吳老闆週記

【吳老闆週記】:四大動力 推升資產價格

吳老闆週記(3月25日) .大陸資金狠狠掟貨,實在叫人摸不着頭腦。 .在四大因素的推動下,資產價格勢必上升。 .港府一定要提升疫苗的接種率,方法有二。 四大動力 推升資產價格 過去一個星期,港股跌跌不休,本週三(24日)更跌穿28,000點關口,可謂跌到亂晒龍。究其原因,就是成也「北水」,敗也「北水」——大陸資金此前瘋狂掃貨,近期卻是調轉來做,瘋狂沽貨。 當中,科技股成為重災區,淨看恒生科技指數,從2月18日高位的11,001點,到3月9日一度跌至7,706點,不見了30%,早已踏入技術性熊市,本週三亦再度跌穿8,000點關口。 其實,美國那邊的科技股,亦然捱沽,不過沽壓遠遠不及香港這邊。納指從2月16日高位的14,175點,跌到本週二(23日)收市的13,227點,只跌了6.7%罷了;即使期間一度跌到3月5日的12,397點,跌幅也只是12.5%。 從技術走勢看,科技股已大散;撇除無大炒過上去的阿里巴巴(09988),一眾龍頭更是首當其衝。且看美團(03690),「北水」源源不絕流出,淨計本週二,單日便錄得淨流出逾20億元,本週三還未沽完,股價並跌穿300元,從高位460元計,已不見了超過三分之一。 資金氾濫 推升資產 如果因為科技股升得太多,投資者賺大錢,沽貨鎖定利潤,實屬正常;不過,如此狠狠地沽,則實在叫人摸不着頭腦。尤其是現時市場參與者大部分是大戶,散戶佔比愈來愈細。 大陸資金更加無理由掟埋一份,事關現時全球資金氾濫,美國再剛通過了1.9萬億美元的刺激經濟方案,資產價格勢必水漲船高。且看美國樓價便在升,根據美國房地產經紀人協會(NAR)的最新數據,1月份在售房屋價格中位數為30.39萬美元,年比增長14.1%;2020年全年共售出564萬套房屋,年比增長5.6%,是大蕭條時期以來最高水平,銷售金額增長22.2%;在售住宅存量跌至104萬套,同比下降25.7%,為1982年有統計以來最少。 內地樓市也在升。路透社根據國家統計局數據測算,2月份70個大中城市新建商品住宅價格指數按年上升4.3%,連升65個月,升幅較1月份擴大0.4個百分點;按月則升0.4%,升幅亦較1月份擴大0.1個百分點。當中,一、二、三線城市新建和二手住宅銷售價格齊齊錄得上升,升幅齊齊錄得擴大,一線分別上漲4.8%和10.8%,比上月擴大0.6和1.2個百分點;二線分別上漲4.5%和2.9%,比上月均擴大0.4個百分點;三線分別上漲3.6%和1.9%,比上月擴大0.3和0.4個百分點。 高位獲利 限價買回 這還不特止,不知是生產出現瓶頸還是甚麼原因,現時中游產品非常缺貨,只要問題解決,回復正常水平,需求就會狂飆,經濟亦會大好;如此這般,大陸資金為何掟貨? 此外,當全球勞動市場非常鬆動的時候,大陸卻十分緊張。即使根據國家統計局公布,2月份全國城鎮調查失業率達到5.5%,較1月份上升了0.1個百分點,較2019年同期亦上升了0.2個百分點;其中,16至24歲青年人口調查失業率更達13.1%,但個人親身經歷,卻是很難請人。 況且,就算明知通脹必定重來——美聯儲局預期,今年通脹將達到2.4%,高於2%的目標,核心通脹率亦達到2.2%——但當局仍表明,2023年前不會加息,以及維持資產購買計劃;換句話說,低息環境還會持續一段時間。 在資金多、經濟旺、就業好、利息低的四大因素推動下,股市無理由勢弱如此,大陸資金無理由掟貨,目前只靠銀行股頂着,如果各位讀者早前沽了貨,有錢在手,不妨限價買回三分之一。 群體免疫 開關在望 未來經濟的良好預期,建基於疫苗接種上。大陸如是,美國、英國亦如是。內地目前的接種率似乎不高,只得5%左右,但根據國家衞健委數字,截至上週六(20日),全國累計已接種近7,500萬劑新冠疫苗;當中,估計一線城市是首要推行計劃者,好像北京,每日可接種30萬劑,主要行業打先,年紀大的也可以打,相信到4月底,全市便可打齊,至於其他城市,如今人在南京,就覺得政府不急着推行接種計劃。 美、英也是行這一招,目標是七、八成人接種疫苗,達到群體免疫,關口便可解封,到時只要持有「針紙」,最多加上核酸測試陰性證明,便可飛來飛去,因此,航空業可以看好。 反觀香港,若然疫苗接種率持續低企,經濟難見曙光,政府一定要想辦法提升,途徑有二。第一,就是設定一個限期,之前打,便免費,之後打,則付費;第二,強制一些主要行業,例如運輸、醫療、餐飲等,一定要打,不打就罰。而事實上,個人就有打算,勒令本集團旗下員工全部都要打,否則炒魷,因為不接種疫苗的員工上班,是在危及其他員工的安全。 聽朋友說,只要不是短期內患了急病的,即使是長期病患,如果控制得好,都可接種疫苗。因此,大家應盡量去打,為己也為人。 南華證券錢莊 港股走勢十分差勁,恒指一週下跌了逾1,100點,相當於3.8%,當中一半跌幅由本週三(24日)貢獻,再度失守28,000點關口;國指跑輸大市,跌了4.5%,相當於511點;科技股是跌市元兇,科指急跌6.2%,相當於533點,一度跌穿8,000點,尾市收復。 後市仍不樂觀,目前只靠銀行股頂着,短期內可能再見新低。不過,正如主文所說,全球「水浸」,經濟則隨着疫苗接種至群體免疫而大反彈,內地勞動市場又緊張,加上低息環境持續,資產價格豈有不升之理? 當中,航空股可看好,且看美國疾病控制與預防中心(CDC)統計,當地已有25%人口至少接種了一劑新冠疫苗,過去一週平均每天接種250萬劑;依此進度,美國6月便可達到群體免疫門檻,到時便可重開關口。中國方面,相信當外圍疫情受控,也會重開關口,現時航空業仍然是靠國內線。 每週一股——比亞迪(01211) 科技股成為被洗倉的重災區,當中,電動汽車股亦跌到一仆一碌,國內電動車龍頭比亞迪(01211)更是壞消息連連,股價早於2月24日已跌穿1月尾時進行配股的配股價225元,其後跌勢依然未止。 本週一(22日),科技股「女股神」Cathie Wood旗下ARK系列基金,再次減持比亞迪ADR(BYDDY.US),涉及約2.6萬股,致其投資比重只排在該基金的第123位;翌日減持行動繼續。 禍不單行,本週三(24日)工信部發布關於擬撤銷《享受車船稅減免優惠的節約能源使用新能源汽車車型目錄》和《免徵車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》車型名單,比亞迪旗下e5和e6等四款車型榜上有名,股價本週三再大跌6.9%,至168.2元,從1月尾的高位278.4元起計,蒸發了接近四成。 [...]

