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黃敬凱:浦江國際(2060)前景宜人

政局不穩,國際不穩,大市只能在27000點上上落落。面對這樣的局面,最好的投資標的還是半新股、細價股。浦江國際(2060)上市不足半年,但股價卻屢創新高,大有值得持續關注的地方。 浦江國際是一家以橋樑纜索及預應力產品為核心的科技創新製造業集團,是中國建造特大橋所用橋樑纜索的最大供應商及中國領先預應力材料製造商之一。在「十三五規劃」及「一帶一路」倡議的推動下,中國基礎設施投資增加,並對公司的纜索及預應力材料產品需求上升。浦江國際亦能成功把握機會,業務增長理想。 中期業績表現宜人,上半年總收入達7.56億元人民幣(下同),同比增長22.5%,主要受惠於公司纜索業務銷售於期內同比大升80%,若撇除一次性行政開支包括上市費用等非經營性開支後,經調整純利達9460萬元,同比大幅增加77.1%。 加上,公司最近發公告指,其附屬公司上海浦江纜索股份有限公司於2019年11月8日獲深中通道管理中心告知,上海浦江已以投標價約人民幣3.46億元就競標為深中通道(G06標段)製造及供應主纜及拉索獲選為第一中標候選人。由於集團會進一步增加其未完成的橋樑纜索專案,相信這一消息會對浦江國際的股價有利好作用,值得注意。 未來發展既有保障,而且有政策配合,前景自然理想,股價不斷上揚已可見一斑。浦江國際有具備穩定增長的質素,面對下半年業績將更為理想之下,現階段不失為一個吸納的良機。 [...]

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【港股專家】何啟俊:浦江國際(2060)手頭訂單充裕,估值具上調空間

浦江國際(2060)為中國特大橋樑纜索供應及預應力材料供應商,其業務分成兩大部分,包括纜索和預應力材料業務。纜索業務以「浦江纜索」為品牌,製造用於建造橋樑的纜索,供應予國內橋樑項目的項目公司或總承判商。預應力材料業務方面,專注製造基礎設施建設所使用的預應力材料,客戶以鋼材貿易企業及製造商為主。2019年上半年,預應力材料業務佔54.9%收入佔比。 截至2019年6月底之中期業績,收入按年增加22.5%至7.6億人民幣;公司擁有人應佔利潤按年減1.5%至5050萬人民幣,主要是一次性上市開支和以股權結算以股份為基礎的付款所影響。經調整溢利按年上升77.1%至9460萬人民幣。整體毛利率由2018年同期的20.0%,上升至25.4%,受惠於纜索業務的毛利率增加。 展望未來,在「十三五規劃」和「一帶一路」方針的背景下,預計中國政府將會不遺餘力地推動國內和周邊國家的基礎設施上馬,並聚焦在交通運輸行業。事實上,中國土地幅員遼闊,但是東、中、西部過往發展不平衡,相信是受到西高東低的地理形勢所影響。 故此,中國西部的交通基礎發展有相當巨大的潛力,有助促進基建投資。西部地區山地較多,佈滿河流發峽谷,需修建大橋作為連接交通樞紐。按照弗若斯特沙利文的預測,到2020年中國將有194座特大橋建成,2018至2022年期間的複合年增長率為20.8%。每年平均特大橋落成數目為23座。隨著更多新橋樑項目動工,將會對橋樑纜索和預應力材料提供更多增長動力。 橋樑纜索不限用於新建之橋樑,一些老化大橋對纜索亦有置換需求。首先,一般纜索的使用年限約為20年左右,中國有一批橋樑集中於1997至2000年期間峻工,陸續需要進行纜索置換。在海外市場方面,美國大量橋樑於60年代建成,已經達到設計的使用期限,不止需要進行維修,甚至要重建。對浦江國際而言,提供加大拓展海外市場的機會。 截至今年6月底止,浦江國際正進行的項目有39個,未完成合同量為11.2億人民幣。期內,纜索業務獲得33項招標,已簽訂的合約總值約6.7億人民幣,相當於2018年全年收益的48.6%。公司手頭訂單充裕,配合增加輪班提升產能,為纜索業務帶來快速增長動力。此外,鑑於鍍鋅預應力產品產能已達到飽和,公司自2019年下半年起,開始該產品生產設施進行建造工程,以應付未來市場需要。 綜合而言,在中央政策推動和中國、海外市場對纜索置換需要,相信纜索和預應力材料的需求有增無減,而且浦江國際手頭訂單充裕,盈利預見度相當高。策略上,考慮到公司前景亮麗,估值具上調空間,目標價5.4元。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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【港股專家】黃敬凱:浦江國際(2060)受惠國策

