黎家聰:主席增持有料到 可吼信利國際(732)

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黎家聰:主席增持有料到 可吼信利國際(732)

恒指上星期五(12日)單日升近400多點,形成了一個明顯的旗型突破,亦一如筆者在早前的文章指出,預期在200天線及黃金比例的交會位置會有明顯反彈,短期來看本月應該會繼續有跟進動力。另一方面,美國6月消費者物價指數(CPI)升3%,低於預期的3.4%,增強市場對減息憧憬。然而,相關消息卻引發了大型科技股的拋售,拖累納指及標指分別下跌1.95%及0.88%,出現「賣事實」的情況。雖然如此,美股動力似乎不是見頂,反而更強。實際上,代表中小盤股的指數羅素2000指數就有著強勁的升勢,一口氣突破多月的橫行區間。而更重要是美股的市寛大幅推升,推升幅度是自2021的第四高。看來,在未來不久的一段時間,美股會有一個板塊輪動,更多資金流入估值較便宜中小盤股,而不是唯大型科技股獨尊。 而港股中又有什麼好東西呢?信利國際(732)的主席林偉華似乎給出了一個答案。在美股大牛市及港股前景未明朗下,仍撥出重要資金,增持自家股票,想必對自家公司十分有信心。 信利國際是一家主要從事液晶體顯示器產品製造和銷售的投資控股公司。公司通過兩個分部經營業務,分別是液晶體顯示器產品分部及電子消費產品分部。集團為中國最大智能手機元件部件製造商及全球頂級汽車顯示屏供應商之一。公司持續專注顯示模組產品,包括智能手機、智能穿載、車載及專業顯示(工業、醫療、智能家居、物聯網)在內的顯示業務及非顯示業務的印刷電路板及電子消費產品業務。 液晶體顯示器產品為信利國際的最核心業務,佔公司收益的86%。以業務類型來說,有點像筆者之前提及過而又表現突出的鴻騰精密(6088),都是做智能產品部件。或許也能受惠於AI手機換機潮及智能汽車的長遠發展。 今月9日,信利國際集團主席兼行政總裁林偉華增持信利國際300萬股,每股作價0.9993港元,總金額約為299.79萬港元。同月2日及3日亦有增持。事實上,近期的增持不是林偉華唯一的行動,去年12月林偉華亦以1均價0.76港元增持了一定數量的股票。 這裏至少可以看到兩個啟示:一、集團主席對信利國際目前的1元股價有信心;二、林偉華上次增持後股價有顯著升幅。 進一步配合集團的業績去看,集團於今年6月的未經審核綜合營業淨額約為13.17億港元,同比增加約12.2%。截至2024年6月30日止6個月的未經審核累計綜合營業淨額約為85.85億港元,同比約18.3%。比起上年,今年上半年集團業績有顯著改善,林偉華上次增持大概也是早料到這種情況。今次林偉華再度增持,看來有信心集團業績會再上一層樓。既然主席也是這樣相信,並真金白銀去下注,我們局外人也無從反對吧。 總括而言,信利國際業績顯著改善,林偉華的增持更給予投資者信心。目前以現價計算,股息率高達9厘,貼合近期港股市場對高息股的偏好。有興趣高息股的朋友,可以多加考慮一下信利國際。 撰文:黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業,投資經驗達10年以上,善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學,教育超過500名學生,亦曾任不同金融機構的要職,現為財經節目嘉賓常客,身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明:以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據,亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前,應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果,並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標,以及能否承受有關風險,必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀:黎家聰:城燃主營業務增長穩健 可吼華潤燃氣 ============= 深入閱讀政經生活文化,更多內容盡在: Website:www.capital-hk.com Facebook:www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram:www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn:www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

