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博客

劉嘉輝:五窮月個股表現兩極化 留意內地刺激經濟政策

港股結束傳統的「五窮月」,表現繼續反覆尋底,除非恒指於5月31日升上21,089點之上收市,否則恒指將錄得連續第四個月向下,全月高低波幅約兩千多點,臨近月底指數又反覆徘徊於兩萬點附近,今年以來累計跌幅超過14%(截至5月26日, 下同)。 本月的波幅保持相對較高水平,月初一度見過近38的高位後回落,剎那間於23日一度見過26的低位後回升,最新又在31的水平上上落落,但仍是今年4月低位回升以來相對的較高位置。波幅上揚,即市場預期後市的波動性有機會維持較以往高的水平。   進一步分析個股今年以來的走勢,資金炒股不炒市,風險胃納相當兩極化。受通脹、地緣政治、加息周期等因素推動,食品、資源及金融類股份錄得驚人升幅。以藍籌升幅榜為例,排頭五位分別為中海油(0883)、中海外(0688)、萬洲(0288)、中銀香港(2388)、中石油(0857)、今年以來升幅分別約44%、25%、19%、18%及16%。至於受環球經濟放緩及內地疫情等因素影響,表現最差的仍以科技類股份為主,其中舜宇(2382)、瑞聲(2018)、藥明(2269)、阿里健康(241)及碧桂園服務(6098)、今年以來跌幅約54%、50%、45%、43%及41%。   展望6月份,投資者除了應繼續留意地緣政治及經濟等因素,亦可為美聯儲局月中的議息會議多作準備。為控制通脹,市場預測美國6月或將加息半厘。另一方面,國務院常務會議部署穩經濟一攬子措施後,總理李克強提出,將紮實推動穩經濟各項政策,穩市場主體、保就業、保民生,確保經濟運行在合理區間。   憧憬中央救經濟的資金率先入場,帶動汽車股表現強勢。另一方面,中央推動「房地產市場平穩健康發展,及提升平台消費創造能力」等多方面政策有望陸續出台,大家亦不妨留意相關股份的機會。   截至5月25日,輪證市場好倉街貨量以資金計最多的相關資產,由大至小依次為恒指、騰訊(0700)、美團(3690)、中移動(0941)及阿里(9988)、相當於約8.1億、3億、2億、1.8億及1.6億元。淡倉方面則集中於恒指及騰訊等,美股納指100指數及道指相關認沽證亦有不少資金坐倉,金額分別超過3,400萬及1,300萬元,雙雙打入頭十位淡倉榜。     撰文:劉嘉輝 匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 金管局及證監會持牌人士     註: 本結構性產品並無抵押品,如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。   本文由香港上海匯豐銀行有限公司(「本行」或「發行商」)發行(包括任何參考條款),僅供參考之用,並不構成邀約、游說、或建議出售或購買結構性產品。   結構性產品屬複雜產品,投資者務須就此審慎行事,除非投資者完全了解及願意承擔所涉風險,否則切勿投資此產品。結構性產品價格可急升可急跌,投資者或會損失所有或大部分投資。過往表現並不反映將來表現。投資前應了解結構性產品之性質及風險,並詳閱有關上市文件,獨立決定是否適合自己,若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是結構性產品的唯一市場參與者,而結構性產品的二級市場可能有限。謹請注意,牛熊證設有強制收回機制,因此有可能提早終止,在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。   買賣與美國指數掛鈎的結構性產品可能帶有額外風險,包括:(a)與交易日和交易時間差異有關的風險;(b) 有關指數的公開資料較少,或未有提供中文版本;(c) 與指數有關的政治和經濟風險(例如美國);(d) 匯率風險; (e) 可能延遲結算及(f) 在成份股並無交易時公佈指數水平。   作者為金管局及證監會持牌人士,並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。   [...]

