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何啟俊:波司登(3998)品牌升級策略延續

波司登(3998)於6月下旬公布截至今年3月底止之全年業績,收入為121.9億人民幣,同比上升17.4%,為有紀錄以來新高;歸屬於權益股東應佔溢利則按年上升22.6%至12.0億人民幣,高於市場預期。整體毛利率按年上升1.9個百分點至55.0%,相信是品牌重塑及產品拓展所拉動。公司宣派末期股息6.0港仙,連同中期股息3.0港仙,全年派息比率為73.3%。 品牌羽絨服業務為核心收入來源,分部收入按年上升24.2%至95.1億人民幣,佔收入比重由2019年度的73.7%,上升至2020年度的78.0%。按品牌劃分,公司加強重塑中高檔「波司登」品牌,並聯同一些國際知名IP合作,如Disney及Marvel等,推出新系列產品,吸引年輕消費者,拉動「波司登」品牌收入按年上升22.7%。至於定位中檔的「雪中飛」品牌,公司對線上分銷渠道進行革新,並通過線下門店下沉至三四線城市,令品牌銷售收入實現37.8%高速增長。 截至2020年3月底止,公司羽絨服業務之零售網點數目淨增加238間至4,866間,自營網點及經銷商經營的網點分別有1,861間及3005間,其中26.8%網點位於一、二線城市,其餘位於三線以下城市。公司一方面增加門店規模,另一方面通過關閉低效門店,以經改良裝修形象、改進貨品陳列等的新型門店取而代之,並加強在購物中心及時尚百貨設置門店。此外,全品牌線上銷售金額則同比增加26.7%至23.4億人民幣。 展望未來,公司會專注於品牌重塑升級,從品牌建設、門店優化、產品組合及供應鏈管理,預計中高端「波司登」品牌的銷售佔比會持續提高,產品均價有上升空間,從而提升盈利能力。另外,公司積極發展線上線下相結合的新零售模式,冀通過門店、電商以及微信小程序接觸更多潛在消費者,尤其是年輕消費群。 綜合而言,波司登2020年度業績在疫情陰霾下,依然保持不俗增長。公司未來聚焦在品牌升級以及新零售模式,將有助中長期的盈利表現。部署上,公司2020年度預測市盈率為16.3倍,略低於過去5年平均市盈率。短期股價若突破250天線,有望展開新一浪升勢,建議投資者收集。 (筆者並無持有上述股票) [...]

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【黎Sir論市】黎偉成:波司登(3998)品牌增收多賺績佳

波司登(3998)股東應佔溢利於截止2019年3月底為止的2018至19年度達9.81億元(人民幣,下同),同比增長59.52%,較上年度的57.1%升幅多增2.42個百分點的同時,難得的是年度的收入的增幅16.9%和少升13.4個百分點,穩收利豐之因,乃: 最重要的當然是(一)以波司登為品牌的羽絨服年度內的營業額68.49億元,同比大幅增長38.3%,不僅較17至18年度所增22%多增16個百分點,且於羽絨服整體收人的佔比由上年度的87.6%,提升1.9個百分點至89.5%,遂使羽絨服的總收入76.57億元同比增長35.51%,較上年度的升幅多增12.1個百分點,可在相當程度顯示該集團充分發揮到品牌效應。 至於(二)波司登能夠發揮到品牌效益,該受到其積極擴大(1)自營業務的策略有關:營業額49.59億元同比增長40.9%,乃於17至18年度35.19億元的61.9%高基礎底下的進一步快增,並於整體營業額的佔比由上年度的62.3%提升至64.8%;(2)連批發業務亦見好轉,因營業額24.67億元同比增長19.5%,即使遠不及自營業務發展之快,卻扭轉上年度下跌11.5%之況。 再看(三)由原稱非羽絨服務分拆出來的(I)女裝業務,表現有待改進:營業額12.01億元同比增長4.17%,經營溢利1.49億元則減19.03%,二數於17至18年度分別增加85.36%和1.32倍,乃受兩大品牌商品銷情欠佳之困:杰西品牌收入4.12億元同比僅升6%,和邦寶3.61億元更略跌3.1%。 (II)多元服務收入1.55億元同比減86.4%,分部虧損1.08億元卻飆升13.53倍。 港股牛皮偏軟待習特會 和亞洲以至歐美相當大部分股市一樣,港股續聚焦於6月29日舉行的習特會,觀望情濃。恆生指數開盤6月26日收盤28,221.98,稍彈36點,上日則跌327.02點,陰陽燭日線圖呈陽燭錘頭,即日市中、短線技術指標仍差,特別晬9RSI頂背馳失中軸向下,短勢疲弱。港股低開140點,便迅即擴大跌幅凡200點見27,986, 即失28,000心理關口始有技術反彈,便於28,160至28,240的狹窄幅度內浮沉,收盤尚踞28,200至28,100區間,成交額648.35億元,較6月24日的697.82億元更低,顯示市場觀望氣氛甚濃。大市的初步支持為28,022至27,986,失關便得下試27,840、27,603、27,578;初步阻力區為28,358至28,476,破關會上試28,607至28,699,甚至28,761、28,848、28,941及29,082。 [...]