黎家聰:城燃主營業務增長穩健 可吼華潤燃氣

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黎家聰:城燃主營業務增長穩健 可吼華潤燃氣

如上次文章所言,恒指已到了技術上的支持位,果然上週有反彈。然而,反彈幅度有點少,最多也不到1,000點,而且上星期五(5日)亦一天回落了200多點。外圍方面,前股王特斯拉(NASDAQ:TSLA)的表現強勢,連升多天;比特幣則大幅回落,最低一度跌至53,485點。 雖然外圍似乎更波動,比港股更有趣,但港股中也有走勢不錯的股票,華潤燃氣(1193)是其中之一。 上週,大摩發表研究報告,指對內地煤氣行業更有信心,理由是內地對煤氣的需求,至少到2030年仍會維持高單位數的增長,而且市場對於接駁管道收入的憂慮逐步減少,當中首選股正是華潤燃氣。 華潤燃氣是中國領先的燃氣公用事業集團,主要經營業務包括天然氣購買及銷售、管道設施建設及運營、綜合服務、冷熱電綜合能源、車船用氣等。近年,集團持續專注城市燃氣核心業務發展,2023年集團實現重慶燃氣集團股份有限公司併表,獲取昆明煤氣控股有限公司51%股權,完成廈門華潤燃氣有限公司2%股權增持並實現併表,進一步加強公司在核心城市燃氣主業的主導地位。 2023年,實現營收1,012.72億港元,同比增長7.4%;股東應佔溢利52.24億港元,同比增長10.36%;每股盈利2.3港元,同比提升0.21 港元。淨利潤回復增長,但低於市場預期,主要是由於無形資產攤銷增加且接駁業務下滑、公司管理及行銷開支高於預期、以及聯營或合營盈利貢獻低於預期。從好的方面看,城燃主營業務增長依然穩健,公司2023年全年銷氣板塊盈利76億港元,同比增長29.4%;零售氣量387.8億方,同比增長8.1%。 雖然2023年表現不算非常出色,但隨著去年6月,《關於建立健全天然氣上下游價格聯動機制的指導意見》出台,順價政策正式落地,城燃企業已逐漸有更穩定的毛差。公司去年全年銷氣毛差0.51元 / 方,同比提升了0.06元 / 方。根據資料顯示,截至今年3月,全國已有47%的地級及以上城市進行了居民用氣順價,而《2024年3月36個大中城市服務收費平均價格表》則顯示,今年3月民用管道天然氣(第一檔)價格為2.74元 / 立方米,相較去年同期漲了2.6%。從2019年3月到2023年3月,四年價格漲幅僅1.5%;而從2013年到2023年,十年間漲幅也只有7.6%,相比之下,過去一年的漲幅確實高於以往水準。由此可見,隨著順價政策的影響持續推進,我們可以預期城燃企業的利潤用更為穩健,更有利業務增長。 近期,由於全球天然氣價格回落、國內天然氣消費量恢復增長以及夏季熱浪推動需求,城燃企業有望實現毛差穩定和售氣量高增。 總括而言,內地天然氣的需求預料持續增長,順價政策持續推進,長遠來說,城燃企業有著相對穩健的前景。華潤燃氣近年持續加強發展城市燃氣主業,可大大受益。而短期來說,夏天熱浪以及上游氣價下降將可刺激燃氣板塊。因此,在缺乏真正重大的催化劑下,相信華潤燃氣仍可繼續慢慢攀升。 [...]