專題

股市波動 MPF成員轉看淡 4.5億資金流出美股

強積金顧問公司駿隆公布強積金(MPF)市場佔有率報告,業界龍頭首三位依次為宏利(26.7%)、滙豐(17.9%)及永明(10.9%)。過去12 個月,宏利(+0.9%)及永明(+0.5%)錄得最多市佔率增幅,滙豐(-0.5%)市佔率則下滑最多。 駿隆集團執行董事王玉麟提及整體資金流向及個別基金表現時指,強積金成員於4 月大約有13 億元資金流入股票市場基金,其主要來源為債券基金和貨幣市場基金,佔約8 億元。   駿隆建議,強積金成員在調整強積金資產配置時,應該考慮較長線的投資年期,而非短線波動。王玉麟續指,中期而言,俄烏戰事、美國加息和考慮縮表,或會為信貸市場持續帶來波動。成員除了留意市場動態和了解資產類別及板塊外,亦應留意所參與的強積金計劃是否能提供目標回報。   年初至今表現最佳成分基金  回報全為0% 駿隆提供數據顯示,年初至今十大表現最佳成分基金,回報全為0%。當中表現最佳的依次是交通銀行愉盈退休強積金計劃交通銀行強積金保守基金、友邦強積金優選計劃強積金保守基金,以及東亞(強積金)行業計劃東亞(行業計劃)強積金保守基金。   年初至今回報最差成分基金,全數回報下跌一成或以上。當中表現最差的依次是萬全強制性公積金計劃美國股票基金、宏利環球精選(強積金)計劃宏利MPF北美股票基金,以及宏利環球精選(強積金)計劃宏利MPF國際股票基金。   [...]

股市

Avy Yu: 滙豐「亞洲業務獨立上市」提案,對投資者有何影響?

在香港、倫敦和紐約三地同時上市的滙豐控股近日再傳分拆議題。據《21世紀經濟報導》報導,有投資者建議滙豐分拆,讓亞洲業務獨立上市,而第一大股東平安集團對投資者的這一分拆訴求表示支持態度。   滙豐控股(0005) 滙豐是全球最大的金融機構之一,主要有財富管理及個人銀行、工商金融、環球銀行及資本市場等業務。滙豐在1991年成立控股公司,於1992年收購米特蘭銀行後,將總部設在倫敦。參考過去多年,集團逾6成利潤來自亞太地區,故要求其加強在亞太地區存在的呼聲一直未曾中斷。 亞洲業務才是真正「大當家」 根據2022年首季業績,亞洲業務佔經調整收入51.5%,貢獻集團列賬基準除稅前利潤67.3%,此外滙豐為設立長期激勵獎勵所採用的同業組,挑選的同業組共12家,平均僅有23%的收入是來源於亞洲,同業的亞洲業務佔比相比滙豐實際亞洲業務佔比相差甚遠,以地區增長狀況表現估計,未來滙豐聚焦亞洲業務極有可能為股東帶來更大的有形股本回報率(RoTE)及股本回報率(ROE)。若透過重組上市公司(計及交易成本後)有利明顯提升實現財務指標,相信這對投資者及股東亦不容忽略。   若分拆亞洲區業務獨立上市的話,相信可更能反映內在價值,使發展戰略會變得更為明晰,管理和資源更聚焦亞洲,釋放香港的戰略價值,取得增長,包括加深跨部門合作;善用創新意念,提升顧客體驗;於大灣區及數碼銀行兩大急速增長的領域,搶佔市場份額;利用集團可持續融資的能力,協助區內客戶轉型。   此外,近期市場亦關注中美角力下對企業監管、底稿以及審議制度亦出現分歧,突顯內地與歐美問題潛在引伸至國際企業有機會成為磨心。若最終落實亞洲業務將以香港為總部,香港散戶的利益將被保護,在英國BPRA的控制下,2020年被要求取消股息的做法可能再次發生。   再進一步想,匯豐一旦成功分拆成兩家銀行,那匯豐(亞洲)就可以減少存款準備金額,也即是說可以釋放更多資金用於投資。基於對疫後亞洲經濟增長的信心,這個操作可以進一步提升其盈利能力。從這個角度來看,匯豐分拆亞洲業務是利大於弊,更加符合香港投資者的利益。 內容僅供參考,亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 撰文: Avy Yu [...]

