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博客

蔡向成:憧憬經濟重啟美股反彈,港股走勢缺乏方向

憧憬美國經濟活動重啟,以及聯儲局會議記錄顯示,委員認為要推出更多措施刺激措施,消息利好美股三大指數反彈。道指收報24,575點,升369點或1.52%;標普500指數收報2,971點,升48點或1.67%;納指收報9,375點,升190點或2.08%。 內地兩會今日開幕,市場關注會否有保經濟政策出台,相信刺激內需及推動基建仍會是重點,可留意相關股份表現。預料港股今日走勢未有明顯方向,於23,800至24,500點之間徘徊。 新東方在線可現價買入 推介股份方面,本周為教育股新東方在線(01797)。該股為內地領先的在線課外教育服務供應商,課程針對大學教育、K12教育及學前教育,另亦經營商戶對商戶平台,利用線上教育向公共圖書館及大學等機構客戶,提供即時線上教育服務。 集團在去年3月在港上市,目前仍處於發展階段。截至2019年11月底止的中期虧損7128萬人民幣,主要由於撤出部分非核心業務,以及行政、研發開支和銷售、營運開支增加。不過,營業額按年增長18.8%至5.68億元人民幣,其中大學教育收入上升5.5%至3.61億人民幣,為主要收入來源(佔約64%),受大學備考總收入及海外備考收入提升所推動。 期內集團加快擴展K12市場,該分部收入急增69.4%至1.28億元人民幣,主要貢獻來自東方優播課程的持續拓展,以及新東方在線的K12課程。K12教育業務的付費學生人次由29.2萬增加至75.5萬。新東方在線今年春季提供一個季度的免費K12大班課程,並提供補習支援,以擴大流量,藉此轉化成付費用戶,可望在暑期中獲得收成。 集團去年全面收購東方優播後,集中發展K12教育分部,可望擴大市場份額。目前東方優播已進入國內23個省的128個城市,預期可透過多樣化的線下營銷渠道,拓展至更多城市,並計劃根據地方學校使用的教材,進一步制定課程內容。另方面,集團將繼續增加中小學生APP的投資,自行開發在線平台。透過引入新的教育技術,提供更多工具提升教學效率。 新冠肺炎疫情過後,部分消費者體驗在線教育的互動性後,線上教育行業或出現結構性改變,有利新東方在線的業務前景。另外,集團的多樣化業務,面對政策性風險較低,後市表現料較同業突出。 儘管新東方在線中期業績欠佳,但績後股價不跌反升,漲至2月7日高位39.35元,足見市場對其前景看法正面。該股現於33至35元水平徘徊,下方重要支持看50天線(約32.3元)。建議投資者可於現水平買入,上望39.35元,止蝕31元。 [...]

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黃偉健:新東方在線(1797)網上教育需求急升

集團是中國領先的在綫課外教育服務供應商,透過不同的綫上平台及手機應用程序以多種形式提供三個核心分部的課程和產品,即大學教育、K-12教育及學前教育。 以2019年11月30日止計算,集團的付費學生人次約131.7萬,按年增19.3%,其中大學教育有52.6萬,按年減少9.5萬,K-12教育有75.5萬,按年增加46.3萬,學前教育則有3.6萬,按年減少15.5萬,整體規模正在擴張,當中K-12教育增長明顯,亦是集團增長點所在。 若以每名學生的平均付費開支來看,總計為425元人民幣,按年減少1.2%,其中大學教育平均為1,128元人民幣,按年增加56.0%,K-12教育平均為1,040元人民幣,按年增7.5%,學前教育則為-61元人民幣,按年減少214元人民幣,主要受學前教育產品線有所調整所致,入門課程則約24元人民幣,按年增加26.3%。 集團2019年度上半年收入為5.67億元人民幣,按年增18.8%,利潤約為虧損8,752萬元人民幣,按年轉盈為虧,主要受到研發開支大增及營運開支增加所致,而其開支增加主要用以支持其營運規模快速擴張,相信於未來1至2年時間便會獲得相應回報,有望將會再次錄得盈利,具有較大發展潛力。 值得注意的是,集團於2019年8月份時收購了東方優播,並計劃集中發展K-12教育,目前已經擴大K-12教育市場份額,進入更多內地城市。集團將繼續增加對升級面向中小學生APP 的投資,同時開發在線平台,藉著引入新的教育技術,以提供更多的工具以幫助提升教學效果及效率。相信此部份將成為集團未來發展的一大重點,並成為業務增長主要點。 另一方面,近日內地新型肺炎爆發使網上教育需求急升,內地多個地區學校轉為網上教學,疫情的出現提升了網上教育的需求及重要性,相信對集團未來發展會有正面影響。 集團股價2月份創了上市新高後回落,筆者認為是正常健康回調,強勢股回調便是趁低吸納良機,料技術回落後股價可再向上衝。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 [...]