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何啟俊：金界控股（3918）中期業績未算理想，憧憬亞太旅遊業加快復甦

2023-07-26

金界控股（3918）公布截至2023年6月底止之中期業績。收入按年上升9.9%至2.6億美元；公司擁有人應佔溢利同比增加57.5%至8,297.4萬美元，佔市場預估全年盈利的34.6%，中期財務表現不算非常理想。公司不派任何中期股息。由於外籍社區群體、東盟旅客以及中國旅客數量回升，中場客流量陸逐復甦，拉動中場大廳賭桌以電子博彩機營業額分別按年2.0%及14.3%，惟勝出率略為下跌，令上半年中場收入輕微下跌0.6%，毛利率維持在89%高水平。受惠於東南亞訪客數目增加和中國商務旅客回流，高端和轉介貴賓市場轉碼分別按年增加39.9%和75.9%，拉動收入同比增加19.5%受53.5%。東南亞旅客數量反超疫情前按季度劃分，今年第二季各分部收入均比第一季有改善，中場、高端貴賓和轉介貴賓市場收入分別環比上升11.2%、20.2%及24.5%。其中中場日均營業額恢復至疫情前83.9%；高端貴賓轉碼則恢復至疫情前97.9%。展望下半年，亞太地區旅遊業復甦和中國重啟經濟均為提振金界業務主要驅動力。柬埔寨旅遊部數據顯示，今年首五個月，到訪柬埔寨的國際遊客及商務相關旅行已恢復至疫情前75%以上，單計來自東南亞之旅客甚至超過疫情前水平。值得留意是，綜合柬埔寨機場和各航空公司數據，現時每週往來東南亞至柬埔寨直航班數目回復至疫情前71%，但大中華地區相對緩慢，僅有25%。綜合而言，金界控股之中期業績不算理想，但次季表現較首季改善。隨著亞太地區旅遊業於下半年持續復甦，特別是憧憬中國國際航班運力恢復進度加快，將吸引更多中國旅客到柬埔寨旅遊。策略上，金界現價為2023年預測市盈率13.8倍，估值吸引，建議投資者可趁低部署，短期目標價為100天線。撰文：何啟俊千里碩證券研究部經理（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票） ============= 延伸閱讀：何啟俊：六福（590）首季同店銷售理想，靠港澳市場拉動 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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庾婉華：大市欠缺方向，金界控股復常年收入看俏

2023-07-24

超級議息周來襲，本周有美國聯儲局、歐洲及日本央行進行議息，市場續關注美國最新議息及對未來加息看法，以及本周內地將展開中央政治局會議，會否有更多經濟扶持措施推出，惟現階段大市仍缺乏亮點，恒指料續於18,000至20,000點上落。市場成交額方面，港股上周持續出現了縮量反彈，在盤中曾一度上升242點高見19,170點，但是在高位仍見回吐壓力，尤其是大市成交量明顯縮降至不足800億元的情況下，似乎資金在市況反彈時的追高意願未見提升。選股方面，由於大市欠缺方向，建議選擇已發盈喜及業績不錯的股份。焦點企業：今年乃復常之年，如復常及政策刺激的力度提升的話，有不少板塊也可受惠，其中柬埔寨博彩股金界控股（03918）上半年收入2.63億美元，按年增9.8%；純利8297.4萬美元，按年增57.4%。金界控股上半年博彩總收入2.52億元，按年增7.9%，集團提到，次季中場收入持續復甦，按季增長11.2%，上季高端貴賓市場日均營業額近乎恢復至疫情前水平。金界控股上半年中場大廳賭桌總收入為9,803萬美元，按年跌5.1%；中場電子博彩機總收入為6,489.6萬美元，按年增7.1%；高端貴賓市場收入6,293.2萬美元，按年增19.5%；轉介貴賓市場博彩總收入為2,645.2萬美元，按年增53.5%。可以注意的是，次季營業額穩步復甦主要得益於東盟柬埔寨旅遊業的持續復甦以及中國商務旅客的逐步回歸，從而推動了NagaWorld的客流量增加。根據金界控股表示，中國二月重新開放後，高端貴賓市場日均轉碼大幅上升，一月及二月的日均轉碼約為870萬美元，而三月至六月的日均轉碼為1,260萬美元，增長44.8%，發展方向向好。相信集團將更一直積極提升品牌及舉辦多項推廣以吸引顧客，有望成為區內居民及旅客的必到景點。至於，金界控股早前公布，因地緣政治、宏觀經濟環境及通脹壓力等因素，柬埔寨綜合度假村項目Naga 3，完成日期延長4年至2029年9月底或之前。該項目整體投資額為35億美元，目前會優先專注於設有賭場設施的16層高主建築，該部分預算為7億美元。目前項目設計方案及酒店房間數量未有調整，市場對集團第三季表現依然維持正面看法。撰文：庾婉華（Avy Yu) 艾明資本聯合創辦人、獨立股評人，金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及擴大投資者關係管理及企業策劃方案。 ============= 延伸閱讀：庾婉華：監管規則愈加明確，領尖企業擁「全球首個DOT標準STO」技術創業內先河 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： [...]