博客

陳恩因:大市兩萬關牛熊對決 試從輪證工具找良機

上期提到港股首季走勢猶如坐「過山車」,帶動恒指引伸波幅走勢大上大落,先由3月中高位50點子以上回落至3月底的25點子。進入4月份走勢持續波動,受包括地緣政治、通脹加息、內地疫情及人民幣下跌等多個因素影響,環球股市沽壓持續,恒指截至周三(27/4)失守兩萬點位置,回補自3月中以來的上升裂口,距離3月時低位18,235點又近一步。   大市於兩萬點爭持的市況之中,輪證投資者的部署又是怎樣?根據滙豐網站的統計,截至4月26日的過去五天,最多好倉資金流入亦即最受歡迎的資產集中於恒生指數牛熊及窩輪,當中認購及牛證皆錄得資金淨流入,金額累計分別超過7,100萬及2.4億元,同時間認沽及熊證累計流出5,200萬及2.6億元。特別的是恒指周二(26/4)兩關得而復失,升幅不足100點,但當天熊證淨流入達1.4億元,是自3月17日以來最多。投資者欲參考更多輪證資金流數據,以找出後市走向的線索可留意︰https://www.warrants.hsbc.com.hk/tc/statistic/market-fundflow   截至4月26日的恒指牛熊證街貨的分佈情況可見,熊證重貨區於21,000點,該區連日錄得加倉,而牛證重貨區則集中於19,800點附近,不過留意由於大市過去三個交易日(22-26日)由近20,700點下跌至最低19,784點,而發行商須要三個交易日時間補充產品,故該區間的累積街貨較為疏落。不過若參考上日(26/4)新增的相對期指對沖張數,於最貼的區間的增幅較重貨區或其他區間都更大,反映上日貼價熊證較重貨區更受投資者歡迎。因此我們分析牛熊證街貨分佈圖時,關注重貨區之餘,亦可分析過去數天資產價格發展及新增相對期指對沖張數以獲得更多資訊。詳情可參考: https://www.warrants.hsbc.com.hk/tc/index#cbbc_map   踏入5月份,市場焦點有機會落於美國聯儲局議息會議、歐洲局勢及內地經濟等主題身上。投資者若認為大市已累積巨大跌勢,或已將不明朗因素反映,有意入場搏反彈的話,入場前宜留意市場波動情況的變化。以反映市場波動性預期的恒指波幅指數為例,4月底一度抽高見36的位置,即3月中以來的高位,今年以來大部分時間與大市繼續形成「鏡面」相反走勢,即大市升引伸波幅跌,大市跌引伸波幅升。因此,若打算以認購證入場的朋友,欲要減少引伸波幅回落對輪價的影響,可以留意年期較長的產品。當然,若引伸波幅伴隨指數雙雙上升,對輪價的升幅則相得益彰。       撰文:陳恩因 滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 金管局及證監會持牌人士   [...]

博客

陳恩因:港股首季如坐過山車 引伸波幅罕見異動

今年環球金融市場面對極大挑戰及不確定性,適逢又到季結的時候,大家除了留意手持股票的表現,又有沒有看看MPF、外匯及債券等投資的表現? 先回顧港股今年表現,截至3月29日,恒指按季跌幅約為6.3%,美股同期納指100指數則跌達8.2%。仔細留意港股期間的表現,受地緣政治、疫情、通脹以及經濟環境等多路夾擊,恒指這個季度表現猶如坐過山車般大落大上,從2月時的高位25,050點開始急挫,於3月一度低見18,235點,跌幅最多超過6,800點,即由高位計最大跌幅為兩成七。一輪恐慌過後,指數於18,000點水平見底反彈,兩周內又重上近22,500點位置,回補多個重大的下跌裂口。   由於市況的波動性大增,反映市場對波動性預期的恒指波幅指數亦出現罕見異動,指數由1月時不足20的水平,反覆急升至3月時的50樓上,升幅足足有超過一倍之多,其後隨大市急速反彈,波動指數急跌回落至30的位置。投資者可以一條簡單的算式去理解,就是將波幅指數除以16,便大概知道日內市況的波幅情況。以目前處於29水平為例,將29除以16,即指數日內的上落波幅約為1.8%,以指數於21,800點計,市場預期恒指日內波幅度約為390點。   因此,投資者在輪證策略上亦宜作相應調整。就以牛熊證為例,可留意較遠的收回水平來緩衝上述的波幅,以防日內的短線上落觸發收回事件。而在窩輪部署上,可以相對貼價及年期中至長身之選,以減少引伸波幅短期波動的影響。   大市波動亦造就短線資金入場以輪證作部署,截至3月28日的數字,整體包括恒指、騰訊、阿里及美團等好倉街貨量都有顯著上升,當中恒指及騰訊街貨相當於超過6.8億及3.6億元、恒指淡倉則有超過8.2億元坐倉、其他個股則有流出獲利情況。   個股方面,本季的明星股要數傳統經濟類股份,藍籌升幅最大包括中海油(0883)、中海外(0688)、中移動(0941)、中石油(0857)等,升幅32%、27%、18%及17%。期內表現最差的包括瑞聲(2018)、碧桂園(2007)、美團(3690)等,跌幅36%、30%及30%。單計季結升跌幅,或會忽略了重磅股如騰訊(0700)、阿里(9988)等的波幅表現,當中騰訊一度失守300元位後大幅回升重上400元位置、阿里則見過71元又再重奪「紅底股」地位。   此外,本月中興(0763)一度受監管放鬆帶動急升至近25元位置,日內大升60%,當天不少價外認購證由本身未能出價,突然出現爆炸性急升,教不少投資者喜出望外。     撰文:陳恩因 [...]