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博客

梁健雄：中美股市各有各走衍生工具左右港股

2021-07-21

美國向在港美企業發出營商環境風險警告，看來就得不到預期效果，美國接連做出多番小動作後，本來打算要迫習近平與拜登會面，有傳先派出美國副國務卿謝爾曼將於7月底到訪天津，要求和其官職相對的中方外交部副部長樂玉成會見，惟遭中方改派較低級別接見，這一向非中方待客之道，明顯是遭中方刻意「冷落」，自此中美兩國冰點估計還未於此。拜登政府不敢真正抵制香港還看滴滴下架事件帶出中央勸喻要趕美國上市的企業、可以轉移至香港作上市地，無擬是對美國華爾街投行做小了生意，不過這些中資上市公司是華爾街近年最好賺的生意，中央藉滴滴事件而在金金融方面先與美國脫歐，看看誰要走到誰對方拿生意，因此美國發出在港營商環境警告，但就此顯示了拜登政府的難處，美國在新疆問題上考慮立例禁止美國企業進口所有來自新彊商品，雖然現時只在美國參議院通過，惟法案還有待眾議院投票，但就暴露拜登政府不敢真正抵制香港，因為美國企業每年在香港賺取超過200億美元利潤，對新疆可以強硬但面對美企在港的龐大利益只是出警吿，當中就知明顯分別在那裏，若說香港國安法對美企有危險，那麼中國內地之國家安全法例更為嚴厲，為什麼拜登不警告在華境內美國企業要求撤出中國，因為拜登知道美國企業根本已經離不開一個14億人的市場，對港警告只是拜登眾多小動作之一，就是希望與習近平見面時有多一個籌碼在手，可以迫令習近平投鼠忌器多讓利出來給拜登拿點成績，可向美國人民交代，但拜登政府伎倆行到於此看來還未清楚中國已真的再不吃這套了。北水淨流出影響港股環球股市經過一輪急挫後略見喘定，美股迅速反彈後又是否已安全？其實道指多番創新高之時，反映美國內部經濟的羅素2000指數一直向下，表示只有大型美國企業受追捧，而反映資金其實就較看淡自己美國內部企業，因此終極一跌實屬難免，當週一晚道指大跌時反而羅素2000就反彈，而且昨晚羅素2000升幅更加跑贏道指，是否就此能安然渡過惟恐怕言之尚早，可能中美金融脫鈎現在就由中國來主導。而港股表現亦極不好看，環球股市下跌港股跟隨無可厚非，惟只怕北水淨流出對港股除實質影響外亦帶有心理壓力，無疑近日炒A股好妙過港股，導致北水淨流出幾隻大媽愛股變相受壓，若情況持續恒指始終升極唔夠力。大戶正於衍生工具搵食昨晚美股急反彈、今天A股亦做好惟港股卻遍軟，但歐美疫情有反彈趨勢外，東京奧運擔心亦是變種疫情之溫床，當東奧結束後運動員會否成為隱藏帶菌者回國，若然新變種病毒再肆虐勢必打擊現時全球經濟復甦的勢頭，另外可能最主要是港股經過早前一輪急跌，投資者戒心未除以致上升動力未能跟上，此刻正好讓大戶容易操控大市在衍生工具上搵食，據暫時數據顯示大戶推低恒指仍有利可圖，因此外圍雖做好但港股仍處反覆偏軟階段。 [...]