海外

海外樓市：金邊商機處處　樓價按捺不住

2019-09-02

柬埔寨上半年整體發展表現積極，單是前兩個月的建築投資額就接近4億美元。當地政府已經調整了金邊的土地登記稅費的徵稅基點，以便在今年7月開始以新的稅基標準徵收土地登記、土地轉讓費。從這一變化來預計，7月後總體土地價格水平將在當前地價基礎上增加30%以上。柬埔寨估值師和地產代理協會表示，目前來看，更新後的價格約為目前實際市場價格的70%至80%。今年一月時，胡潤研究院在《2018年度全球房價指數》中指出，柬埔寨金邊過去一年躍居全球房價漲幅第一，漲幅達16.7%。《2018年度海外置業投資回報指數》亦提出，金邊房價收益6.5%，是海外置業投資回報最高的城市。該國的首都金邊，當地的住宅大樓從2015開始到現在，如同雨後春筍強勢增長，而在商業地產方面屬於企業投資項目的，外國投資者能夠以個人進行投資的項目卻是稀缺。在建項目公寓住宅類項目預計2022年達到1,000棟竣工，而寫字樓卻僅僅增加4個項目竣工。金邊地域不大，但大街上很多地方都是熱火朝天的施工場地。在柬埔寨傳統建築中，居民均以「接地氣」的別墅、吊樓為主，包括酒店建築都在三樓以下。此前，包括金邊在內，民房基本見不到三層或三層以上的。生活水平不斷上升隨著大量外來投資者湧入，建築業得到了飛速發展，五層以上的住宅樓宇已成為時尚。到今年年底，金邊將建成的公寓數量是2.5至2.8萬套，而金邊的常住外國人就有30萬人，也就是說金邊公寓的數量連外國人也滿足不了，更何況是柬埔寨國民。據估計，柬埔寨全國人口將從現時的1,600萬人，增至2030年的2,000萬人和2050年的2,500萬人，大部分人口將集中生活在城市。在基建方面，柬埔寨高速公路發展計畫對外公布，該計畫顯示為把重要經濟區連接到鄰國，除了「金邊－西港」高速公路外，柬埔寨更計畫興建6條高速公路，以作為重型運輸服務和現代化產業的基礎發展方向。將覆蓋全國10個省市，有望在2020年至2030年開始實行。政府計畫未來5年興建和修復至少6個機場，分別是金邊市新機場、暹粒省新機場、國公省七星海新機場、王家軍市機場、卜疊棉芷省波貝市機場，以及東北省的機場（上丁省、蒙多基裏省或拉達那基里省其中之一）。今年第一季度，柬埔寨共接待國際遊客187萬人次，同比增長了9.7%，其中中國遊客約68萬人次，同期增長了35%。預計2019年全年柬埔寨將接待700萬國際遊客，創造近100萬個就業崗位，並為國家創收50億美元的外匯。以西港為例，曾經是背包客的天堂，如今到處都在新建酒店，而僅西哈努克省就需要約3萬間客房(其中星級酒店客房約2萬間)，兩者將是相互促進，共同發展。瑞賽部長早前出席在國會召開關於「石油管理法草案」研討會時指出，包括海域和陸地在內。該國一共擁有25處採油區域，而2019年年底預計可以開採出第一滴石油。柬埔寨石油機構總監兼礦產與能源部發言人姜蘇表示，隨即將開採第一滴油的同時，由中國公司投資建設的煉油廠也即將正式啟用。這座煉油廠一期項目的年產量多達200萬桶，二期項目預計將於2023年竣工，年產量將增至500萬桶。租金回報率高金邊公寓需求上升，自然連帶租金亦上升。金邊房產租金的回報率高達6.93%，位列全球城市租金回報的第四位，市中心核心區域的一間公寓，即使裝修比較一般，面積也不是很大，出租的價格也能達到每月1,500美元，也就是說月租將近1萬元人民幣。過去幾年金邊房價每年都以15%的速度遞增，而金邊租金回報率高達6%至10%，投資金邊房有雙重收益，回報都不低。目前柬埔寨人口增長率為2.5%，人口紅利平均年齡為27歲，這正值結婚、生子的最佳年齡，未來房地產剛性需求市場極大。據國土規畫和建設部統計顯示，每天僅全國建築行業就為國人創造了約22萬個崗位，建築業已成為推動國家經濟發展的重要經濟支柱之一。 [...]

