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股市

新股攻略:浙江開元酒店(1158) 負債總額8億元

內地中高檔連鎖酒店集團浙江開元酒店(1158),招股價介乎13.37至20.05元,每手200股,入場費4,050.41元,預計3月11日在主板掛牌。公司基石投資者包括攜程旅行網(香港)及GreenTree Hospitality Group,兩名投資者分別認投3,200萬美元及3,000萬美元。 截至去年底集團經營及管理約150家酒店,酒店客房約34,200間。其中31家酒店及約7,400間酒店客房由公司營運,119家酒店及約26,800間酒店客房由集團管理。去年,按中國在營及已簽約待開業酒店客房計,根據高檔酒店客房數量,集團為第三大酒店集團及國內最大酒店集團。 集團以往曾申請上市但未能成功,董事會主席兼執行董事金文杰解釋,選擇現在再次上市,是因為業務正處於快速增長時期,預計未來會有更高的增長,期望通過上市與市場對接,以及使品牌在內地和國際上更有影響力。 對於兩名基石投資者包括攜程香港及GreenTree,金文杰指集團與攜程一直有長期的上下游業務往來,因此對方對公司十分了解及認同,因而作出投資。雖然GreenTree在內地中低端酒店市場是重要的參與者,並逐漸拓展中端業務。但他認為大家在不同的專業領域中都有自己的經驗,不止是競爭亦可以合作,具體的合作則仍未有安排。不只是攜程及GreenTree,與行業內其他參與者都會有合作機會,對此抱開放的心態。   拓全國版圖 開元酒店採用「輕資產」的業務模式,覆蓋根據全方位服務管理協定管理酒店及特許經營酒店,以專注於酒店經營及管理業務,並有助於集團擴大於全國的佔有率與規模。招股書指出,截至2018年年底,集團擁有人應佔估計未經審核合併盈利不低於人民幣1.85億元。 金文杰認為,作為酒店管理公司,最大的價值是品牌。能把酒店開到全國就是最有效的品牌推廣,在每個城市都能開設酒店就是最亮麗的名片和最好的廣告,要讓開元酒店管理的品牌取得全國認同,必須要加快發展的速度。集團以輕資產模式營運,將有助集團更快速在全國部署。對於未來酒店房價走勢,集團副總裁兼公司秘書李東林認為隨中國經濟發展,對未來房價的表現有信心。 面臨更加激烈的行業競爭 近年來,受消費再升級的影響,酒店行業不斷往中高端發展。同時,酒店行業作為風險較低的行業也不斷了吸引了資本的加碼。根據浩華報告,中高檔酒店客房總數從2013年的175萬間增至2017年的211萬間,年複合增長率為4.8%。預期新增供應中高檔酒店客房數量將繼續快速增加,2021年將增至276萬間客房,年複合增長率為6.9%。這也意味,開元酒店正在面臨更加激烈的行業競爭。 對於開元酒店而言,主要競爭對手是其他酒店集團,包括擁有良好品牌及知名度的其他主要連鎖酒店。如無法有效競爭,則收入、利潤、市場分額都會受到一定的衝擊。 目前,集團的競爭優勢包括:是中國領先的高檔酒店集團之一,享有卓越的品牌知名度;在中國擁有廣闊網路的廣泛及強大酒店品牌組合,以及擁有強大的新酒店項目儲備;在開展結合酒店經營及酒店管理業務的商業模式方面獨特的協同效應;作為中國酒店集團所擁有的重要經驗;多元及高效的酒店預訂管道以及忠誠度計畫豐富了酒店賓客的客源;經驗豐富且專業的管理團隊。 不過,截至2018年8月31日止,集團錄得負債總額8.33億元人民幣。金文杰回應指,現時負債仍屬低水平,現金流狀況非常健康,未來會根據發展需要考慮資本結構。而融資成本介乎在4.6至4.7%水平,未來會否上升要視乎中國金融情況,他樂見1月份內地的信貸情況有所放鬆。 是次發行7,000萬股,當中一成作公開發售,集資最多14.04億元,當中25%用於發展高檔商業及渡假村酒店;35%用於發展中檔酒店;10%用於品牌建立及推廣;5%用於加強培訓及招聘;15%用於發展資訊科技系統;10%作一般企業用途及營運資金。 [...]