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股市

黎家聰：仿新東方直播帶貨思考樂教育充滿想像空間

2022-12-19

上周大市表現終於有些放緩，在兩萬點大關面前還是停了下來，未有貨的朋友暫時可以鬆一口氣。而且外圍方面，美聯儲周三如期將利率上調0.5個百分點，並暗示計劃到明年春季都會加息，重申堅定鷹派立場。市場對美聯儲「鴿派轉向」的幻想破滅，恐怕上周的回調仍未結束。然而，港股在這段時間中，還是有不少股票大漲，顯然各位股民已經「餓得太久」，才不管你外圍是什麼情況，趁股市仍有熱度時大買特買。而作為趨勢投資者，看到個股仍有上升勢頭時，當然是要跟隨。四日漲超100%的思考樂教育 (1769)就是其中一隻大漲的個股。其大漲邏輯亦相當明顯。邏輯主要有兩個，一是政策利好令教育板塊重新抬頭，二是轉型直播帶貨。先說第一個邏輯，上周中共中央、國務院印發了《擴大內需戰略規劃綱要(2022－2035年)》，綱要中提到將會支持及規範民辦教育發展，消息一出，整個教育版塊都應聲彈起。雖然思考樂是身處雙減重災區K12教培的企業，但是炒作的資金基本上只要教育板塊大升便會流進去。再者，辦好教育既然是中央的重點政策，重新審視過往的教育政策也並非沒可能。然而，僅是板塊輪動並不值得寫這隻股票，畢竟思考樂已升了100%，如沒有更多利好消息，很快便會回調下去。因此就要說另一個重點，轉型直播帶貨。說起直播帶貨，當然就要提到之前曾提起的新東方 (9901)和新東方在線 (1797)。而這次正正就是思考樂教育抄新東方的功課。思考樂12月11日於微信公眾號發文稱：「思考樂首位達人『文鮮生』將在12月12日和大家見面」，就此正式進入了直播帶貨的賽道。雖然思考樂轉型有點後知後覺，像高途 (GOTU)和好未来 (TAL)一早便以「高途好物」和「學家優品」平台上線仿效新東方，但是遲到也好過沒到，而且有參考對象也是一件好事。半年前，筆者撰文寫新東方在線時也只是6.5元 (於節目直播中則是更早便提及)，當時也已升了近100%，而如今股價已是40多元。今次思考樂完全就是新東方在線的「翻版」，只是這個想像空間已讓思考樂教育繼續上漲的機會增加不少。況且，除此之外，思考樂在教育的本業上還是有其價值。在去年秋季，思考樂推出了非學科類的素養課程，包括學科素養、樂學國學、邏輯思維訓練等。而這素質教育業務增長極為迅速，2021年，公司非學業素質課程業務收入按年大增1912.7%至1.96億元，入讀學生57207人次，按年大增1338.1%。2022年上半年，公司來自素養課程的收益按年增長705%至1.79億元。可見即使沒有K12業務，思考樂的教育業務沒有完全死亡。總括而言，思考樂是次轉型吸引了市場的目光，雖然未知能否完全複製新東方在線的成功，但思考樂畢竟是曾被稱為「K12華南虎」的知名公司，潛力是確實存在的。再說，公司連主席自己都以自有資金增持了公司股票(38.7%->39.26%)，大概也沒這點更令人信服了。利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。免責聲明以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 [...]