隨著中美貿易戰的加劇,相信中國方面會以加大內需作為其中的應對措施。早前國務院已就此對汽車、零售等行業,推出一系列的利好措施,未來應還會陸續有來。在內需方面,有關內地基建的投資亦有望加大,相關板塊亦應會有不錯表現。其中浦江國際(2060)剛公佈了中期業績,表現理想,前景宜人,在現行市況而言,具備一定的防守性。 浦江國際是一家以橋樑纜索及預應力產品為核心的科技創新製造業集團,是中國建造特大橋所用橋樑纜索的最大供應商及中國領先預應力材料製造商之一,提供纜索製造、安裝及銷售服務、提供定制預應力鋼材的製造及銷售等,曾參與多個地標性特大橋項目,如土耳其恰納卡萊1915大橋、三藩市奧克蘭海灣大橋等。 中期業績之中,上半年總收入達7.56億元人民幣(下同),同比增長22.5%,主要受惠於公司纜索業務銷售於期內同比大升80%,若撇除一次性行政開支包括上市費用等非經營性開支後,經調整純利達9460萬元,同比大幅增加77.1%,表現相當不俗。 由於有「十三五規劃」及「一帶一路」的加持,中國西部地區的基礎設施建設投資將會增加,而這亦會為浦江國際帶來機會,擴大對公司產品的需求。 此外,不得不提的是,浦江國際剛宣佈以1.04億元收購上海普實26%的股權。上海普實主要從事開發心臟相關疾病的醫療設備技術,其產品左心耳封堵器及房間缺隔修復系統已獲得製造和銷售許可證。其中左心耳封堵器系統獲認可為高度創新技術,註冊申請時享受國家藥品監督管理局的優先待遇,且已納入上海市政府醫療保險計劃項下的獲批醫療器械清單。目前,上海普實正籌備申請於科創板上市。 上述的收購意味著浦江國際會將業務拓展至醫療設備之中。根據市場資料,由於人口老齡化催生對該等心臟手術設備的需求,預期相關業務需求將持續增加,此舉相信亦會為浦江國際帶來滿意的回報。值得留意的是,港股之中先健科技(1302)為類似的股份,其市盈率達到50倍;而普遍科創板上市公司的平均市盈率更高達50至100倍。以目前浦江國際僅20倍的市盈率來看,股價的上升空間巨大,值得趁低吸納。 [...]

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【港股專家】謝承志:市場波動,基建股抗逆力強

中美貿易關係變化帶來的不明朗市場前景,令不少企業面臨沉重的業務營運壓力,而港股短期持續波動難免,投資者在持盈保泰時,亦已吼準部份具強勁抗逆力的上市公司。在剛過去的中期業績高峰期中,大家都在尋求抗逆股,除了內需股值得繼續留意外,基建股同樣要加倍關注。 過去曾為中國GDP經濟增長三頭馬車之一的基建固投,近年來在中央把經濟刺激焦點轉移到內需後,已日漸遠離投資者的目光。不過,在中美貿易及外圍經濟持續走弱下,基建固投再度成為中央政府推動經濟增長的重要手段。中國最大的特大橋樑纜索及相關材料的供應商浦江國際(2060)自上市以來,股價一直保持上升形態,交投活躍,正因集團業務具有很強的抗逆性,而從其公佈的2019年中期業績中,亦可找到投資者押寶的倪端。 隨著西部大開發政策持續、全國鐵路網絡不斷深化、基建固投規模穩步擴大,內地經濟相對較快的平穩發展,都為浦江國際的業務前景創造巨大的增長空間。今年上半年,浦江國際的收益及盈利雙雙穩定增長,其中純利(扣除非經營性的一次性行政開支後)更同比大升77.1%至9,460萬元人民幣(下同)。集團解釋這主要是自去年以來國內橋樑基建投資的規模持續上升令集團纜索業務收益顯著增長所致,而期內更有不少海外投資回流到內地,加大了橋樑基建及交通運輸的投資力度,料下半年以至未來數年的中國橋樑建造行業均有望持續向好。這不僅反映出基建股的強勁抗逆力,同時也體現出浦江國際的卓越執行能力。 截至今年6月30日,浦江國際手上尚在進行中的纜索項目合共39個,未完成合約總值達到11.23億元,為上半年總收入的1.48倍。同時,內地橋樑纜索項目的交付期大部份在下半年,平均是4:6比,故下半年可寄厚望。 集團在期內亦取得了總值約6.83億元的新纜索合同,並預期下半年將可繼續取得新合同。未來數年,在利好的宏觀經濟政策推動下,基建投資作為內地經濟發展的基石,將為橋樑建造行業開啟黃金時代。 [權益披露:本人及/或其有聯繫者並沒有持有上述股份] [...]

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【港股專家】唐仁:手持項目總值11億元,浦江(2069)佳績可期

業績期近結束,資金趨兩極化,增長確定性較高的板塊,當被看高一線,其中,行業獨特、合約充裕的企業,前景「錢途」俱佳的,成為中長期投資對象亦無懸念。 中美貿易關係為不少企業帶來重大挑戰,但對於上市剛滿三個月的浦江國際(2060)來說,則是另一個故事。因應當前宏觀經濟情況,中國政府在推出刺激內需措施外,亦加強基建固定投資的持續落實,為全年GDP經濟增長賦能。這為內地基建行業創造了巨大的機遇。 浦江國際是中國建造特大橋所用橋樑纜索的最大供應商及中國領先預應力材料製造商之一,在海外投資回流、「十三五規劃」及「一帶一路」倡議的推動下,今年上半年的總收入達7.56億元人民幣(下同),同比增長22.5%,主要受惠於公司纜索業務收入於期內同比大升80%,而綜合業務毛利率更擴大至25.4%,同比上升5.4個百分點。若撇除一次性行政開支包括上市費用等非經營性開支後,經調整純利達9,460萬元,同比大幅增加77.1%。 上半年業績亮麗,但下半年表現料更為強勁。原因有三: 首先,橋樑建造行業一般是下半年才是項目交付的高峰期,因上半年有春節效應。而公司目前尚在進行中的纜索項目數量達到39個,未完成的合約總值達11.23億元,即是上半年總收入的1.48倍,對下半年業績有重大保障。 其次,公司於年底前交付的項目中包括建成後成為世界第一大橋的土耳其恰納卡萊1915大橋及大型的中國甌江北口大橋。由於這兩座標誌性的大橋纜索項目總值高,按此計算,下半年項目交付入賬的收入將更高。 第三,今年上半年公司新增纜索業務新合同總值約6.73億元,預付首期入賬將可推動收益上升。 訂單充足,加上行業前景受惠利好政策,浦江國際「錢」景一流,現價宜續持有,或逢低分段收集。 [...]