方澤翹:光伏板塊估值便宜 京能國際(686)睇法正面

博客

方澤翹:光伏板塊估值便宜 京能國際(686)睇法正面

2023年光電產業面臨萎縮,產業面臨汰弱留強局面,較有實力的企業憑著自身技術成本及產能配套的優勢,在強勁的資金鏈配合下,進一步鞏固龍頭地位。國家能源局發布1-11月份全國電力工業統計數據。其中,11月光伏新增裝機21.32GW,1-11月光伏累計新增裝機163.88GW。根據中國光電產業協會統計,針對今年內地光電新增裝機量的情況,在今年已上調一次裝機預期的基礎上,二次上調預測數據,預計今年新增裝機量爲160GW至180GW,集中式和分佈式開發並舉。全球裝機則由305-350GW上調至345-390GW。預計2024年全球光電新增裝機量將近450GW,年增約20%。整體而言,在政策利好下,光伏板塊仍處於穩步增長局面,北京能源國際(686)作為清潔能源領域的領先企業,預計將受益於政策支援,中長線前景正面。 京能國際主要從事光伏發電、風電、水電等清潔能源以及氫能、儲能、綜合能源等領域的項目投資運營,業務範圍遍布全國23多個省市自治區,以及澳大利亞、越南等RCEP國家海外新能源市場。集團擁有113個太陽能發電站、21個風力發電站及26個水力發電站,總共網裝機容量約6,809.80兆瓦,較去年同期成長21.5%。京能國際儲備項目充足,公司一級儲備達到4.48GW,二級儲備達到5.7GW,預計2025年容量將增加至22GW。 京能國際近期加速對外收購投資,12月斥資1.85億人民幣向獨立第三天津仁匯收購遼寧省阜新市兩個建設容量100兆瓦之光伏發電項目,可為超過25萬用戶使用。集團更向廉江新昊於廣東省廉江市租賃四塊土地,總面積達4,399畝,未來將用於建設光伏發電項目,此項目是集團在廣東地區首批自主開發的集中式光伏發電項目,也是集團在廣東省新能源領域自主開發的突破性成果。 從板塊情緒角度分析,現時光伏板塊估值已不足10倍,進入磨底階段。自2020年以來,光伏板塊當年業績對應估值最高點PE接近50倍,當下估值水平在8-9倍,已突破7年來的歷史低位。京能國際現價約為0.141元,相信調整亦已完成,下跌空間不大,投資者不妨於現價分注吸納,今年上望0.18元以上。 撰文:方澤翹 國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學,主修金融及投資。對股票投資具多年經驗,擅長以基本分析為基礎,配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員,對板塊活動及市場行為有透徹了解。 ============= 延伸閱讀:方澤翹:碧瑤(1397)股價逆市創新高 可睇高一線 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

