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中國燃氣 爆炸事故帶來投資機會？

2021年6月13日上午，湖北省十堰市發生燃氣爆炸事件，肇事公司十堰東風中燃城市燃氣發展有限公司由中國燃氣 (00384) 持股85%。根據當地新聞（新浪）報導，爆炸造成25人死亡、100多人受傷。當地公安機關根據初步調查結果拘捕包括肇事公司總經理在內的八人，指公司安全管理制度不健全，責任不落實，未嚴格執行燃氣管道巡線檢查制度，相關設備運行存在嚴重缺陷，事故調查仍在深入進行中。中央政府則號召全國排查各類安全隱患，杜絕重蹈覆轍。 這次不幸的災難事故，毋疑於短期內使中國燃氣的股價大幅受挫，中國燃氣的股價在6月14日(星期一) 急跌14.5%後停牌，至6月28日收市價25.3元，股價累跌超過14.5%。至於中長線而言，又會對中國燃氣構成甚麼影響？ 中國燃氣是一家天然氣運營服務商，主要於中國從事投資、建設、經營城市燃氣管道基礎設施，向居民和工商業用戶輸送天然氣和液化石油氣，建設和經營加油站和加氣站，開發與應用石油、天然氣及液化石油氣相關技術。根據公司資料顯示，主要收入及盈利來自工程設計及施工、管道天然氣銷售以及燃氣接駁。 截至2020/21財年中期，其管道燃氣項目的覆蓋城市人口達1.41億，十堰是一個擁有340萬人口的城市，估計該項目佔中國燃氣總利潤的比例不足1%。由於政府仍在調查此事件，目前尚未確定中國燃氣是否需要為此事承擔責任。如果最終調查結果落實公司需要為此事負責，將可能會被處罰。不過，如果只是被處以一次性的罰款，對公司未來的盈利能力則未必會構成較重大的影響。 然而，十堰事故發生後，相信中國燃氣會加強所有城市燃氣項目的安全標準。同時，國家亦有機會增加對整個行業的城市配氣系統安全審查，有機會提高未來的資本開支，以及管理和營運支出。 以2022年中國燃氣的預期盈利計算，現時之股價大約是10.3倍PE (市盈率)，對中國燃氣來說，一般低位約是12倍PE或以上，高位一般可達20倍PE或以上，反映現時股價是非常便宜的。根據我們獨有的8P價值分析方法，潛在升幅有機會高達100%。以我們DT測市法的技術分析方法判斷，現時亦出現見底訊號。 根據中國城市燃氣協會的數據，2020年中國發生燃氣事故668宗，同比下降約13%。2021年第一季度發生燃氣事故241宗，其中約180宗與住宅事故有關，約60宗與燃氣管道有關。雖然燃氣事故在中國並不罕見，但這是近年來首次造成25人死亡的爆炸事件，並引起了中央政府領導人的關注。對於最終調查結果的不確定性，投資者亦應保持警惕。 中國近年氣爆炸事故： 資料來源：當地新聞 * 筆者並無持有中國燃氣(00384)之股票。 撰文: 梁宇恒 (A Sir) 證監持牌機構祖士栢有限公司 (Jone Portman Limited) 董事；畢業於加拿大多倫多大學，於十多年間靠投資股樓以三萬累積至過億資產，2014年創立投資學院，傳授安全、穩定、將資產倍增的投資方法。 [...]