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博客

李慧芬: 春風水暖 招行(3968)績前股價率先上揚

上星期五招商銀行(03968.HK) 公布中期業績,截至今年6月底止,營業總收入1,666.45億元人民幣(下同),按年升13.4%。純利611.5億元,按年升22.8%;每股盈利2.35元。不派息。期內,淨利息收入為993.41億元,按年增9.32%,淨手續費及佣金收入為522.54億元,增23.62%。 《中國上市銀行分析報告2021》顯示,2020年末,54家上市銀行個人存款餘額66.19萬億元,按年增長13.48%,增速較上年提升1%,比總存款增速高3.33%;已披露相關數據的41家上市銀行零售營業收入按年增長11.36%,佔總營業收入比重平均為42.37%。 報告同時顯示,上市銀行貸款及墊款餘額共計121.39萬億元,按年增長12.27%;信貸資產佔比提高至50.72%,按年提升2.12%。 去年底,54家上市銀行存款總計149.4萬億元,按年增長10.15%。營業收入共計5.57萬億元,按年增長4.93%;淨利潤1.76萬億元,按年增長0.1%。 報告表示,上市銀行主動降低企業融資成本,幫助受衝擊最直接且最大面廣的中小微企業和個體工商戶渡過難關。中國銀行業2020年累計對6.6萬億元貸款實施延期還本付息,全年向實體經濟讓利1.5萬億元。 內銀股淨息差收窄情況於今年第二季改善,今年下半年淨息差料與上半年比較大致穩定。預料今年全年盈利增長15.9%;2022年及2023年盈利增長料分別為17.6%及12.2%。今年上半年盈利料按年增長18%。 招商銀行(03968.HK)上週初從59.55元起步上升,現時正朝69.50元進發,一旦突破,將可測試72.50元,投資者不妨在64元左加吸納。 (撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬) [...]

博客

陳家樂: 招商銀行(3968)半年報再展實力

經濟不景氣,愈彰顯企業實力。中國主要銀行近日陸續公佈半年報,淨利潤普遍低落約一成左右,營業表現則榮辱互見,其中又以招商銀行(003968.HK;600036.SH)讓人印象深刻。 「零售銀行」的觀念,金融界早已耳熟能詳,但在21世紀初,中國銀行界,就只有招行重視此事,他們當時的行長提出,「不做零售業務,明天就沒飯吃」,定調招行的努力方向,終於成就今日的「零售之王」。 在「零售銀行」觀念的帶領下,招行最早在中國大陸推出「一卡通」。又在互聯網和智能手機時代,及時充實銀行App的內容,增加它的技術含量,獲得客戶肯定。即使在今年疫情較嚴重的時期,招行旗下兩大App的每月活躍使用者,仍能保持9891萬戶的熱度。半年來,招行App的理財投資銷售金額,高達4.7萬億元(人民幣,以下同),比去年同期大增兩成,並佔全行理財投資銷售金額的78%;招行App理財投資客戶總數按年增29%,佔全行理財投資客戶數的93%。 截至六月底,招行下屬理財子公司─招銀理財管理,理財產品總規模達2.38萬億元。招行本身的管理零售客戶總資產(AUM)餘額突破8萬億元,較上年末增長一成,反映銀行與零售客戶間長期培養的「黏性」。 一般人可能會認為,銀行為公司行號提供貸款,金額比較大,信用亦相對可靠。但實務上卻完全相反。至今年6月底,招行對公司貸款導致的不良貸款率1.87%,而零售貸款的不良貸款率僅只0.83%,儘管信用卡的不良貸款率增至1.85%,有點偏高,仍優於對公司的不良貸款率。零售業務能為銀行帶來較佳的資產保障。 招行以「輕型銀行」自詡,良好的客戶關係,有利於吸收存款。至今年6月底,招行的客戶存款餘額51952億元,較去年底大增5645億元,增幅12%。其中,活期存款餘額增加4725億元,佔總存款比例亦增加2.56個百分點,達62.69%。由於活期存款的利息成本較低,有利於銀行擴大息差,增加利潤。 綜合招行上半年表現,營業收入1484億元,按年增7.27%。歸屬股東淨利潤497.88億元,按年少賺1.63%。其中淨利息收入908.73億元,按年增3.97%;非利息淨收入572.90億元,按年增12.49%。淨利差2.42個百分點,淨利息收益率2.50%,表現優於一般同行。 招行上半年淨利潤減少,主要來自資產減值損失。至6月底,不良貸款總額553.28億元,比去年底多30.53億元;不良貸款率1.14%,較去年底降低0.02個百分點。資產(信用)減值損失404.43億元,按年增22.3%。為保障資產品質,同期不良貸款撥備覆蓋率440.81%,較去年底增加14.03個百分點;貸款撥備率5.03%,增加0.06個百分點。 招行資產規模,相對於有「宇宙第一大行」之稱的中國工商銀行,仍差幾個馬位,但招行上半年的平均總資產收益率(年化)1.29%,平均淨資產收益率16.94%,都明顯優於工行的0.95%和11.7%。招行上半年的淨利潤雖減少1.63%,仍優於於工行的負11.4%減幅。 招行獲利能力,常被用來同大型國有商銀交通銀行比較。招行資產總額,約只有交銀的3/4,但歸屬股東淨利潤,卻比交銀整整高出36%。即使與同屬股份制商業銀行的浦發銀行、光大銀行等比較,招行總資產收益率與淨資產收益率,亦領先一段距離。「零售之王」近年之所以獲得肯定,不是沒理由的。 撰文: 陳家樂 /安信國際證券董事總經理 (筆者是證監會持牌人士及未持有上述證券) [...]

