蔡向成:美股連升第四日 港股守穩向上突破

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蔡向成:美股連升第四日 港股守穩向上突破

雖然美國生產物價指數(PPI)較預期熾熱,但以巴衝突觸發的危機降溫,加上美國債息回落,美股連升第四個交易日。道指收報33,804點,升65點或0.2%;標普500指數收報4,376點,升18點或0.43%;納指收報13,659點,升96點或0.72%。 港股方面,昨日盤中曾突破18,000點關口,雖然收市未能守穩,但整體升勢未改。目前恒指9天RSI回升至56,14天更升至63.3,後市有望企穩18,000點,繼而上試18,500點水平。 舜宇最壞時刻料已過 舜宇光學(2382)主要從事光學及相關產品以及科學儀器的設計、研發、生產和銷售業務。受累於智能手機市場需求疲軟,拖累手機鏡頭和攝為模組出貨量下跌,集團上半年業績欠佳。期內收入按年減少15.9%至142.8億元人民幣,純利大減67.8%至4.37億元人民幣,毛利減少39.5%至21.3億元人民幣,毛利率下跌5.9百分點至14.9%。 手機相關產品銷售減少24%至96.9億元人民幣,AR/VR減少28.9%至4.69億元人民幣,僅有車載相關產品上升43.3%至24.7億元人民幣。集團表示,隨著供應鏈芯片缺貨的逐步緩解,車載鏡頭相關收入有所增長。另光學儀器業務收入增長11%至2.24億元人民幣,主要由於應用於國內工業和醫療領域的光學儀器市場需求增加,而且整體海外市場需求亦同步增加。 集團近月出貨量回暖,9月手機鏡頭出貨量為1.12億件,按年上升16.9%,為今年最高,主要由於去年同期整體智能手機市場需求疲弱,令基數處於低位。期內車載鏡頭出貨量826.1萬件,按年上升7.7%;手機攝像模組出貨量增長41.4%至5223.8萬件。 目前內地手機庫存已跌至健康水平,華為的回歸料可帶動智能手機市場的換機潮,下游客戶來自汽車行業比例增加,加上市場預期舜宇明年能進入蘋果iPhone市場的供應鏈,有望崛起成新的商機。今年上半年舜宇經歷行業低谷,但預料最壞時間已過去,在需求改善及低基數情况下,攝像頭模組及手機鏡頭產品提價,料可提升舜宇的盈利表現,後市展望轉趨樂觀。 撰文:蔡向成 元富證券(香港)研究部經理 ============= 延伸閱讀:蔡向成:債息回落美股反彈   港股料可喘穩 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

蔡向成:加息憂慮降美股揚 恒指萬九關阻力大

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蔡向成:加息憂慮降美股揚 恒指萬九關阻力大

美國8月ADP私人職位增長大幅放慢至17.7萬個,創5個月最少,並遜市場預期的19.5萬個,顯示勞動市場可能出現冷卻,緩解美聯儲加息的擔憂,推動債息回落,美股昨晚收高。道指收報34890點,升37點或0.11%;納指收報14,019點,升75點或0.54%;標普500指數收報4,514點,升17點或0.38%。 港股昨於期指結算日先升後跌,技術上於50天線(約18,930點)及19,000點關口見較大阻力,相信要時間消化後才有力挑戰該水平。 小米業績佳可跑贏大市 小米(1810)剛公布上半年業績,經調整淨利潤達83.7億元人民幣,按年增長69.5%,接近2022年全年水平;同期營業額則下跌11.6%至1,268.32億元人民幣,純利急升8.8倍至78.74億元人民幣。 儘管收入減少,但受惠於銷售成本下跌近9%,令毛利上升20.3%至141.61億元人民幣,毛利率亦擴闊4.2個百分點至21%,再創上市以來新高。集團各項業務數據均優於市場預期,並保持行業領先地位,充分反映其核心經營策略奏效,實現規模與利潤並重的顯著成果。 第二季全球智能手機市場需求低迷,據Canalys數據顯示,全球智能手機出貨量同比下跌10.1%,連續第六個季度同比下跌。不過,小米在全球智能手機出貨量環比提升1.6個百分點,排名第三,市佔率達到12.9%。 第二季小米的智能手機業務收入366億元人民幣,全球出貨量3290萬台。智能手機業務毛利率上升4.6個百分點至13.3%,創歷史新高。本月小米發佈旗艦摺疊機MIX Fold3,連續多款高端手機的成功發售,推動小米在高端手機競爭中的積極變化。 另外,IoT與生活消費產品次季收入為222.54億元人民幣,按年增長12.3%,毛利率上升3.3個百分點至17.6%。集團透露,上季智能大家電收入增速70%以上,空調產品和冰箱產品出貨量創歷史新高,前者出貨量急漲逾90%。 受惠智能手機和IoT業務的材料成本降低,以及產品組合改善,廣告和遊戲業務復甦,互聯網服務表現強勁,毛利率持續擴張,預期此趨勢有望延續至下半年,後市前景不俗。 撰文:蔡向成 元富證券(香港)研究部經理 ============= 延伸閱讀:蔡向成:美股三大指數高收 恒指冀企穩18,000關 [...]

