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何啟俊:比亞迪電子(0285)三大業務板塊受惠5G發展

比亞迪電子(285)為全球智能產品解決方案供應商,為智能設備終端廠商提供研發、設備、製造、物流、售後等全面產品解決方案。目前公司業務分為三大部分,包括智能手機和手提電腦(金屬、玻璃、陶瓷、複合材料等零部件以及組裝業務)、新型智能產品(物聯網、智能家居、智能工業、智能商業、遊戲等領域產品)以及汽車智能系統(智能聯網系統、通訊模塊及傳感器模組等)。2019年上半年,手機筆電佔約85.6%收入來源。 公司早前公布截至今年9月底止之首三季業績,營業額按年上升30.2%至384.0億人民幣,收入增速較中期業績加快,歸因於手機廠商於下半年開始加快推出新手機型號,令訂單增加,拉動3D玻璃及塑膠結構件以及手機組裝業務保持不俗增長。惟行業競爭加劇和產品結構轉變,期內毛利率按年下跌4.1個百分點,拖累歸屬於權益擁有人應佔溢利明顯下滑43.0%至10.3億人民幣。 踏入2020年,全球進入5G年代,部分手機品牌在2019年已率先推出支援5G手機,預料主流品牌在今年陸續推出更多新款5G智能手機,引發新一輪換機潮,利好整條手機產業鏈。根據市場研究公司IDC預測,全球智能手機今年出貨量將會回復正增長,出貨量將會高於14億部,其中5G智能手機的出貨量將達到1.9億部。 目前手機外殼材料主要有金屬、玻璃、塑料及陶瓷。由於5G訊號波長較短,容易被金屬阻隔,加上新款智能手機均配備無線充電功能,故此5G手機外殼會以「玻璃+金屬中框」為主流。比亞迪電子在上述材料工藝的掌握已非常成熟,並且擁有多項專利,是唯一同時供應金屬中框和3D玻璃的企業。另一方面,公司與全球前列的手機廠商已經有業務合作關係,包括華為、三星、小米等,其手機金屬零部件佔全球Android手機約30%市佔率,有利爭取手機廠商的新手機訂單。 至於組裝業務方面,比亞迪電子以代工手機、個人電腦及其他電子產品,客戶有華為、蘋果、小米、聯想等。鑒於中美貿易角力,代工企業偉創力去年與華為終止合作,部分華為訂單轉移到比亞迪電子,相信未來更多國內品牌會將代工訂單交予國內代工企業屬於行業趨勢。同時,比亞迪電子為滿足客戶需求,積極在國內、海外配置新生產線,將加快組裝業務的收入增長。 5G普及化除利好手機產業發展外,對家居設備及汽車行業均帶來改變。按IDC的報告,中國智能家居設備市場到2023年將達到14.6億,複合年增長率為14.9%,公司開發的智能家居產品以物聯網為基礎,例如掃地機械人、智能音箱等。而根據中國汽車工程學會預測,,2025年國內聯網汽車銷量規模將達到2,800萬輛,公司目前布局的產品組合有智能網聯系統、智能駕駛座艙以及無人駕駛系統等。預期新型智能產品和汽車智能系統業務在5G快速推進下,未來收入佔比會有所提高。 綜合而言,公司三大主營業務均會受惠於5G的高速發展,特別是手機筆電業務具有技術和客戶基礎等優勢,而且5G手機普遍採用的「玻璃+金屬中框」技術含量較高,有助提高產品平均售價,憧憬毛利率表現會改善。投資策略上,現價為2020年度預測市盈率15.7倍,與同業平均水平相若。考慮到近期市況相對波動,投資者可以候低於50天線收集。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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薛宇曦:新年前後, 謹慎行事

