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李慧芬：建橋教育（1525）收益保底能力強

2020/04/03

三家教育股本周內先後公布了2019全年業績，論盈利增幅計，中國東方教育(00667.HK)純利增長64.6%達8.48億元人民幣(下同)最高，而科培教育(01890.HK)和上海建橋教育(01525.HK)增幅相對接近。不過，這兩家民辦高等教育股的股價走勢卻有所不同。究其原因，相信與後者的上市時間尚短、投資者需要更多時間觀察有關。論稀缺性，上海建橋教育(01525.HK)是目前港股中少有的一線城市教育股，其所營運的民辦大學 – 上海建橋學院位於上海浦東的臨港新區，亦即是上海自貿區的核心地帶，未來勢必受惠於上海自貿區經濟迅速發展。集團2019年收入達約5.01億元，同比增長18.1%。毛利同比增長26%至2.8億元，而毛利率進一步擴濶至55.8%，升3.5個百分點。由於年內受到上市費用的影響，溢利增長幅度未及收入增長，但若撇除一次性上市支出約2,560萬元，集團的經調整純利達1.51億元，同比大升29.3%。上海建橋教育(01525.HK)去年9月的學年才增加1/4本科學費至30,000元，換言之未來三年，即使沒有任何增長，單以新生學費計，亦可按年最少增加收入逾數千萬元，增幅為超過10%-15%。因此，上海建橋教育(01525.HK)的收益保底能力甚好。若按往績2016年的一次性上調學費計，直至2018年期間，上海建橋學院的在校學生人數的複合年增長率為7.6%，但收入及經調整利潤的複合年增長率分別達約21%及200%。所以，上海建橋學院於去年學費增收後，預期將為上海建橋教育(01525.HK)帶來另一個高複合年收益增長期。除學費提升外，集團的內生性增長亦來自於現有校園的擴張。集團的第二期校園已於2019年8月投入使用，包括一幢特別為珠寶學院設計的總建築面積超過10,000平方米的多功能大樓、兩幢總計約4,000個床位的宿舍樓等，此將提高學校的收生能力並進一步優化學費及寄宿費的定價。上海建橋學院目前擁有土地面積達約53.3萬平方米，已建築面積約為42.4萬平方米，可供未來擴展的空間不少。近期，集團已與建行(00939.HK)達成戰略合作協定，並獲建行給予50億元綜合授信，用於併購業務與日常經營等。可以預期公司的外延併購式擴張亦快將上馬。在學費增收與校園擴展的兩重利好因素下，上海建橋教育(01525.HK)的未來業績增長想像甚大。股價經近日整固後，預測市盈率不足10倍，估值吸引，可吸納。 [...]

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李慧芬：建橋教育（1525）收益保底能力強

2020/04/03

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植耀輝：美股受惠油價反彈，港股續於23,000點爭持

2020/04/03

美股三大指數隔晚造好，雖然上週首次申領失業救濟金人數飆升至664.8萬人，連續第二週創歷史新高，但美國總統特朗普透露沙特及俄羅斯將會宣布減產協議，預計每日將削減1,000萬至1,500萬桶原油，消息刺激油股及相關板塊急彈。最終道指收報21,413點，上升469點；標指亦升56點，收報2,526點；納指升126點，收報7,487點。港股昨日亦普遍造好，主要是受油股反彈支持，當然美期造好亦是主要原因，不過成交量縮至只得897億元，反映投資者對後市依然相當審慎。事實上，雖然恒指本週波幅有所收窄，但基於不確定性仍多，特別是美國今晚公布之就業數據表現，或多或少亦會加劇市場波動。相信恒指今日將繼續窄幅上落，於23,000點水平爭持。亦一定要談談油股表現。三大油股昨日出現強勁反彈，中石油(00857)便升近一成。事緣有消息指俄羅斯及沙特就產油有望達成協議，加上又有指中國下令增購原油，目標儲備量達90日淨進口量，令油股午後大漲。當然，油股過份低殘，反彈亦固然較大，只是以基本面而言，環球性經濟衰退已成定局，原油需求亦必然受到影響，而且即使減產，但在需求不振情況下，亦難以支持油價表現。所以油股經昨日反彈後，當然今日或有機會再下一城，只是未有貨的話，現時亦未必是理想時間追貨矣。筆者並未持有相關股份 [...]

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徐安柏：神州控股（0861）營利雙增，智慧產業鏈業務推動增長

