威士忌原桶投資101： WOWGR牌照的重要性

投資策略

威士忌原桶投資101
WOWGR牌照的重要性
2024-07-23

市場波動 資金另類避風港 威士忌被譽為「液態黃金」，既是奢侈消耗品，也是實物投資產品，具有稀有資源的升值潛力。近年蘇格蘭單一麥芽威士忌（Single Malt）投資市場備受觸目。據蘇格蘭投行Noble & Co.的報告指出，相關價格於2023年有近20%升幅，同時交易總額亦放量增長23%。可見於環球經濟疲弱之下，不少投資者視蘇格蘭威士忌為資金停泊的最佳位置。 然而，傳統上原桶市場封閉，交易資訊不太透明，容易衍生良莠不齊的中介商，甚至林林總總的投資騙局。投資前必須深入了解威士忌原桶背後的運作，法律和監管要求。 威士忌原桶：優勢？前景？選擇？ 一般投資者入門會選擇瓶裝威士忌，好處是現貨交易與細額進場，但儲存空間與真偽風險往往令人頭痛。而處於行業上游的威士忌原桶，除了免卻上述考慮，更具備強勢的金融性質，令升值往往喜出望外。 當原桶熟成日子越久遠，酒精跟木桶的互動越深刻，風味更見濃厚，價值從而提升。同時天使分享（Angel’s Share）比例的攀升，以至產出數量就越少。所以每滴威士忌都是昂貴的時間價值，促使原桶價格每年平均增長10 – 15%。而且原桶的維護成本極低，倉存與保險的開支每年只需約GBP200 / 桶，大大增強投資者的持貨能力。 威士忌原桶具有家族傳承意義與金融功能，很多高年份原桶是經歷了好幾代人的資產。源由所有原桶於蘇格蘭保稅倉（Bonded Warehouse）進行交易，相關買賣活動定義為稅前，投資收益不受當地增值稅，利得稅與遺產稅（VAT, Capital Gain & Inheritance Taxes）所規範。因此，由傳統的老錢家族（Old Money）以至一般的中產家庭，都會選擇原桶作為資產配置的一部份。 原桶投資  牌照保障的重要性 投資除了注重回報之外，資產安全更需要著眼。要獲得英國政府承認投資者的合法權益，原桶必須經持有WOWGR（Warehousekeepers and Owners of Warehoused Goods Regulation）牌照的公司管理。根據英國法例規定，所有威士忌原桶不能運離境內保稅倉，只有WOWGR的牌照持有者擁有法定權在保稅倉庫內管理威士忌原桶，和發出 / 接收Delivery Order（DO）予提收貨之用。英國政府只會承認WOWGR牌照名下原桶的登記記錄及法律權益。 此外，所有非英國本地的個人或公司投資者，必須透過持有Duty Representative（稅務代理人）牌照的公司，作為當地合法代理人管理其在保稅倉內的威士忌原桶。 海外公司抑或個人均極難取得WOWGR與Duty Representative牌照，坊間無牌中介商（Broker）的權宜之計，就只以普通買賣合約來交易，然而卻是毫無法律保障可言。只有WOWGR牌照持有者，發出予買家的權利證明（Certificate of Title），才是有法可依。原桶賣方沒有WOWGR與Duty Representative牌照，不能發出DO，基本上投資者就只是買了一份A4紙的合約，並不是擁有原桶實物。 紮根香港  英國業務 RAREDRAM威萊，為極少數擁有HMRC（commonly HM Revenue and Customs）全套營運牌照（WOWGR, Duty [...]

