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Avy Yu:招商局商業房托（ 1503 ）業績持續亮眼，增長曲線清晰

本周回顧，港股在三月期指期算日回勇，恒指收報22,232點，但港股經歷三月中大幅波動，即使3月15日創近10年新低後反彈，筆者認為，現階段市場風險胃納仍然不高，資金仍然願意泊岸到收息率高的公用股、電訊股與及房托産品身上。 本周初，筆者跟招商局商業房托（ 1503 ）進行投資者會談，瞭解公司未來發展藍圖，尤其是如何部署注入母公司招商局集團旗下優良優質商厦、物業組合比例及深圳發展的機遇。 招商房託去年業績，收益4.33億元（人民幣、下同），按年上升16.9%，在可分派收入1.7億元，基金單位末期分派18.58港仙升8%，若果用全年25.41港仙股息計算，以2.72元計算股息率超過9.3%，投資回報不俗。 經營方面，招商房托整體物業組合出租率由2020年12月31日的84.3%上升至2021年12月31日的87.7%，升幅爲3.4個百分點。其中，寫字樓平均出租率由2020年12月31日的82.2%上升至2021年12月31日的86.9%，升幅爲4.7個百分點，花園城出租率則出現輕微下跌。而物業組合租金全面得到提升，漲幅在2.7%至14.9%之間。其中，科技大厦現時租金顯著增長14.9%，花園城增長了6.1%。 優化組合規模成關鍵 今年展望，筆者認為，招商房託在深圳蛇口中心區擁有五個優質商業物業，深圳去年全年GDP同比增長6.7%首次突破3萬億元，展望深圳未來將持續受惠於中央在粵港澳大灣區的支持政策，加上深圳推動的TMT科技創新環境及金融服務業，推旺零售及寫字樓租金及出租率。 中長期部署，在組合規模上，作爲大型央企的招商局集團，在深圳和北京上海等一綫大城市擁有及正在發展衆多優質商厦，若招商房托今後可獲注入個別高收益項目，相信對招商房託有較大的利好作用，這也是投資者及市場所期待，因為這將有助擴大招商房託的資產模式，同時提升基金的市值和收益回報。 目前，市場期待，香港積極推動REITs市場發展，當然，若未來香港的REITs可加入滬港通、深港通，對作為少數擁有央企的招商房託有重大利好作用，利好吸納更多內地長倉投資者進場。以昨天(周三)計，公司績後成交持續放量，見有資金流入，收市價2.84元，突破1個月新高，現價市盈率7.15倍，息率8.9%，相信現價仍是可考慮的入市機會，部署宜以中線為佳。 內容僅供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 撰文: Avy Yu [...]