方澤翹:李寧(2331)加速拓展海外業務 料香港成國際化重要里程碑

博客

方澤翹:李寧(2331)加速拓展海外業務 料香港成國際化重要里程碑

李寧(2331)近日宣佈,收購位於北角電氣道218號的港匯東大廈,此物業擁有22層的商業或辦公空間及兩層的零售區域,總土地面積約為9,600平方呎,總建築面積則約為14.4萬平方呎。新物業的一部分將被用作李寧集團在香港的總部。這次的物業收購清晰地展示了集團將品牌國際化的堅定意志,並且集團計劃在2024年全面促進其海外業務的擴展。 公司指出,香港在李寧品牌國際化的戰略中扮演著關鍵角色。香港不僅是一個國際都市,也是內地企業進入國際市場的重要門戶以及李寧品牌全球擴展的重要據點。繼在香港尖沙咀開設首家旗艦店後,李寧在香港設立總部進一步加快了品牌的國際化進程。 加速發展最好時機 目前看來,現階段是加速發展的絕佳時機。有研報指,公司對非核心業務的開支可能對股價造成負面影響。然而,從另一角度來看,筆者認為這是加速發展的良機。日前戴德梁行稱,截至11月中,香港甲級寫字樓的淨吸納量為負26.7萬平方呎,租金有下調趨勢,但隨著零售市場的逐步復甦,第四季度一線街鋪的平均空置率已降至8.2%。再加上預期美國通脹率將逐步穩定,預計到2024年中期利率將達到頂點後開始回落。以上這些因素都有利於香港樓市的發展。因此,李寧選擇在此時收購物業,以加速其海外業務的發展,可以說是把握了一個好時機。 李寧集團的半年報顯示,截至2023年6月30日,集團的現金餘額為192.24億元,顯示其擁有充裕的現金流。本次的物業投資僅佔集團現金流的11.4%,對現金流的影響不大。此外,李寧今早亦宣佈未來的六個月內,將會在公開市場上不定期地購回公司股份,而用於這次股份回購的資金總額將不會超過30億港元,比收購物業的作價22億更高,可見董事會對公司未來的業務發展信心十足,現價未能反映李寧真正價值。 在李寧的財務表現方面,2023年上半年的財報顯示,中國市場的營收達到137.29億元,佔公司總營收的97.93%。從2018年到2022年,李寧在海外市場的年複合增長率(CAGR)達到16.3%,預計未來海外業務的收入比重和增速都將進一步提升。 股價走勢方面,近日股價調整至18.3元三年新低,股價嚴重超賣,現價市盈率及市賬率分別只有11.08倍及1.75倍,股票估值低估,再度下整空間不大,提議投資者可於17.5元附近分段吸納,以中線持有為目標。 撰文:方澤翹 國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學,主修金融及投資。對股票投資具多年經驗,擅長以基本分析為基礎,配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員,對板塊活動及市場行為有透徹了解。 ============= 延伸閱讀:方澤翹:諾亞(6686)業績對辦後市可關注 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK [...]

方澤翹:諾亞(6686)業績對辦後市可關注

博客

方澤翹:諾亞(6686)業績對辦後市可關注

諾亞控股有限公司成立於2005年,2007年獲得紅杉資本注資,2010年在美國紐約證券交易所上市,是中國內地首家在美國上市的獨立財富管理機構(股票代碼︰NOAH),首家開創了財富管理和資產管理的雙輪驅動業務模式。2022年7月,諾亞(6686)成功在香港交易所二次上市,成為首家實現港股美股兩地上市的中國獨立財富管理機構,並於同年12月完成在香港聯交所主要上市地位的轉換,成為在香港聯交所及美國紐交所雙重主要上市的財富管理公司。諾亞是一家財富管理服務公司,專注於為客戶提供投資諮詢和財富管理服務。其主要業務包括財富管理、資產管理和其他業務。 諾亞剛發佈的2023年第三季度業績表現理想,淨收入為7.50億元(人民幣,下同),較2022年同期增加9.6%。諾亞股東應佔淨收益為2.33億元,同比增加27.9%,主要是由於公司的美元現金存款利率上升,導致利息收入增加158%。這表明公司在資產管理和投資方面具有較好的市場洞察力和運營效率。集團擁有近人民幣50億元的現金及現金等價物,資金非常充裕,相信足以應付未來數年集團擴充及併購活動。 產品設計彈性及多元化 在財富管理方面,諾亞為中國的高淨值個人和企業客戶提供全球財富投資和資產分配服務。在資產管理方面,諾亞管理和開發以人民幣和其他貨幣計價的金融產品,涵蓋房地產、私募股權、二級市場股票和固定收益基金等。諾亞的網絡覆蓋中國內地各大城市,以及中國香港、中國台灣、紐約、硅谷及新加坡,遍佈59個城市的共1,408名理財師通過此網絡為客戶提供定制金融解決方案。截至2023年9月30日,公司財富管理業務擁有452,222名註冊客戶。 近年來,隨著中國經濟起飛,居民財富增加,國內財富管理市場持續增長,財富管理市場的擴大也帶來了客戶需求的多樣化。而且現時投資單一市場具一定風險性,容易受到加息及政治因素所影響,具人性化及全球資產配置投資管理將成為未來投資大趨勢。諾亞為高淨值人羣提供橫跨信託、公募基金、私募基金、一級市場、二級市場、地產基金、PE私募股權基金、藝術品投資基金等資本市場的理財配置方案,產品極具彈性及多元素。而且公司核心客戶穩步增長,包括黑卡和超黑卡客戶。在客戶層面,2022年推出的微笑司庫平台成功地吸引了近6,000家中小微企業和金融機構的開戶及下單。持續穩健增長的核心客戶得益於諾亞在客戶介面上堅定的持續投入。 根據彭博市場一致預期,截止11月29日諾亞的預測市盈率及市淨率分別只有6.36倍及0.62倍,均比納斯達克中國金龍指數的11.71倍和1.36倍為低,估值嚴重被低估,現價超賣;集團亦宣佈將收益的約50%,用於股息分派及股份購回等各項用途,可見管理層亦認為現價並不合理,預期回購對股價有一定支持,提升現有價值。綜合來看,諾亞的最新業績穩健和良好,公司的核心業務領域持續增長,盈利能力不斷提升,市場前景看好。 撰文:方澤翹 國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學,主修金融及投資。對股票投資具多年經驗,擅長以基本分析為基礎,配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員,對板塊活動及市場行為有透徹了解。 ============= 延伸閱讀:方澤翹:賽生藥業(6600)具新冠肺炎概念 股價或趁機反彈 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK [...]

