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【港股專家】陳卓賢:迎合企業數字化浪潮,浪潮國際(0596)壯大雲業務

深圳市政府9月初舉行了「深圳市5G建設動員大會」,報道指預料到明年8月底,將累計建成5G基站4.5萬個,實現5G網絡的全市覆蓋;而電信商亦會優先對交通、城市管理、電力等十大5G重點領域進行覆蓋,配合深圳市在工業互聯網、車聯網、智慧能源及智慧工廠等項目提速發展。 為捉緊5G改革步伐,除需要大型基建配套外,新一輪的國企改革亦勢在必行,隨著雲計算及大數據更趨成熟,企業數字化轉型需求將會丈量增加。主要提供(1)管理軟件產品、(2)雲服務和(3)物聯網解決方案業務,並在國內的企業應用軟件競爭力穩居前二的浪潮國際(0596),近年亦積極加快向雲轉型,推出PS Cloud等雲產品,為大中小微企業提供全面雲ERP 解決方案和服務(包括:財務雲、資金雲、人力雲、採購雲、協同雲、差旅雲、稅管雲、營銷雲等),在這趟升級浪潮下,勢必為業務帶來強大動力。 雲服務收入大增104% 根據IDC的《2018年下半年中國企業團隊協同軟件市場跟蹤報告》,在中國企業團隊協同軟件SaaS模式市場中,「浪潮雲+」位列前三。2019上半年,浪潮國際亦繼續深化大客戶經營,簽約中國林業、廣州自來水、中鐵高新工業、天津能源、南山控股、中通快遞、北汽股份、濰柴動力等,令營業額實現新高。 截至2019年6月底,中期營業額達13.9億(港元.下同),按年增加24.7%,其中雲服務增長迅速,收入1.6億,同比增長104.4%;經營業務錄得毛利5.13億,增長25.7%。隨著高毛利雲服務業務收入佔比升至11.5%,不但成為收入的新增長點,更帶動整體毛利率上升0.3%至36.9%。 除雲服務外,其餘兩大業務增長亦理想。管理軟件業務方面,就利用了財務共享、智能製造、企業大數據、網絡運營支撐系統(OSS)等領域的產品優勢,持續推動大型企業客戶在數字化轉型和管理上創新,令分部收入增長15.9%至10.4億。 至於物聯網解決方案業務,主要覆蓋糧食行業和通信行業,錄得收入1.87億,增長37.2%。「連接+場景」是5G通信行業的未來重點增長,浪潮率先從承載物聯網業務的數據中心、平台、數據、應用,進一步推動與中移物聯網公司的全面合作,而隨著5G時代將會有更多行業應用「連接+場景」的服務,市場需求料更加迫切。 收購浪潮天元,為5G普及鋪路 有見及此,早前浪潮國際擬收購浪潮天元通信的剩餘股權,完成後,浪潮天元將成為浪潮國際的全資附屬公司。浪潮天元現時已轉型為行業管理軟件與大數據服務的供應商,而在未來獲授5G網絡牌照後,將能利用現有的量化分析工具與提升的營運效率,並建立物聯網網絡服務平台及共同合作的生態系統。 這次收購將有望進一步整合市場並擴大其現有客戶網絡,預期可受惠於更高的回報,而隨著可與浪潮天元開展更密切的合作,將向其電信、能源及交通行業的客戶推介管理軟件及SaaS服務。 股價方面,近期呈橫行走勢,經歷三頂後於$3.5頸線附近有支持,STC亦於超賣區出現買入訊號,短線上望$3.8。 [...]

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【港股專家】何啟俊:浪潮國際(0596)雲服務布局完善,前景樂觀