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【港股專家】巨鯨：捕捉柬埔寨先機

2019-02-21

「魚翅撈飯」四隻字相信大家都耳熟能詳，同時大家又知唔知由來呢? 話說香港於1970年代正處於繁榮時期，其中魚翅撈飯就是當時香港人其中一個奢華飲食的方式。當時香港正處於風口位，經濟大好，股票價格大幅上漲十倍以上，恆生指數亦於三年內爆升了十倍，而當時李嘉誠長江亦開始發蹟，乘浪而破以超高招股價上巿，吸納巿場資金在金融巿場大展拳腳，上巿後更於巿場多次集資，連環掃下香港核心商業區的地產項目，配合香港政府的高地價政策，坐在巨人肩膊上，成為首富。今日筆者不是想講李嘉誠的故事，而是想表達時勢做英雄，天時地利位人和是十分重要。相信大家都聽過，企在風口位，豬也會飛的笑話，今日巨鯨正正想籍這一期，分享一個致富的風口位給大家，願大家齊齊飛升。今期專欄，小弟用了特別多的時間去做資料搜集，是十分認真的，別怪責太長太沉氣。先探討何解恆生指數可以一飛沖天，而現在卻成為蝸牛呢? 1969年不單單是香港剛剛起飛，成就了股巿的大牛巿最重要的是，當時香港的金融巿場並不成熟。翻查歷史，剛巧1969年正正是華資遠東交易所成立，成就華資企業上巿，炒股票的潮流直捲全城。而當當時上巿的公司不多，總巿值不大，更配合一班毫無經驗的羊群帶著大量資金將大巿拉升，配合天時地利人和的結果。關於恆生指數的歷史，想用小小文字簡介一下。恒生指數始於1964年，基數為100點，最先是選出33間上市公司股票為成份股，供恒生銀行內部參考，及後在1969年向外發報，基數為150點。時移至今，怛生指數約28000點，恒生指數50年來的升幅達186倍，升幅龐大，若當年能夠開始投資恒生指數，獲利不會少。不過恒生指數很難再有如此大的升幅，但在發展中國家，類似情況郤有機會再現。現時東南亞人口基數大，大眾人口年紀輕，未來人口紅利將會出現。加上中國製造業轉移，這些國家大有經濟發展機會。相信東南亞的各國的金融和股票市場也會活躍起來。今次和大家分享的是柬埔寨。柬埔寨國家簡介柬埔寨內戰在1997結束，所以當地1997年才算是正式開始發展。現時柬埔寨四大經濟支柱是旅遊業、製衣業、建築業和農業。近年除了遊客蜂擁而至吳哥窟，更有大量廠家由中國大陸轉移到柬埔寨建廠，因為當地勞動力便宜和充足，普通工人月薪只需150美元，平均人口年齡只有24歲(2015年)，紡織品出口到歐美均享零關稅，十分適合勞動密集型工廠。加上柬埔寨沒有限制外滙出入，所以有大量工廠和國際資本遷入，大大促進了柬埔寨經濟發展。柬埔寨2017年GDP為222億美元，比20年前番了6.5倍，最近三年年均GDP增長為6.9%，維持良好的發展勢頭。