林家亨 Archives

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薛宇曦：新年前後，謹慎行事

2020/01/23

中美雙方終於在上週簽署第一階段的貿易協議。看似局勢開似明朗化，但中途殺出穆迪降香港的信貸評級;以及開始憂慮肺炎疫情愈來愈嚴重。指數在高位29,174只用了四天下跌至27,909。高低位計，跌了近1,500點。在我看來，指數急跌，但仍不改中線利好的看法。指數方面，執筆之時，恆生指數承接跌勢，短線支持位是27,854。奈何23/01收市結算，已經跌穿此點位。所以大家不應心急，胡亂出手嘗試撈底，以免得不償失。因為筆者認為下一支持位已是26,000(04/12/2019)的底部。這是筆者心中中長線部署的止蝕位，大家不妨可以參考一下。若指數跌至26,800–27,000區間，不妨找出強勢板塊部署。到時配合值博率等等的因素，可能會有更佳的部署。個股方面，上兩篇文章一直有提及的藥股，近日走勢強勁。以中國生物製藥(1177)為例，股價更一度上破上年高位。承接它的上升趨勢，操作會是買入，所以若回至$11.55，可以再度入場持有。除此之外，教育及物管板塊都是筆者認為2020年的強勢板塊。教育板塊中，筆者較看好新東方在線(1797)。貴為教育板塊龍頭之一，但它有其獨特性—網上直播平台。公司更會大力投放資源發展，務求令各用戶的成本降低，來吸引更多學生報名。在20/01/2020公佈了業績，公佈後股價破頂，更以陽燭作結，成為跌市當中的強者。由於升幅過大，所以無需高追，放進心水名單上即可。物管板塊當中，相信大家都對一線，如雅生活服務(3319);碧桂園服務(6098)耳熟能詳。物管板塊在1月已相對跑出，以上例子亦已上破上年的高位。其強勢程度，筆者不需在此再加以著墨，反而認為藍光嘉寶服務(2606)是板塊中的蒼海遺珠。$50是一個相對吸引的價位，可以慢慢收集一下。止蝕可放在$46。總括而言，恆生指數近日急跌近1,500點，配合大成交下，兩支大陰燭帶來的意義確實不用忽視。大家不妨慢慢減持，準備一下收爐過年，放慢節奏，切勿讓大市氣氛牽著自己鼻子走。趁跌下來的時候，才再搵強勢板塊吧。最後，筆者在此跟大家拜個早年，祝大家來年身體健康，股運亨通。 [...]

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陳卓賢：從「Benz擅闖故宮」，看忠旺（1333）崎嶇路

2020/01/23

近日有起在內地網絡鬧得火紅的新聞，事緣微博用戶「露小寶LL」在本月17日發布了數張在北京故宮博物院內拍攝的照片，照片中兩名女子背靠著一架價值300萬元人民幣的黑色Benz。事件會被熱烈地催化，除了是質疑故宮博物院未有嚴密規管、竟任人駕車擅闖外，更包括「露小寶LL」的身份。根據網友們的「起底」，有說她是解放軍高級將領何長工之孫何剛的妻子，亦有說是前國家旅遊局局長的兒媳；更有媒體從其instagram照片發現，她在2018年於洛杉磯買下價值過千萬美元海景豪宅，並查出這套房的產權同年轉至中國忠旺（1333）創辦人劉忠田前妻名下。忠旺及後登出澄清公告，指該業物業與集團及劉忠田並無任何關係。雖然未知是否和上述事件有關，但本周忠旺股價已累跌6.7%，為近三個月低位。翻查忠旺過去數年的資料，發現這隻全球第二大、亞洲最大的工業鋁擠壓產品研發製造商的發展道路真的頗為崎嶇。遭美國商務部打壓 2009年來港上市的忠旺，是當時自2008年金融危機以來全球最大的IPO，手握集團74.1%股份劉忠田更一度成為中國首富。但好景不常，2010年下半年，美國商務部針對中國輸美鋁型材展開反傾銷及反補貼調查，而忠旺就是被調查對象。 2011年3月，美國商務部對中國鋁型材企業作出終裁，向忠旺出口美國的部分鋁型材徵收反傾銷關稅與反補貼關稅，其中反傾銷稅率為33.28%，導致2010年忠旺的收入和利潤均下跌近30%，至2011年首季更下插逾6成。為解決稅收所帶來的營運衝擊，忠旺就開始轉型以中國市場為主，海外市場為輔，逐步脫離對美國市場的倚賴。現時集團約89%的產品供應中國市場，約11%的產品銷往歐洲、美洲等海外市場，近年亦通過收購納入了德國及澳洲的生產基地。被沽空機構惡意狙擊隨後到2015年7月，忠旺又被一間名為Dupre Analytics的沽空機構發表報告狙擊，報告中更直言希望通過沽空獲利，令忠旺破產。雖然忠旺立即作出大量理據反駁當中的捏造內容，但亦無阻其股價兩個月內由$3急跌至$1.55。直至2018年2月，沽空機構渾水在受被起訴的壓力下，才承認Dupre Analytics是其虛構身分的化名，是這份毫無根據的報告作者，事件才告一段落。忠旺又曾於2016年提出收購美國鋁產品製造商愛勵鋁（Aleris Corp.），涉資23.3億美元，若收購成功，將會是當時中國公司收購美國金屬製造商的最大筆交易。然而，收購遭到美國國會和美國鋼鐵工人聯合會的反對，最終交易因未能獲得美國海外投資委員會的批准而宣告終止。及至去年8月，劉忠田被美國司法部控告，涉嫌向美國走私大量鋁產品，以逃避關税達18億美元，雖然集團立即作出澄清並指會就訴訟尋求法律意見，但當日股價已由$4裂口急瀉至$3.17，其後數天最低見$2.71。 [...]