股市

窩輪專題:受惠新政策 招行(3968)順勢開CALL

招商銀行(03968 )業務發展一向積極,集團的中期業績理想,近日股價隨大市回落整固,建議在37元水平開CALL,博正股突破40元關口。 招行截至今年六月底止中期業績,錄得純利506.12億人民幣(下同),按年增加13.1%,每股盈利2.01元。不派中期息。期內,營業淨收入1,383.38億元,增加9.7%。其中,實現淨利息收入874.07億元,增長13.5%;淨利差2.58%,淨利息收益率2.7%,分別增加0.16及0.16個百分點。 非利息淨收入509.31億元,增長3.8%。其中,淨手續費及佣金收入389.71億元,增長4%。 上半年,經營費用404.01億元,增加13.1%。成本收入比27.58%,上升0.73個百分點。信用減值損失330.64億元,增加5.2%。6月止,不良貸款總額532.21億元,較年初減少3.84億元,不良貸款率1.23%,下降0.13個百分點;不良貸款撥備覆蓋率394.12%,增加35.94個百分點;貸款撥備率 4.85%,減少0.03個百分點。 大摩發表研究報告指,招行在資產和負債方面都有採取行動以控制風險,同時亦平衡了零售銀行客戶的成本,或將令未來數季淨息差受壓。但銀行的內部經營穩健,有助抵銷外部壓力。 該行指,第三季淨息差受壓,主因首季的高息貸款、零售銀行放貸和貸款組合轉至低風險的基建項目、部分高成本存款增加和理財產品的贖回。 相信淨息差壓力會持續,因公司正嘗試增加零售銀行信貸(如按揭和信用卡)、優質貸款需求放緩、存款成本壓力會於未來數季持續。 該行預期,公司利潤會受資產質素改善支持,公司第三季的不良貸款比率較6月底時下降,加上收緊信貸申請,相信信用卡資產質素持續改善。大摩重申招行「增持」評級,目標價由46.4元升至50.2元。 招行一直是機構投資者內銀股的首選,股價低位一直不乏承接,料今轉跌至37元以下水平會有強大支持,故不妨趁低開CALL,目標可望正股重返40元水平。 [...]

股市

窩輪專題:受惠新政策 招商銀行(3968)順勢開CALL

      招商銀行(03968)業務發展一向積極,中國財政部公布對《金融企業財務規則》進行修訂,招行可望受惠,近日股價跌至36元水平現反彈,料反彈勢頭持續,不妨順勢開CALL。 招行截至今年六月底止中期業績,錄得純利506.12億人民幣(下同),按年增加13.1%,每股盈利2.01元。不派中期息。期內,營業淨收入1,383.38億元,增加9.7%。其中,實現淨利息收入874.07億元,增長13.5%;淨利差2.58%,淨利息收益率2.7%,分別增加0.16及0.16個百分點。 非利息淨收入509.31億元,增長3.8%。其中,淨手續費及佣金收入389.71億元,增長4%。 上半年,經營費用404.01億元,增加13.1%。成本收入比27.58%,上升0.73個百分點。信用減值損失330.64億元,增加5.2%。6月止,不良貸款總額532.21億元,較年初減少3.84億元,不良貸款率1.23%,下降0.13個百分點;不良貸款撥備覆蓋率394.12%,增加35.94個百分點;貸款撥備率 4.85%,減少0.03個百分點。 推全功能網上托管銀行3.0 集團近日公布在北京召開全功能網上托管銀行3.0發布會。這是該行繼2018年7月推出托管大數據平台之後,運用大數據、雲計算、人工智能等金融科技結出的又一碩果。該行本次推出的3.0版本由PC端和「掌上托管」APP兩部分組成,將大數據、雲計算、人工智能與移動互聯技術相結合,打破時空限制,為客戶提供更為全面、高效、安全、便捷的托管服務。 網上托管銀行3.0創新推出合同管理、賬戶管理、電子對賬管理、外包業務管理、績效管理等功能模塊。招行在網上銀行業務發展積極,擁有領先優勢。 中國財政部公布對《金融企業財務規則》進行修訂,形成了《金融企業財務規則(徵求意見稿)》,對於撥備覆蓋率超過監管要求兩倍以上,應視為存在隱藏利潤的傾向,要對超額計提部分還原成未分配利潤進行分配,指詳情仍需待當局作進一步釐清。市場指,內地監管更重視金融企業會計領域,相信轉變會抵銷原先過於保守盈利增長的指引,總體對小型銀行影響適度,並估計招商銀行將可受惠,因招行今年上半年不良貸款覆蓋比率各為394%。 [...]