本港時事

信安香港：明年預期投資市場或仍波動
2022-12-08

信安香港發表2023年上半年經濟展望，預期投資市場或仍然波動，但將現曙光。信安香港投資策略部主管陳曉蓉表示，隨美息逐步見底，憧憬內地放寬防疫，恒指於17,500點至18,000點會有較大支持，明年首季會在17500點至20000點徘徊。 信安香港投資策略部主管陳曉蓉   2023年上半年投資市場或許仍然波動，但隧道盡頭或將現曙光，環球經濟方面美國經濟有機會在明年第三季步入衰退，中國明年經濟增長或介乎4%至5%環球通脹整體將於2023年或呈下行趨勢，但不同國家或地區的走勢未必一致；聯儲局12月的議息會議較大機會加息50個基點，預計在2024年初展開減息。 至於投資看法，2023年第一季，投資者可考慮減少股票的低配，增加債券及另類資產的配置，美國、日本、中港股市第一季的看法維持中性，輕微看好亞洲股市分配部分債券至成熟市場主權債券，或考慮具有息差優勢的債券投資類別考慮能夠作為通脹對沖工具的實質資產，如環球房地產信託或基建投資，美元短期有機會維持波幅上落，直至明年下半年後重返100以下水平。 至於港股方面，恒指明年首季或觸2萬點，並看好消費、餐飲股陳曉蓉認為，港股最差情況已過，由2021年高位計算，跌幅達52%。隨中國「清零」政策方向已向正面發展，內房行業獲新政策支持，預期銷售明年首季見底，配合寬鬆貨幣政策，消費服務業將於明年改善。明年中國經濟增速將較今年改善，惟幅度未必太過顯著，增長或介乎4%至5%。 [...]

博客

劉嘉輝：本年「狗股」跌幅驚人 來年能否翻身？
2021-12-29

上期提到下半年市場留意的板塊及相關策略部署，說時遲那時快，一貶眼便要告別2021年﹗先祝本欄的讀者新年進步，虎年身體健康﹗ 對於不少投資者來說，2021年是令人相當難忘的一年，港股在北水帶動下，2月高見31,183點的兩年多高位，其後一跌便是由頭跌到12月﹗截至截稿前（12月29日下午），恒指一年跌幅有近15%，是區內以至全球金融市場表現最差，更是連跌第二年，對上一次出現連跌兩年的紀錄，已要數至2001及2002年，當時恒指於2001年下跌24.5%，於2002年再下跌18.2%，而恒指今年及2021年，則是2020年的3.4%的跌幅之上，再於2021年多跌15%。   回顧今年大市走勢，其中一個較大的轉捩點，可追溯至下半年，美國陸續將中國重點包括電訊及芯片等企業納入制裁名單，內地又有及針對科企反壟斷及內房調控等組合拳內外夾擊，大市終於在7月26日裂口急跌，錄得單日1,129點跌幅，成交超過2,600億元，一日過後成交更升至逾3,600億元，有媒體稱之為今年的「黑色星期一」，並開展至年底的跌市。   由此可見，今年投資者無論是以窩輪或是牛熊證作部署，都是相當考功夫的一年，亦因此筆者多番強調注碼控制的重要性。以部署恒指牛或是個股牛證為例，大市由頭跌到尾，假設投資者利用牛證少注買入博取反彈的話，雖然如看錯正股方向，投資者在最壞情況可損失全部本金，但可作自動止蝕，從而避過其後更大的跌勢，沒有投入牛證的資本仍「袋袋平安」，不會像買正股般淪為「蟹貨」，從而保持資金靈活度﹗相反，如看對方向，因為牛證的對沖值接近一，即是說假設其他因素如財務費用不變，牛證的升幅以金額計跟正股的升幅相若，跌幅亦然，當然如跌至收回水平時，牛證便會被收回，如觸及行使價更會像上述所言。   另一方面，若年初於指數相對高位時以淡倉即熊證或認沽證作對沖準備的話，產品正好發揮了「保險」的作用，緩和部分手持正股的損失。   展望來年，傳統上每年跌得最多的所謂「狗股」，往往吸引不少投資者留意，以博取下一年出現大幅反彈的機會。以2020年跌幅較大的幾隻藍籌中信(0267)及中石油(0857)為例，上一年跌幅分別約47%及39%，結果今年中石油及中信逆市急升約45%及43%，位例藍籌升幅榜首五位。今年表現最差的藍籌正股依次為海底撈(6862)、阿里健康(0241)、阿里(9988)及金沙(1918)分別跌約73%、72%、52%及48%，雖然過往表現不一定代表未來表現，但不知來年能否成功翻身？   撰文：劉嘉輝 匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 金管局及證監會持牌人士 註： [...]