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黃敬凱:華檢醫療(1931)資產質量提升利增長

中國領先體外診斷產品(IVD)產銷商華檢醫療(1931)產品主要涵蓋四個主要類別,包括血液學及體液、免疫、臨床化學及即時檢驗,是本港上市的第一家IVD公司。公司於去年完成收購中國第四大一級IVD分銷商威士達,其財務業績合併入賬。資產質量提升,令去年收入大增4.6倍至23.3億元(人民幣、下同);純利大升1.7倍至2.75億元,未來料仍有增長空間。 集團所分銷的第三方品牌產品主要包括希森美康(Sysmex)的產品,以及其他國際品牌產品。而威士達正是擁有希森美康的凝血IVD產品之中國獨家代理權,合作時間長達22年。目前,希森美康在中國凝血IVD的市場佔有率達43.9%,排第一位。 由於希森美康的產品技術在市場上有明顯優勢,所以一直是行業龍頭,其他公司難以超越,令集團推銷有關產品得心應手。另外,威士達曾是內地知名醫療器械生產企業新華醫療旗下業績最佳的公司,期內高速發展,因此,華檢醫療收購威士達之後在業務規模、銷售網絡及客戶構成的資產質量有明顯提升。 去年底,集團於內地三級醫院覆蓋率達1,315家,較2018年底1,080家升逾兩成。而集團去年於醫院及醫療機構累計安裝約7,186 台希森美康凝血分析儀,較較2018年底6,359台升逾一成,現有及持續增加的裝機量產生對試劑的持續需求,從而為集團提供穩定且增長的經常性收入來源。事實上,集團去年IVD試劑及其他耗材收入18.2億元,增長389%。 集團在去年7月中上市後很快被納入MSCI,之後吸引了Blackrock和美國退休基金TIAA-CREF入股。TIAA-CREF為美國教師設立的退休養老基金。由此觀之,集團前景理想、業務穩健,吸引這些大型穩定基金入股。 [...]

