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輪證市場資金: 傾向持有破頂個股好倉及恒指淡倉

上期筆者提到,小心市場轉趨波動,最好留意作兩手準備以應對市場風險,為手持投資作個保險。踏入6月份,投資者憧憬疫情後各國積極振興經濟,環球市場投資氣氛較上月改善,美股如科技股為主的納指創上市新高。恒指動力稍為加強,6月曾見第二季以來高位,惟仍未重上26,000點即3月初裂口大跌前水平,但見個別具新經濟概念的板塊,以及港交所(388)輪流出現破頂創新高。 以ATM及中概股回歸的概念為例,騰訊(0700)、美團(3690)先後創新高,而來港作第二上市如京東(9618)亦吸引超額資金申購,早前已來港第二上市的阿里(9988)亦已升近上市以來高位。截至6月23日的數據,整體市場好倉集中於騰訊、美團及阿里,相當於約15.8億、8.4億及5.6億元。淡倉方面,則以恒指為主力,淡倉街貨累計相當於7.4億元。由此可見,資金傾向持有創新高或接近新高的正股相關好倉,以及恒指相關淡倉作部署的策略,不排除投資者除了看淡恒指外,亦買入恒指淡倉作正股的對沖。 說到這裡,投資者若想制訂相關的輪證策略,又該如何入手? 首先,牛熊證的特點是不太受引伸波幅上落,以及時間值損耗的影響,投資者可因應個人的風險胃納去決定收回水平及欲投放的本金,整體來說,假設其他因素不變,較遠收回價牛熊證之收回風險較低,但價格亦相對較高,實際槓桿亦相對較低。而最壞情況,則是相關資產失守收回價及行使價,令牛熊證變為零,但因為本身投入的資金較正股少,比方說投資者只需付出買入正股十份一的價錢,便可以買入一隻10倍實際槓桿的牛證,假設其對沖值接近100%,其價格變動上落以金錢計跟正股上落類同,縱然牛證被收回,損失的亦只是投放於正股十份一的金錢,變相為投資止蝕,將最大的損失控制在正股十份一的金錢,但相反如看對正股方向,牛證的升幅跟正股一樣亦是沒有上限。 認為股價將於一個區間上落則可留意界內證,其價格變動取決於當界內證到期時,相關資產結算價會否處於界內(含界)的機會。界內證到期時,若結算價在界內(含界),投資者將取回1元,界外則收回0.25元。若資產價格已於界內的產品,離到期日愈來愈短,界內證的價格會愈來愈接近1元,即是說投資者其實是賺取時間值。另一主要影響界內證價格之因素為波幅,若相關資產價格處於價外而波幅回落,有機會不利產品價格,因為波幅回落利淡相關資產到期時處於界內(含界)的機會。   撰文:劉嘉輝 匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管/金管局及證監會持牌人士   註: 本產品無抵押品, 投資者或無法收回全部應收款項。 本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品。 結構性產品價格可急跌或升,投資者或損失所有投資。投資前應了解及獨立評估風險,需要時諮詢專業建議。 作者無就結構性產品或相關資產持任何權益。 牛熊證設有強制收回機制,有可能提早終止,在此情況下N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資;而R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。 界內證在市場是全新的結構性產品,現時在香港交易所並無類似上市產品可作比較。界內證具備有別於標準的特徵,其條款及定價或較其他標準權證複雜,其最大潛在回報為固定及設有上限。界內證價格變動可能與其掛鈎資產的價格變動不成比例或呈相反方向。 [...]

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財策師黎家良: 疫後經濟 有今生無來世

新冠肺炎疫情仍然嚴峻,全球經濟懸崖式下滑,樓股匯勢必急跌,為免身家大縮水,不少「淡友」投資者寧可蝕讓都要手持現金或買金以圖避險。財務策劃師(CFP)兼暢銷書《低息時代創富學》作者黎家良(Desmond Lai)卻是逆市「大好友」,他分析當前環球經濟大勢,覷準環球央行一再劈息,各國政府挽救經濟方案亦陸續出籠,大市肯定回彈在即,鎖定現在就是難得的投資機遇,即使無資金亦可透過加按或稅貸借平錢來爭取可觀回報,他更以「有今生無來世」來形容當下的投資市況。 Desmond 表示,投資者如有穩定工作,貸款可如數歸還,便可考慮進取一點,皆因只要投資得當,還更帶來可觀回報,「很簡單的數學題,貸款成本為3 厘,只要投資回報高於3厘,便屬有賺,回報越高賺得越多。」 黎家良分析在低息經濟時代市場仍有不少投資機會。   近日樓股匯齊跌,Desmond 指出,還有「穩賺」的投資項目,如不少債券基金派息高達6 厘或以上,定期收取穩定利息收入,扣除借貸成本便可額外賺多約3-4 厘回報,而近期疫情股災下債券基金跌幅遠低於股市,較適合保守型的投資者。進取型投資者則可選擇高息股,Desmond 鍾情三隻房地產信託股包括領展房托基金(823)、置富產業信托(778)及泓富產業信托(808),(截止4 月15 日)息率為4.09 厘、7.15 [...]

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安聯投資:市場多挑戰 強積金宜分散投資

去年環球市況波動性大增,連帶港人的強積金表現亦欠理想。安聯投資亞太區顧問與客戶諮詢總監及香港機構業務總監曹偉邦認為,今年市場的不明朗情況持續,如中美貿易戰、英國脫歐及中國經濟增長放緩等問題,都會左右後市走勢,可說是前路滿佈挑戰,強積金亦不要預期投資能像過往般容易獲得理想回報。 雖然難以預測今年的市場走勢,但曹偉邦提醒,打工仔不論何時都要做好風險管理,應透過均衡投資分散風險。他又強調,在制定投資策略後不要經常因短期波動而「轉倉」,「某程度而言,少做就少錯。跌市對長線投資而言是好事,因可買入更多基金單位,待升市時就能享受到資產升值。」他又指,投資者在跌市時才轉倉,在升市後才買入,其實已落後市場,很容易「低賣高買」,造成更大損失。 曹偉邦建議,年輕成員的股債投資比例應可參考八二比例,在首15年不需調動組合,直至30多歲,由於人生階段已不同,就可考慮增加一些較穩健的資產;成員在40歲後,可將股債投資比例轉至六四比例。50歲以上的成員,應每隔3至4年審視組合一次。 對於強積金自願性供款扣稅額由原先建議上限3.6萬元,增至6萬元,曹偉邦認為吸引不足,期望上限可再提高至6位數字,即10萬元或以上,與生育子女和進修等其他扣稅項看齊。 [...]