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聶振邦:兩會後基建產業上游股可憧憬 山水水泥適合趁低吸納

博客

聶振邦:兩會後基建產業上游股可憧憬 山水水泥適合趁低吸納

兩會期間市場關注一向是內地經濟一大引擎的基建投資,今年官方將新增專項債務限額38,000億元人民幣,較去年增加1,500億元,現時基建股已見資金顯著流入,相信屬於基建產業上游的建材股之後也會受流金追捧,現屬趁低吸納時機。集團為中國主要熟料和水泥生產企業,採用之NSP生產技術排污量較低節能效益較高的山水水泥 (0691) 值得留意。集團於熟料生產過程中運用餘熱回收技術,以節省電力成本。集團的生產設施主要分布於山東省及遼寧省,熟料生產設施全部位於集團的石灰石礦附近,並服務於戰略上位於集團終端市場附近的水泥粉磨站。 市賬率分析現價定位 集團產品主要銷售予山東省及遼寧省的客戶,該兩省都是高度工業化地區。集團亦將一部分產品銷售予鄰近省份和海外市場的客戶。截至去年6月底資產淨值約189.36億元,而截至6月底已發行股數約43.54億股,計出每股淨值折合為5.0947港元,相對今年3月6日收報1.58元,市賬率為0.31倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2018至2021年底,以及2022年6月底之每期最低市賬率為0.33至0.67倍,平均值為0.47倍,高於現時的0.31倍,反映現價的確偏低。 與同業財務數據比較 平均值相對每股淨值為5.0947元,計出每股合理值為2.38元,較1.58元之潛在升幅為50.63%。再者,此乃水泥板塊的股份之一,以3月6日收報1.58元計算,山水水泥的市值約68.79億港元,市值可比擬的同業有六隻股份,介乎約60.00億至1,600.00億元,按市值低至高排列為海螺水泥 (0914)、中國建材 (3323)、華潤水泥控股 (1313)、華新水泥 (6655)、金隅集團 (2009) 和亞洲水泥 (0743),分別市值約1,610.99億、640.20億、312.84億、188.69億、118.52億和60.48億元。相對市賬率為0.81、0.55、0.64、0.62、0.22和0.32倍。 二重估值之綜合分析 除了金隅集團的,其餘均高於山水水泥的,進一步確認山水水泥的現價偏低。同業市賬率的平均值和中位數分別為0.53和0.59倍,相對每股淨值為5.0947港元,計出每股合理值為2.68和2.98元,較3月6日收報1.58元之潛在升幅為69.62%和88.61%。綜合上述兩種分析,每股合理值為2.38至2.98元,平均值為2.68元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅接近70.00%。再者,去年4月8日高見2.50元 (為2022年最高價),之後不斷反覆向下,較今年1月6及16日最低收報1.56元,約九個月累跌逾三成七。 現價1.58元,較今年最低收市價高出1.28%,差距少於一成屬偏小;並考慮到處於2018年5月以來的低水平,距今歷時超過四年零十個月,反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於1.42元或以下買入;保守者則可於1.26元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為2.00至2.20元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。 撰文:聶振邦(聶Sir) 博威環球資產管理金融首席分析師   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀:聶振邦:二重估值分析藍月亮集團顯投資吸引力 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Instagram:www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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期指教學|期指是什麼?期指買賣致勝之道  慎選報價系統成關鍵

