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股市

A股通:海天味業 採購成本攀升

中國3月財新製造業PMI錄得50.1勝預期,惟外需惡化後市未宜過分樂觀。上證深成4月1日窄幅個別發展後走勢一度向好,惟午後缺乏承接下走軟。上證全日倒跌15點,近低收報2,734點;深成跌10點,報9,951點;滬深300指數跌11點或0.3%,報3,675點;創業板指數跌7點或0.4%,報1,864點。兩滬深兩市成交續弱,分別為2,256億元人民幣(下同)及3,592億元。 海天味業(603288.SH)2019年全年實現營業收入197.97億元,同比上年增長16.22%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤53.53億元,同比上年增長22.64%。期內,公司的醬油、蚝油、醬三大品類以及全國各主要板塊市場均保持了穩定的發展。 其中醬油實現營收116.29億,增長13.60%,收入與銷量保持同步增長;蚝油實現營收34.90億,增長22.21%,蚝油繼續保持較快增長勢頭;醬料實現營收22.91億,增長9.52%,醬類實現了恢復性增長。 海天味業表示,將加快網絡布局,全國經銷商網絡總數超過5,000家,網絡數量與與銷值基本保持同步增長。同時,創新與零售電商合作關係,積極拓展線上業務,線上市場營業收入較去年增長42.51%。 直接材料成本比例最高 儘管2019年實現了營收凈利雙增長的好成績,但是成本增幅超過營收增幅成了海天味業高增長背後的隱憂。2019年營業成本為108億元,上年同期為91.19億元,同比增長18.4%,超過了營收16.22%的增幅。 具體來看,醬油產品、調味醬產品、蚝油產品的營業收入分別同比增13.60%、9.52%、22.21%;營業成本分別同比上漲14.56%、9.91%、26.61%,均超過對應的營業收入上漲幅度。與此同時,東部、南部、中部、北部、西部業務區域均出現2019年營業成本同比增幅超過營業收入增幅的現象。 直接材料是佔公司成本比例最高的一項,其期內金額為87.90億元,佔總成本的88.78%,較上年同期增加了18.72%。產品上來看,醬油產品、調味醬產品、蚝油產品的直接材料成本分別同比上年增長了15.58%、10.99%、29.46%,均是該產品各項成本中上漲幅度最高的一項。 食品製造業務整體毛利率同比下降0.83個百分點,是採購成本上升以及蚝油佔比提升所致。後續公司將加大力度控制採購成本,通過智能製造對產供銷核心業務鏈的價值貢獻,通過強化精益生產和成本管理,推動整體運營效率提升和成本良性下降。 群益證券將中國調味食品生產商海天味業投資評級由「持有」上調至「買進」;目標價118元人民幣。 [...]