2020/04/03

神州控股日前公佈2019年全年業績，智慧產業鏈和智慧城市業務均實現了顯著的業績增長，引領整體收入和盈利突飛猛進。整體營業額港幣177.27億元，同比上升16.21%；母公司股東應占溢利約港幣3.02億元，同比大增101.78%。業績中最亮眼的是智慧產業鏈業務。在過去兩年由於新倉庫的早期投入，智慧產業鏈業務盈利曾經受過一定的壓力，但是隨著業務量上升，配合其獨特的大資料科技能力，整體業務的經營效率和盈利都有很大程度的躍進。2019年收入達港幣53.74億元，同比大幅增長42.26%；分部經營利潤轉虧為盈至港幣1.06億元。科捷依託「供應鏈+大資料+人工智慧物聯網（AIoT）」核心戰略，不斷增加研發投入，持續升級物流協同管理軟體，並通過與神州控股「軟體互聯網」產品的結合，大幅提高了供應鏈上下游協同效率。在大資料「KingKoo Data」產品智慧化服務的基礎上，通過「人機共舞」人工智慧方案、AIoT 新品「捷運寶」等系列產品，以及「捷雲快簽」電子簽單等產品為客戶提供更優質的差異化服務，持續提升服務競爭力。神州控股智慧城市業務的旗艦產品「燕雲DaaS」的基礎技術在2019年1月份榮獲國家技術發明獎一等獎至高榮譽。此系列產品被廣泛應用於大資料產業建設，為神州控股贏得多個逾億的項目。2019年智慧城市業務的簽約金額按年上升16%，新專案包括神州控股與吉林省長春新區管委會簽訂「數位新區」一期服務專案協定，合同金額約人民幣1.74億元及與河北省唐山市政府簽訂「智慧唐山」建設項目，金額人民幣1.4億元神州控股旗下神州資訊一直戰略聚焦金融科技領域，在銀行核心業務、管道管理解決方案市場連續七年排名第一。神州資訊實現營業收入港幣 115.04 億元，同比上升9.33%；分部經營利潤港幣3.01億元，按年增長101.98%。神州資訊早已經佈局新一代銀行分散式核心系統和開放銀行系統，將會是未來銀行業朝著互聯網模式轉型及銀行系統國產化推進的關鍵環節。神州資訊與華為聯合發佈「銀行業關鍵業務系統聯合解決方案」和「雲化開放銀行聯合解決方案」為銀行業系統解決方案提供了一套具實力的國產化解決方案，推動盈利增長。其實神州控股三大板塊智慧產業鏈、智慧城市及神州資訊的業務都正在處於上升軌道，盈利和估值有巨大的上升空間。現公司估值尚未完全反映所有的利好因素，未來更多的業務利好消息及業績的持續增長將會為投資人帶來相當多的投資獲利機會。業務組合中持有的神州資訊（000555 SZ）股票市場價值約63億港幣及科技地產組合價值約46億港幣已經遠遠超過神州控股市值，而尚未上市的智慧產業鏈及智慧城市業務的增長前景及業務價值更值得期待。 [...]

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黃敬凱：研發新型肺炎候選再利用藥物，美股知臨值得憧憬

2020/04/03

近期歐美地區新型肺炎確認病例爆發式增長，美國頂級傳染病專家安東尼-福奇在CNN訪談中預測美國總感染人數將達數百萬，最終死亡人數會在10萬-20萬之間。隨著疫情日益嚴重，全球各大藥企爭先加入新型肺炎防禦治療藥物研發隊伍，於美國納斯達克股票市場上市、並於本港科技園為基地的知臨集團(代碼：APM)近日亦宣佈啟動針對各種冠狀病毒的研究和開發項目。公司現已通過其藥物再利用和新藥發現平台Smart-ACT[TM]初步篩選出至少3個針對新型肺炎的候選再利用藥物，前景值得憧憬。目前，知臨已對上述新型肺炎候選再利用藥物提出專利申請，並與多倫多醫藥公司Covar共同啟動展開臨床前期研究工作。Covar在藥物研發方面具有豐富經驗，並擁有GMP製造設施。結合合作方雄厚實力，公司新型肺炎候選再利用藥物研究及臨床有望取得加速進展。此次涉及的藥物再利用和新藥發現平台Smart-ACT[TM]是知臨核心平台之一，該平台可不斷篩選超過2,600種已獲批小分子藥物，並識別出能夠再用於某些孤兒病或類似新型肺炎等未竟需求疾病的候選藥物，可顯著縮短藥物研發成本和時間，高效地將可被專利保護的再利用候選藥物帶入臨床試驗，並有效地實現最終的市場商業化。基於該平台，公司在新型肺炎等冠狀病毒的研發方面有機會搶先獲得更多極具潛力的後續再利用藥物。知臨在傳染病研究領域具有強勁優勢，除了本次啟動的冠狀病毒研發項目，公司還通過專有傳染病平台Acticule研發其他多種傳染病藥物，如治療針對流感病毒的獨特抗病毒小分子候選藥物ALS-1、治療金黃色葡萄球菌感染包括超級細菌之一「耐甲氧西林金黃色葡萄球菌」（MRSA)的小分子候選藥物ALS-4等等。值得留意的是，今年2月，公司宣佈ALS-4試驗用新藥(IND)籌備研究取得進一步正面資料，並計劃於今年下半年提交試該藥的IND申請在北美啟動1期臨床試驗。由於MRSA感染通常出現較高的發病率和死亡率，並可能引起轉移性或復雜性感染，如感染性心內膜炎或敗血症，死亡率並不亞於新型肺炎，相關藥物市場需求非常龐大。受公司啟動冠狀病毒研發項目消息提振，知臨股價於3月31日大漲21.3%。憑藉其領先的核心平台Smart-ACT及在傳染病研發領域的雄厚實力，結合合作機構的豐富經驗助力，相信公司在新型肺炎等冠狀病毒的候選藥物研究中將持續取得新成果，並為公司帶來廣闊前景，後市值得期待。 [...]