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博客

李秀恒:對華封鎖晶片 得不償失

日前,根據韓聯社報導,美國邀請韓國加入由其主導、由美日韓台四方組成的「晶片四方聯盟」(CHIP 4),以求應對在半導體行業中來自中國的競爭和潛在供應鏈中斷問題。另一邊廂,美國參議院上周三批准了一項2,800億美元的《晶片與科學法案》,以促進美國半導體產業的發展,同樣「劍指」中國。   政治主導供應鏈致晶片荒 新冠疫情爆發以來,全球的電動車、手機及各式電子消費品都在爭奪晶片,導致各種製程的晶片都出現了供應短缺的現象,甚至有經濟學家將晶片比喻為「新石油」,成為重要的國際地緣政治戰略資源及籌碼。雖然隨著各大廠商爭相提高產量,延燒兩年多的晶片短缺有望於今年下半年得到緩解,但由於俄烏戰爭引發了全球範圍的能源危機,西方先進國家紛紛加速新能源轉型,新能源汽車將會在技術進步及政策推動之下成為最有指標性的行業,晶片的短缺相信仍然會持續。   其實,目前晶片荒的原因除了進入疫情時代之後,居家辦公及生活模式的改變導致電子產品需求驟升之外,更關鍵的因素是政治操作對全球供應鏈正常運作的破壞。   一直以來,需要晶片的廠商已經習慣向合作已久的晶片廠進行採購,全球供應鏈根據自由市場原則而發展,形成成熟、理想的供需體系。然而2018年美國前總統特朗普向中國發起貿易戰,其科技制裁及精準脫鉤的政策被延續至今。本次美方希望組成的「CHIP 4」,就體現了這種「圍堵制華」的理念,期望通過聯通政治上的盟友,共同對中國實施經濟制裁及技術封鎖。   筆者認為,將政治凌駕於經濟發展的正常規律之上,是不理智的做法。一方面,通過圍堵制華,美國當然可以保持目前的政治及經濟優勢,保護其既得利益,但是對於其盟友來講,卻未必能享受到相同的紅利。以韓國為例,去年該國690億美元的記憶晶片出口中,中國內地的市場份額為48%,若加入「CHIP 4」將重挫其晶片出口。   科技脫鉤反促華實現突破 另一方面,圍堵制華極有可能反逼中國實現技術突破。由於西方國家限制中國取得先進晶片的製造設備,迫使內地晶片廠聚焦較低階的成熟製程。隨著先進製程晶片需求的下降,28納米或以上的晶片成為最搶手的產品,根據諮詢機構的數據,從2020年到2030年,28納米晶片需求量將會增加兩倍多至281億美元,而到2025年,成熟製程晶片將有40%產能來自中國內地。   強力的需求讓國家及業界無後顧之憂地投產,亦提高了技術突破的機率。隨著半導體技術進展越來越受到摩爾定律的制約,先進製程晶片廠商的優勢被逐步縮小,後發廠商有機會實現追趕。而近日有消息指出中芯國際在缺少EUV(極紫外光)光刻機的條件下,已推進7納米製程晶片,就是中國突破制約的一個實例。     撰文:李秀恒    香港經貿商會會長 [...]

吳老闆週記

【吳老闆週記】通脹即將回落 中國愈發強勢(8月18日)

吳老闆週記(8月18日) ・全球都在加息,中國突然宣布減息。 ・受美制裁,中國只會被逼自主研發。 ・中國飛彈只需架於貨車,隨時發射。   通脹即將回落 中國愈發強勢 內地本週一(15日)公布三大經濟數據,全部低於市場預期——7月份規模以上工業增加值按年增長3.8%,市場預期為4.3%,並低於前月的3.9%;7月份社會消費品零售總額增長2.7%,市場預期為5%,同樣低於前月的3.1%;1至7月份固定資產投資增長5.7%,市場預期為6.2%,也低於1至6月份的6.1%。 事實上,個人返回內地近一個月所見,撇除上海6月解封,市道從低位反彈外,其他地方未見特別好轉,最好就是南京。此前本欄便曾提到,當地酒店爆棚,甚至可以加價,食肆需要排隊,週街是人,是兩年多以來最繁榮。 然而,市場規模大、產業鏈長、牽涉面闊的房地產,被夾硬打爆後,已穩定下來,相信最壞時期成為過去。且看近日很多城市的賣地成績,都比對上半年好得多,此前主要是靠國企撐場,現時非國企的參予度增加了不少,反映房產商的存貨已清得七七八八。 全球加息  中國減息 這還不特止,人民銀行本週一更突然宣布減息,下調1年期中期借貸便利(MLF)中標利率和7天期公開市場逆回購(OMO)利率10個基點,分別降至2.75厘和2.00厘,相信此招必可收到刺激經濟以至樓市之效。 其實,內地一直以來望着全球週期調轉來做,均十分有效果。今次就是全球都在加息之際,中國卻去減息。不過,美國的加息步伐,估計很快都會戛然而止,9月再加的話,也是勉強地加;即使真的再加,幅度亦不會大,隨時只加0.25厘便已收工。 本欄作出如此判斷,原因已提過很多次,就是高通脹不會長期維持。且看石油,隨着俄羅斯並無減少賣油,歐洲的需求則下跌了,油價正在拾級而下,現已回落到每桶90美元水平,相信今個月內便會跌穿85美元。同時,需用於很多產品的石油副產品——塑膠,價格在早前油價高企時已下跌,現時跌勢仍然未止。 [...]

博客

何啟俊:華虹半導體(1347)第三季指引正面,候調整收集

華虹半導體(1347)最新公布截至今年6月底止之中期業績。收入同比上升52.0%至6.5億美元;母公司擁有人應佔利潤按年增長102.3%至7,714.1萬美元,不派中期股息。單計第二季,收入按年上升53.6%至3.5億美元,按季增加13.5%,創季度新高;淨利潤則按年上升147.8%至4,410萬美元,按季增長33.2%,季度收入及淨利潤均高於市場預期。 公司盈利大幅增長,歸因於晶圓出貨量提升和平均價格上漲、產能利用率提升以及來自研發相關的政府補助增加,令管理費用同比錄得22.3%跌幅。上半年整體毛利率按年上升0.7個百分點至24.3%,第二季度毛利率為24.8%,較第一季度上升1.1個百分點。 近期,外電引述海納國際集團(Susquehanna Financial)之研究,7月份晶片的交貨期進一步拉長至20.2週,比6月份增加8天以上,意味晶片短缺的問題有惡化跡象。從目前形勢分析,新冠變種病毒在全球散播,國內及海外地區疫情反彈,不排除嚴厲的社交隔離措施再實施,可能令晶片短缺更雪上加霜,預期供求失衡持續,下半年晶片價格將保持高企,利好晶圓代工企業的財務表現。 華虹半導體於中期業績中提供第三季度的指引,預期收入約4.1億美元,較第二季有18.5%增幅,毛利率介乎25%至27%,相信是產品均價上升,對毛利率帶來正面作用。產能方面,截至5月份,12吋生產線月均產能為4.8萬片,料年底前會擴產至6.5萬片,以應付潛在訂單和緩解產能滿負荷的問題。 綜合而言,華虹半導體首兩季業績保持理想,預期全球晶片短缺在下半年延續,加上公司有新產能投產,將推動收入及盈利表現。策略上,現價為2021年預測市盈率43.0倍,估值不算吸引,而且考慮到近日晶片股受壓,建議投資者可待股價回落至250天線吸納。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]