李慧芬:瑞聲科技業務復蘇 新收購助力翻倍

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李慧芬:瑞聲科技業務復蘇 新收購助力翻倍

今年上半年,全球手機市場表現疲弱。根據Canalys的資料顯示,全球智能手機市場連續第五個季度下滑,2023年第一季度同比下滑12%;2023年第2季度全球智能手機市場出貨量同比下降11%。其中,經過計算,2023年上半年全年主流智能手機品牌廠商中,出貨量超過1億台的手機品牌廠商僅有兩家,即三星和蘋果。三星以1.1394億台的出貨量位居第一位,蘋果則以1.0142億台的出貨量位居第二。 雖然智能手機銷量在上半年全球穩步復蘇中的表現強差人意,但值得留意的是,整體趨勢是按季環比改善。踏入下半年,隨著主流品牌手機廠已大致完成去庫存,預期將會重新大手舖貨。作為全球主流品牌手機廠的重要零部件供應商之一,瑞聲科技(2018)於今年上半年的業績表現也難以逆市而行,基本與大市同步。不過,從公司剛公佈的2023年中期業績來看,在不少重要財務指標中,均能保持卓越表現,尤其值得留意。 2023年上半年,瑞聲科技的收入達92.2億元人民幣(下同),同比微降2.0%。在全球宏觀經濟充滿不確定性的背景之下,公司穩紮穩打,持續提升運營效率並改善現金流,在手現金超過71億元,且業務多元化戰略亦已初見成效,後續增長動力不容忽視。此外,2023年上半年業務毛利率為14.1%,同比下降4.8個百分點,主要是由於2023年第一季度全球智能手機市場需求仍舊疲弱以及毛利率相對較低的業務收入佔比提升,但在2023年第二季度毛利率環比顯著改善。報告期內,淨利潤為1.50億元,同比下降57.1%。 野村證券在最新研報中,認為在全球手機需求持續上升帶動下,瑞聲科技的聲學及光學零部件出貨量將有望顯著上升。通過規模效應的不斷擴大,業務毛利率有望改善,利潤率亦可觸底回升。同時,還要留意瑞聲科技剛公佈了收購高端音響系統解決方案供應商Acoustics Solutions International B.V.。根據公司的收購公告,Acoustics Solutions International於截至3月31日止年度的除稅後淨利達到2,703萬歐元(約相等於2.13億元)。這項收購的第一階段預期明年初完成,2024年上半年可實現財務併表。這意味著明年上半年,瑞聲科技的盈利能力可翻倍提升。 不過,瑞聲科技在這項收購上,著眼點不但在於盈收的提升,重點還在於Acoustics Solutions International是一間擁有超過50年經營業務經驗的高端音響系統的全球領先供應商,擁有普瑞姆揚聲器系統(Premium Sound Solutions,下稱「PSS」)。PSS是多元化的全球汽車原設備製造商的一級供應商,並為高端消費音響品牌供應揚聲器以及模組。因此,通過此次收購,瑞聲科技未來不但可擴大收入基礎,更可進一步憑藉業務協同效應,拓展其在汽車領域的聲學及光學零部件業務,以至把業務覆蓋至更廣泛的市場,如墨西哥、比利時、德國、匈牙利及馬來西亞等地。 於2021年開始進軍車載領域迄今,瑞聲科技在此領域上的市場拓展並未有重大突破,相信這與過去兩年多以來的疫情持續不無關係。因此,PSS將有助於瑞聲科技在汽車領域內一系列音響解決方案推進,實現其戰略多元化 [...]