柬埔寨交易所的發展為了進一步發展經濟，柬埔寨與韓國合作，由韓國提供技術支持，在2011年正式成立柬埔寨證券交易所。柬埔寨證券交易所45%的股權由韓國證券交易所持有，其餘由柬埔寨財政部持有。柬埔寨股市在2012年4月引入第一家上市公司，金邊水務局(PWSA)，留意，這裡的金融巿場是剛剛發展。柬埔寨股票發展金邊水務局是一家國有企業，發行了1300萬流通股，發行價為每股6300里爾(柬埔寨貨幣)，市盈率18倍。上市首日金邊水務局股價大帳48%，令投資者獲得巨利甚豐，一度引起柬埔寨人民的關注。不過整個柬埔寨股票市場無而為繼，因為首先柬埔寨國民知識平和經濟較差，不懂得什麼是股票，亦沒有太多的閒錢可作投資，其次是金邊水務局以及後來幾家國企上市公司的股票不斷下跌，令投資者失去投資柬埔寨股票的意欲。至現時為止柬埔寨交易所只有5家上市公司，分別是金邊供水管理局（PPWSA）金邊港(PPAP)、金邊經濟特區(PPSP)、西哈努克港(PAS)和台資的崑洲製衣公司(GTI)。不過在最近一年，柬埔寨股票市場看似進入牛市，5隻股票中，4隻均曾升了接近100%，其中3隻維持上升勢頭。而柬埔寨指數CSX index亦擺脫多年跌勢，由一年前長期在320點左右的位置升至現時600多點，最高觸及681。柬埔寨股票市場上升其實是有迹可尋的，因為柬埔寨財務部近年為了發展股票市場做了不少動作，其中最令市場熱話的是「利潤保證」，目的是打破投資者認為柬埔寨股票沒有利潤空間的觀念。柬埔寨財務部對是金邊港和西哈努克港提供前3年5%股息保證。現時為止，最少有5家公司正申請在柬埔寨交易所掛牌，其中包括著名的房地產商Century 21 [...]

名人系列

Rory Hunter：The Creation of Eco Island 為柬埔寨建自然保育區

2018-12-05

人一生，究竟可以完成多少個夢想？來自澳洲的Rory Hunter，自一次前往柬埔寨旅遊後，從此就愛上這個地方，更醞釀非凡夢想，在過去曾戰亂頻仍的國度裡開設酒店，並結合太太Melita之力，夫妻同心，成功於2012年創立Song Saa度假村，成為當地首個在私人島嶼上開業的奢華環保酒店。一個夢想完成後，兩夫妻卻仍有更宏大的夢想，建構名為Song Saa Reserve的自然保育區綜合項目，有酒店及各種奢華旅遊設施，以環境保育為發展方針，造福當地社區。人生有限，如此馬不停蹄，難道不覺疲倦？然而本身是運動好手的他，表明會努力經營這個項目，就算自己不能做到，亦希望由下一代接手去完成。 Text / Toby Chan Photo / Cheung Chin [...]