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吳老闆週記

【吳老闆週記】港股難有運行 源於兩大因素

吳老闆週記(7月22日) .港交所與H股的表現,反映市場對香港新制度的兩種看法。 .中資股份的表現,與內地實體經濟的狀況,呈現嚴重背馳。 .內地不肯與香港恢復通關,並非不想幫手,而是計不到數。 港股難有運行 源於兩大因素 政治因素繼續困擾着港股。內部方面,隨着區議員宣誓最快在今個月舉行,而傳聞被DQ者將被追討薪津,近日再度爆發辭職潮,港府上週五(16日)刊憲宣布,18區區議會共有214個議席出缺,部分區議會更只餘下3個議員,未有足夠法定人數補選正副主席,影響區議會運作,但特首林鄭月娥已表明,在今屆政府任期內,無空間進行區議會補選。 這個地區層面的議會,未來超過一年都難以恢復正常運作,市民只能徒呼荷荷,只怪當初一眾反對派區議員搞着政府,當權者自然有權定下新規矩,如此做法全球一樣,就連西方民主國家亦然。 外圍方面,美國亦不斷搞着中國,上週五再將7名中聯辦副主任列入制裁名單;國務卿布林肯並發聲明唱淡香港過去一年商業環境惡化,以往在中國面臨的法律、財務、營運與商譽風險,在香港也愈來愈普遍,總之就是不斷提着「香港已無以往般自由」,加上中國面對美國連環出招一定還手,投資者不多不少都會掟些港股。 根據港交所(00388)拾級而上的表現,反映投資者認為,經過實施《港區國安法》、改革選舉制度而完善了的「一國兩制」,可取得成功;然而,從H股對A股折讓愈發擴大的角度看,對於香港新的管理制度,外界卻似乎不買帳,兩項指標背馳。 壟斷互聯網 全屬民企 政治局面始終有日會穩定下來,港股短期內仍難有運行,還因內地頻頻出手反壟斷,繼本月初對22宗互聯網領域個案進行行政處罰,當中包括滴滴、阿里(09988)、騰訊(00700)、蘇寧、美團(03690),國務院本週二(20日)再發布通知指,要圍繞醫藥、公用事業、建材同教育培訓等重點民生領域開展反壟斷執法。 其實,由於種種不同原因,例如敏感行業、控制通脹等,內地很多行業一直以來都被壟斷,壟斷的是國企。這是一個很複雜的概念,可稱之為「中國特色社會主義經濟」,與西方國家的市場經濟南轅北轍。 值得注意的是,壟斷的國企,估值十分便宜。且看中移動(00941),市值還不到1萬億元;再看三大內航股——國航(00753)、東航(00670)、南航(01055),A加H股合共的總市值,亦不及一間滙控(00005),甚至不及擁有6個賭牌的6隻濠賭股合共的總市值。總之持有國企股超過10年的,基本上應該無錢賺。 反觀內地互聯網領域的發展,則傾向於市場運作,而壟斷的,是民企,但壟斷程度與國企尚有一段差距,中國政府卻走去監管,最重要是,以甚麼方法去監管,以其中國特色社會主義方法?美國以至全球都不懂怎分析,更擔心大陸會以其管國企那一套去管民企,於是造成暫時不買甚至掟貨的局面,港股為此便需埋單。 此外,內地科網股的便宜貨,因為早期融資又好,因為早就前往國外(美國)或境外(香港)市場掛牌又好,很多都在外資手裏,過去幾年股價升了很多,面對監管的不確定性,外資自然先行沽貨鎖定利潤。 股市與經濟嚴重背馳 內地的遊戲規則一日未搞掂,融合不了國際那一套,無論A股或H股,以至中概股,都難有起色,投資者寧願買在實體經濟中跑輸的西方國家的股票,都不買中國這個贏家的股票;這樣看來,中國要贏這場金融戰,難度十分高。 事實上,環顧全球,經濟最好的,就是中國。根據海關總署公布,以美元計,內地6月份出口總值按年大升32.2%,進口總值更升36.7%,遠高於市場預期增長的23%及29.5%;今年上半年,以美元計算,出口按年上升38.6%,進口增36%,貿易順差2515.2億美元。經濟增長方面,第二季雖然差過預期,但仍達7.9%,兩年平均增長5.5%,較第一季的5%,加速0.5個百分點。 其實,從內地的防疫抗疫成績,在世衞望着下,已證明中國的管理方式十分有效,可惜投資者就是不肯將資金投放在中資股票身上,令股市表現與實體經濟狀況嚴重背馳。 中國必奪金牌榜冠軍 不過,正由於大陸的抗疫成績彪炳,中國運動員在今屆東京奧運的成績,相信亦會十分彪炳,在金牌榜一定攞到冠軍,撇開游泳、田徑、舉重、球類(乒乓球及羽毛球除外),其他項目全面搶金,問題只是贏第二及第三位多少而已。皆因中國根本無疫情,淨計訓練,已勝過其他國家很多;可以預期,其他國家的運動員,平均水準會一齊下跌,唯獨中國例外。 大陸抗疫成績彪炳,對香港卻是「壞消息」,事關內地對外地輸入疫情是零容忍,但香港卻源源錄得外地輸入確診個案,還要是變種病毒,更有傳入社區之虞,反映本港檢疫系統存在漏洞,所以,大陸並非不想幫香港手,恢復通關,而是計不到數,代價太高。 按照目前內地接種疫苗的速度——每四、五日便多打1億支,估計到8月中,全民就可打齊兩支疫苗,因此在10月左右,大陸與國際即使不是全通關,也可半通關,制定一些措施,如果跟隨就能入境;當中,打齊針必不可少,因此,港府必須提高市民的疫苗接種率,而非像現時般,有針無人打。 南華證券錢莊 港股繼續跌跌不休,反彈乏力,即使美股本週二(20日)大升,恒指翌日亦只高開79點,升幅雖曾擴大至112點,但其後卻調頭向下,一度下跌288點,失守27,000點關口及250天線,尾市跌幅收窄至34點,以27,224點收市,連跌3日;以一個星期計,恒指再跌2.0%;國企指數跑輸大市,下跌2.3%,跌穿1萬點大關,以9,831點收市;科技股持續被中央以反壟斷法打擊,科指遠遠跑輸大市,大跌4.4%,以7,328點收市。 港股持續弱勢,政治的不確定性固然是原因之一,中央加強反壟斷監管更是關鍵。西方行的是市場經濟,中國行的則是中國特色社會主義經濟,兩者制度大不相同,港股則見盡兩邊——港股與其ADR,或同時在兩地上市的股份,股價互相對沖;H股與A股,則存在差價,且H股對A股折讓更愈來愈大。 每週焦點板塊——醫藥股 近日人在國內,有機會與內地的醫療專業人員詳細傾談,發覺大陸的醫療系統進步得十分快。藥物方面,在大醫院做了10年的醫生,只要離開1年,如果重返工作崗位,分分鐘連藥單都不識得寫,因為藥物不斷推陳出新,不在其位1年,已經落後很多。儀器、設備方面亦是一樣,追得十分貼,升級得很急。 此外,隨着人民逐漸有錢,追求更好的醫療水平之餘,也追求更好的生活質素,因此對保健品的需求,對延長生命的渴求,經了解後發覺與想像中超出很遠。由是之故,醫藥股一定要買。如果不懂得揀,最簡單就是買入市值最大的5隻股份。 然而,在技術方面,仍然是美國領先,投資者不妨跟進一下和黃醫藥(00013),發展空間相信很大。 [...]