博客

方澤翹:日達仙繼續擴張+創新藥步入收穫期 賽生藥業(6600)行業景氣度高

港股生物科技和醫療保健無疑是今年港股走勢最好的板塊之一, 資金抱團尋找高成長+强確定性的股票。布局創新腫瘤免疫治療的賽生藥業(6600.HK)多年來積累了豐富的國際産品引進經驗,業績穩健增長,近年創新藥步入收穫期,收入結構性調整提速,擁有更長更穩定的産品周期,和産品迭代的先發優勢。 截至去年全年業績,賽生藥業營業額達19.19億元人民幣,按年升12.3%。純利爲7.54億元人民幣,按年升22.6%,每股盈利1.38元人民幣。 日達仙與新冠滅活疫苗聯合使用的臨床研究正式啓動 公司核心藥品日達仙(Zadaxin)去年銷售約18億元人民幣,品牌價值高,爲公司貢獻持續的現金流,而日達仙的商業化價值亦不斷提升,産品將繼續成爲21年銷售增長的主要動力。此外,2021年4月25日,日達仙與新型冠狀病毒病(Covid-19)滅活疫苗聯合使用的臨床研究正式啓動,由復旦大學附屬華山醫院張文宏教授以及中山大學附屬第三醫院高志良教授共同牽頭,全中國範圍內15家醫院參與。 疫苗板塊更是隨著防優于治的概念逐漸滲透而迎來研發收穫期。此外,各種新冠疫苗相關産品陸續上市,市場空間巨大,業績可期。從支付端看,生物製品如疫苗等相關産品有大部分不在醫保支付範圍內,屬政策免疫標的,目前疫苗接種已開始恢復,日達仙的中長期景氣度有望維持較高水平。 創新藥步入收穫期,收入結構性調整提速 此外,隨著市場和政策變化不斷調整方向,賽生藥業近年眼光瞄準能滿足國內未滿足的疾病需求、匹配中國人疾病譜的一綫産品。憑藉自身研發用更少的投入,引進確定性更高成果的中國區權利,提高研發效率。 期內,公司通過多種方式獲得多個治療領域的創新療法,在研管綫包括Danyelza和omburtamab (Danyelza用于兒童神經母細胞瘤,omburtamab用于治療CNS/神經母細胞瘤的軟腦膜轉移) ,Danyelza預計年內率先在博鰲樂城國際醫療旅游先行區使用,幷有望近期向中國國家藥品監督管理局(“NMPA”)遞交上市申請,而今年五月初,omburtamab正在歐洲申請上市,幷在爭取獲得美國FDA加速批准。另外,Oravig(諾彌可),一種用于治療口咽念珠菌病抗真菌藥物,已于2021年1月獲得中國國家藥監局在中國的商業化批准,有望于今年第三季度上市。據弗若斯特沙利文報告,中國抗真菌藥物市場預計將于2030年達到人民幣380億元,複合增長率預計約4%。 管綫中未來幾年還將有産品陸續上市,其中:1)Vibativ,一種快速殺菌的脂糖肽類抗生素,預期2022年上市,可用于治療由金黃色葡萄球菌(MRSA)引起人體不同部位出現的感染幷且降低MRSA感染對抗生素的耐藥性; 2)RRx-001,用于治療實體瘤的耐受性較佳的下一代小分子免疫療法,預期2023年上市;以及3)PEN-886,一種治療實體瘤的新型選擇性精確的腫瘤候選藥物,預期2025年上市。豐富的創新産品管綫將優化公司産品結構,提升銷售網絡産出,奠定了公司長期發展的基礎。 獲TOP 10生物醫藥投資機構布局顯前瞻性 [...]