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吳旭茉:攜手抗疫,共創美好

「攜手抗疫 共創美好」—最近中國輸出醫療物資前往意大利,每箱物資都寫上這樣的字句。當新冠肺炎疫情舒緩下來後,中國馬上對疫情嚴峻的國家施以援手,全力解決外國醫療物資短缺的問題,至今已對80多個國家和地區組織提供急需的醫療物資,還派出多支醫療隊伍前往伊朗、伊拉克及意大利等國,利用過去兩個月的實際經驗協助外國抗疫防疫。 最近一個月,新冠肺炎肆虐全球,中國憑著過去兩個月以來的防控疫情經驗,由受助者變成施助者。猶記得疫情爆發時,最早對中國捐助防控疫情物資或資金的國家計有韓國、日本、泰國、馬來西亞等21個國家。大量物資包括:口罩、手套、防護鏡、醫用口罩,以及個人防護服等。有些盛載物資的紙箱還用中文字寫上「武漢加油」字樣。顯見友好國家在中國遇到災害時不單伸出援手,還表達了從心發出的慰問。中國外交部在記者會上亦一一報上援助國家的名稱,除了表達對他們銘記心中外,亦預示涓滴之恩,中方自會湧泉相報。此外,海外華僑華人組織亦發動捐資活動,支持中國防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情。 涓滴之恩 湧泉相報 因此,當內地疫情轉趨緩和,疫症反而在外國蔓延時,中方迅速作出行動,對疫情嚴重國家施以援手。至截稿時,中國政府先後向83個國家以及世衛組織、非盟等國際和地區組織提供緊急援助,包括檢測試劑、口罩等醫療物資。中國還向世衛組織提供了2,000萬美元捐助,支持其展開抗疫的國際合作。 除了醫療物資源源不斷運到有需要國家外,中國還派出醫療隊伍前往災情嚴重國家,建立病毒檢測實驗室,並且分享治療和防控經驗。至今,已向伊朗、伊拉克、意大利、塞爾維亞和柬埔寨5個國家派出7批醫療專家組。其中疫情嚴重的意大利,專家組已經去到東北部城市帕多瓦,和當地醫療機構進行交流,完全表現出大國風範,在經歷疫情大災後,毫不吝嗇地將抗疫經驗傳授給外國。 中西結合 研製疫苗 事實上,中國也曾是受害者之一,在疫症初期同樣面臨醫療物資失衡的困局。一如世界衛生組織總幹事譚德塞表示,全球醫療衛生用品的需求突然增加了一百倍,根本難以應付驟然出現的大量需求。然而隨著內地疫情放緩,醫療物資很快便供求平衡。中國是全球口罩生產大國,多年來一直為世界各國提供醫用和民用口罩,每年出口量介乎生產規模的70%以上。內地疫情紓緩,加上內地的口罩產量自疫症發生後大幅提升十數倍,這些防疫物資將可與其他國家分享。此舉正是「投挑報李」,承擔國際責任。 事實上,中國對醫療物資需求仍然很大,特別是復工後,工人對口罩存在一定需求,但中方依然在顧及己方需求的情況下,將物資支援外國,不但贏得外國的讚賞,而且起到帶頭的示範作用。 除了在防疫捐獻醫療物資外,有效的治療藥物同樣是抗疫的重要一環。目前各國紛紛研發有效治療新冠肺炎的藥物,中國在這方面是採取中西結合的方法,希望盡快取得成效,研發出治療藥物。國家主席習近平最近在《求是》雜誌發表一篇題為《為打贏疫情防控阻擊戰提供強大科技支撐》的文章,提出要加快藥物研發,堅持中西醫結合和並用,加快推廣應用已經研發及篩選的有效藥物,探索新的治療方法,盡最大可能阻止輕症患者轉為重症,切實提高治癒率。 在歐美疫情轉趨嚴峻的環境下,爭取時間研發治療藥物,有助減低死亡率。儘管至今尚未研發出完全有效的治療藥物,但在各國的努力下,相信不久定能研製出治療藥方。習近平近期頻頻與外國元首通電話,已經表明中方願與他們在各方面加強協調合作,同舟共濟,團結抗疫。 疫症無國界 齊心贏戰役 [...]

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何啟俊:保利物業(6049)財力雄厚,內增外生俱備

保利物業(6049)公布截至2019年12月底止之全年業績,總收益按年上升41.1%至59.7億人民幣;公司權益持有人應佔溢利按年上升49.3%至4.9億人民幣。公司宣派末期息每股0.3元人民幣,派息比率為33.8%。盈利增長歸因於在管物業面積及項目數量齊升,加上高利潤率業務佔比持續上升。整體毛利率按年上升0.2個百分點至20.3%,受惠於管理面積擴大帶來規模效應以及社區增值服務的規模提升。 公司三項業務收入均錄得正增長,其中核心物業管理服務業務收入按年上升32.1%至38.4億人民幣。截至2019年底止,在管項目數目達到1,010個,在管總面積為2.87億平方米,來自控股股東保利及第三方的在管面積分別佔44.9%及55.1%(FY18: 57.4%及42.6%),佔物業管理收入分別為81.9%及18.1%(FY18: 88.6%及11.4%)。 公司在第三方項目拓展理想,源於積極與多家地方城投平方、央企國企和區域型開發商建立戰略聯盟。伴隨公司管理項目規模增加和服務用戶量上升,社區增值服務收入按年快速增長85.2%至11.5億人民幣,佔收入比重由2018年同期的14.7%,上升至2019年的19.4%。 展望未來,保利物業會以「大物業」為主要發展戰略。憑藉公司享有央企的資源優勢,與其他央企及地方城投平方加強合作,進一步開拓潛力巨大的公共服務市場,減少依賴控股股東提供物業之餘,同時降低住宅市場週期性波動帶來的影響,預料來自第三方項目的佔比會提升。另一方面,公司會積極推進收購活動,作為外生增長動力。截至2019年底,公司手頭上淨現金達到65.1億人民幣,有非常充份資金用作併購之用。 另一方面,公司於2019年底擁有的合同管理項目總面積為4.98億平方米,合同管理項目接近1,500個。本身公司手頭訂單充裕,疊加未來有更多來自控股股東及第三方的新訂單,足夠支持未來一、兩個財年的內生增長。再者,由於在管面積規模擴大,對於社區增值服務需求會有一定拉動作用。 綜合而言,保利物業作為物管行業前列競爭者,其央企背景為業務發展帶來競爭優勢,加上公司財力資源雄厚,內增外生動力俱備,值得看高一線。近期市況波動,物管行業受到資金追捧,部分同業先後破頂。保利物業現價為2020年度預測市盈率46.7倍,高於其他同業,建議可待股價略調整至50天線收集。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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李慧芬:阜博集團(3738)線上發行備受看好