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【吳老闆週記】政局平靜 港股沉悶 谷針成為最大新聞

吳老闆週記(6月10日) .香港政治格局平靜,期望特首選舉有睇頭。 .A股今年以來吸資北上金額,已超越去年。 .香港有針無人打,政府有責,傳媒也有責。 政局平靜 港股沉悶 谷針成為最大新聞 香港似乎很靜,無甚新聞,無論政治,抑或股市,都相當沉寂;最多消息的,仍然是疫情。 政治方面,自從「港區國安法」定立後,政府針對一眾反對派人士作出了一連串行動,拉的拉,鎖的鎖,坐的坐,街頭沒了抗爭;立法會也沒了泛民議員的身影與聲音,沒了拉布,更沒了衝突,「公職人員宣誓條例」、「選舉改革修訂」迅速獲得二讀、三讀通過,無晒爭拗。 最大睇頭 還待特首選舉 最新被針對的,是支聯會。先是全國港澳研究會理事田飛龍指,支聯會的「五大綱領」中,「結束一黨專政」具政治顛覆性,不容於國安法,必須刪除,否則需要取締;繼而全國僑聯副主席盧文端更直言,在國安法下,支聯會只有兩個選擇,一是解散,一是取締,這只是時間問題,不存在變換形式繼續「保存」的空間和可能性。 其實,一眾反對派已接受現實,今年以來不少政黨及政治團體先後退出民陣;支聯會的情況亦一樣,近日更爆發「跳船潮」,超過10個團體宣布退出,勢力大大削弱。只是,政府要斬草除根,剷除一切引起社會動盪的可能。 香港未來政治格局相信都會如此平靜,最大睇頭就是明年3月舉行的特首選舉,不過如今只是6月,就連有意參予「跑馬仔」的名單都未有,期望經過選舉改革後,入閘者肯定是愛國者,選舉競爭可激烈些,增強市民的關注度與投入感。 A股受捧 [...]