中美雙方終於在上週簽署第一階段的貿易協議。看似局勢開似明朗化,但中途殺出穆迪降香港的信貸評級;以及開始憂慮肺炎疫情愈來愈嚴重。指數在高位29,174只用了四天下跌至27,909。高低位計,跌了近1,500點。在我看來,指數急跌,但仍不改中線利好的看法。 指數方面,執筆之時,恆生指數承接跌勢,短線支持位是27,854。奈何23/01收市結算,已經跌穿此點位。所以大家不應心急,胡亂出手嘗試撈底,以免得不償失。因為筆者認為下一支持位已是26,000(04/12/2019)的底部。這是筆者心中中長線部署的止蝕位,大家不妨可以參考一下。若指數跌至26,800–27,000區間,不妨找出強勢板塊部署。到時配合值博率等等的因素,可能會有更佳的部署。 個股方面,上兩篇文章一直有提及的藥股,近日走勢強勁。以中國生物製藥(1177)為例,股價更一度上破上年高位。承接它的上升趨勢,操作會是買入,所以若回至$11.55,可以再度入場持有。 除此之外,教育及物管板塊都是筆者認為2020年的強勢板塊。教育板塊中,筆者較看好新東方在線(1797)。貴為教育板塊龍頭之一,但它有其獨特性—網上直播平台。公司更會大力投放資源發展,務求令各用戶的成本降低,來吸引更多學生報名。在20/01/2020公佈了業績,公佈後股價破頂,更以陽燭作結,成為跌市當中的強者。由於升幅過大,所以無需高追,放進心水名單上即可。 物管板塊當中,相信大家都對一線,如雅生活服務(3319);碧桂園服務(6098)耳熟能詳。物管板塊在1月已相對跑出,以上例子亦已上破上年的高位。其強勢程度,筆者不需在此再加以著墨,反而認為藍光嘉寶服務(2606)是板塊中的蒼海遺珠。$50是一個相對吸引的價位,可以慢慢收集一下。止蝕可放在$46。 總括而言,恆生指數近日急跌近1,500點,配合大成交下,兩支大陰燭帶來的意義確實不用忽視。大家不妨慢慢減持,準備一下收爐過年,放慢節奏,切勿讓大市氣氛牽著自己鼻子走。趁跌下來的時候,才再搵強勢板塊吧。最後,筆者在此跟大家拜個早年,祝大家來年身體健康,股運亨通。 [...]

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陳卓賢:從「Benz擅闖故宮」,看忠旺(1333)崎嶇路

近日有起在內地網絡鬧得火紅的新聞,事緣微博用戶「露小寶LL」在本月17日發布了數張在北京故宮博物院內拍攝的照片,照片中兩名女子背靠著一架價值300萬元人民幣的黑色Benz。事件會被熱烈地催化,除了是質疑故宮博物院未有嚴密規管、竟任人駕車擅闖外,更包括「露小寶LL」的身份。 根據網友們的「起底」,有說她是解放軍高級將領何長工之孫何剛的妻子,亦有說是前國家旅遊局局長的兒媳;更有媒體從其instagram照片發現,她在2018年於洛杉磯買下價值過千萬美元海景豪宅,並查出這套房的產權同年轉至中國忠旺(1333)創辦人劉忠田前妻名下。忠旺及後登出澄清公告,指該業物業與集團及劉忠田並無任何關係。 雖然未知是否和上述事件有關,但本周忠旺股價已累跌6.7%,為近三個月低位。翻查忠旺過去數年的資料,發現這隻全球第二大、亞洲最大的工業鋁擠壓產品研發製造商的發展道路真的頗為崎嶇。 遭美國商務部打壓 2009年來港上市的忠旺,是當時自2008年金融危機以來全球最大的IPO,手握集團74.1%股份劉忠田更一度成為中國首富。但好景不常,2010年下半年,美國商務部針對中國輸美鋁型材展開反傾銷及反補貼調查,而忠旺就是被調查對象。 2011年3月,美國商務部對中國鋁型材企業作出終裁,向忠旺出口美國的部分鋁型材徵收反傾銷關稅與反補貼關稅,其中反傾銷稅率為33.28%,導致2010年忠旺的收入和利潤均下跌近30%,至2011年首季更下插逾6成。為解決稅收所帶來的營運衝擊,忠旺就開始轉型以中國市場為主,海外市場為輔,逐步脫離對美國市場的倚賴。 現時集團約89%的產品供應中國市場,約11%的產品銷往歐洲、美洲等海外市場,近年亦通過收購納入了德國及澳洲的生產基地。 被沽空機構惡意狙擊 隨後到2015年7月,忠旺又被一間名為Dupre Analytics的沽空機構發表報告狙擊,報告中更直言希望通過沽空獲利,令忠旺破產。雖然忠旺立即作出大量理據反駁當中的捏造內容,但亦無阻其股價兩個月內由$3急跌至$1.55。直至2018年2月,沽空機構渾水在受被起訴的壓力下,才承認Dupre Analytics是其虛構身分的化名,是這份毫無根據的報告作者,事件才告一段落。 忠旺又曾於2016年提出收購美國鋁產品製造商愛勵鋁(Aleris Corp.),涉資23.3億美元,若收購成功,將會是當時中國公司收購美國金屬製造商的最大筆交易。 然而,收購遭到美國國會和美國鋼鐵工人聯合會的反對,最終交易因未能獲得美國海外投資委員會的批准而宣告終止。 及至去年8月,劉忠田被美國司法部控告,涉嫌向美國走私大量鋁產品,以逃避關税達18億美元,雖然集團立即作出澄清並指會就訴訟尋求法律意見,但當日股價已由$4裂口急瀉至$3.17,其後數天最低見$2.71。 [...]