期指,即買賣指數期貨,被視為最公平,最歡迎的高回報工具。新手只要明白操作原理,了解自身條件,風險自然可控,再配合可靠便捷、功能強大的交易平台,自可捕捉致勝機會。     期指是甚麼?新手須知 期指屬於期貨一種,是估算恒指後市的表現投資產品。期指可買升長倉,亦可沽出期指短倉,指數升跌就有錢賺,在每月最後一個交易日的前一日,便會結算平倉。同一時段最多有4個月份可供交易,包括即月期指、下月期指及之後的兩個季月期指。 期指分「大期」及「細期」,分別在於每1點的價格,「大期」每點50元,「細期」每點為10元,後者主要供散戶認購。假設恒指現貨為20,500點,但期指現報20,100點,便是「低水」,若看好期指會升,在20,100點買入一張大期,10分鐘後期指升至20,200點,賬面賺了100點,即5,000元,可以隨時平倉。相反,若看淡期指,在20,100點沽了一張大期,十分鐘後卻升至20,200點,賬面便輸5,000元,當然,可持有至到期日,博轉勢。 期指除了可以「博單邊」外,亦可以作為「對冲」,但期指「新手」宜先細心觀察市場升跌速度、走勢變化、大戶玩法,透過感受期指市場氣氛建立「盤感」。 期指買賣的優勢: 期指買賣最大的優點是交易成本低,在買賣期指時只須繳付按金,例如「大期」基本按金每張135,327元、維持按金為108,261元;「細期」基本按金27,065元、維持按金21,652元。按金只佔合約面值的一部份,由於每次交易只收取一次佣金,因此相比起買入或沽出相關成份股,買賣期指的交易成本較為低,亦令對沖活動更合乎成本效益。例如恆指期貨最新價格是12,000點,買入一張「大期」,但不用付足60萬元的,只需付按金,便能買賣。 其次,期指可選擇不同規模的合約來控制槓桿比率,有機會在短時間內贏取以倍數計的可觀回報。例如恒指是21,000點,每點50元,期指總值1,050,000元,基本按金135,327元,槓桿比率便為7.76倍。槓桿愈大的投資工具,風險回報愈高。另外,香港的期指透明度高,容易找到大戶的動向。現時不少交易平台皆設有持倉好淡的數據,以富途為例,設有「期權好壞分析睇」及「掌握異動炒短線」等功能,展現期權優劣升跌。 報價系統選擇成期指買賣關鍵! 要在期指買賣中獲利,除了眼明手快,一個可靠的投資平台是必須的,而當中富途可算是最受歡迎之一,原因是富途期貨可讓用戶最快於3分鐘內開戶,同時更提供24小時轉賬及進行證券期貨賬戶間的資金調撥服務,即使同時投資道指期貨及恒指期貨、港美股股票、期權牛熊等等,也可將資金即時互相調配,非常方便。事實上,因應指數期貨有槓桿效應波幅較大,兼每個月進行結算,實時期貨指數報價系統便更顯得重要。平台更直連港交所及芝商所(CME)數據,免費提供恒指期及道指期貨的實時行情,包括黃金、玉米、黃豆、外匯、能源、金屬及股指期貨,而交易收費亦相當實惠。 富途牛牛APP亦設有劃線交易及點價交易功能,投資者能隨時鎖定交易機會。投資者可根據報價情況,直接在走勢圖上劃線作條件設定。倘若市場價格到達劃線價位時,即會觸發系統生成相應訂單。而點價交易功能,支援港期及美期交易,投資者只需在系統點撃對應價格,鍵入下單數量即可。劃線落盤指示有效期長達30天,方便用戶鎖定目標價差交易。 欲了解更多富途證券有關期貨期權開戶資訊及優惠詳情,可瀏覽以下網頁:https://j.futuhk.com/006t9b *投資涉及風險,買賣期貨合約的虧蝕風險可以極大,請在買賣前研究及理解期貨合約,以及根據本身的財政狀況及投資目標,仔細考慮這種買賣是否適合。 [...]

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封面故事 | 邁向2022年的投資策略

2021年對投資者來說充滿著不明朗因素。踏入2022年,香港整體投資環境是否比2021年有所改善呢?特別今年是行政長官選舉年,也是中共二十大召開的日子,政治環境的轉變對經濟發展會帶來那些重大影響?美國聯儲局預示2022年將加快縮減買債規劃,更有官員預期今年至少加息三次,意味著實施近兩年的超寬鬆貨幣政策接近尾聲,對投資市場有甚麼重大影響呢? 中美關係自特朗普年代,尤其2018年開始的貿易戰便屢生磨擦,即使拜登上台,這兩個左右世界格局的大國仍然齟齬不斷,深深影響著環球經濟的發展。未來一年,中美關係將仍是投資者關注的焦點,決定著各種投資的方向。 2022年看好日本歐洲股市 股票市場上,過去一年美股肯定一枝獨秀,年內累積升幅近兩成,完全跑贏內地和香港股市。本地不少年青投資者都特地開設美股戶口,將資金投放到美國股票市場上。不過摩根士丹利的分析師並不看好2022年的美股表現;更建議投資者今年應該遠離美股及美債,將資金投放到歐洲及日本股市。他們認為,即使美國經濟增長有所改善而且通貨膨脹放緩,但貨幣方面的支持減弱且估值偏高,將在2022年阻礙美國資產的發展。 摩根士丹利的策略師在年度投資展望中表示,歐洲和日本的基本面更具吸引力,這些國家的央行行長將更有耐心,且通脹壓力較低。他們認為,2022年真的是「周期中、後階段」的挑戰:一方面是經濟增長更佳,另一方面是高估值、政策緊縮、投資者活動活躍,以及通貨膨脹比大多數投資者習慣的要高,看到不少挑戰,包括標準普爾500指數的下行和美國10年期債收益率的高企。 …… 投資者傾向高風險高回報 施羅德投資2021年環球投資者研究發現,儘管市場存在不明朗因素,在過去十二個月期間,香港仍有超過七成投資者有意投資高風險或較新資產類別,當中包括虛擬貨幣。 目前有不少人為了追求回報而投資或考慮投資於以往被認為是風險太高的資產之上。其中,電動汽車相關股票及基金,以及生物科技 / 醫藥股票或基金均廣受香港投資者歡迎。這兩類資產分別有 81% 香港受訪者表示感興趣。另有71%的香港投資者表示對虛擬貨幣這類較新資產感興趣。此外,上述三類資產各有26%香港投資者表示,於過去一年間是首次涉足這些投資類別。 研究結果反映,在新冠疫情、持續低息及通脹升溫等因素所致的不明朗市況下,有意透過進行較高風險投資作為應對方法的香港投資者為數不少。 今年房地產市場全面復甦 [...]