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徐安柏：圍繞文化地產精心佈局，大唐西市（0620）蓄勢待發

2020/01/23

大唐西市（0620）近年來精心圍繞產業文化佈局，成績斐然，不但獲得了香港四大家族新世界入股，還被納入MSCI明晟香港小型股指數成份股，去年底斥資1.9億人民幣向母集團收購香港大唐西市實業全部權益，而該資產是陝西文化產業的一塊金字招牌，並以發展全方位文化藝術品經營和文化藝術品金融及文娛綜合絲路國際文化中心為主要目標，可見公司文化產業版圖已經日益豐滿，資源進一步整合將有望推高公司業績表現。大唐西市開闢旅遊文化新天地大唐西市致力佈局文化旅遊產業早已有跡可循，早在2015年，公司已經將名稱由“太元集團”改名為大唐西市絲路投資控股有限公司，並於2016年收購中國景星麟鳳國際拍賣，藝術品中央商務區則為拍賣會提供場地，同時舉辦珠寶、書畫展覽和其他推廣活動，從而形成了公司藝術及文化的業務，而經過2年的佈局，今年7月，公司公告宣佈擬收購大唐西市實業45%權益。大唐西市實業主要發展絲路國際文化中心，該專案計畫發展為全方位文化藝術品經營和文化藝術品金融及文娛綜合絲路國際文化中心。絲路國際文化中心由3大區域組成，包括絲綢路國際總商會西部總部大樓、藝術品中央商務區及絲綢路風情街歐洲段，總建築面積約26萬平方米。完成收購後，大唐西市將正式切入國家發展“一帶一路”的歷史大機遇，帶動公司文化旅遊產業的發展。並為集團提供參與全方位文化藝術品經營和文化藝術品金融及文娛綜合絲路國際文化中心專案建設的寶貴機會。預期該專案完成後既可為集團帶來穩定收益。這一方向性的動作也迎合了國家政策東風，早前，國家發改委《關於2018年國民經濟和社會發展計畫執行情況與2019年國民經濟和社會發展計畫草案的報告》正式發佈，報告明確支出，文化旅遊要融入到國民經濟的發展大局中，在國家政策的大力支持下，相信未來發展可期。新世界入局頗受曙目的是公司獲得新世界發展斥資6億港元入局，而新世界發展主席及執行董事鄭家純獲也成為公司非執行董事。新世界發展一向重視發展內地專案，其主席鄭志剛也在文化上頗有造詣，位於香港尖沙咀的-Victoria Dockside則在鄭志剛的一手打造下，致力於成為香港的文化藝術新標地，而新世界發展旗下的致力把藝術文化和零售購物結合的商場K11也陸續在中國各大城市陸續落成，相信新世界決意入局大唐西市，將會對其在內地文化旅遊產業版塊上行程有力補充，預計未來大唐西市和新世界或將有更大的合作空間預計在其他的文化旅遊以及商業地產專案上將會有更深層次合作，值得關注。納入MSCI明晟香港小型股指數成份股大唐西市絲路投資控股有限公司也於去年底被納入MSCI明晟香港小型股指數成份股，作為該公司的大股東大唐西市集團等早前共同發起設立了絲路發展基金，主要投資於一線城市（粵港澳大灣區、長三角）的經貿商旅金融產業園區、國際文化產業園區、國際文化藝術品交易中心等符合“一帶一路”國家產業政策的優質專案。此外，大唐西市集團更是聯合中國民營文化產業商會共同設立中國民營文化產業基金，將在全國建設文旅綜合體和中醫康養綜合體，致力推動中國文旅大健康產業發展。大唐西市集團主席呂建中也於近日當選為中國民營文化產業商會新一屇會長。預計背靠優質母集團資源，未來公司將會受惠於母集團深厚的文化產業資源，通過深掘文化旅遊產業的巨大市場機遇，未來公司業績增長可期，值得關注。 [...]