聶振邦:上海電氣現價逾五年半低 高防守性顯投資價值

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聶振邦:上海電氣現價逾五年半低 高防守性顯投資價值

今年2至5月的恒指連月上揚格局,6月終見止步,下跌361點,跌幅2.00%,上月底收報17,718點。7月首個交易日(7月2日)港股雖見升市,一度升近270點,高見17,986點,卻仍受制於萬八關口,並於開市不到一小時已錄得全日高位,之後升幅漸見收窄,最終僅升50點,收報17,769點。當日距離250天移動平均線(17,534點)只是高出200餘點,配合6月底內地已公布的官方製造業PMI為49.5,雖符合市場預期,亦與5月值持平,但連續兩個月處於50.0的盛衰分界線以下,令下半年內地經濟前景添上陰霾。 現處防守性高水平 三中全會將於7月中旬舉行,預期此前投資者觀望氣氛濃厚,繼續缺乏明確方向機會大,徘徊於17,500至18,000點之間。現時謹慎投資者選股,以物識防守性較強股份作首要考量為佳,股價較52週低位差距少於一成半屬不俗參考,於7月2日收報1.52元的上海電氣(2727),較當時52週低位1.38元高10.14%。確認差距少於一成半,加上處於2018年11月以來低水平,距今超過五年零八個月,認為具備較強防守性。集團主要於中國從事設計、製造及銷售不同電力設備、機電一體化設備、重型機械及核電核島設備、交通設備及環保系統等產品和相關服務。 市賬率計算合理值 於4月29日晚上發布的2024財政年度之第一季度報告顯示,截至3月底資產淨值約527.00億元,而截至3月底已發行股數約155.80億股(A + H股),計出每股淨值折合為3.6485港元,相對今年7月2日收報1.52元,市賬率為0.42倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2019至2023年底,以及截至2024年3月底之每期市賬率為0.35至0.79倍,平均值為0.52倍,高於現時的0.42倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為3.6485元,計出每股合理值為1.88元,較1.52元之潛在升幅為23.68%。 二重估值綜合參考 而截至3月底的倒數十二個月之收入約1,140.94億元,相對截至3月底的已發行股數約155.80億股,每股收入折合為7.8988港元,對比1.52元之市銷率為0.19倍,低於0.75倍,反映就基本面而言現價偏低。參考上述六個時段之每期市銷率為0.16至0.35倍,平均值為0.24倍,高於現時的0.19倍,同樣反映現價偏低。平均值相對每股收入為7.8988元,計出每股合理值為1.92元,較1.52元之潛在升幅為26.32%。綜合上述兩種分析,每股合理值為1.88至1.92港元,平均值為1.90元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅為25.00%。 去年5月4日高見2.18元(為2023年最高價),之後不斷反覆向下,較今年7月2日收報1.52元,不足一年零兩個月累跌逾三成。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於1.37元或以下買入;保守者則可於1.22元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為1.95至2.15元。而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意,鑑於近期恒指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。 撰文:聶振邦(聶Sir) 威環球資產管理金融首席分析師 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何協力廠商機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= [...]

黎家聰:鐵路裝備業務高增長 中國中車(1766)海外業務有潛力

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黎家聰:鐵路裝備業務高增長 中國中車(1766)海外業務有潛力

恒指上週繼續弱勢,4月中旬至5月中旬的升浪已回調了超過一半,情況不算樂觀。不過,技術上目前的回調快到達黃金比例的61.8%和200天線的17,200 – 17,400位置,牛證正正就重貨在這裡,理論上會見到一個重要支持位。 至於個股方面,雖然大市較弱,但也有一定數量創52週新高的股票。只計市值超過50億的話,共有14隻,其中9隻是中字頭的,佔比超過一半,可見中特估還是這段時間的主題。 中國中車(1766)就是其中之一。中國中車是一家從事鐵路機車、鐵路車輛、列車組、地鐵及其零部件的研發、製造、廠修及IGBT、公車等周邊產業的大型中央企業,是全球最大的軌道交通設備製造商和解決方案供應商。 業務收入「此消彼長」 今年首季,中國中車實現營收321.83億元,同比下降0.6%;歸母淨利潤10.08億元,同比增長63.86%,業績超市場預期。原因主要是交付產品結構變化,銷售毛利同比增長,同時上年一季度基數較低,導致利潤增幅較大。 分類來看,鐵路裝備業務呈現高增長,實現營收133億元,同比增長54.11%,主要是動車組和客車收入增加所致。動車組業務收入79.48億元、客車業務收入7.75億元,均實現翻倍以上增長。此外,鐵路裝備業務的毛利率亦有顯著提升,今年首季銷售毛利率為24.92%,同比提升3.41個百分點。然而,公司的城軌、新產業業務收入有所下滑,影響了公司整體收入。 除了鐵路裝備業務表現出色外,公司的軌交裝備出海業務亦持續突破,營業收入從2020年的171億元,增加到2023年的277億元。截至2023年年末,公司在手訂單同比增長8.08%至2,703億元,其中海外在手訂單同比增長13.95%至1,127億元,海外在手訂單佔比提升至41.69%。當前公司海外收入佔比僅為11.84%,隨著海外訂單的逐步交付,海外業務佔比將穩步提升。2024年第一季,公司新簽訂單約408億元,其中約63億元為國際業務。 政策有助提振銷情 目前來看,2024年共有幾個因素讓中國中車保持業績增長。首先是需求改善,自2023年以來,鐵路客流量持續向好,2024年1-5月全國鐵路發送旅客達17.35億人次,同比增長20.18%。客流量保持高位,有望拉動動車組新車招標的增長。而根據資料,2024年中國國鐵的首次動車組招標超預期,同比增幅高達60%,這為產業鏈上游的業績增長提供支持。年度來看,國鐵集團今年仍有2-3次招標,預計全年招標有望超過300組。 其次是業績兌現期,車輛交付週期在6至12個月,2023年新車招標大部分在下半年,因此2024年是業績釋放年。這為中國中車提供了一定的業績確定性。 第三則是政策面的推動,2023年12月國家鐵路局發布了關於《老舊型鐵路內燃機車淘汰更新管理辦法(徵求意見稿)》。辦法指出,自2027年始,達到報廢運用年限的老舊型鐵路內燃機車應當全面退出鐵路運輸市場。中央推動新一輪大規模設備更新,可能加速車輛和部件更新替換。在設備更新政策下,銷量有一定提升空間。 總括而言,中國中車鐵路裝備業務表現出色,軌交裝備出海業務持續突破。而目前亦有多個因素讓中國中車保持業績增長,例如需求改善、業績兌現期、以及政策面的推動。相信中國中車表現可維持一段時間。未來,一帶一路繼續發展,中國中車的海外業務成長空間巨大,PE按照現在首季業績走勢持續向好。中國中車大概是你投中特估時不能錯過的股票。 撰文:黎家聰 [...]