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【吳老闆週記】旅遊氣泡屬多餘 大陸通關最重要

吳老闆週記(4月29日) .一旦恢復與大陸通關,效益肯定比200個遊客大得多。 .只要做到切斷源頭及增加疫苗接種,便能夠搞掂大陸。 .今次政改,中央出手十分狠辣,然而,卻是難言對錯。 旅遊氣泡屬多餘 大陸通關最重要 港府本週一(26日)宣布,下月26日起重啟與新加坡的「旅遊氣泡」計劃,完成接種兩劑新冠疫苗至少14日的港人才可參與,每日暫時會有1班航班往來兩地,每班最多接載200名乘客;本欄認為,計劃只是港府「做騷」而已,十分多餘,粗俗點說,就是除褲放屁。 坊間評論大多集中此次「旅遊氣泡」的條件「不平等」——赴星港人必須完成接種疫苗,來港的新加坡旅客卻不受此限制;本欄則將焦點放在成效身上,認為計劃一點用處都無,因為每日名額只得200個,數量太少。就連新加坡旅遊業界亦直言,措施較具象徵式意義,實際效益則不大。 最需要與大陸通關 重要的,不去做;不重要的,卻花時間、精神、工夫去做,這就是我們的政府。現時香港最需要的,肯定並非與任何地方建立「旅遊氣泡」,而是盡快與大陸恢復通關,因為受影響的人數眾多,以往每日往返中港兩地的人,數量以萬計算,一旦通關,效益肯定比200個遊客大得多。 重啟與新加坡的「旅遊氣泡」計劃,只是「好過無」的措施罷了。情況就像解決乞兒乞食問題,現時港府只是令乞兒不會乞死,而非令乞兒不需再乞食,問題並沒得到解決,頭痛走去醫腳,完全放錯重點。 其實,不止對香港,與大陸恢復通關,對內地亦有好處。近日人在深圳,看到沒了香港人的深圳,工廠營運雖然沒有問題,但食肆及消費場所的生意卻受到很大影響。 切斷源頭 加快接種 至於怎樣才能與大陸恢復通關,就是堵塞檢疫制度的漏洞,切斷外地輸入的源頭。事實上,香港的檢疫制度仍存在漏洞,否則此前怎會有變種病毒流入社區的確診個案?如果處理不到漏洞,港府不如索性封關,不讓從外地飛來的航班抵港。 [...]

