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【港股專家】溫傑：恒指曾破28500，候低吸華虹半導體（1347）
2019-02-14
受惠周二（12日）晚美股三大指數向好，加上昨日（13日）A股顯著高收，恒指成功以大成交(超過1,200億元)升破牛熊分界線250天線之餘，並曾一舉突破28,500點，創約五個半月高位。 展望後市，雖然恒指已升破筆者早前訂下的兩級目標（分別為28,200及28,500點），但基於近日市場氣氛回暖，以及考慮到牛熊證市場的倉位分佈，港股短線有機會升至28,700點以上水平。而如果中美貿易談判有好消息，恒指阻力或進一步上移至29,000及29,200點(黃金比率反彈0.5，恒指將升至29,000點；去年2月低位29,129點則為另一個重要阻力)。惟投資者要留意，業績期將至，若企業盈利情況或未來營運展望差於市場預期，有機會令分析員下調2019年全年的盈利預測，增加後市的不明朗因素。 料今年美國經濟穩健擴張 至於中長線，外圍市況及中港因素均要留意，前期我們曾剖析過內地經濟展望，今個星期則從外圍出發，探討美國經濟，以及當地的利率展望。光大新鴻基預期，2019年美國的投資動力或減弱，股票增值對消費的作用又有所下降（1975-2008年，股票財富每升1美元，消費平均增加0.027美元；但在1975-2018年，邊際效應下降至0.018美元，減少30%。數據來源：光大證券），但隨著中低階層就業表現強勁，基本消費仍有支撐。基準情況下，2019年GDP增速或降至2.5%（2018年預測為2.9%）。 通脹方面，油價下跌緩解通脹壓力，然而工資增速上行，消費擴張亦推升通脹，預測今年通脹率為2.3%，核心通脹增幅同樣預計為2.3%。聯儲局首季料停止加息，可是全年加息或未止步，貨幣政策也難言轉向。綜合而言，美國經濟穩健擴張，可減低市場對全球經濟放緩的憂慮，有利港股中長線走勢；可是若美國於次季重啟加息，並支持美元匯價向好，將為港股帶來負面影響。因此，如果投資者早前成功於低位買貨，或可把握近期升浪減持或換碼手上股份，以鎖定利潤。 華虹半導體收入創新高 除大市外，選股或更為重要，筆者團隊曾在18年10月份覆蓋半導體公司ASM PACIFIC，其股價成功在一個月內到達目標價。是次介紹同為半導體廠的華虹半導體(1347)，剛剛公布的年報顯示集團收入再創新高，前景明朗。 集團18年第4季收入按年增長14.8%至2.49億美元，按季增幅亦錄得3.3%。集團毛利率按年輕微上升0.3個百分點。另外，集團歸母淨利潤按年上升18%至0.49億美元。以上季度數據均符合市場預期。以18年全年業績而言，集團收入按年大幅增長15.1%至9.3億美元，創收入歷史新高。年內歸母淨利潤達1.83億美元，按年大幅上升27.8%。另外，集團的淨資產收益率亦按年提高1.1個百分點至10.2%。以上財務數據均反映集團基本面不俗，發展勢頭強勁。 雖然半導體市場普遍偏軟，但集團涉獵的銀行卡芯片、微控制器、超級結、金氧半場效電晶體產品需求不斷上升，令集團收入持續上揚。另外，受惠於集團的廠房持續偏高的產能利用率、部分產品的銷售價格的提升、以及不斷優化的產品組合的影響下，集團毛利率持續維持在相當可觀的33.4%。對比行業龍頭中芯國際（0981）的17年毛利率23.9%高出足足9.5個百分點。 集團年報內指引的19年第一季收入僅為2.2億美元，按季減少11.6%。主要由於季節性因素的庫存調整，部分設備的定期年度維修，及較少的工作天數。然而，集團的無錫廠房將在下半年投產，預計能大大提高集團產能。憧憬新廠房快將投產，後市值得留意。只是近日已顯著上升，即時入市的回報及風險比率或不吸引，建議候低於15.4元附近水平買入，上望17.8元，止蝕13.8元。 ＊本人為證監會持牌代表，本人沒有持有上述股份 [...]
