博客

林祖:中國經濟躍飛在即,留意相關資產

農曆新年前,中國股市以全年最高位收市,同時創出鼠年新高。隨着經濟快速復甦,中國股市很大機會已經開啟一個新牛市。雖然過去一段長時間,中國股市經歷巨幅波動,2007-2013年上證綜合指數由6000點高位跌至2000點,跌幅達3倍。 不過,年線技術走勢上,我們可以看到,從1997至2020年,指數正沿着一條緩緩上升軌推進,至今沒有做出年計的熊市訊號。馬田電腦於農曆年前最後交易日的分析是:2015年最高的5178點將會站穩。喚言之,雖然現在上證只是3600點,但升至5000點以上只是時間問題,不需等很久,這個中國新牛市持續的時間將以年計。 回顧A股兩次短暫狂牛,升幅都十分驚人,但升急挫急。不過,我們相信這不會是未來恒常的升跌模式。中國投資市場仍然處於發展階段,外國資金要進入,需取得QFII資格,全球首屈一指的研究型指數和分析提供商MSCI亦只是於2019年才把內地A股納入其中,國內甚至仍缺乏私人投資銀行的業務(感謝山頂先生提供資訊)。長期資產管理的概念在中國仍未成熟,股市大升大落,十分自然。 中國是全球製造業中心,經過新冠疫情,這種地位將更鞏固,未來四年,世界很大機會經歷一次因供應短缺觸發的通脹浪,中國經濟及中國人收入將從中獲得較大增長。故此,中國股市的波動亦會與通脹緊密相扣,長期投資必須謹記這個關鍵。根據馬田ECM經濟循環模式,通脹的頂峰有機會於2024年5月7日出現,2022年3月14日至2023年4月10日或有一個中途整固,可能是中國股市較為明顯的調整期,部署上必需留意這幾個大日子,適時走位。 月線技術走勢,上證正加速逼向2015-2016年建構出來的上升軌道,農曆年前升穿了2018年1月高位3587點,下個阻力位是2015年12月高位3684.57,穿越後將會面對4006.338點的關鍵阻力位,正是目前較斜「紅色月線上升軌」與「2015-2016年黑線上升軌」的交匯點,月收於之上將是重大突破,預計升浪將會加速。至於周線及日線,經過農曆新年前數天升市,亦全部逼近突破之勢,只要升穿3700並站穩之上,突破機會便非常高。馬田電腦給出幾個數字,分別是3757.030 / 3782.353 / 3788.006 /,無論周線或日線,升到這些位都是利好之兆。馬田電腦總結是,從周線走勢到年線走勢目前都處於向好勢頭。 何時入市?中期可留意3月29日及4月12日這兩個星期,日線可留意2月17日農曆年假後中國股市開市第一個交易日,都是馬田時機佈陣(Timing Arrays)的小周期拐點。較長期就要等到今年8月及10月/11月,或會出現小幅整固,但不要過份計算,到時出現的低位未必會比目前低。時機佈陣會隨時改變,尤其日線,變化很快,今日看後天跟明天看,已經會有變化,捕捉每個時機,請追貼我們的分析。馬田較少分析中國股市,但最近一篇分析美股文章亦略有提及。 「他們或者可以愚弄小戶,但投資決定都是建基於回報與風險,我們已經進入一個歐洲資金同時流向中國及美國股市的時期。中國3%的債券孳息是吸引力之一,其次是他們認為中國的經濟並不如歐洲及美國般受到重挫。」——(The Dow into the Week of Feb 8th / 10 Feb 2021) 目前影響人們投資中國股市的最大阻礙,是宣傳了多年的中國崩潰論,許多人都受它影響,看淡中國經濟、股市。面對向好的經濟數據,部份人甚至認為是做假。面對崩潰論,必需理智分析,認清事實,重要的是市場投資者的普遍看法,才是推動中國股市前進的動力。 【文章已獲林祖@ www.goldbuginvest.com授權】 [...]

博客

林祖:銀價升浪似未完,留意金銀比發展

過去一周,銀價像過山車,升得急也挫得急。Reddit網民的逼倉行動,激起對家反擊,多家實物零售平台停售限售。其後,美國鑄幣局也出招,宣佈由於市場需求異常,產能有限,決定對銀幣銷售作出限制,包括限售鷹揚銀幣予分銷商。 局方同時表示,上月銀幣銷售量增長24%,達477萬安士,創下2017年以來最高水平。佛羅里達Gainesville Coin分析師Everett Millman預計,限售將延續至三月中,香港多家實銀零售商的鷹揚銀幣都出現缺貨。限售實銀,減弱了逼倉壓力,令銀價失去支持力,導致銀價2月2日急迅速下滑還有另一關鍵,芝加哥商品交易所將期銀保證金提高17.9%,增加投資者逼倉的成本。 這種增加保證金的做法過去也曾出現過,從1970年代末擊退亨特兄弟的逼倉,到2011年共6次提高保證金至84%,萬試萬靈。上篇銀價分析文章,我們也提示過不要過份樂觀,「跟Gamestop比,銀市較復雜,除了期貨、現貨,還有實物,對家也非泛泛之輩,不是一般對沖基金,可能是更大的金融機構。」想不到逼倉行動如此快被擊退,證明市場仍未有足夠力量去震撼期銀市場。時機雖然仍未成熟,卻是未來四年商品牛市的一次預演。 這種提高保證金的手段也有其局限,限購實貨及提高保證金,增加了白銀的鎖售成本,結果實銀的零售及回收價空前拉闊,香港其中一間零售商「金城金條」的1公斤銀條差價一度擴至約$2000港元。試想想,如果這種情況普及化,並長期維持,芝加哥商品交易所Comex的白銀價格便會失去權威,除非加價,使期銀與現貨銀巨差消失,否則會吸引更多投資要求交割,再把交割回來的實銀出售獲利,整個定價機制便會瓦解。 一切視乎市場對實銀需求有多大?人民對政府信心有多大?我們必須再一次提醒,投資白銀必需有實貨作基礎,其他衍生工具,包括ETF,可以參與,但要有心理準備,當期銀定價機制呈系統性風險時,這些衍生工具會失去反映「真金白銀」價格的功能。 未來銀價走勢會如何發展?跟黄金一樣,基本上升形勢已經確立,而且比黄金更明顯,2020年下半年交易價都處於2019年最高位(每安士$19.75)以上,馬田去年10月認為若年結能維持,意味2020年是銀價膝蓋反彈(Knee-Jerk)前的底部。「只要銀市仍然維持於$20.775以上交易,每日開市及收市都沒有低於此價,並且年度收市繼續維持此價之上,那表示我們今年就是一個膝蓋反彈(Knee-Jerk)前的底部。」(NY Sliver COMEX Futures as of the Close [...]