博客

陳卓賢：網絡平台持續整改，科網股是否玩完？

2021-07-05

日前，中國國家網路資訊辦公室按照《中華人民共和國網絡安全法》，通知手機應用商店下架剛在美國上市的「滴滴出行」App，要求滴滴出行科技有限公司嚴格按照國家法律要求標準，認真整改存在的問題，切實保障廣大使用者個人資訊安全。《環球時報》亦有發表文章評論有關事件，指出滴滴出行似乎已經有能力對一個人的行為習慣，以大數據分析，對個人來說當然構成了潛在訊息風險，所以中央政府不能夠任由互聯網巨頭成為收集使用個人訊息的規則制定者，所以國家一定將標準掌握在手中，從而確保那些巨頭在收集個人訊息是克制，決不能讓任何一間巨聯網巨頭成為比國家掌握還詳細的中國人個人訊息的超級數據庫。尤其像滴滴出行一類的公司，不但在美國上市，而且排第一、二名的股東都是外國公司，因此中國家對它的訊息安全監管更加嚴格，同時維護個人訊息及國家安全需要。所以簡而言之，即是中央政府是不會容許有企業擁有凌駕於國家的能力，這整改的大方向不論是放在網絡平台，或是其他範疇包括金融科技等都同樣適用。早在4月底時，中國人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等金融管理部門聯合對從事金融業務的13間網路平台企業進行監管約談，當中包括騰訊（0700）、京東金融、字節跳動、美團金融、滴滴金融、新浪金融、攜程金融等網路平台企業實際控制人或代表，目的是進一步加強對網路平台企業從事金融業務的監管，強化反壟斷和防止資本無序擴張。提出的整改要求就包括了：堅持金融活動全部納入金融監管，金融業務必須持牌經營；斷開支付工具和其他金融產品的不當連接，嚴控非銀行支付賬戶向對公領域擴張；提高交易透明度，糾正不正當競爭行為；打破信息壟斷，嚴格通過持牌征信機構依法合規開展個人征信業務；加強對股東資質、股權結構、資本、風險隔離、關聯交易等關鍵環節的規範管理等。事實上，中國監管機構過去數月已向兩大科網巨頭開刀，例如阿里巴巴（9988）因違反「反壟斷法」遭重罰182億元人民幣，而騰訊亦因為兩件收購案違反「反壟斷法」，遭中國國家市場監管總局祭出行政處罰，合計罰款100萬元人民幣。筆者曾於6月中旬的文章《美國科網巨頭的潛在股災導火線》（https://bit.ly/2UokUPc）指出，科網巨企會持續受國家嚴厲監管不只是中國出現，在美國亦然，因為這是關乎國家級安全的問題，所以這幾乎遲早都會在不同國家地方發生，只是世界兩大經濟體正好是同樣雲集了眾多世界級科網巨頭，而科網作為近年全球經濟發展的一大引擎，事件的發酵和重視程度才會特別加大關注。不過，監管不意味限制發展，當排除一定風險後，某程度上是能令用戶更加安心使用，擴大市場應用群組，與此同時，就連國家本身亦需要這個市場空間去推動經濟發展，維持國家間的政經競爭力。中美兩國都正面對債務增加、貧富不均等現象，而中國所面對人口高齡化更要嚴重一點，而這將是影響國家經濟發展速度的巨大阻力。作為去年唯一在新冠疫情下錄得正增長的經濟體，中國在未來日子勢必繼續把握科技發展，以領導全球話語權的利器，如何拿捏對科網巨企的控制、是否收放自如，而不影響其自身的成長性去與別國競爭，才是中國政府最為關切的問題。科網股或將面對一個小低潮，但中長線而言卻是國家必然會支持的行業板塊，因此留住現金彈藥等待這低潮來臨，都是一個長遠贏利的契機。 [...]

本港時事

螞蟻金服以750億美元估值高踞「中國獨角獸榜首」

2018-04-03

中國科技部日前發布《2017年中國獨角獸企業發展報告》，報告指出，螞蟻金服以750億美元的估值高踞榜首，而滴滴、小米則分別以560億美元、460億美元位列二、三位。「獨角獸」是指估值逾10億美元的初創企業，若超逾100億美元的則被稱為超級獨角獸。報告提及，2017年中國獨角獸企業共164家，總估值6,284億美元。在這些獨角獸中，多間科技巨企均有份投資，其中以阿里巴巴最為積極，先後注資孵化29家獨角獸，其後為投資26家之騰訊。 [...]

大中華時事

滴滴收購巴西最大召車軟件控股權

2018-01-09

中國滴滴出行宣布收購巴西召車軟件「99公司」的控股權，未透露具體交易金額。據巴西傳媒報道，對99公司的估值為10億美元。消息稱，滴滴出資約6億美元，從Riverwood Capital、 Monashees、Qualcomm Ventures、老虎環球基金和軟銀集團等投資者中獲得全部所持股份。此外，滴滴還將額外投資3億美元，推動99公司的地域擴張。路透社指出，於2017年1月滴滴先向99公司投資了1億美元，獲得了該公司的股權和管理權。是次出售99股份的投資者是在去年中期開始尋找買家的。滴滴方面表示，巴西是全世界增長最快的移動互聯網市場，這次投資將進一步深化滴滴和99的合作。此次收購令滴滴與Uber在國際上的競爭變得更加激烈，尤其是在拉丁美洲，據報滴滴計劃2018年打進墨西哥。滴滴創始人兼CEO程維在昨日一份聲明中稱，全球化是滴滴的頭號戰略重點。 [...]