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蔡向成：美股昨晚個別發展，港股長假前窄幅波動

2020/01/23

美國總統特朗普表示，有望於11月大選前與歐洲達成貿協，加上IBM去年第四季盈利優於預期，略為抵消中國武漢肺炎疫情的消息，美股三大指數個別發展。道指收報29186點，跌9點或0.03%；標普500指數收報3321點，升不足1點或0.03%；納指收報9383點，升12點或0.14%。港股方面，短期走勢較受武漢肺炎疫情影響；不過，考慮到港股長假期在即，農曆年前只餘下1.5個交易日，成交偏少，料於窄幅波動為主，支持見250天線(約27705點)，阻力則為28200點水平。信義光能基本面偏強本周推介股份為信義光能(968)，該股主要從事生產及銷售太陽能玻璃產品，為全球太陽能光伏玻璃製造商之一，廠房主要設於中國及馬來西亞。近年內地太陽能政策反覆，其中較大影響的有2018年「太陽能政策」(或稱「531政策」)，大幅收緊光伏裝機的補貼規模，令下游市場需求出現急跌，光伏產品價格亦告下挫。集團去年業績亦受影響，截至6月底止的中期營業額按年減少4.3%至39.97億港元，純利更跌21.5%至9.53億港元。由於產品售價下跌、以及天然氣及硅砂等原料成本壓力加大，令毛利率下跌3.3個百分點至39.3%。集團的主營業務太陽能玻璃銷量增加13.6%，惟由於價格下降，營業額下跌5.8%至29.25億港元，佔總收入約73.2%，該業務的毛利率亦跌6.1個百分點至27.3%。不過，信義光能去年3月曾以先舊後新方式配股，以及5月分拆信義能源(3868)，帶動中期手持現金大幅提升，較2018年底急增4.5倍至43.52億港元，淨資產負債比率亦降至20.2%，有利未來數年的擴張產能計劃。集團去年底總產能已增至日均7800噸，今年將增加4條生產線，分別位於廣西及安徽，總產能增至日均11800萬噸，預計今年底有效產能按年再增40%，領漲同業，同時預計市佔率將由去年的27%提升至2021年的41%。另外，信義光能於馬來西亞設有生產線，以應付美國的訂單需求；而美國關稅措施升級，反令公司受惠，因競爭對手較多設廠於中國，因此加徵關稅令集團旗下產品更具競爭優勢。集團正於東盟及鄰近歐洲選址興建新廠房，有助汽車玻璃等業務進一步全球化，亦可拓展收入來源。信義光能今年1月6日曾被控股股東減持，以每股5.1至5.25港元配售3.5億股或4.3%股份，套現最多18.38億港元，其後股價已迅速反彈。目前集團庫存低企，加上今年上半年新供應有限，公司基本面依然偏強。而去年下半年太陽能玻璃價格持續向上，憧憬信義光能今年業務仍錄得可觀增長，後市續可看高一線。 [...]

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鄧澤堂：恒指若失守278，料下試268

2020/01/23

恒指在武漢肺炎疫情有擴散跡象，以及穆迪調低港評級之下，投資者恐慌情緒湧現，恒指反覆向下，一舉跌穿多條移動平均線，並失守28000點關口，惟在28000下略有支持作出反彈。技術上看，假期前藉詞沽貨離場，加上早前支持港股的人民幣滙價同樣顯著轉弱，即使港股作出反彈，但向下之勢則料需持續。恒指短期料會再下試27800點，假期後如失，將再在26800點才現真正支持。美國總統特朗普在瑞士達沃斯世界經濟論壇上發表演說，當中他批評美國聯儲局加息太快但減息卻很慢，但即便如此，美國經濟仍然在增長當中。另外，他又談及與中國的關係是有史以來最好，並表示自己與中國國家主席習近平互相敬愛，但亦表示與中國的第二階段貿易談判將很快開始，而對中國的大部份關稅將會保留。而美國財長姆努欽在接受傳媒訪問時亦指出，中美兩國可能會進行2A階段的談判，並取消部份關稅，但不一定會取消全部現有的關稅。可見，即使特朗普口裡說友好，行為上仍為中美談判帶來變數，宜注意風險。股份方面，拉夏貝爾(6116)發盈警，按中國會計準則，預計2019年淨虧損介乎16億至21億元人民幣，主要源於已關閉門店的經營虧損以及一次性確認裝修攤銷費用；毛利額減少約6.5億元人民幣；財務費用增加1.5億至2億元人民幣；及部分投項目自身經營虧損以及處置虧損項目導致年內損失3億元人民幣。2018年度，公司錄得淨虧損1.6億元人民幣。另外，根據《上海證券交易所股票上市規則》的規定，倘最近兩個會計年度經審計的淨利潤連續為負值，公司之 A 股股票將會被實施「退市風險警示」。受消息拖累，估計公司股價將有沽售壓力，不宜低吸，有貨宜注意風險。 [...]