浪潮國際(0596)主要業務為開發管理軟件及提供企業雲端服務(SaaS)。業務主要分為兩大板塊,包括(1)物聯網解決方案和(2)管理軟件和雲服務。管理軟件和雲服務為主要收入來源,2018年度,貢獻86.3%收入來源,管理軟件和雲服務分別佔78.4%及7.9%。 2018年度,浪潮國際的收入按年上升24.3%至24.4億港元;歸屬於母公司擁有人淨利潤則為3.2億港元,同比大幅增加132.8%。盈利大幅增長,歸因於管理軟件及雲服務業務收入穩定增長和毛利率提高,疊加浪潮天元通信併表的正面影響以及聯營投資收益顯著增長4.1倍至1.9億港元。整體毛利率按年上升2.9個百分點至38.4%,受惠於管理軟件業務產品標準化程度提升,而且毛利率較高的雲業務快速增長,令收入佔比加大。 核心管理軟件和雲服務的收入按年增長22.3%至21.1億港元,其中雲服務收入呈爆發性增長,同比上升4.7倍。公司的雲服務相當多元化,涵蓋大中小微企業領域,疊加中央政策推動和自身龐大客戶基礎等因素,為雲業務的收入增長提供動力。 至於發展相當成熟的管理軟件業務收入亦錄得13.6%增幅,除來自新客戶訂單外,公司為舊有客戶探索新需求,推動產品升級,疊加收購浪潮天元通信的交易完成後,進一步將管理軟件業務拓展至電訊行業,上述因素帶動整體需求增長。惟管理層在業績發布會上指出,現階段雲業務仍在投資期,預料未來兩、三年仍會錄得虧損,所以未來的增長動力依賴管理軟件業務。 展望未來,浪潮國際持續進行轉型和布局雲服務業務,預料未來將會成為核心業務。管理層於業績會上重申,目標到2023年,雲服務的收入佔比會達到五成。隨著該業務佔比逐步提高,預料有助拉動毛利率向上。值得留意是,浪潮國際本身在管理軟件業務屬國內龍頭,其客戶基礎非常廣泛,以大型、國有企業為主(21%屬中國500強企業或38%屬國有企業),相信管理軟件和雲服務可以帶來更多協同效應。 在政策上,中央政府於2018年8月發布《推動企業上雲實施指南(2018-2020年),要求到2020年,企業在生產、經營及管理等範疇中,廣泛應用雲計算,全國新增上雲企業100萬家。預期企業未來會受惠更多優惠措施及政府補助,配合5G網絡發展,提高企業利用雲服務的誘因。IDC預測,中國雲計算市場到2022年的市場規模會達到223億美元,複合年增長率為41%,其中SaaS部分的複合年增長率為35.7%。 浪潮國際在轉型過程中,雲業務收入會保持較快增長勢頭,但投資會相應加大,短期仍靠發展成熟的管理軟件業務作為盈利增長引擎。憑藉雲計算行業的高速增長和公司自身客戶基礎相對紮實,料中長線雲業務取而代之成為盈利增長點,前景頗為樂觀。投資策略上,現時2019年預測市盈率為13.7倍,料股價於100天線有較大支持,可考慮現價收集,先上望今年高位5.2港元。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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【港股專家】黃偉健:浪潮國際(0596),具有不可少看的潛力

浪潮國際(0596) 成立於2003年,當時主要為一間提供軟件開發及軟件外包服務的科技公司,然而到了2004年,集團開始有了較大變化,就是與互聯網科技巨頭微軟建全球戰略合作夥伴關係,並且在2005年,獲得微軟的資金投入近2,500萬美元,以發展最新的技術,開始漸漸走向與時並進的科技公司。 自2004年以後,浪潮國際的收入便不斷增加,由當時的近6.7億元人民幣,增加至2010年最高峰的近19.9億元人民幣。在營業規模擴大中,同時亦使浪潮國際達到在港上市的條件,並於2008年正式在香港上市。然而在金融海嘯後,市場需求有所減少,集團收入受到影響,並面對業務上的樽頸位,使業務自2010年便開始走下波,股價也下跌至上市後新低。 直至2015年,隨著全球快速走向數字化科技發展,互聯網金融科技、大數據、雲計算及人工智能等科技需求迅速擴大,集團因此亦得到受惠,業務由谷底開始反彈,並且進入集團新的一頁,在發展雲計算及提供軟件產品和服務上開始新的擴張。 到了2017年年底,集團來自管理軟件業務的收入達13億元人民幣,對比2015年時的約5.7億元人民幣增加逾倍,在這業務下的雲服務業務成為集團最主要的增長動力。浪潮國際目前所提供的雲服務有不同種類,並且同時向大中小微型企業提供服務。就如用於人力資源管理的人力雲,便配合了集團的GS7.0為大型企業提供服務,而其他包括差旅雲、電子採購雲、稅管雲等,亦能提供大型企業更多選擇,當中客戶包括中國保險信息、越秀交通基建投資等,是較為知名的企業集團。 在中型企業及小微企業市場上,也提供不同程度的雲ERP產品,給企業帶來基礎的線上服務、線上進銷存服務、雲計算服務等,成功得到各企業的支持,其雲會計已獲得累計註冊用戶超過50萬,合作夥伴超過200家,集團還入選為「2017年中國中小企業首選服務商」。 從業績來看,2018年上半年浪潮錄得收入按年上升40%,至7.7億元人民幣,毛利率由28%大幅提高到35%,純利則轉虧為盈賺1.2億元人民幣,每股基本盈利12.62港仙,從收入拉動的盈利表現持續改善,股價亦突破了近7年來的高位。 浪潮國際近一年圖:   在未來發展上,浪潮將繼續把雲計算等服務推廣至更多不同行業,包括交通行業、通信行業、能源行業等。以目前集團在已成功開拓的建築行業及智慧糧食行業的發展情況來看,於其他行業推廣其服務的成功機會十分高,亦將是集團未來重要的增長點,潛力是不可少看。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份 [...]