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【吳老闆週記】:疫情影響經濟 防控不宜放寬

吳老闆週記(4月1日) .遲遲仍未能「清零」,不應放寬防疫措施。 .疫情對經濟打擊非同小可,態度宜謹慎。 .選舉制度滴水不漏,寄望可以一人一票。 臨近復活節長假期,港府宣布,本週四(1日)起恢復部分低風險活動,包括公眾和私人泳池及泳灘重開、戲院和表演場地及主題公園的入場人數上限50%提升至75%等;不過,酒吧、浴室、派對房間、夜總會、卡拉OK場所、麻將天九耍樂處所則須繼續關閉。 其實,本港第四波疫情已反覆持續了4個月,雖然過去一個星期,每日錄得少於5宗本地確診個案,以及1至2宗源頭不明個案,但即是仍未能「清零」,港府根本不應放寬防疫措施,尤其未來幾日是公眾假期,市民必定週圍去,大大提高病毒散播風險;萬一疫情再度爆發,豈非又要再度收緊措施,從頭來過? 處理疫情表現極差勁 正如食衞局局長陳肇始所說,未來14天非常關鍵,專家也指本港現正處於具戰略性階段,如在復活節長假期稍有鬆懈,疫情隨時反彈;既然如此,為何不可繼續揸緊措施,捱多兩個星期? 港府永遠就是如此,不夠果斷,反應遲緩,在處理疫情上,遠遠比不上澳門、台灣,以至新加坡,更遑論內地。且看內地,就連農曆新年如此大節日,都鼓勵「就地過年」,至今新增本地確診「清零」已7、8個星期,才開始稍稍防寬社交距離措施。 本週二(3月30日),與緬甸邊境接壤的雲南省瑞麗市,錄得6宗本土確診,以及3宗無病徵感染,當地政府便立即中斷對外交通、全民須家居隔離一個星期,以及進行核酸檢測,緊張到不得了。 中港經濟勢頭大不同 控疫態度謹慎,皆因一眾官員心知,疫情對經濟的打擊非同小可。根據國家統計局最新公布,3月份中國製造業採購經理指數、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為51.9%、56.3%和55.3%,比上月上升1.3、4.9和3.7個百分點,整體經濟持續擴張。 反觀香港,經濟仍然未見起色。統計處最新公布,2021年首兩個月,零售業總銷貨價值的臨時估計,年比只上升了2.7%;就業市場就更不在話下,去年12月至今年2月經季節性調整的失業率達到7.2%,較11月至1月上升0.2個百分點,是自2004年以來最高,就業不足率亦上升0.2個百分點,至4%,是2003年沙士後的高位。財政司司長陳茂波認為失業率已見高位,個人實在不知其樂觀預期有甚麼理據。 惟其如此,本欄卻十分看好香港未來的發展,理由只得一個,就是憑藉背靠祖國的優勢。中國將成為全球最大經濟體,這個事實無法改變,最快2022年便能達到;當中,香港扮演着很重要的角色,就是將中資推出去,將外資引進來,如此重任,內地任何一個城市都肩負不了。 期望政改後一人一票 [...]

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【吳老闆週記】: 泛民主派 害死自己 害死香港

吳老闆週記(11月19日) .香港根本無需定立《港區國安法》,政府便足以拘捕所有反對派。 .泛民若非太過分,便不會落得如斯下場,亦不會搞到香港一鑊粥。 .疫苗競賽正進入最後階段,哪隻疫苗不出事,哪間公司便贏大鑊。 泛民主派 害死自己 害死香港 警方拘捕前立法會議員的行動沒完沒了,許智峯、朱凱迪及「慢必」陳志全本週三(18日)被上門拘捕,涉嫌於5月28日及6月4日在立法會審議《國歌條例草案》期間潑灑「臭水」,違反《立法會(權力及特權)條例》中的藐視罪,以及《侵害人身罪條例》中的「意圖使他人受損害、精神受創或惱怒而企圖施用有害物品罪」;前者最高刑罰是罰款1萬元及監禁12個月,後者最高更可判囚3年。 本欄早已指出,香港根本無需定立《港區國安法》,淨用本身一直沿用的法例,政府便足以拘捕所有反對派。「佔中9子」的「公眾妨擾罪」如是,旺角騷亂的「暴動罪」如是,今次亦如是。因為本身法律彈性很強,只視乎是否執正來做而已。 框架延伸其他選舉 按照目前形勢看來,拘捕行動還會陸續有來,將反對派清除到北京認為滿意為止。且看國務院港澳辦副主任張曉明本週二(17日)在《基本法》30週年法律高峰論壇上就開宗明義指出,「愛國愛港者治港,反中亂港者出局,這是『一國兩制』下的一項政治規矩,現在也已經成為一項法律規範」。 事實上,中央出了招,就不會退縮,更不會手軟。就連香港實行三權分立都予以否認,可以預期,未來只要不表明效忠,便會被清除。而上述法律規範,相信還會伸延到區議會,以至明年舉行的特首選舉委員會選舉,只要作出上週人大決定DQ 4名立法會議員的四種行為——宣揚或支持「港獨」主張、拒絕承認國家對香港擁有並行使主權、尋求外國或境外勢力干預香港特區事務,或具有其他危害國家安全等行為,便會喪失參選資格;如此這般,泛民主派便左右不了2022年的特首選舉。 泛民主派由本來可以成為特首的「造王者」,搞到變成如今完全失去話語權,可謂自己攞來;然而,從此以後,立法會沒了反對聲音,變成橡皮圖章,傳媒亦幾乎瓜晒,大學傳理系相信會愈來愈少人修讀,弄至如斯田地,泛民更可謂害死香港人。 太自由未必是好事 如果泛民一直以來不是恃着太自由,行為愈發激進,以1毫子大政府100萬元,搞亂香港,甚至「自薦」成為中美角力的棋子,抽着大陸的後腿,不斷挑戰北京的底線,令北京忍無可忍,便不會落得如斯下場,亦不會搞到香港一鑊粥。 [...]