博客

【港股專家】王贇:熊市投資準備(一)之越撈越低

很多投資界的前輩都認為,要進場先要了解我們身處什麼階段的市況。筆者相信沒有人認為近來的下跌,是牛市中期調整。也許政治經濟的氣氛加強了投資者的負面情緒,但經濟數據和企業業績反映了現實:我們身處熊市之中。 熊市中很多股票都大幅下跌,少則20%,多則70-80%,而且是近乎不分企業本質好與壞的下跌。巴菲特說:「別人恐慌我貪婪。」那在熊市時做投資有什麼要注意的呢?筆者將透過《熊市投資準備》系列為大家分享。 左側交易的心理準備 什麼是左側交易?通常從熊市轉為牛市的漫長過程中,股價圖都呈現一個V字,V字的底端是整個熊市的底部,左側是長期的下跌,右側是反彈回升。左側交易指在底部未出現就決定進場的投資,也就是在他們買入後,要面對一定時間的帳面虧損,甚至是面對股價永久沒有機會反彈。 在下圖中的A至F點買入的投資者,可能都覺得自己會捕捉到最後的底部,但全部都屬於左側交易。 當然也有部分投資者,例如是筆者,清楚明白自己在做左側交易,有了帳面虧損的心理準備,就會分開注碼,待更低點才買入,甚至有時從左側買到右側。 這種交易十分考驗投資者的分析能力和情緒管理。首先要確信股價下跌與企業營運無關,才敢作出買入決定。其次是估值的技巧,買了在A點的人很可能認為牛市未結束,而且買了在市盈率和股價仍然包含過高期望的時候。如果要將市盈率下調,再加上20-30%的安全邊際,買在B、C、D點都有可能。最後是當資金將近耗盡,股價繼續向下,達到E、F或更低點時,到底會否懷疑自己,會否懷疑企業的營運面出了狀況。 現在的市場充斥了悲觀情緒,很多增長穩定、身處行業龍頭的股票都跌到了個位數市盈率,而它們未來數年的增長至少仍能保持在雙位數。如果想入市,應該將資金分為十份,未來一兩個月最多只投入第一和二份,小注無妨。 後年也許很美好,但要先過得了今年明年。堅持到底! 筆者為證監會持牌人士,發表的任何資料或意見,概不構成購買、出售或銷售任何投資,參與任何其他交易或提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議,擬備時並無考慮可能取得本專欄的任何特定人士的個別目標、財務狀況或需要。本人並無持有以上論述的投資產品。本專欄並不存有招攬任何證券或期貨買賣的企圖。 [...]