵銷本公司之累計虧損。如果細心留意，這張通告有一特別之處，就是跟過去這類通告不同，在過去，這通告內容不會只有合股及削減股本的財技，差不多百分百會伴隨著供股財技在內，因為合股及削減股本的目的就是為供股提供適當條件。既然如此，為何這通告沒有包含供股財技在內。依我估計，雖然HMV已陷入財務困難，供股以解困已有其必要性，但交易所對供股審批申請越來越嚴，對於HMV，如果一次過申請合股、削減股本及供股，將會不容易通過，但如果分二步走，先合股及削股，然後過一陣子才申請供股，審批通過相對會容易一些。 [...]

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【港股專家】潘啟才：迅捷環球（0040）有上望空間

2019-02-19

整體大市在過去三個多月，從低位回升了約四千點，部分股票如領展（0823）更創了歷史新高，所以已有評論員估計牛一已經誕生，但股市難估之處在於無咁易比你估到，此之所以，此時此刻，我只會博些有上望空間，但下跌有限的股票，而合眾會V君所推介的一隻股票，正正乎合我的心意。此股票是迅捷環球（0040）。該公司成立於2003年，大股東是黃志深，主要業務是提供服裝供應鏈服務，包括產品設計開發、起辦、採購及物流等，勞工密集的生產部分則外判出去。換言之，它的業務性質有點像「利豐」（0494），而它的客戶包括了「佐丹奴」（0709）、Baleno及Armani Exchange等等大牌子。它在2013年1月15日上市，全球發售為1.5億股，股價最高曾升至1.4元，現價0.34元，市值2.04億元。迅捷（0540）於去年8月公佈業績，純利跌至407.8萬元，按年跌69.5%。儘管中期盈利大跌，但市盈率仍僅6倍。看其財技，是很簡單的啤殼賣殼橋：每年營業額逾12億元，利潤率只有2%，上市時還有零售業務，如Unisex及其子品牌、Republic等，組成共90個銷售點，包括自營、合營、加盟店，另有網上銷售平台。根據招股書資料，它上市籌集的資金，其中85.1%都是用來擴展服裝零售業務。只可惜事與願違，銷售不佳，2016年已把Unisex和Promod兩個品牌全線結業。另一個財技上的亮點，是在2016年7月，它賣掉了3幅位於河南鄭州市場的工業用地，這些財技活動是把公司清洗乾淨，疊埋心水，賣殼去也。其大股東在去年1月3日宣布了正在洽售其控制性股權。在這之後，其策略性股東Obvious Success Limited，也即是「佐丹奴」的附屬公司，亦以每股1.4元的價格，逐步減持「迅捷環球」。上述舉動全是為了方便新主注入資產，在清洗殼肉後，股價於0.37元起步，最高曾升至1.4元，而買家更是國企發展商中合置業有限公司。但是，「呢單deal臨門一腳撻Q」，股價隨即回落，最低曾跌至0.3元，現跌至市值約2億元。如果翻查CCASS紀錄，頭3大持倉為華金、西證、海通，持股量高達78%，這還未計算其他相關持倉，可以說是揾食工具仍然健在，在市好時候可以第一時間賣殼。由於此股有業績，有盈利，然市值得個二億，加上股權仍算相當集中，想再大幅不跌，其實真係有啲困難，如果撞啱大股東又再心急賣殻，此股就真系既有上升幻想空間，又幾難會令你輸錢的股票。 [...]

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【港股專家】潘鐵珊：騰訊索尼京東參與，創夢天地（1119）赴港上市

2018-11-26

內地遊戲產業巨頭創夢天地（1119）今起招股。據公佈，創夢天地是次公開發售約2.86億股，目前已引入兩名有份量的基石投資者，分別為索尼公司(Sony Corporation)和京東附屬公司Windcreek Limited。以發行價中位數6.90港元計，兩家基石合共認購約1千萬美元（約合7.83千萬港元）。創夢天地成立於2011年，正正抓住了移動互聯網市場興起時機，搶佔了手遊發行市場的領先位置，按收入計，在中國手遊市場中排名第五，截至2018年9月30日止九個月的平均月活躍用戶已高達129.5百萬，在中國所有獨立手遊發行商中排名第一。索尼京東選擇成為創夢天地的重磅基石，相信亦是看重創夢天地在中國遊戲發行市場的領先地位。此外，創夢天地背靠的騰訊集團為創夢天地的第一大機構股東，持股比例高達20.65%。創夢天地與騰訊存在著全方位的合作補位，騰訊旗下的閱文集團、騰訊動漫、騰訊遊戲、騰訊視頻、騰訊雲均予其全方位的支援。另外，萬達集團董事王思聰通過全資控股的Prometheus Capital （International） Co. Ltd（普思資本）持股3.38%。澳門賭王何鴻燊太太梁安琪全資擁有的Vigo Globa持股 1.11%，梁安琪之子何猷君在創夢天地中擔任首席行銷官，創夢天地股東背景實力不少。展望未來，估計創夢天地將進一步擴大用戶群及提高用戶的參與度，實現公司更強的變現能力。於發展方面，創夢天地將不斷尋求戰略聯盟及投資機會，持續投資技術及加強自身研發能力，從而擴大公司的全球市場份額，進一步推動業務增長。高確定性及高成長性兼備的基礎上，創夢天地未來發展前景值得期待，投資者可關注。 [...]