大中華時事

共享經濟投資升溫　港政策僵化難發圍

2017-08-02

共享汽車市場近期再掀大規模的融資活動，滴滴夥拍軟銀向東南亞行的叫車一哥Grab投資二十億美元，創出東南亞迄今規模最大的一輪初創公司融資。另一方面，軟銀又正計畫向Uber投資數十億美元。當外圍的共享經濟投資進行得如火如荼，香港政府僵化的政策，令共享經濟發展得較發展中國家更慢，令香港白白錯失大量商機，以及經濟的新增長動力。即使不少共享經濟的生意模式火速崩壞，但作為先行者的共享汽車，卻可做得愈來愈大，近日亞洲區內亦促成一單世紀大融資。中國最大叫車平台滴滴出行，夥拍日本軟銀，將向東南亞叫車平台Grab投資二十億美元（相等一百五十六億港元），加上Grab向新投資者再籌五億美元，Grab最新一輪的融資總額將達二十五億美元，創出東南亞迄今規模最大的一輪初創公司融資。融資後的Grab，估值亦將超過六十億美元（約四百六十八億港元），雖然與滴滴的五百億美元及優步（Uber）的七百億美元估計，Grab的規模仍然較小，但已成為東南亞最具價值的初創公司。滴滴及軟銀本身已是Grab的投資者，是次屬再加碼投資，自然是極看好亞洲區的叫車服務。總部位於新加坡的Grab，二○一二年成立，現時於東南亞七個國家的六十五個城市經營私家車、的士、摩托車召車及拼車服務，總下載量超過五千萬。該公司擁有區內規模最大的車隊，超過一百十一萬名司機，市佔率計屬區內最大的叫車應用程式（app），日均訂單量近三百萬，於第三方叫車市場佔高達百分之九十五，私家車叫車市場佔有率達百分之七十一。移動應用分析公司APP Annie估計，Grab在東南亞很多市場的受歡迎程度，較Uber更高。Grab表示，會利用是次融資的資金鞏固市場份額，增強移動支付業務。除了滴滴今次大手筆投資，其股東之一騰訊（00700）本月亦有入股東南亞另一間叫車平台。《路透社》引述多位消息人士指出，騰訊早前已向印尼叫車公司Go-Jek投資約一億至一億五千萬美元，以拓展東南亞的手機服務市場。Go-Jek現有的股東包括國際私募股權公司及美國華平投資集團等。據悉，本輪融資金額最高為十億美元，料於今年第三季完成。完成本輪融資後，Go-Jek的估值已超過二十億美元。騰訊回應查詢時指，會在適當時候公布，暫未能提供更多細節。印尼Go-Jek業務廣泛 Go-Jek於印尼享有極佳的本土優勢，成立於二○一一年，最初只是印尼的Ｏ２Ｏ電單車的士平台，及後將服務不斷擴充，現時已提供全方位的送貨服務，包括食品送遞Go-Food、包裹送遞Go-Box，以及生鮮送遞服務。後來該公司再推出了GoCar私家車服務，並與的士公司Blue Bird建立了合作關係，正式開始叫車服務。Go-Jek稱，該公司在印尼二十五個城市已經擁有超過二十萬個司機。未來有意拓展海外市場，考慮通過合作或投資的形式打入其他市場，例如印度或斯里蘭卡。印尼為是世界第四人口大國，人口接近二億六千萬，屬全球都虎視眈眈的新興市場，想在當地插旗的，豈止騰訊一人。消息人士指，在騰訊投資Go-Jek之前，阿里巴巴及其螞蟻金融服務集團曾與Go-Jek公司洽談合作，只是最後未能成事，但仍不肯放棄入印尼的願望，螞蟻金服最後改為與媒體公司Emtek合作打入印尼市場。東南亞區叫車軟件的融資進行得如火如荼，近一年未獲得新資金的Uber，亦終於有落。《華爾街日報》引述消息報道，軟銀今次計畫獨自出手投資Uber，涉及的金額高達數十億美元。不過，報道強調，相關方案仍屬初步想法，預計Uber在找到新任行政總裁前，雙方不會落實任何協議。受性騷擾及盜取Google自動駕駛系統等醜聞困擾，Uber創辦人兼行政總裁Travis Kalanick早前被迫請辭， Uber至今仍未找到替代人選。擁有六億人市場叫車市場風起雲湧，當然是市場前景吸引到企業落重注，尤其是東南亞市場，擁有多個人口大國。東南亞擁有超過六億消費者，除了印尼之外，菲律賓及越南，人口約為一億，而泰國及緬甸，人口亦達六千八百萬及五千百萬，而東南亞市場自有其生態環境，特別是手機應用市場，未必跟隨全球的大潮流。例如全球最大的手機即時通訊軟件Whatsapp，於東南亞就一直在Line之下，巨頭以外的企業，更有空間去發展。 Google和淡馬錫（Temasek）之前發表有關東南亞網絡經濟報告，指東南亞的網絡經濟增長將是全球最快，估計到二○二五年，就高達二千億美元，十年之內增長六點五倍，當中電子商務為首要增長點，料每年複合增長達百分之三十二，二五年的市場總值可達八百八十億美元，十年之內增長十六倍。另外，兩個快速增長的領域，則是網絡媒體和網絡旅遊，年複合增長率亦達百分之十八及百分之十五。東南亞叫車市場規模將在二○二五年會增長至一百三十一億美元，規模是一五年的五倍以上。 [...]

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