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李卓穎:個市仲升,是否與實體經濟脫鈎?

國安法為香港帶來的局面,所有擔心同憂慮,其實上年已經知道。無錯大家應該要擔心自身,擔心香港前景,但係走資情況,係咪想像中咁嚴重?身邊有外籍朋友不打算撤資,更加大投放,他不是富豪,但絶對不是唯一一個有此選擇的商家。事實上要撤資並非易事,而商人無祖國,那管立場如何,商人盤算的是利益。並非所有外資都怕中國,Elon Musk、Ray Dalio一樣唱好中國,即使部分外資離港,一樣有其他外資和中資進來。最重要係,咁大件事,跌完千幾點就彈,資金已用腳投票。 最近坊間擔心的疫情第二波,其實亦屬預期之內。美股上週大跌1800點,週一再跌700點後,不過昨晚美聯儲宣佈透過二級市場,購買個別公司債券,令美股三大指數反彈,道指昨晚守住25000點大關反彈。美國持續放水,資金便要追逐有限資產,回調其實是買貨機會。 目前全球聚焦經濟復蘇,各地蓄勢待發準備逐步解封,由於中國是第一個疫情擴散的地方,市場特別關注中國復蘇情況。現時中國經濟復蘇強勁及早過預期,較其他主要國家快恢復,加上美元走弱帶動新興市場流動性,及利好中資股盈利。在量化寬鬆、工業及服務業重回正軌下,中國經濟有望於第二季回復增長。近日觀察到資源股及零件股炒起,相信亦是憧憬工業復甦,而股市始終是炒未來的。 雖然午後傳出南北韓及中印邊境分別有衝突,不過美期只是稍稍受壓便再彈,資金明顯仍樂觀。投資者不用因消息而恐慌抛售,強勢股仍繼續上,反映資金買貨意慾強,美團(3690)仍續創新高,收報172元,升7.84%,市值達10,023.99億,突破萬億元水平!一直覺得市不太淡,或者應該話唔使估,只要唔係大冧,強勢股仍值得繼續持有。 [...]

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李卓穎:長和(0001)——穩健投資之選

早前李嘉誠父子一週斥近7億增持長和系股份,成為一時佳話。一直留意長和(0001),早在業績發佈前,已在群組說長和50蚊以下值吸,相信李氏會增持,因此對增持消息並不意外,有點意外的是,誠哥增持長實(1113)的比率,大幅拋離長和。長和系股份怎麼選,下篇再說,這次先談長和。 1950年,年僅22歲的李嘉誠創立了長江塑膠廠,「長江」名字由來於「長江不擇細流,故能浩蕩萬里」,有海納百川之意,亦顯示了年輕李嘉誠心中的宏圖大志。他說:「年輕時表面謙虛,但其實內心很驕傲。所以當我自己做生意時,我便警惕自己,如有驕傲之心總有一天會碰壁,所以我把公司命名長江。長江不擇細流,不嫌棄細河流或是泉水,我都吸引過來,否則怎能匯成長江?」李嘉誠的商業作風總在保守與進取之間取得平衡,多年來帶領集團經歷風浪。身為舵手的誠哥退休前已成功做好家族傳承規劃,現時李澤鉅已接捧2年,加上有霍大班助陣,相信長和仍是投資者於這場環球風暴中的穩健投資選擇。 新冠肺炎在歐洲及英國爆發,加上早前歐元、英鎊、油價大瀉,令長和系股價受壓,長和曾低見45.55元,一度逼近歷史低位約41元水平,至公佈業績後股價終於回升。長和去年核心純利升2%至398億元,派息持平,符合預期,雖然滙價與油價下滑比預期大,不過相信只屬短期,不影響集團長遠發展。肺炎對其歐洲零售及電訊業務影響亦比預期輕,而去年長和歐洲電訊業務收益更錄得21%增長。主席李澤鉅豪言集團見慣風浪:「長和承受得起有餘」,強調財務穩健,可抵禦嚴重情況。 長和業務主要為港口、零售、基建、能源、電訊等,不算最受投資者青睞的板塊,股價一直被低估,但其實這類業務相對比較少受經濟週期影響,能抵禦全球經濟下行風險。集團去年EBIDA總額1,360億中,31%來自歐洲電訊業務,21%來自基建,20%來自零售,業務穩健擁堅固護城河,下行空間相對有限。 面對全球經濟大蕭條逆景,企業的現金流極之重要,對市值2,221億的長和來說 ,持有1,371億現金,可謂水源充足,絕對有能力度過風浪。長和現時估值十分吸引,以5月6日收市價56.7元計,市盈率5.5倍,市帳率0.47倍,股息率高達5.6厘,加上財政狀況佳,前景值得看好。 [...]

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李卓穎:全城搶厠紙買維達(3331)?

疫情陰霾未除,中美貿易戰再升溫,港股五窮月第一個交易日即大跌過千點。在中美裂縫日深,加上逆情帶來去全球化的聲音,最近的港股投資主題看好內需為主。疫情下奢侈品需求減弱,市民回歸民生商品,早前更瘋搶厠紙、爭相買米,不過,看好維達(3331),並非因為搶厠紙熱潮,而這熱潮根本沒有造成供應短缺,只是促使市民提早囤貨,而維達有75%的銷售額乃來自中國內地市場,香港只佔7.5%。 事實上,在全球疫情大流行下,大部分企業首季增長放緩,甚至倒退,而維達在這個時候卻交出亮麗業績。維達2020年第一季的總收益比去年同期下降16.2%,理由是內地產品供應短缺,但由於木漿價格處於低位,維達的毛利率擴闊11.2個百份點,首季純利大幅增加64.8%至3.77億元,淨利潤率亦上升5.4個百分點至11%。 維達旗下紙巾產品並不止維達,更力托高端產品如TEMPO、維達立體美系列等,而紙巾以外,維達更擁有女性及失禁護理產品。產品口碑及品質俱佳,經營穩健,業務及市場遍及亞洲,增長前景不俗。 在國際形勢波濤洶湧下內需股可獲看高一總,而日用品需求受經濟前景影響較小。現時商品價格疲弱 預料木漿價格持續低迷,有利維達保持利率持續上升。 維達有基本因素支持,股價走勢亦非常強勁,股價正處歷史高位,創23.65收市新高後高位整固之中。如擔心高追風險,設好止蝕位於21.3仍可買入,有望強勢破頂,再創歷史新高。 [...]