庾婉華:入手部署機會開始出現,小米(01810)6.18表現優於同業及預期

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庾婉華:入手部署機會開始出現,小米(01810)6.18表現優於同業及預期

本周港股期指結算兼半年結,市場繼續觀望美國聯儲局加息進度,以及內地會否有具體扶持經濟措施。不過,在俄羅斯地緣政局升溫下,美元或會轉強,短期將會拖累人民幣甚至港股走勢,預期恒指本周初段續有調整壓力,有機會下試18,800點支持。即使在半年結基金「粉飾櫥窗」效應下,指數升至20,200點水平有明顯阻力。 不過,從中期投資角度而言,在基本因素出現逐步好轉改善下,我們對港股第三季的表現維持正面態度看法。美聯儲在去年3月開始不斷的加息後,終於宣佈暫停加息了,情況可以給到市場帶來喘息的時間空間。內地人行在近期亦再次啟動了寬鬆貨幣的政策,相信情況也將利好提振內地第三季的宏觀經濟表現,對中港股市也有望構成正面因素。因此,港股目前的回調,可以是入手部署第三季的合適時點,建議可以把握。 在這個時機之下,投資者不過視為趁低逐步吸納優質股的操作機會。至於可以考慮的吸納名單,綜合市場看法,名單包括有港交所(00388)、騰訊(00700)、小米(01810)、中海油(00883)、中移動(00941)、聯想(00992)、比亞迪股(01211)、李寧(02331)以及百度(09888)等等,可以繼續多加關注。 個股焦點: 小米集團(01810)上周五(23日)回購約250萬股,小米反彈勢頭良好,股價觸底後反彈。今日,內地端午節長假期過後復市,小米股價今日(26日)逆市急升4.5%,高位見10.6元,以中午收市價計10.44元,升4.5%,表現為「ATMX」中表現最佳。 此外,大摩發表評級報告指,據小米(01810)引述,在6.18電商購物節期間,所有渠道客戶支付總額達到194億元人民幣,按年升約4%。基於大多數投資者預計過去幾周客戶總付款額有機會持平或按年跌個位數,該行認為是次表現較預期好。 小米表現優於大多數同業,主要是受惠於高端客戶對旗艦智能手機的滿意度、產品組合更加多樣化、與線下分銷網絡產生積極的協同作用,尤其是高端智能手機和AloT產品,以及大型家電產品市場呈良好增長勢頭等,利好小米估值持續收復。 撰文:庾婉華(Avy Yu) 艾明資本聯合創辦人、獨立股評人,金融財務學碩士,曾任職上市公司投資者關係部門,現時為專業投資者,並出任商業顧問公司執行董事至今,專長引入及擴大投資者關係管理及企業策劃方案。 ============= 延伸閱讀:庾婉華:19,200是目前好淡分水線 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com [...]

股市

何啟俊:網絡安全市場增長潛力不俗,利好安領國際(1410)發展

安領國際(1410)上周五發出盈利預警,預期截至2022年9月底止之中期業績,公司將錄得盈轉虧約1,850萬港元(去年同期淨利約9,890萬港元)。虧損主因是集團對香港數字資產交易集團(HKbitEX)其控股公司之非上市投資錄得按公平值計入之虧損約2,300萬港元,屬於一次性非經常性項目。撇除上述影響後,公司核心盈利為450萬港元(去年同期為虧損130萬港元),反映其核心業務盈利能力持續改善。 隨著5G網絡趨向普及和應用場景不斷增加,智能手機及平板電腦用途更廣泛,裝置數量大幅提升,更多不法份子擬在未經授權下存取智能設備之數據及資料,引致網絡攻擊頻率及複雜程度顯著上升。有見及此,商業機構和各國政府對網絡安全產品和服務需求非常殷切,對安領國際旗下產品帶來更多潛在商機。根據IDC於今年8月份發表的2022年版《全球網絡支出指南》顯示,2021年全球網絡安全IT總投資規模為1687.7億美元,預計到2026年會達到2875.7美元,2021至2026間的複合年增長率為11.3%。 目前公司與知名網絡安全供應商達成戰略合作,有助網絡安全解決方案技術水平提高之餘,亦反映公司服務水平獲高度認可。此外,公司自家電郵安全解決方案品牌—劍達業務規模不斷擴大,獲得多間跨國企業合約,又與三大電訊商達成合作,相信會助力安領提升行內知名度。 承如上文提及,網絡攻擊次數及嚴重性加劇。根據香港電腦保安事故協調中心發表的《香港保安觀察報告》,2022年第二季度涉及的網絡保安事件宗數接近8,800宗,創自2020年第三季以來新高。然而,本港資訊科技保安專才非常稀缺,在整個資訊科技行業中僅佔1.2%,故安領國際未來擬投放更多資源培育人才,以加強競爭優勢。另一方面,公司將加強以服務及訂閱模式為基礎的網絡安全服務,藉此提供更穩定收入來源。 綜合而言,網絡安全獲得企業和政府部門重視,將為安領國際帶來更多潛在機遇,有利擴展業務規模和增加品牌,前景看悄。策略上,建議待股價調整至0.7元以下水平吸納,作中長線部署。(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)   千里碩證券研究部經理 何啟俊CFA, FRM   [...]