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陳家樂: 比亞迪(1211)貴不貴?

今年股市最熱門的板塊,無疑屬於電動車。就以紅極一時的比亞迪(1211.HK)為例,由去年底港幣38.85元,升至上週五(12月11日)174.1元,升幅高達348%。同期比亞迪A股(2594.SZ),升幅亦達250%。 從投資教科書的角度,比亞迪313倍市盈率,很貴。不過,如果313倍算貴,那麼早幾個月前,當市盈率仍只有200倍、250倍時,算不算貴?恐怕就有點難回答。 電動車高估值,已不只是香港或中國大陸,個別的市場偏好問題,而是全球性現象性。全球電動車之王特斯拉,美國時間上週五收市價609.99美元,相對於去年底的83.64元,升幅629%,(12個月)本益比甚至高到1166倍。回想今年9月,市場仍在爭論那份高盛研究報告,評估特斯拉股價到12月約295元,實際情況顯然大步跨越這份報告的預期。 另一家在紐約上市、以中國車市為主的蔚來汽車(NIO),2018年在紐約交易所上市,當時每股10美元,2019年股價一度跌至1.39美元,一片看衰之聲。上週五,蔚來股價已升至41.98美元,同去年12月底每股4.02美元比較,短短不到一年,升幅944%。而蔚來今年11月交付電動車5291輛,僅約同期比亞迪電動車銷量的兩成。 至於比亞迪股價,若拿它同吉利、或蔚來比較,可能會獲得完全不同的結論。至於投資者願意接受高估值,最重要是看好中國,以至全球的電動車潮流。 為了保護環境,歐洲主要國家如法國、德國、英國、西班牙、荷蘭、北歐諸國等,以至亞洲的日本、韓國,已先後訂定2030年至2040年的某個年份為期限,禁售電油和柴油乘用車。美國這方面雖然比較落後,預料在拜登就任後,也會修正特朗普的環保政策,提高電動車地位。 中國則由習近平正式宣佈,2030年將是全國碳排放高峰,其後逐年減量,至2060年實現「碳中和」。2060年距今還有整整40年,時間太長難預料,但2030年「達峰」的目標,距離現在僅只10年,時間已相當緊迫,全面性的減碳排放措施,包括電動車普及化和相關基礎建設等,都須及早實行。加上「國內大循環」政策確立,比過去更加重視產業鏈,預見基礎已經不弱的中國電動車產業鏈日益強大,除了本國市場,外銷也會明顯增加。 今年3月,中國將召開全國「兩會」,循國家層面正式通過「十四五規劃」,各種同節能減排有關的配套政策和具體指標,包括提高電動車普及率等等,也將陸續公佈,再加上各國強力推行的電動車普及措施,在未來十至三十年,汽車工業文明將出現革命性轉變,從硬件到軟件創造嶄新的市場發展空間。 1976年當Steve Jobs和他的夥伴創造第一台蘋果電腦,全球絕大多數投資者,都難以預期,一場席捲人類社會的的資訊革命,已正式展開。其後數十年,人類社會徹底受這場革命影響(其間還經歷了一場網科泡沫),無數企業興亡,其中許多是紅極一時的公司,現在回顧當時如恆河沙數的市場「估值」報告,多數毫無意義。人類的投資視野畢竟有限,就連巴菲特大師,也只在幾年前,才真正認識蘋果公司的價值。 面對即將來臨的電動車時代,誰會成為未來的「微軟」,或者「蘋果」,投資者可能需要多一點洞悉時代的能力。至於特斯拉、比亞迪、或者其他電動車公司,估值是否太高,投資者經過評估之後,若認為這間公司十年後仍能維持現在的市場領先的地位,答案應該很清楚。 (筆者是證監會持牌人士及未持有上述證券) [...]