吳老闆週記

吳老闆週記：土地政策牽連經濟（6月16日）

2022-06-17

吳老闆週記（6月16日）土地不足與勞動力不足一樣，會窒礙到經濟發展。解決30年來的問題不足夠，還要考慮未來30年。大量增加土地供應，一是北部都會區，二是填海。土地政策牽連經濟本欄上期提到，候任特首李家超上任後亟需檢討人口政策，今期不如分析一下與之息息相關、相輔相成的土地房屋問題。皆因若要提升香港的競爭力，就要大量增加人口流動，內地超大城市常住人口就達1,000萬，新加坡過去30年經濟增長得如此急，也是由於放鬆了人口政策，人口增加了近九成，當中一大部分是流動人口。反觀香港，同期人口只從600萬水平，增加到750萬，以致各行各業缺乏發展動力，可食老本的，便食老本；被廢了武功的，卻無新行業頂上。淨計娛樂圈，以前明星輩出，花邊新聞一籮籮，早已今非昔比；更遑論商界，完全沒有新的本地富豪崛起。且看內地，就有一批靠電商起家的；再看美國，也有靠電動車發達的。因此，香港未來需要大量吸納人才，除了中資外資派駐的，還有市場力量吸引過來搵食的，例如大灣區的年輕人，而非單向地鼓勵香港年輕人北上，目標是10年內將人口谷上900萬甚至1,000萬，而這就需要適合的土地房屋政策。照顧周到全球最好香港現時的土地問題，乃過去30年累積下來的，一直無去處理——土地不足，無去規劃大量增加供應，這與勞動力不足一樣，窒礙到經濟發展。本欄提出過很多次，香港可發展的產業不少，例如醫療、教育等，但全部都需要地。值得注意的是，現時處理30年來累積下來的問題，尚未足夠，還要考慮未來30年的發展。至於房屋問題，則出在太傾斜於照顧低下階層，着重興建公營房屋，以前公私營房屋建屋比例是六比四，現時已提高至七比三，未來10年仍然如是。近日看到一段網上直播，訪問了一位老人家，70歲還未退休，仍在打工，月薪幾千元；被問到為何不返回內地居住，其答案正是癥結所在：內地太貴了，淨計住，都負擔不起；現時則住在公屋，月租不足2,000元，這還未計其他福利，包括「生果金」、長者生活津貼，以至醫療等。此類個案相信不少——有工可做，有公屋可住，有津貼可領，醫療也照顧埋，如此周到，誰還會走？就算想走，也走不到，除非早年已在內地置業，否則上了年紀的，難以返回內地退休。如此看來，香港乃全球對市民最好的地方。然而，這個扭曲市場的政策，已無法扭轉。唯今之計，只能盡量減少興建公屋，多建居屋，讓公屋住戶「升級」；此外，再將位於市區的舊公共屋邨清拆，把寶貴的土地資源，用於符合其價值的用途上。望着未來20年規劃 [...]

股市

黎家聰：轉型「邊教學，邊帶貨」新東方在線(1797)跑出

2022-06-13

上週五，美國5月份CPI（消費者物價指數）出爐，增幅出奇地誇張，年增率高達8.6%，創逾40年新高，遠高於預期。市場憂慮美聯儲會採取更鷹派的貨幣政策，息口要加至更高水平，令道指下挫880點，標普500指數失守4千關口。老實說，在這樣的形勢下，股市難逃一劫，其實普通散戶不炒股比炒股好，如果學懂沽空則比較好。當然，沽空難度不低，一般散戶要操作得好其實也不容易，在這就不詳談了。但研究的功課還是要持續做，跌市中尋寶，最近發現中概教育股不單止不受影響，更是升得不錯。其實教育板塊最近也表現不錯，上週整個板塊的教育股都由低位開始連升幾日，有一個很明顯的反彈。反彈原因有幾個，一是近期多間頭部高教公司像中教控股、希望教育都公布了新一年招生學額，表現十分理想，其中如希望教育，22/23 學年專升本學額為9867 人，同比增長了158%。反彈原因二，6月6日，教育部部長懷進鵬發表講話，為亞太教育變革提出建議，其中提到要大力推進教育數字化變革。中國正實施國家教育數字化戰略行動，整合各類資源推出了國家智慧教育平台，以數字化帶動教育轉型升級。此外，人民日報近期亦發文表示應推動高等教育高質量發展。北京市亦在6月6日發佈了《關於推動職業教育高質量發展的實施方案》，這些政策消息都提振了教育版塊的股價。三，在經歷2-3季度調整後，教培公司業務調整方向逐漸清晰，人員裁撤、教學點縮減基本完成，加上在手現金充裕，可以說是炒轉型的最佳時機。值得一提的是，與學科類培訓機構轉向非盈利不同，高等教育及職業教育其實依然能合法合規地取得盈利，這意味了高等教育及職業教育的公司，業績基本保持穩定的同時，估值卻因早前的大震盪大幅回落，因此現價非常有吸引力。而教育股當中，升得最顯眼的莫過於新東方在線（1797），上週五，一下子就升了近40%，相當誇張。那為何眾多教育股中，新東方在線會跑出？主因卻跟教育沒太大關係，反而是它的另一個業務 —— 直播帶貨。話說上年曾經提過新東方在線轉型，當時11月已試過由4元左右炒上至9.7元。可惜轉型未算成功，加之市況後來變得更差，不一會，新東方在線又落山了。但今次再次炒上則望有不同，不單止讓人看到成績，而且更充滿話題性。2021年底，新東方創始人的俞敏洪開啟了直播業務，成立了「東方甄選」。可是，本業做教育的新東方選擇帶貨農產品的定位並沒有多吸引力，直播賬號東方甄選在開播兩個月以來，26場直播銷售額僅454萬元，可以說是少得可憐。然而，今年6月10日，「新東方主播」突然成了內地的熱門搜索。原來新東方的直播方式經過一段時間的調整後，已經轉成「邊教學邊帶貨」的方式。當日，新東方英語老師董宇輝登場，使用中英文雙語講解產品，以生動有趣的方式讓觀眾在直播帶貨期間學英語，幾分鐘內就出售了6700多單桃子。 [...]

