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【黎Sir論市】黎偉成:恆生銀行(0011)去年純利穩快增

恆生銀行(0011)的股東應佔溢利於2018年全年達242.12億元,同比增長20.9%,與2017年賺200.18億元上升23%,皆屬穩快的增長,乃有賴於(一)核心的淨利息收入300.47億元大幅增長22%,而扭轉2017年減少16%之況,因(1)利息收入376.33同比增長28.7%,即使升幅遠低於利息支出75.83億元所增的63.63.3%,唯是基數高和上漲幅度較上2017年多增18.7個百分點,故對業績有重大的利好影響;尤其是預期信貸損失變動及其他信貸減值撥備9.96億元,相對於上年的貸款減值提撥及其他信貸風險準備所達10.42億元為低,顯信貸擴張仍保持相對高度素質。但(2)非利息收入76.67億元僅上升5%,則屬有待改善之處。 (二)具體業務中以(i)商業服務的稅前溢利85.75億元的同比增長35.2%最高,因比上年多增14.2個百分點,而(ii)零售及財富管理145.57億元所增17.84%,無疑較2017年的41%升幅為低,尚佳。 至於(三)經營支出121.68億元所上升的13%,比經營收入554.32億元的11%升幅多增2個百分點,問題也不算大,因:成本對收入比率29.5%下降1個百分點,和股東資金回報率16%則上升1.8個百分點。 港股未有對剛出台的粵港澳大灣區發展規劃有十分積極良性的反應,市場仍聚焦於中美貿談等許多有待解決的重大問題,而恆生指數於2月19日收盤28,228.13,跌118.88點,先升後倒跌收市主要受到匯豐控股(0005)2018年全年業績表現未如人意的困擾,而陰陽燭日線圖轉呈陰燭陀螺,即日市中、短線技術指標又告轉差。 港股此番之跌,尚險守日前突破短期阻力而又成支持的28,193至28,257,失關,則進一步下試28,093及27,983至27,848,往下為27,708至27,534,甚至27,324。初步阻力為28,386至28,451區間,中期雙頂區28,607至28,699有更強阻力。 [...]

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【港股專家】黃偉健:憧憬恆生銀行(0011)將受惠加息

正當市場密切關注中美貿易發展情況時,還有另一個因素亦將會影響大市的表現,即香港的利率走勢。 美國自2015年以來,已經加息七次,到目前已達到2.00%水平,香港金管局把基準利率上調至2.00%,一個月的HIBOR上升至近1.66水平,只可惜香港的銀行存貸利率則維持接近零的極低水平,主要是銀行體系內的資金於過去數年來均十分充足,使各大銀行沒有提升存貸利率,擴大了與美國的利息差距。 然而,由於港元匯價多次觸及弱方兌換保證,金管局屢次出手買入港元以維持港元匯價,使香港銀行體系結餘持續下跌。於8月份時,香港多間銀行上調樓宇按揭的利率,個別銀行亦調高存款利率,這意味著香港銀行全面提升存貸利率的日子亦快將來臨。市場預期美國將於9月底再次加息,市場憧憬這是香港銀行跟隨加息的時機。 香港銀行加息,對眾多上市公司的估值會有一定影響,借貸成本上升將使公司利潤受影響,普遍影響較為負面。然而,香港的銀行則會因為利率上調,使淨息差擴大,可提高利潤表現,在加息週期中,普遍對銀行有正面影響。 在香港的銀行板塊中,首選則為恆生銀行(0011),從多方面來看,恆生銀行較同業均有較好表現。2018年上半年恆生銀行總營業收入按年上升15.2%,至296億港元,增長是在行業中最為強勁,溢利亦錄得按年增加28.6%,也是表現最好的一只。在恆生銀行各業務當中,佔比逾五成的零售銀行及財富管理業務表現亦見理想,此部份除稅前溢利按年增加23.2%,至76.8億港元,另一個商業銀行業務則錄得稅前溢利按年增長48.3%,達到29.9億港元,成績卓越。 從淨息差來看,恆生銀行達到1.97%,較去年提升0.13%,同時亦是行業中最高的位置。此外,客戶存款額達到1.12萬億港元,當存貸利率上調時,淨息差會得到提升,恆生銀行所能賺取的利潤自然也會增加。 再看恆生銀行的不良貸款比率約為0.28%,於行業之中亦處於相對較低水平,一級資本比率達到17.4%,處於同業較高位置,因此所面對的風險也較低。 綜合多項因素,恆生銀行可算最為吸引,今年至今股價表現亦無懼外圍因素影響而跑嬴大市。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份 [...]

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【港股午市焦點】美國十年期債息見回落  大市微升恆生銀行大漲

近日被認為觸發環球股災的美國十年期債息有回落跡象,2月12日曾一度衝上2.9的水平,不過同日亦有見頂跡象回落至2.85,當天道指的波幅極大達1000點。現時十年期債息已回落至2.81水平,而道指亦已連續兩天收高。 道指收報24640點,升39.18點或0.16%。經濟學家平均預期周三公布的1月CPI數據為0.4%,扣除食品與能源因素後的核心通脹率將提高0.2%。如果CPI數據高於預期,則可能令加息步伐加速,拖累美股。 恆指今早再度越過三萬關,現報30068點,升229點或0.77%,半日成交529億,在港股通休市下,成交疲弱。 騰訊(0700)繼續撐大市,報427.6元,升1.23%。今日銀行股亦普遍回升支撐大市,建行(0939)報7.91元,升2.06%;工行(1398)報6.65元,升1.53%;匯控(0005)報80.95元,升1.44%;中銀香港(2388)報38.55元,升3.07%。 一眾銀行股中,今日較突出的是恆生銀行(0011),報187.9元,升5.74%。恆生銀行自去年10月以來一直呈橫行走勢,1月起更顯著走弱。今早一舉升穿多條主要平均線。高盛今日發表報告,預期恆生股票的股息率為5%,高於目前市場預期約1個百分點。派息比率提高,亦令該股對聚焦收益率及增長的基金具吸引力。而恆生更好的風險管理使其有啤打系數較低的特點,使其在目前波動的交易環境中更具吸引力。 撰文:秦晞輝 [...]