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【吳老闆週記】:《施政報告》的弱與重

吳老闆週記(11月26日) .不停爆發,反映本港的檢疫有問題,制度不嚴謹。 .林鄭若急香港經濟所急,上京應該是爭取通關吧? .香港機場入股珠海,應是一家便宜幾家着的舉措。 《施政報告》的弱與重 本週三(25日),特首林鄭月娥發表了原定於上月14日宣讀的《施政報告》。一如所料,其事先張揚將提出的200項新措施,並無驚喜;當中提到「走出疫境」的環節,更是抵鬧。 現時最困擾香港的問題,已不是社會動盪,亦不是政治爭拗,而是新冠疫情。但港府在抗疫防疫上,表現實在極度差勁——輸入個案引致的大爆發,一波又一波,近日便出現第四波;本週短短三日,就有超過200宗新增確診,更慘的是跳舞群組的爆發似乎尚未完結。 當中,第一波從內地輸入,其後得以控制,只是因為大陸自己控得好,港府並無功勞;第二波是海外留學生返港,惟港府仍學不到乖,繼而再有第三波、第四波,全由外地輸入引致,反映本港檢疫有問題,制度不嚴謹。香港這麼細,本來應該很易控,且看新加坡,爆了第一波,再爆第二波,便學到教訓,無再爆發了。 爭取通關至為重要 疫情肆虐,代價很大,經濟損失很大。因為兩地不能通關,人民不能自由往來,商業活動受到沉重打擊。大公司可能無所謂,但中型公司如本集團就攞命,人返了大陸就回不了香港,因為即使回港無需隔離,但再上去就要隔離14日,即是逼着留在內地,如此這般,就兼顧不了香港這邊! 如此下去,隨着「保就業」計畫已於11月完結,加上第四波疫情的爆發,相信失業率未來將會爆升,無可能停留在8至10月經季節性調整的6.4%,隨時飆上20%亦不出奇。然而,港府卻似乎束手無策,坐以待斃。 觀乎《施政報告》,林鄭只提到:一.中央同意在有需要時,預留一定數量的內地研發或生產的疫苗,供香港市民使用;二.中央支持在香港疫情可控的情況下,通過「健康碼」互認,逐步有序地讓粵港兩地居民可在無須強制檢疫下跨境往來。此認真屬廢話!究竟林鄭上京,目的是爭取甚麼?若急香港經濟所急,便應是爭取通關吧?既然爭取到大陸供應疫苗,正常邏輯下,是否應該爭取打了疫苗的市民,返大陸可無需隔離?可以是生意人或商務往來者先行,其後才考慮放寬到探親、旅遊。始終,檢測呈陰性只是暫時,翌日也可染病;「健康碼」則只是追蹤,而打疫苗才是王道。特首表現如斯差勁,若有一人一票,肯定炒其魷魚。 鞏固國際樞紐地位 在應對疫情方面抵鬧外,這份《施政報告》乏善可陳,唯一稍為有驚喜的,是香港國際機場將入股珠海機場。在內地「十四.五」經濟規畫提出,建構以「國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進」的新發展格局之時,香港機場入股珠海機場,正是將香港機場的國際網絡,結合珠海機場的內地網絡,形成香港在航空業發揮國內國際雙循環的角色,亦鞏固了香港的國際航空樞紐地位。 雖然作價尚未公布,但這應該是一家便宜幾家着的舉措。首先,香港機場方面,機管局早於2006年已開始以專營權模式管理珠海機場,如今才正式踩隻腳入去持股,相信是因為港珠澳大橋的關係。 [...]