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夥微軟發展雲端技術 浪潮國際背景雄厚

一直以來,我們聽的全球首富,不是微軟的Bill Gate,就是巴郡的股神Warren Buffett。不過在可見的將來,似乎我們可以見到新的全球首富,那一位就是亞馬遜的Jeff Bezos。 最近彭博在亞馬遜股價單日大漲13.2%後,統計將會令其創辦人Jeff Bezos身家暴漲至938億美元,成功超越微軟創辦Bill Gate,登上全球首富的寶座。亞馬遜的股價之所以暴漲,主要是因為近年亞馬遜發展的雲端技術非常好,甚至比微軟的發展更好所致。 而其實微軟在雲端技術上,一直沒有放軟手腳,近年更有加速的傾向。除了自家研發,亦都與全球各地雲端技術的先行者合作,目標明顯是要在雲端技術上殺出一條血路。而其中一個合作商,就是今日我想跟大家討論的浪潮國際(00596)。 只要到浪潮國際的網站,就不難發現集團與微軟的合作關係。自從2004年起,浪潮與微軟已經建立全球戰略合作伙伴關係。2005年微軟更加向浪潮投資2,500萬美元,以發展相關的技術,到2009年更加與微軟簽署股分鎖定協議。由此來看,相信大家都會同意,浪潮與微軟本身已經建立良好的合作關係。 而兩者的合作亦都不只是紙上談兵,浪潮的IT發展在內地已經有一定的領先地位。有研究統計過,浪潮的管理軟件已經連續9年擁有最高的市佔率,BI內地品牌的市佔率更加達到全球第一。 業務將更上一層樓 最近浪潮國際就進行了一宗有趣的全購,令我有理由相信其業務在未來將會更上一層樓。於今年8月3日,浪潮國際宣布獲提自願性有條件現金要約,而必須提及的一點是,今次提出全購的要約人並不是別人,而是控股股東浪潮雲投,每股要約價為2.1元。換言之,今次的全購要約其實不是易手,反而是大股東增持。更重要的是,今次與平常的大股東增持不同,一般情況下大股東增持可能只有一至兩個百分點。而從今次的要約條件來看,浪潮雲投似乎要增持至持有超過五成才會罷休。因為今次要約的唯一條件,就是要令要約人獲得50%或以上的持股量。 如果有仔細留意浪潮國際近兩個月的布局,大家都會似乎要約人浪潮雲投,比起其他投資者更想完成今次的要約。因為集團自公布要約到截止期間,進行多個財技,去達到50%這個門檻。其中一項必須要提的是,就是在要約期間,浪潮雲投多次在市場增持,一共買入9,800萬股,佔已發行股本的10.27%。 亦都因為多次在市場上的增持,使浪潮雲投提出的自願性有條件現金要約,亦都變成強制性現金要約。在要約之前,浪潮雲投才擁有浪潮國際31.99%的股份,需要有18%的股份接納要約,才可使要約有效進行。即使在市場收購10.27%的股份,距離要約還是有一段距離,所以浪潮雲投進行了另一個財技。 政府大力支持 [...]