迪士尼+流媒體及AppleTV+服務於2019年推出,對全球媒體娛樂業是歷史性時刻,也是全球最大線上視頻內容保護服務供應商阜博集團(03738.HK)歷史上重要的一年。 阜博集團(03738.HK)剛發布截至2019年12月31日止全年度業績,收入1,878萬美元(下同),增長23.4%,年內虧損619萬元;撇除期內收購ZEFR公司一次性交易成本480萬元,實際虧損僅139萬元。同時,此收購業務於年內提供收入362萬元,由於收購業務完成併表僅個多月,若放至全年,應可貢獻年收入3,000萬元,故保守估計可預期2020年收入規模將達約4,500萬元,收入翻倍已無懸念。 2019年11月16日併購完成日起,集團計息借貸有150萬元須一年內償還,230萬元須第二年內償還,300萬元須第三年內償還,2,320萬元須第四年內償還及2,000萬元須於第五年內償還。由於上述併購主要通過由Accel-KKR提供的債務融資完成(包括3,000萬元優先債,2,000萬元有抵押次級債),故集團三年內並無債務壓力。由此可見,阜博集團(03738.HK)向加州洛杉磯ZEFR公司收購Rights ID及Channel ID業務,絕對是一項成功的併購。 如今,全球疫情持續,很多人居家避險,長、短視頻線上尤為火爆。集團於2019年力拓點播內容整合,獲得大量內容授權,並與阿里巴巴(09988.HK)、愛奇藝(NASDAQ:IQ)、及華數傳媒(00156.HK)等建立合作關係,成為其內容供應商。此外,集團於2019年獲獅門影業(NYSE:LGF.A)全片庫線上獨家運營權,並完成對流媒體(短視頻)平台合作拓展團隊的組建,目前已建立了良好的內容關係和發行平台關係。雖整體業務進展還未到大面積收穫階段,但隨著近日電影院線停業發行受阻,線上發行被看好,將對其業務有良性推動作用。 2020年全球疫情導致許多企業經營困難,逆勢成長的公司屈指可數,例如由硅谷華人工程師創辦的網路視頻會議公司ZOOM(NASDAQ:ZM)預期2020年業績增長50%而大受投資者追捧,市值高達今年預期收入的40倍。 務實低調的阜博集團(03738.HK)按照2020年全年營收預計將成為港股SaaS板塊營收第三大的SaaS公司,但是估值與港股同類SaaS公司微盟集團(02013.HK)和中國有讚(08083.HK)相比大幅偏低。近日有醒目資金偷步吸納,4月1日恒指大跌2.2%,其股價卻逆市急升逾7.8%,高收2.2港元,可見事出有因,毫無疑問對集團前景極具信心。4月2日集團投資者會上展望2020,深信通過收購、商業版圖進一步拓展後的阜博(03738.HK)有望實現另一次業績飛躍,表現值得期待。 [...]