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聶振邦:太古地產股價逾十二年低 近八厘半股息率高防守性

週一(24日)恒指雖跌不足1點,但定性上仍是跌市,依然視為三連跌。而從6月11日計起歷時兩週,於十個交易日有八日見跌,反映港股暫時未能擺脫弱勢。而從6月12至24日,若撇除19和20日,餘下七日的收市位介乎17,915至18,112點,相距197點,少於200點證明偏小,亦可理解為期內普遍日子收市位在18,000點水平窄幅上落,未見明確方向。至於期內共九個交易日,大市成交金額介乎約923億至1,291億港元,平均值約1,077億元,勉力徘徊在1,000億元水平。隨著週一約965億元,降至不足千億元,後市「陰跌」風險不小。 現處防守性高水平 觀乎5月以來,恒指最低收報17,915點(見於6月18日),以及低位為17,740點 (5月2日),此範圍內兩個關注位置分別是17,900和17,800點,認為後者參考性較高,若失守收市看17,000至17,200點之間才見支持。現時謹慎投資者選股,以物識防守性較強股份作首要考量為佳,股價較52週低位差距少於一成,屬不俗參考。於昨日(24日)收報12.40元的太古地產(1972),較當時52週低位12.12元高2.31%。差距確認少於一成,亦處於2012年1月18日上市以來低水平,距今長逾十二年零五個月,認為具備較強防守性。集團於2012年1月由母公司太古股份(0019, 0087)以介紹形式分拆上市。 市賬率計算合理值 集團主要在香港及中國從事發展、持有及管理綜合物業項目,專注於發展商業項目。於今年4月3日收市後發布的2023財政年度之年報顯示,截至去年12月底資產淨值約2,850.82億元,而截至去年12月底已發行股數為58.50億,計出每股淨值為48.7320元。相對今年6月24日收報12.40元,市賬率為0.25倍,低於1.00倍,反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2019至2023年底之每期最低市賬率為0.30至0.46倍,平均值為0.35倍,高於現時的0.25倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為48.7320元,計出每股合理值為17.22元,較12.40之潛在升幅為38.87%。 上市以來穩定派息 而截至去年12月底的全年經調整股東應佔溢利約56.86億元(已撇除投資物業公平值變化因素),相對截至去年12月底的加權平均股數為58.50億股,每股盈利為0.9720港元,對比12.40元之市盈率為12.76倍。參考上述五個時段之每期市盈率為10.89至24.02倍,平均值為15.57倍,高於現時的12.76倍,同樣反映現價偏低。平均值相對每股盈利為0.9720元,計出每股合理值為15.12元,較12.40元之潛在升幅為21.94%。另可留意集團於2018至2023年均有派發股息,每股股息介乎0.8400至1.0500港元,平均值為0.9383元;2023年為1.0500元,期內最高。 1.0500元較現價12.40元產生股息率為8.47%。參考上述五個時段之每期最高股息率平均值為5.70%,相對上述每股股息,計出每股合理值為18.42元,較12.40元之潛在升幅為48.55%。綜合上述三種分析,每股合理值為15.12至18.42港元,平均值為16.92元。者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過36.00%,連同股息率超過8.4厘,預期一年回報率接近45.00%。     撰文:聶振邦(聶Sir) 威環球資產管理金融首席分析師 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 [...]