港股講估

【收市直播】：《港股講估》新東方在線(1797)｜舜宇光學(2382)「走勢分析」（嘉賓：蔡向成；主持：劉若文)

2020-05-21

「Capital資本平台」強勢推出全新即時互動節目《港股講估》與全港市民一起捕捉港股先機！逢港股交易日，每天兩個時段：早上9:20、下午3:55，節目將與你即時緊貼大市，觀眾將可透過《Capital Weekly 資本壹週》Facebook專頁，即時留言，與節目主持人即時互動，藉以掌握第一手最新消息！ < 【收市直播】《港股講估》新東方在線(1797)｜舜宇光學(2382)：「走勢分析」（嘉賓：蔡向成；主持：劉若文) 【收市直播】《港股講估》新東方在線(1797)｜舜宇光學(2382)：「走勢分析」（嘉賓：蔡向成；主持：劉若文) 由 Capital Weekly 資本壹週發佈於 2020年5月21日星期四【收市直播】《港股講估》：「科網中概股陸續回流香港」（嘉賓：李卓穎；主持：李樹明）由 Capital [...]

博客

蔡向成：憧憬經濟重啟美股反彈，港股走勢缺乏方向

2020-05-21

憧憬美國經濟活動重啟，以及聯儲局會議記錄顯示，委員認為要推出更多措施刺激措施，消息利好美股三大指數反彈。道指收報24,575點，升369點或1.52%；標普500指數收報2,971點，升48點或1.67%；納指收報9,375點，升190點或2.08%。內地兩會今日開幕，市場關注會否有保經濟政策出台，相信刺激內需及推動基建仍會是重點，可留意相關股份表現。預料港股今日走勢未有明顯方向，於23,800至24,500點之間徘徊。新東方在線可現價買入推介股份方面，本周為教育股新東方在線(01797)。該股為內地領先的在線課外教育服務供應商，課程針對大學教育、K12教育及學前教育，另亦經營商戶對商戶平台，利用線上教育向公共圖書館及大學等機構客戶，提供即時線上教育服務。集團在去年3月在港上市，目前仍處於發展階段。截至2019年11月底止的中期虧損7128萬人民幣，主要由於撤出部分非核心業務，以及行政、研發開支和銷售、營運開支增加。不過，營業額按年增長18.8%至5.68億元人民幣，其中大學教育收入上升5.5%至3.61億人民幣，為主要收入來源(佔約64%)，受大學備考總收入及海外備考收入提升所推動。期內集團加快擴展K12市場，該分部收入急增69.4%至1.28億元人民幣，主要貢獻來自東方優播課程的持續拓展，以及新東方在線的K12課程。K12教育業務的付費學生人次由29.2萬增加至75.5萬。新東方在線今年春季提供一個季度的免費K12大班課程，並提供補習支援，以擴大流量，藉此轉化成付費用戶，可望在暑期中獲得收成。集團去年全面收購東方優播後，集中發展K12教育分部，可望擴大市場份額。目前東方優播已進入國內23個省的128個城市，預期可透過多樣化的線下營銷渠道，拓展至更多城市，並計劃根據地方學校使用的教材，進一步制定課程內容。另方面，集團將繼續增加中小學生APP的投資，自行開發在線平台。透過引入新的教育技術，提供更多工具提升教學效率。新冠肺炎疫情過後，部分消費者體驗在線教育的互動性後，線上教育行業或出現結構性改變，有利新東方在線的業務前景。另外，集團的多樣化業務，面對政策性風險較低，後市表現料較同業突出。儘管新東方在線中期業績欠佳，但績後股價不跌反升，漲至2月7日高位39.35元，足見市場對其前景看法正面。該股現於33至35元水平徘徊，下方重要支持看50天線(約32.3元)。建議投資者可於現水平買入，上望39.35元，止蝕31元。 [...]